研究报告全文：PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport基本面脆弱PVC震荡洗盘作者煤化工研究组夏聪聪摘要PVC期货前高附近阻力较大盘面承压下行重心回落至五日均执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询线下方运行并不断向下寻找支撑跌破6300关口最低触及6158联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom周度跌幅为3237结束四连阳国内PVC现货市场气氛不佳各地投资咨询业务资格京证监许可201275号区主流价格弱势松动低价货源逐步增加但成交未有明显改善依旧呈现不温不火态势PVC现货市场在窄幅升水与贴水之间频繁转换成文时间2022年12月24日星期六点价货源暂无优势偏高报价成交遇阻小单放量为主上游原料电石市场表现尚可价格涨后趋稳运行乌海宁夏地区出厂价累计上涨100元吨部分采购价格跟随小幅上调PVC行业对电石采购增加电石需求改善随着电石产量提升PVC企业到货增加对比之下PVC自身行情不佳面临成本压力增加电石供需关系短期好转难以支撑价格持续上涨西北主产区企业部分库存累积出货意向增加出厂报价灵活下调从近期签单来看依旧不佳市场缺乏买气年关临近今年PVC厂家预售情况不及预期销售压力渐显PVC暂无新增检修企业部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复行业开工率提升至7331后期检修计划寥寥无几PVC开工仍有回升可能货源供应较为充裕贸易商心态谨慎降价让利排货实际商谈价格走低但放量难以打开下游制品厂开工有所下降目前订单一般随着天气逐步转冷企业生产积极性下降部分工厂存在一定库存逢低适量补货对高价货源存在抵触心理假期临近市场备货不多加之下游工厂放假将增加对于PVC消费将缩减出口订单近期增加外贸形成一定提振华东及华南地区社会库存消化速度放缓略降至2370万吨依旧大幅高于去年同期水平8795随着下游工厂停工放假PVC社会库存有望逐步企稳市场仍面临较大库存压力货源更多精彩内容请关注方正中期官方微信供应稳中有升而需求端低迷态势难改基本面脆弱期价震荡洗盘请务必阅读最后重要事项下方6000关口存在较强支撑目录一行情回顾1二现货市场1三上游原材料2四装置开工3五社会库存4六价差基差4七相关性分析5八相关股票5九后期走势预测6十PVC期权市场6请务必阅读最后重要事项一行情回顾80010014000单位万手700901200080600100007050060800040050600030040304000200202000100100002019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-09-232022-12-232020-12-232022-06-232015-12-232016-06-232016-12-232017-12-232018-06-232018-12-232019-12-232020-06-232020-12-232021-06-232022-06-232022-12-232019-06-232021-12-232017-06-23周成交量周持仓量右轴图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1主力合约周度成交数据合约收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约621864086189-284487325-70102984439-9204105合约618964146158-32753395121669896094262194909合约621664306188-31076301-14422444552346资料来源Wind方正中期研究院PVC期货前高附近阻力较大盘面承压下行重心回落至五日均线下方运行并不断向下寻找支撑跌破6300关口最低触及6158周度跌幅为3237结束四连阳二现货市场1500016000140001200012000900010000800060006000400030002000002020-12-232021-02-232021-04-232021-06-232021-08-232021-12-232022-02-232022-04-232022-06-232022-10-232022-12-232021-10-232022-08-232020-03-232020-06-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-232020-09-232020-12-232021-03-23西北华北东北华南华中西南河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第1页160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400020002000002018-12-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-09-232020-12-232021-03-232021-09-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-232019-03-232020-06-232021-06-232018-12-232019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-09-232022-12-232022-06-23图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源Wind方正中期研究院PVC现货市场气氛偏弱主流价格震荡下行一方面供应端增加PVC行业开工负荷率提升幅局部运输改善市场可流通货源量上升另一方面PVC需求逐步转弱随着近期终端企业原料库存逐步增加以及淡季来临采购积极性转弱华东以及华南社会库存预期开始出现累库此外宏观利好陆续消化市场情绪有所