本报告导读：
　　上周CEA成交1813万吨，环比增长611%，周成交均价56元/吨。地方碳配额周成交269万吨，环比增长13%，周成交均价44元/吨。CCER周成交17万吨。
　　摘要：
　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌5.21%、5.32%、4.13%、4.01%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌4.54%、3.85%、3.94%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：神雾节能（+4.75%）、金圆股份（+2.57%）、惠城环保（+2.52%）、江南水务（+0.77%）、聚光科技（+0.41%）。3）跌幅前五名分别为：金海高科（-17.85%）、奥福环保（-13.03%）、顺控发展（-12.34%）、英科再生（-11.41%）、嘉澳环保（-11.17%）。
　　CEA周成交1813万吨，地方碳配额周成交269万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交1,813万吨，较前一周增长611%，周成交均价55.52元/吨，较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交量269万吨，较前一周增长13%，周成交均价为44元/吨，较前一周下降4%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所68.26元/吨，最低为天津排放权交易所30.58元/吨。上周全国CCER成交量17万吨，较前一周增长857%。
　　碳中和信息速递：生态环境部发布关于印发《国家重点推广的低碳技术目录（第四批）》的通知，包括6类共35项低碳技术。
　　周度投资观点：推荐再生资源&新型电力系统投资机会。我们发布环保行业2023年投资策略：1）传统环保领域：再生资源+固废行业维持高景气度。①再生资源方面：输出负向碳税的再生资源行业，进入量增价涨黄金期，包括再生油、再生塑料及再生金属；动力电池退役高峰将来临，动力电池回收行业将放量。②固废方面：垃圾焚烧资本开支高峰已过，转型新能源打造第二成长曲线迎估值提升机遇。③环保工程方面：环保工程公司有息负债置换已初步完成，无形资产摊销长期存在，基本面底已至。2）新型电力系统：电改政策频出，加速灵活性改造&新型储能需求释放。伴随我国清洁能源转型加速，要求输配端加大新能源装机的消纳能力并维持电网稳定，利用火电灵活性改造和大力发展储能来增加调峰调频资源是必然趋势。“保供+消纳”矛盾倒逼电改加速，容量补偿与电力现货、辅助服务交易结合的模式加速搭建，灵活性改造及储能项目的盈利能力及投资意愿有望明显改善。3）投资建议：再生资源推荐卓越新能、三联虹普、高能环境、旺能环境；固废推荐瀚蓝环境、三峰环境、光大环境、绿色动力、伟明环保；新型电力系统推荐青达环保、ST龙净、清新环境、中国天楹。
　　风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期、行业竞争格局恶化、原材料价格剧烈波动等

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo环保TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20221226上次评级增持继续推荐再生资源新型电力系统投资机会TablesubIndustry细分行业评级行业徐强分析师邵潇分析师于歆研究助理周010-839398050755-23976520021-38038345xuqianggtjascomshaoxiaogtjascomyuxin024466gtjascom报证书编号S0880517040002S0880517070004S0880121050072本报告导读上周CEA成交1813万吨环比增长611周成交均价56元吨地方碳配额周成相关报告TableDocReport交269万吨环比增长13周成交均价44元吨CCER周成交17万吨云南电改推动火电灵活性改造需求进一摘要步释放20221220新环保突围初现成效20221217TableSummary环保板块上周涨跌幅1上周环保燃气水务电力申万指数分容量电价加速灵活性改造储能需求释别下跌521532413401创业板指上证综指深证成指放20221213分别下跌4543853942上周环保个股涨幅前五名分别为借鉴发达国家历史展望容量电价发展20221206神雾节能475金圆股份257惠城环保252江南水迎峰度冬重申灵活性改造储能机务077聚光科技0413跌幅前五名分别为金海高科-会202212051785奥福环保-1303顺控发展-1234英科再生-1141嘉澳环保-1117CEA周成交1813万吨地方碳配额周成交269万吨上周全国碳市场碳证排放配额CEA成交1813万吨较前一周增长611周成交均价5552券元吨较前一周下降2地方交易所碳配额上周成交量269万吨较前研一周增长13周成交均价为44元吨较前一周下降4上周各地方究交易所中碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所6826元吨最低为天津排放权交易所3058元吨上周全国CCER成交量17