研究报告全文：有色金属俄镍考虑减产镍期现价格割裂或将持续2022-12-26行业动态行业近况本周锂价钴价小幅调整镍价高位波动锂方面本周6品位锂辉石价格6010美元吨周环比-131氢锂价格5205万元吨周环比-225工碳电碳价格为49755375万元吨周环比-442-307钴方面MB标准级钴18751995美元磅周环比-506-500国内硫酸钴电钴价格分别为500和3140万元吨周环比-385-126镍方面本周LME3月镍收报29800美元吨周环比543SHFE镍收报217520元吨周环比089国内高镍铁和硫酸镍价格分别1370元镍点385万元吨周环比-072-191评论锂库存调整导致价格下行延续春节前锂价有望逐步企稳经历11月中旬采购需求的降温后市场较弱的价格预期带动产业链库存调整导致锂价下行的趋势延续一是近期出现企业和贸易商对于碳酸锂的抛售现象使短期市场供给增加二是下游企业的观望情绪严重普遍放缓采购节奏导致市场需求偏弱我们认为考虑到冶炼厂检修盐湖冬季减产等变化对供给侧的扰动以及下游企业的节前备库的潜在需求碳酸锂市场的供需格局在春节前或将逐步改善锂价有望逐步企稳钴钴价本周持续低位徘徊根据SMM11月钴中间品进口量同环比均减少15进口均价环比减少14但目前国内新能源与传统行业钴需求清淡产品未能完全消化国内钴原料累积严重市场维持弱势运行钴供给趋于宽松海外MB钴价继续回落造成国内钴盐成本端下行带动钴盐冶炼利润好转我们测算12月中旬国内四钴硫酸镍单吨冶炼利润回升至4万元05-1万元区间镍俄镍考虑减产镍期现价格割裂或将持续NorilskNickel或正在考虑减少2023年镍产量101主要是由于一些欧洲买家避开俄罗斯供给并且镍金属可能出现过剩俄镍年平均镍产量约20万吨占全球镍供给6-7减产10即减产约2万吨我们认为俄镍明年减产2万吨虽不至于逆转全球镍供需趋于宽松的方向但由于俄镍产品为纯镍这可能加剧全球一级镍的短缺近期据媒体报道国内有部分镍企计划在海内外建立精炼镍工厂2我们认为未来有望补充一级镍的供给但产线建设时间仍需要半年到一年所以我们认为一级镍短缺状态有可能在明年年中才能有所改善即镍的期现价差割裂时间也有望延续到明年上半年估值与建议1锂建议关注中矿资源赣锋锂业天齐锂业未覆盖2钴镍建议关注华友钴业洛阳钼业盛屯矿业腾远钴业未覆盖等风险1新能源车产销不及预期2新增供应超预期3疫情反复影响供需