行业现状：
　　（1）造纸与包装印刷：1）木浆系纸种：白卡纸：当前处于需求边际好转阶段。供需看：需求：各地封控导致终端消费减弱、物流运输中断，国内需求疲软，而海外市场出现恢复性增长，在海外和国内价格倒挂下2022年白卡纸出口大幅提升；未来海外经济衰退的预期或将影响需求边际增长，同时国内需求恢复确定性较强。供给：2022年增加产能150万吨，2023年行业计划增加300万吨，但当前白卡价格处历史11.5%分位，行业吨盈利处深度亏损状态，处历史五年最低位，深度亏损下预计新增产能投产或延期。从盈利看，巴西Suzano12月阔叶浆外盘报价环比下滑，或意味浆价下行拐点显现，原材料价格下降及需求带动价格好转促白卡纸中期盈利改善。文化纸：双胶纸：短期供需关系较差，主要系出版旺季已结束，春季教材交货也已结束，预计23Q1需求未有明显起色下供需关系较差；同时从价格看，当前双胶纸价格处历史74.5%分位，未来浆价下滑下纸价变动仍将由供需景气度决定。当前吨毛利率为-0.44%，处历史五年19.7%分位，下行空间极为有限。铜版纸，当前处于需求边际好转阶段。23年未有新增产能，商流活跃下需求或将恢复。从盈利看，当前双铜纸毛利率为-16.31%，处历史五年10.4%分位，未来随着成本回落及需求边际好转盈利能力改善可期，推荐木浆系龙头【太阳纸业】【博汇纸业】；2）废纸系纸种：瓦楞及箱板纸：供需看：当前箱板瓦楞纸处于需求边际好转阶段。产量扩张接近尾声，同时需求端随疫情防控优化、消费信心恢复需求有望好转；盈利看，当前废纸价格已下降至2000元/吨以下，长期大幅上涨可能性小。长期看大厂持续增强国废渠道建设，对黄板纸原料掌控力度提升，原材料成本上涨中有望扩大市占率；前期在海外布局废纸浆的纸企掌握低成本长纤维来源，在高端箱板纸领域话语权增强。推荐高端箱板纸厂商【太阳纸业】，外废浆布局较好的【山鹰国际】，建议关注港股【玖龙纸业】；3）特种纸：特种纸单吨浆耗更高，浆价下行下盈利弹性更强，推荐卡位食品白卡纸优质赛道、产能储备充裕的【五洲特纸】，扩产有序、高毛利产品占比提升的【仙鹤股份】，关注家居装饰原纸华旺科技。
　　（2）家具：关注防疫优化及地产政策双重催化，预计估值先于业绩修复、大宗先于零售修复，持续看好重磅政策高密度推进下的估值修复，核心把握大宗业务弹性标的和零售龙头韧性标的。建议关注两条主线——1）弹性组合：【江山欧派】【志邦家居】【蒙娜丽莎】【皮阿诺】；2）龙头组合：定制—【欧派家居】【索菲亚】；软体—【顾家家居】【喜临门】【敏华控股】。
　　（3）必选消费&文娱珠宝：客运持续反弹，消费复苏确定性强。当前第一波疫情冲击已逐步平复，北京餐饮堂食不再查验核酸，商场客流恢复明显；北京、武汉、重庆等地地铁客运量较上周大幅度反弹，北京环球影城、上海迪士尼人流爆满、同时途牛显示，本周海南目的地出游订单环比上周增长50%，线下消费恢复态势逐步向好，建议关注线下销售属性突出标的。1）个护板块：推荐医疗业务高增、消费业务有望逐步恢复的【稳健医疗】、渠道拓展稳步进行，官宣新代言人享受粉丝经济、原材料价格或下行促利润改善的【百亚股份】及以技术优势突出&产能逐步释放促业绩增长的【豪悦护理】。2）生活用纸：营收受益于国内消费逐步复苏；盈利端在浆价下行强预期下将逐步改善，推荐【中顺洁柔】，建议关注【维达国际】。3）其他家用轻工：推荐转换器销量或迎恢复、装饰业务延续靓丽增长、新兴业务推进顺利的【公牛集团】、地产逐步复苏、防疫政策优化下照明业务有望逐步恢复的【欧普照明】及Z世代养生需求加速提升整体行业渗透率，对标发达国家渗透率有较大提升空间，推荐中国高端按摩椅龙头【荣泰健康】。4）文娱珠宝：推荐传统业务发展稳固，科力普与精品文创逐步发力的文具龙头【晨光文具】和疫后复苏消费回补，场景修复与渠道优化共振的行业龙头【老凤祥】【周大生】，建议关注【周大福】；推荐IP壁垒深厚，供应链能力不断提升，渠道体系日趋完善的【泡泡玛特】。
　　（4）纺织制造：海外品牌库存预期拐点已至，市场开始提前定价库存去化后的订单复苏，中游订单有望先于零售回暖。当下品牌库存，以及产能利用率缺位的中游盈利是核心观察指标。疫情亦加速行业出清，叠加头部品牌对ESG指标愈发重视，供应商持续精简，强者恒强格局有望强化。推荐产能储备丰富、订单需求饱满的运动鞋制造龙头【华利集团】，建议关注不利因素逐步释放，业绩有望强势复苏的【申洲国际】。