万吨较前报一周增长857告碳中和信息速递生态环境部发布关于印发国家重点推广的低碳技术目录第四批的通知包括6类共35项低碳技术周度投资观点推荐再生资源新型电力系统投资机会我们发布环保行业2023年投资策略1传统环保领域再生资源固废行业维持高景气度再生资源方面输出负向碳税的再生资源行业进入量增价涨黄金期包括再生油再生塑料及再生金属动力电池退役高峰将来临动力电池回收行业将放量固废方面垃圾焚烧资本开支高峰已过转型新能源打造第二成长曲线迎估值提升机遇环保工程方面环保工程公司有息负债置换已初步完成无形资产摊销长期存在基本面底已至2新型电力系统电改政策频出加速灵活性改造新型储能需求释放伴随我国清洁能源转型加速要求输配端加大新能源装机的消纳能力并维持电网稳定利用火电灵活性改造和大力发展储能来增加调峰调频资源是必然趋势保供消纳矛盾倒逼电改加速容量补偿与电力现货辅助服务交易结合的模式加速搭建灵活性改造及储能项目的盈利能力及投资意愿有望明显改善3投资建议再生资源推荐卓越新能三联虹普高能环境旺能环境固废推荐瀚蓝环境三峰环境光大环境绿色动力伟明环保新型电力系统推荐青达环保ST龙净清新环境中国天楹风险提示行业政策变化项目进度低于预期行业竞争格局恶化原材料价格剧烈波动等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1周度投资观点32环保板块上周涨跌幅43碳中和板块跟踪54环保行业上周重要事件回顾65环保上市公司上周大事公告66风险提示7请务必阅读正文之后的免责条款部分2of8行业周报1周度投资观点新环保突围初见成效推荐再生资源新型电力系统投资机会详见已发布的环保行业2023年投资策略报告新环保突围初现成效板块表现回顾病树前头万木春新环保突围现成效涨跌幅方面环保板块2022年初至今下跌2024跑输上证指数在申万行业分类的31个一级行业中居于第26位环保公司的表现明显分化传统环保工程服务公司仍处于报表修复期而规划了第二成长曲线的环保转型公司表现都比较突出传统环保领域再生资源固废行业维持高景气度再生资源方面输出负向碳税的再生资源行业进入量增价涨黄金期包括再生油再生塑料及再生金属动力电池退役高峰将来临动力电池回收行业将放量固废方面垃圾焚烧资本开支高峰已过转型新能源打造第二成长曲线迎估值提升机遇环保工程方面环保工程公司有息负债置换已初步完成无形资产摊销长期存在基本面底已至新型电力系统电改政策频出加速灵活性改造新型储能需求释放伴随我国清洁能源转型加速要求输配端加大新能源装机的消纳能力并维持电网稳定利用火电灵活性改造和大力发展储能来增加调峰调频资源是必然趋势保供消纳矛盾倒逼电改加速容量补偿与电力现货辅助服务交易结合的模式加速搭建灵活性改造及储能项目的盈利能力及投资意愿有望明显改善投资建议传统环保再生资源固废行业维持高景气度再生资源输出负向碳税的再生资源行业进入量增价涨黄金期1全国碳市场顶层设计加速立法再生资源行业进入量增价涨黄金期再生油推荐卓越新能受益标的包括山高环能嘉澳环保2再生塑料推荐三联虹普受益标的包括英科再生3再生金属推荐高能环境受益标的包括浙富控股中再资环格林美等4动力电池退役高峰将来临动力电池回收行业将放量具备渠道以及技术优势的动力回收龙头企业迎来发展机遇推荐旺能环境光华科技天奇股份为受益标的垃圾焚烧资本开支高峰已过主业方面存量整合大固废业务提供增长动力新业务方面转型新能源打造第二成长曲线1推荐经营稳健的国企龙头瀚蓝环境三峰环境光大环境绿色动力2推荐打造第二成长曲线逻辑清晰的伟明环保新型电力系统电改政策频出加速灵活性改造新型储能需求释放伴随我国清洁能源转型加速要求输配端加大新能源装机的消纳能力并维持电网稳定利用火电灵活性改造和大力发展储能来增加调峰调频资源是必然趋势保供消纳矛盾倒逼电改加速容量补偿与电力现货辅助服务交易结合的模式加速搭建灵活性改造及储能项目的盈利能力及投资意愿有望明显改善请务必阅读正文之后的免责条款部分3of8行业周报火电灵活性改造推荐火电灵活性改造龙头和火电辅机龙头青达环保ST龙净清新环境火电主机生产商龙头东方电气上海电气华光环能等为受益标的新型储能伴随容量电价政策落实多种储能技术路线开始加速应用推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹压缩空气储能核心设备生产商陕鼓动力金通灵进军熔盐储能的余热锅炉龙头西子节能等为受益标的电力交易电力现货交易以及辅助服务交易市场结合将带来更多电力系统SaaS需求受益标的为国能日新表1盈利预测EPS元PE收盘价公司简称代码2021A2022E2023E2021A2022E2023E投资评级元中国天楹000035SZ524029033042181159125增持ST龙净600388SH1348080095109169142124增持青达环保688501SH2446059074094415331260增持清新环境002573SZ55504005006413911187增持卓越新能688196SH5757287394476201146121增持三联虹普300384SZ1509060078096252193157增持高能环境603588SH968048066079202147123增持旺能环境002034SZ17911511912311199478增持伟明环保603568SH1873091119152206157123增持三峰环境601827SH650074077092888471增持瀚蓝环境600323SH177