转弱5型电石料报价华东主流现汇自提6150-6230元吨华南主流现汇自提6150-6230元吨河北现汇送到5990-6020元吨山东现汇送到6150-6200元吨华东地区电石法PVC市场价格下跌期货弱势震荡市场气氛一般一口价报盘优势下降多数贸易商点价出货下游逢低补货部分低价有一定成交但下游需求整体偏成交难放量华南地区PVC市场价格小幅走低现货价格跟跌贸易商报价下调部分点价货源略有优势偏高报盘成交难度较大实际成交多有小幅商谈下游部分低价挂单采购刚需现货市场成交气氛偏淡华北地区PVC市场氛围平静期货偏弱震荡现货成交不佳部分成交略松动三上游原材料900090008000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002020-03-232020-09-232020-12-232021-03-232021-09-232022-06-232022-09-232019-12-232020-06-232021-06-232021-12-232022-03-232022-12-232018-12-232019-03-232019-09-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-232019-06-232019-12-232021-12-23西南西北华中华南华东华北东北请务必阅读最后重要事项第2页图3-1电石到货价图3-2电石市场价资料来源Wind方正中期研究院原料电石市场表现略强价格涨后企稳电石价格区域性上涨乌海宁夏地区出厂价连续上涨两次共计100元吨河南陕西山西区域价格有50-150元吨上涨华北东北等区域采购价则维持稳定PVC企业开工陆续提升电石需求增加采购积极性增加通过涨价争取货源带动了各区域价格的陆续上调电石企业开工状况不一乌海等地产量较好宁夏个别区域开工略降陕西个别企业临时负荷略降整体供应略增电石企业出货多数时间较好价格前涨后稳涨价后市场维持稳价观望电石开工提升产量增加下游PVC企业到货基本够用PVC价格震荡下行无法对电石市场价格形成支撑成本端走高PVC企业仍面临较大成本压力四装置开工100100装置开工80906080407020600502018-12-222019-06-222019-09-222019-12-222020-12-222021-12-222022-12-222019-03-222020-03-222020-06-222020-09-222021-03-222021-06-222021-09-222022-03-222022-06-222022-09-222018-12-222019-06-222019-09-222019-12-222020-06-222020-09-222020-12-222021-06-222021-09-222021-12-222022-06-222022-09-222022-12-222019-03-222020-03-222021-03-222022-03-22电石法乙烯法图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC行业开工小幅提升无新增检修企业部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复统计数据显示PVC整体开工负荷率为7331环比提升246个百分点其中电石法PVC开工负荷率7277环比提升301个百分点乙烯法PVC开工负荷率7523环比提升049个百分点后期装置暂无检修计划PVC开工仍有回升可能货源供应较为充裕表4-1PVC装置检修统计地区生产企业工艺产能运行状态西南云南南磷电石法33停车恢复开车时间不定华北昔阳化工电石法10停车恢复开车时间不定华中河南神马电石法308月15日停车检修开车时间不定华东泰汶盐化电石法109月30日开始检修开车时间不定西北内蒙晨宏力电石法310月8日停车开车时间不定华中湖南建滔电石法2210月18日起停车开车时间不定请务必阅读最后重要事项第3页华东山东东岳电石法1210月29日停车开车时间不定西北甘肃银光电石法1212月3日临时停车计划12月24日左右开车华东宁波韩华乙烯法4012月5日开始检修12月22日出料华东苏州华苏乙烯法1312月9日开始检修计划12月26日开车华东鲁泰化学电石法3612月12日起停车检修12月17日出料资料来源卓创资讯方正中期研究院五社会库存单位万吨5012050社会库存10040804030603040202020010-20100-40001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-09-232020-12-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-232020-06-232021-03-232021-06-232021-09-232020-03-232016年2017年2018年2019年环比右轴库存2020年2021年2022年图5-1华东及华南PVC主要库存图5-2历年社会库存对比资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC现货市场市场震荡下跌下游维持刚需接货整体成交一般华东及华南地区库存消化速度放缓截至12月23日华东地区库存为1976万吨环比略降050大幅高于去年同期10691华南地区库存为394万吨环比缩减248与去年同期相比上涨2876华东及华南地区社会总库存小幅回落降至2370万吨环比略下滑084依旧大幅高于去年同期水平8795需求端不济后期随着下游工厂放假PVC社会库存有望逐步企稳市场仍面临较大库存压力六价差基差20005000150040001000500300002000-500-10001000-15000-2000月月月月月月-25001-55-99-1-1000华东-1月华东-5月华东-9月2019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-232021-09-232019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