　　（5）新型烟草：2022年4月中旬我国电子烟政策密集出，全面监管框架基本确立。在口味限制及非排他性的集合店模式下，行业竞争回归产品本源，有望助推中游制造环节向稀缺优质的头部集中。外销方面，FDA将合成尼古丁纳入监管，JUUL进入战略收缩，格局持续优化，英美烟草换弹产品出货弹性可期。推荐技术领先全球电子烟代工龙头【思摩尔国际】。
　　本周重点关注：家居：把握疫情放松及地产政策两条主线，“双击”下

研究报告全文：行业研究证券研究报告造纸2022年12月26日轻工制造行业周报20221219-20221223看好疫情受损及经济相关性强的消费和造纸推荐维持板块行业现状华创证券研究所1造纸与包装印刷1木浆系纸种白卡纸当前处于需求边际好转阶段供需看需求各地封控导致终端消费减弱物流运输中断国内需求疲证券分析师刘佳昆软而海外市场出现恢复性增长在海外和国内价格倒挂下2022年白卡纸出邮箱liujiakunhcyjscom口大幅提升未来海外经济衰退的预期或将影响需求边际增长同时国内需求执业编号S0360521050002恢复确定性较强供给2022年增加产能150万吨2023年行业计划增加300万吨但当前白卡价格处历史115分位行业吨盈利处深度亏损状态处历行业基本数据史五年最低位深度亏损下预计新增产能投产或延期从盈利看巴西占比月阔叶浆外盘报价环比下滑或意味浆价下行拐点显现原材料价Suzano12股票家数只25000格下降及需求带动价格好转促白卡纸中期盈利改善文化纸双胶纸短期供总市值亿元197275023需关系较差主要系出版旺季已结束春季教材交货也已结束预计需23Q1流通市值亿元175069027求未有明显起色下供需关系较差同时从价格看当前双胶纸价格处历史745分位未来浆价下滑下纸价变动仍将由供需景气度决定当前吨毛利率相对指数表现为-044处历史五年197分位下行空间极为有限铜版纸当前处于需1M6M12M求边际好转阶段23年未有新增产能商流活跃下需求或将恢复从盈利看绝对表现3026-130当前双铜纸毛利率为-1631处历史五年104分位未来随着成本回落及相对表现1614596需求边际好转盈利能力改善可期推荐木浆系龙头太阳纸业博汇纸业2废纸系纸种瓦楞及箱板纸供需看当前箱板瓦楞纸处于需求边际好转2021-12-272022-12-23阶段产量扩张接近尾声同时需求端随疫情防控优化消费信心恢复需求有4望好转盈利看当前废纸价格已下降至2000元吨以下长期大幅上涨可能-7性小长期看大厂持续增强国废渠道建设对黄板纸原料掌控力度提升原材-18211222032205220722102212料成本上涨中有望扩大市占率前期在海外布局废纸浆的纸企掌握低成本长纤维来源在高端箱板纸领域话语权增强推荐高端箱板纸厂商太阳纸业-29外废浆布局较好的山鹰国际建议关注港股玖龙纸业特种纸特3造纸沪深300种纸单吨浆耗更高浆价下行下盈利弹性更强推荐卡位食品白卡纸优质赛道产能储备充裕的五洲特纸扩产有序高毛利产品占比提升的仙鹤股份相关研究报告关注家居装饰原纸华旺科技轻工制造行业周报20221212-20221216扩2家具关注防疫优化及地产政策双重催化预计估值先于业绩修复大大内需战略提振信心阔叶浆报价下行宗先于零售修复持续看好重磅政策高密度推进下的估值修复核心把握大宗2022-12-20业务弹性标的和零售龙头韧性标的建议关注两条主线1弹性组合江造纸行业跟踪报告10月纸价表现分化盈利山欧派志邦家居蒙娜丽莎皮阿诺2龙头组合定制欧派家能力承压2022-11-16居索菲亚软体顾家家居喜临门敏华控股造纸行业跟踪报告9月纸价表现低迷盈利3必选消费文娱珠宝客运持续反弹消费复苏确定性强当前第一波能力承压疫情冲击已逐步平复北京餐饮堂食不再查验核酸商场客流恢复明显北京2022-10-16武汉重庆等地地铁客运量较上周大幅度反弹北京环球影城上海迪士尼人流爆满同时途牛显示本周海南目的地出游订单环比上周增长50线下消费恢复态势逐步向好建议关注线下销售属性突出标的1个护板块推荐医疗业务高增消费业务有望逐步恢复的稳健医疗渠道拓展稳步进行官宣新代言人享受粉丝经济