414317420212410288增持光大环境0257HK334111112113303030增持绿色动力601330SH6700500750891348975增持数据来源Wind国泰君安证券研究注收盘价日期2022-12-26盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告2环保板块上周涨跌幅市场行情概览上周环保燃气水务电力申万指数分别下跌521532413401创业板指上证综指深证成指分别下跌454385394涨幅前五名神雾节能475金圆股份257惠城环保252江南水务077聚光科技041跌幅前五名金海高科-1785奥福环保-1303顺控发展-1234英科再生-1141嘉澳环保-1117请务必阅读正文之后的免责条款部分4of8行业周报图1环保板块涨跌幅前五名1000500000-5001170928-1000-1500-2000神雾节能金圆股份惠城环保江南水务聚光科技嘉澳环保英科再生顺控发展奥福环保金海高科数据来源Wind国泰君安证券研究3碳中和板块跟踪上周全国碳市场碳排放配额CEA成交1813万吨较前一周增长611周成交均价5552元吨较前一周下降2地方交易所碳配额上周成交量269万吨较前一周增长13周成交均价为44元吨较前一周下降4上周各地方交易所中碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所6826元吨最低为天津排放权交易所3058元吨上周全国CCER成交量17万吨较前一周增长857图2上周CEA成交量为全国最高吨元吨200000008000180000007000160000006000140000001200000050001000000040008000000300060000002000400000020000001000100000857500000全国湖北福建上海天津广东深圳重庆北京四川成交量吨成交均价元吨数据来源全国各碳排放权交易所国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of8行业周报关于印发国家重点推广的低碳技术目录第四批的通知生态环境部发布关于印发国家重点推广的低碳技术目录第四批的通知包括农田系统温室气体减排关键技术生活垃圾生态化前处理和水泥窑协同后处置技术等在内的6类共35项低碳技术信息来源httpswwwmeegovcnxxgk2018xxgkxxgk06202212t202212211008424html4环保行业上周重要事件回顾国家发展改革委国家能源局关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知通知提出合理拉大峰谷价差各地应结合实际情况制定同本地电力供需和市场建设情况相适应的中长期合同分时段价格形成机制合理拉大峰谷价差加强中长期与现货价格机制衔接健全高耗能企业市场交易电价形成机制基于国家出台的高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平各地电力主管部门应推动相关职能部门及时出台并动态完善本地区高耗能企业目录清单优先推动高耗能用户落实可再生能源消纳责任权重通过参与绿电交易或购买绿证方式完成消纳责任权重完善绿电价格形成机制鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平信息来源httpswwwndrcgovcnxwdttzgg202212t202212221343757htmlcodestate1235环保上市公司上周大事公告融资新动力公司拟通过在北京产权交易所以公开挂牌的方式引进战略投资者对公司全资子公司燃控院进行增资扩股增资规模及释放股权比例不超过20股权收购与转让金圆股份公司子公司金藏圆拟以自有或自筹资金购买刘燕柳拓加布合计持有西藏阿里锂源矿业开发有限公司15股权本次交易完成后公司将通过金藏圆持有阿里锂源66的股权增持与减持天瑞仪器截至2022年12月19日公司股东董事总经理应刚及其一致行动人减持股份达到125中建环能公司股东环能德美投资以集中竞价及大宗交易的方式减持公司股份7828万股占公司总股本比例116本次减持后环能德美投资持股比例由1238变为1122其他中创环保公司全资子公司佰瑞福为内蒙古宝丰煤基新材料有限公司绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目配套甲醇工程气化装置粉煤请务必阅读正文之后的免责条款部分6of8行业周报分离设备36套采购招标的中标人合同金额103亿元中持股份公司参与联合体为容城县2022年农村生活污水治理项目的中标单位公司为开发区城南污水处理厂扩容和南区中水回用工程及北辛庄乡污水处理厂扩容和北区中水回用工程的中标单位公司参与联合体为衡水市冀州区衡水湖小湖生态修复工程EPC总承包项目的中标单位海峡环保2022年1月1日至2022年12月22日公司及下属子公司已累计收到政府补助合计150101万元6风险提示行业政策变化项目进度低于预期行业竞争格局恶化原材料价格剧烈波动等请务必阅读正文之后的免责条款部分7of8行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融场20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分8of8