-06-232022-09-232022-12-232022-03-23请务必阅读最后重要事项第4页图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源wind方正中期研究院截至上周五收盘2301合约与2305合约的价差是29近月合约走势略强期货弱势松动华东地区现货价格与主力合约2305相比处于窄幅贴水状态基差为-14基差转换较为频繁七仓单变化表7-1仓单变化品种仓库分库12月22日仓单量12月23日仓单量增减聚氯乙烯广州物资1161160聚氯乙烯常州奔牛港739706-33聚氯乙烯物产中大化工奔牛港2532530聚氯乙烯物产中大化工铁道畅兴5895890聚氯乙烯永安资本奔牛港6516510聚氯乙烯永安资本上海远盛9009000聚氯乙烯特产石化奔牛港166016600聚氯乙烯特产石化浙江国贸172717270总计66356602-33资料来源大连商品交易所方正中期研究院18000300015000250012000200090001500600010003000500002021-02-232021-04-232021-08-232021-10-232021-12-232022-02-232022-04-232022-08-232022-10-232022-12-232021-06-232022-06-232021-04-232021-08-232021-10-232021-12-232022-02-232022-06-232022-08-232022-10-232021-06-232022-04-232022-12-232021-02-23图7-1仓单数量图7-2新注册量资料来源wind方正中期研究院八相关股票表8-1产业链相关股票证券代码证券名称相关产品价格年度涨跌幅900936鄂资B股PVC树脂16021000698沈阳化工糊树脂5901900908氯碱B股聚氯乙烯061-3000510金路集团PVC树脂567-4601216君正集团聚氯乙烯398-21002092中泰化学聚氯乙烯树脂725-23000635英力特PPVC糊状树脂875-26请务必阅读最后重要事项第5页000818方大化工聚氯乙烯2701-27000422湖北宜化聚氯乙烯1441-32002002鸿达兴业聚氯乙烯325-46002382蓝帆医疗聚氯乙烯糊树脂798-51资料来源wind方正中期研究院九后期走势预测图9-1PVC主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院需求端低迷态势难改基本面脆弱PVC期价震荡洗盘下方6000关口存在较强支撑十PVC期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2022-12-23成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨40002216979-4800--看跌379455912023211--PVC期权77945812900216394857081资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页140单位万手90单位万手12080701006080506040304020201000002021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-11-232022-09-232022-10-232022-12-232022-01-232022-03-232022-04-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232021-12-232022-02-232022-05-232022-12-23日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1PVC期权日成交持仓量图10-2PVC看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院1200成交量4000持仓量3500100030008002500600200040015001000200500004950510053005500590061006300650067006900710075007700790081008500870089009100570073008300930049505100530055005900610063006500670069007100750077007900810085008700890091005700730083009300看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院090808070706060505040403030202010100002019-08-232019-12-232020-04-232020-08-232020-12-232021-04-232021-08-232021-12-232022-04-232022-08-232022-12-232018-12-232019-04-232018-12-232019-04-232019-08-232020-08-232020-12-232021-04-232022-04-232022-08-232022-12-232019-12-232020-04-232021-08-232021-12-235日VOL20日VOL40日VOL120日VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5PVC主连历史波动率图10-6PVC主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页图10-7PVC期权策略资料来源文华财经方正中期研究院考虑到成本端PVC下方6000关口存在较强支撑可考虑卖出6000及以下的虚值看跌期权请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第10页