原材料价格或下行促利润改善的百亚股份及以技术优势突出产能逐步释放促业绩增长的豪悦护理2生活用纸营收受益于国内消费逐步复苏盈利端在浆价下行强预期下将逐步改善推荐中顺洁柔建议关注维达国际3其他家用轻工推荐转换器销量或迎恢复装饰业务延续靓丽增长新兴业务推进顺利的公牛集团地产逐步复苏防疫政策优化下照明业务有望逐步恢复的欧普照明及Z世代养生需求加速提升整体行业渗透率对标发达国家渗透率有较大提升空间推荐中国高端按摩椅龙头荣泰健康4文娱珠宝推荐传统业务发展稳固科力普与精品文创逐步发力的文具龙头晨光文具和疫后复苏消费回补场景修复与渠道优化共振的行业龙头老凤祥周大生建议关注周大福推荐IP壁垒深厚供应链能力不断提升渠道体系日趋完善的泡泡玛特4纺织制造海外品牌库存预期拐点已至市场开始提前定价库存去化后证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载轻工制造行业周报20221219-20221223的订单复苏中游订单有望先于零售回暖当下品牌库存以及产能利用率缺位的中游盈利是核心观察指标疫情亦加速行业出清叠加头部品牌对ESG指标愈发重视供应商持续精简强者恒强格局有望强化推荐产能储备丰富订单需求饱满的运动鞋制造龙头华利集团建议关注不利因素逐步释放业绩有望强势复苏的申洲国际5新型烟草2022年4月中旬我国电子烟政策密集出全面监管框架基本确立在口味限制及非排他性的集合店模式下行业竞争回归产品本源有望助推中游制造环节向稀缺优质的头部集中外销方面FDA将合成尼古丁纳入监管JUUL进入战略收缩格局持续优化英美烟草换弹产品出货弹性可期推荐技术领先全球电子烟代工龙头思摩尔国际本周重点关注家居把握疫情放松及地产政策两条主线双击下优选弹性及韧性标的核心逻辑零售端受益于消费筑底复苏驱动收入端向上增量空间大宗端受保交楼等政策落地利好有望逐步修复龙头组合定制欧派家居索菲亚软体顾家家居喜临门敏华控股弹性组合江山欧派志邦家居兔宝宝蒙娜丽莎皮阿诺运动双十一流水表现稳健关注低估值下复苏机会推荐李宁安踏关注特步国际风险提示中国房地产销售不及预期全球疫情持续蔓延产能投放不及预期重点公司盈利预测估值及投资评级EPS元PE倍PB倍简称股价元2022E2023E2024E2022E2023E2024E2022E评级欧派家居12118458529654264522911853458强推索菲亚183513616319613451129937267强推顾家家居4273225260311190116411376358强推喜临门2869161195240178714701195330推荐晨光股份5530155207244355726752269721强推公牛集团14239535625733266222791943685强推百亚股份1309045058071293422531841472推荐豪悦护理5042241287344209317551466246推荐稳健医疗6861377457550182115031248290强推华利集团5885276332407213317721444580强推江山欧派6160235309376262119941637408强推仙鹤股份3030129185220234816371377335推荐太阳纸业114310010912011481044954148强推资料来源Wind华创证券预测注股价为2022年12月23日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2轻工制造行业周报20221219-20221223目录一行业观点5二行情回顾本周板块跑赢大盘文娱用品板块跌幅最小7一板块行情7二重要个股7三行业基本数据9一造纸行业数据9二家具行业数据12三印刷包装行业数据12四上周重要报告13五风险提示13证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3轻工制造行业周报20221219-20221223图表目录图表1本周市场涨跌幅7图表2本周轻工子板块市场涨跌幅7图表3年初至今轻工子板块涨跌幅7图表4轻工板块上涨幅度前五8图表5轻工板块下跌幅度前五8图表6双铜纸价格及毛利空间测算9图表7双胶纸价格及毛利空间测算9图表8白卡纸价格及毛利空间测算9图表9箱板纸价格及毛利空间测算9图表10瓦楞纸标杆价格10图表11白板纸标杆价格10图表12生活用纸标杆价格10图表13新闻纸标杆价格10图表14针叶浆市场价国际价10图表15阔叶浆市场价国际价10图表16本色浆市场价国际价11图表17化机浆市场价国际价11图表18废纸价格11图表19动力煤价格11图表20粘胶短纤和溶解浆价格11图表21商品房销售面积及增速12图表22住宅商品房销售面积及增速12图表23家具零售额累计值亿元及增速12图表24家具零售额当月值亿元及增速12图表25铝期货结算价13证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4轻工制造行业周报20221219-20221223一行业观点造纸与包装印刷木浆系纸种方面1白卡纸当前白卡纸仍处于需求边际好转阶段从供需看1需求各地封控导致终端消费减弱物流运输中断国内需求疲软而海外市场出现恢复性增长在海外和国内价格倒挂下2022年白卡纸出口大幅提升未来海外经济衰退的预期或将影响需求边际增长同时国内需求恢复确定性较强2供给2022年增加产能150万吨2023年行业计划增加300万吨但当前白卡价格处历史115分位行业吨盈利处深度亏损状态处历史五年最低位深度亏损下预计新增产能投产或延期从盈利看巴西Suzano12月阔叶浆外盘报价环比下滑或意味浆价下行拐点显现原材料价格下降及需求带动价格好转促白卡纸中期盈利改善2文化纸双胶纸短期供需关系较差从供需看1需求双胶纸国内需求较为稳定22年在外需恢复性增长下出口增加进口减少短期看双胶纸消费高峰出版旺季已结束春季教材的交货也已结束预计23年Q1社会部分需求未有显著改善下供求关系较差2供给2022年双胶纸增加产能150万吨2023年预计增加100万吨从价格看当前双胶纸价格处历史745分位未来浆价下滑下纸价变动仍将由供需景气度决定当前吨毛利率为-044处历史五年197分位下行空间极为有限铜版纸当前铜版纸处于需求边际好转阶段从供需看1需求22年疫情封控导致商务流动长期难以恢复正常随疫情管控放开商流活跃需求或将恢复2供给2023年铜版纸未有新增产能供需格局较优纸价相对容易平衡从盈利看当前双铜纸毛利率为-1631处历史五年104分位未来随着成本回落及需求边际好转盈利能力改善可期整体看我们推荐木浆系龙头标的太阳纸业博汇纸业纸浆自供具有成本优势在上游成本居高不下的市场环境中盈利能力较为突出废纸系纸种方面箱板瓦楞纸当前箱板瓦楞纸处于需求边际好转阶段从供需看1需求类似白卡纸22年在内需疲软外需恢复性增长下进口减少出口提升但出口量级很小可忽略随疫情防控优化消费信心恢复需求有望好转2供给箱板瓦楞产量扩张已接近尾声23年预计新增160万吨但具体投产还需看终端需求恢复情况从盈利看当前废纸价格已下降至2000元吨以下长期大幅上涨可能性小长期看废纸仍存缺口大厂持续增强国废渠道建设对国废黄板纸原料掌控力度提升原材料成本上涨中有望扩大市占率前期在海外布局废纸浆的纸企掌握低成本长纤维来源在高端箱板纸领域话语权增强集中度和盈利水平有望持续提升推荐高端箱板纸厂商太阳纸业外废浆布局较好的箱板纸龙头山鹰国际建议关注港股玖龙纸业特种纸方面特种纸单吨浆耗更高浆价下行下盈利弹性更强推荐卡位食品白卡纸优质赛道产能储备充裕的五洲特纸扩产有序高毛利产品占比提升的仙鹤股份关注家居装饰原纸华旺科技包装印刷方面推荐有望受益需求回暖5G换机等下游客户提升短期及长期利润率均持续改善的裕同科技建议关注多元化客户不断拓展二片罐盈利能力持续提升的奥瑞金家具板块关注防疫优化及地产政策双重催化建议关注大宗业务弹性标的及零售龙头韧性标的近期第三支箭第二支箭央行16条政策等政策强刺激下预计供给侧的重磅拐点或到来预计地产预期反转下有望推动后周期估值修复外经营拐点同样值得期待此外高品质的产品服务稳健的经营管理是龙头公司持提升份额的利器成长空间可证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5轻工制造行业周报20221219-20221223期关注防疫优化及地产政策双重催化预计估值先于业绩修复大宗先于零售修复持续看好重磅政策高密度推进下的估值修复核心把握大宗业务弹性标的和零售龙头韧性标的建议关注两条主线1弹性组合江山欧派志邦家居蒙娜丽莎皮阿诺2龙头组合定制欧派家居索菲亚软体顾家家居喜临门敏华控股必选消费文娱珠宝客运持续反弹消费复苏确定性强当前第一波疫情冲击已逐步平复北京餐饮堂食不再查验核酸商场客流恢复明显北京武汉重庆等地地铁客运量较上周大幅度反弹北京环球影城人流爆满同时途牛显示本周海南目的地出游订单环比上周增长50线下消费恢复态势逐步向好建议关注线下销售属性突出标的1个护板块推荐医疗业务高增消费业务有望逐步恢复的稳健医疗渠道拓展稳步进行官宣新代言人享受粉丝经济原材料价格或下行促利润改善的百亚股份及以技术优势突出产能逐步释放促业绩增长的豪悦护理2生活用纸营收受益于国内消费逐步复苏盈利端在浆价下行强预期下将逐步改善推荐中顺洁柔建议关注维达国际3其他家用轻工近期公牛集团与吉利远程新能源签署战略合作协议此次合作为公牛布局充电桩B端市场提供重要支点同时防疫政策优化下转换器销量或迎恢复地产逐步复苏下装饰业务或延续靓丽增长推荐公牛集团推荐地产逐步复苏防疫政策优化下照明业务有望逐步恢复的欧普照明Z世代养生需求加速提升整体行业渗透率对标发达国家渗透率有较大提升空间推荐中国高端按摩椅龙头荣泰健康4文娱珠宝推荐传统业务发展稳固科力普与精品文创逐步发力的文具龙头晨光文具和疫后复苏消费回补场景修复与渠道优化共振的行业龙头老凤祥周大生建议关注周大福推荐IP壁垒深厚供应链能力不断提升渠道体系日趋完善的泡泡玛特纺织制造海外品牌库存预期拐点已至市场开始提前定价库存去化后的订单复苏中游订单有望先于零售回暖当下品牌库存以及产能利用率缺位的中游盈利是核心观察指标另一方面行业出清加速叠加头部品牌对ESG指标愈发重视供应商持续精简强者恒强格局有望强化推荐产能储备丰富订单需求饱满的运动鞋制造龙头推荐产能储备丰富订单需求饱满的运动鞋制造龙头华利集团不利因素逐步释放业绩有望强势复苏的申洲国际新型烟草2022年4月中旬我国电子烟政策密集出台内容涵盖各类市场参与主体及行业各项规范全面监管基本确立我们认为1过渡期时间窗口设置相对宽松一方面相关企业可继续通过销售口味烟弹获取充沛现金流完成产品改造更新另一方面政策明确指引市场关切问题充分释放不确定性风险有助提振市场信心2在口味限制及非排他性的集合店模式下市场竞争要素回归产品本源对上游的研发设计口味还原抽吸体验中游的生产制造成本控制提出更高要求3参考美国换弹产品出货情况口味禁令对内销市场影响有限水果味及薄荷口味的大部分下滑被薄荷醇口味增长对冲而薄荷醇同样在正式国标的101种类添加剂范围之内不必过度悲观预期4长期看电子烟替代传统烟草是技术驱动的不可逆过程更应关注雾化形式下的减害本质亦是行业发展的核心脉络海外烟草巨头PMI英美国际等均对未来新型烟草发展给予乐观指引对长期前景持积极态度推荐陶瓷芯技术优势且能力不断迭代的全球电子烟代工龙头思摩尔国际证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6轻工制造行业周报20221219-20221223二行情回顾本周板块跑赢大盘文娱用品板块跌幅最小一板块行情本周轻工制造行业指数下跌282上证综指下跌385轻工行业跑赢大盘在各子板块中文娱用品板块下跌229跌幅最小造纸板块下跌423跌幅最大图表1本周市场涨跌幅00-05文娱用品家居用品包装印刷轻工制造沪深300上证综指深证成指造纸-10-15-20-25-229-230-30-261-282-35-319-40-385-394-45-423资料来源Wind华创证券年初至今轻工制造行业下跌2069上证综指下跌1632轻工行业跑输大盘在各子板块中文娱用品板块跌幅最小下跌1086包装印刷板块跌幅最大下跌2677图表2本周轻工子板块市场涨跌幅图表3年初至今轻工子板块涨跌幅0000-05文娱用品家居用品包装印刷造纸文娱用品造纸家居用品包装印刷-50-10-15-100-20-1086-150-25-1356-229-230-30-261-200-35-250-40-2308-45-300-2677-423资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二重要个股本周轻工制造行业涨幅前五为明牌珠宝陕西金叶安妮股份吉宏股份易尚展示跌幅前五为环球印务邦宝益智金洲慈航鸿博股份海顺新材证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7轻工制造行业周报20221219-20221223图表4轻工板块上涨幅度前五图表5轻工板块下跌幅度前五25000环球印务邦宝益智金洲慈航鸿博股份海顺新材1989-20200-4014611380150-6011741079-80100-100-856-84950-120-140-127500-1379-1441明牌珠宝陕西金叶安妮股份吉宏股份易尚展示-160资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8轻工制造行业周报20221219-20221223三行业基本数据一造纸行业数据木浆本周针叶浆内盘7355元吨较上周上涨31元吨外盘947美元吨较上周下跌2美元吨阔叶浆内盘6464元吨较上周下跌36元吨外盘839美元吨较上周下跌20美元吨化机浆5433元吨较上周持平国内外价差国内-国外针叶浆为741元吨阔叶浆为603元吨废纸本周国废黄板纸1918元吨较上周上涨9元吨机制纸双铜纸标杆价格5590元吨较上周持平毛利空间-1320元吨同比下跌7元吨双胶纸标杆价格6663元吨较上周持平毛利空间-830元吨较上周下跌8元吨白卡纸标杆价格5210元吨较上周下跌20元吨毛利空间-1586元吨较上周下跌25元吨箱板纸标杆价格4424元吨较上周持平白板纸标杆价格4468元吨较上周持平生活用纸标杆价格7908元吨较上周下跌75元吨新闻纸标杆价格5960元吨较上周持平图表6双铜纸价格及毛利空间测算图表7双胶纸价格及毛利空间测算双铜纸价格元吨毛利空间测算元吨双胶纸价格元吨毛利空间测算元吨80003000100003000200080002000600010001000600040000040001000100020002000200020000300003000资料来源卓创资讯华创证券测算资料来源卓创资讯华创证券测算图表8白卡纸价格及毛利空间测算图表9箱板纸价格及毛利空间测算白卡纸价格元吨箱板纸价格元吨120005000毛利空间测算元吨8000毛利空间测算元吨25001000040002000600080003000150020006000400010001000500400020000020001000050002000资料来源卓创资讯华创证券测算资料来源卓创资讯华创证券测算证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9轻工制造行业周报20221219-20221223图表10瓦楞纸标杆价格图表11白板纸标杆价格瓦楞纸价格元吨8000白板纸价格元吨700060006000500040004000300020002000100000资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券图表12生活用纸标杆价格图表13新闻纸标杆价格生活用纸价格元吨新闻纸价格元吨100007000600080005000600040004000300020002000100000资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券图表14针叶浆市场价国际价图表15阔叶浆市场价国际价国内外价差元吨国内外价差元吨10000针叶浆国内价格元吨阔叶浆国内价格元吨8000针叶浆国际价格元吨阔叶浆国际价格元吨80006000600040004000200020000020002000资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10轻工制造行业周报20221219-20221223图表16本色浆市场价国际价图表17化机浆市场价国际价国内外价差元吨国内外价差元吨本色浆国内价格元吨化机浆国内价格元吨70008000化机浆国际价格元吨本色浆国际价格元吨7000600060005000500040004000300030002000200010001000001000资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券图表18废纸价格图表19动力煤价格环渤海动力煤价格秦皇岛5500K元吨废黄板纸国内价元吨1000350030008002500600200015004001000200500002020-04-292016-11-302017-02-222017-05-102017-08-022017-10-252018-01-102018-04-112018-07-042018-09-192018-12-122019-03-132019-06-052019-08-212019-11-132020-02-122020-07-152020-09-302020-12-232021-03-172021-06-092021-08-252021-11-172022-02-092022-04-272022-07-202016-09-07资料来源卓创资讯华创证券资料来源Wind华创证券图表20粘胶短纤和溶解浆价格元吨CCFEI价格指数粘胶短纤15DCCFEI价格指数溶解浆内盘1600010000150009500900014000850013000800012000750011000700065001000060009000550080005000202112232022423202282320221223资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11轻工制造行业周报20221219-20221223二家具行业数据2022年1-11月我国商品房销售面积累计销售121250万平方米同比下跌233住宅商品房累计销售102727万平方米同比下跌26211月商品房销售面积10071万平方米同比下跌332611月单月住宅商品房销售8598万平方米同比下跌3252022年1-11月我国家具零售额累计值1459亿同比下跌7711月当月家具零售额169亿同比下跌4图表21商品房销售面积及增速图表22住宅商品房销售面积及增速万平商品房销售面积累计值万平商品房销售面积住宅累计值200000商品房销售面积累计同比120180000商品房销售面积住宅累计同比120180000100160000100160000801400008014000060120000601200004010000040100000208000020800006000006000004000020400002020000402000040060060资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表23家具零售额累计值亿元及增速图表24家具零售额当月值亿元及增速零售额家具类累计值零售额家具类当月值3000零售额家具类累计同比80350零售额家具类当月同比80250060300602502000404020015002020150100000100500205020040040资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券三印刷包装行业数据铝本周价格18630元吨较上周下跌115元吨证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12轻工制造行业周报20221219-20221223图表25铝期货结算价元吨期货结算价活跃合约铝300002500020000150001000050000资料来源Wind华创证券四上周重要报告无五风险提示1中国房地产市场销售不及预期受地产调控政策开发商推盘进度等多因素影响导致的商品房销售不及预期可能会带来地产下游行业需求不振影响家具照明及家用电工企业产品销售2全球疫情持续蔓延全球范围内的新冠疫情持续一方面可能会引起轻工制造及纺服业生产受限如国内外工厂的建设另一方面也可能会带来需求端压制如线下商场人流量降低导致服装珠宝等产品消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