1. 【关键词】Pilbara锂精矿长协价格调整为6300美元/吨，较上次增长31%；俄罗斯镍巨头Norilsk考虑2023年减产约10%；11月缅甸稀土矿进口环比下滑37%
　　2.投资策略：本周，稀土供应方面，废料成本高且原料不足，废料回收企业减产；需求端磁材大厂陆续补库，边际上景气度有所修复，稀土价格短期偏强运行。稀土板块自Q3以来持续走弱，背后反应的是对需求端持续性的担忧，往后看，随着疫情政策放开，国内经济有望于23Q2逐渐修复，叠加供应端格局重塑，稀土价格“市场底”已见，继续建议关注稀土/永磁板块左侧布局机会。
　　3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，国内电池级碳酸锂价格下跌1.1%至56.5万元/吨，工业级碳酸锂价格下跌1.3%至54.7万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下跌13.7%至41.55万元/吨。2）稀土：价格震荡上涨，国内氧化镨钕报价上涨1.5%至70.3万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价上涨1.6%至249.0万元/吨，氧化铽报价上涨1.8%至1395.0万元/吨。3）钴：本周，MB钴（标准级）报价下降5.5%至19.4美元/磅，MB钴（合金级）报价下降2.2%至21.8美元/磅；国内金属钴价格下跌0.9%至33.3万元/吨，硫酸钴价格下降3.8%至5.0万元/吨，四氧化三钴价格下降2.6%至20.6万元/吨。4）镍：LME镍价收于28700美元/吨，下降0.35%；SHFE镍价收于216390元/吨，下降0.59%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费维持在2.65万元/吨；6微米锂电铜箔加工费维持在3.65万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数下降4.80%，跑输沪深300指数1.61%，具体细分板块来看：黄金板块下跌4.26%，工业金属下降4.77%，镍钴下降5.48%，锂板块下降4.87%，稀土磁材板块下降5.13%。
　　4.新能源汽车消费需求景气度不改。在日前举办的中央经济工作会议中提到“要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。”扩大内需在于扩大消费，其中新能源汽车作为抓手之一，有望获得中央政策层面的强力支持。
　　5.锂：供需双弱，锂价高位有所松动。Pilbara近日更新与其大型客户的长期购销协议，SC6锂辉石的平均定价约为每吨6300美元，较第三季度每吨约4813美元的价格大幅提高31%，新价格将从本月开始适用，对应碳酸锂厂商生产成本约42万元/吨。市场短期对23年一季度需求较为悲观，中游环节去库导致价格高位有所松动，无锡电子盘价格跌至41.55万元/吨，价格短期存在成本支撑。
　　6.稀土永磁：现货价格边际回暖。进口端，11月缅甸总计进口稀土矿约1467吨REO，环比下滑37%；美国矿11月进口3802.5吨稀土金属矿（按照60%品位，折REO约2281.5吨），环比减少55%，同比减少71%。需求端逐渐进入春节前备货阶段，边际上景气度有所修复，本周国内氧化镨钕报价上涨1.5%至70.3万元/吨，北方稀土12月挂牌价环比持平，低库存下，现货价格短期有望延续向上趋势。
　　7.正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷，关注复合铜箔产业化进程。本周，8微米锂电铜箔加工费维持在2.65万元/吨；6微米锂电铜箔加工费维持在3.65万元/吨。宝明科技一期复合铜箔计划2023Q2量产，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。2）锂电铝箔：中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产，高锂价下，有望刺激钠离子电池需求爆发。宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费维持在2万元/吨。
　　8.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，市场整体对23年需求增长缺乏信心，产业链排产走弱，短期板块beta偏弱，但拉长周期看，当前全球电动车渗透率仅为10%，销量走弱仅为小周期级别的波动，产业发展趋势仍然明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。
　　9.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。

研究报告全文：TableIndustry证券研究报告行业周报2022年12月25日有色金属节前备货继续推升稀土价格TableMain评级增持TableTitle维持重点公司基本状况TableFinance分析师谢鸿鹤简称股价EPSPEPEG评级元执业证书编号S074051708000320212022E2023E2024E20212022E2023E2024E华友钴业57302442957683523481976995686010买入Emailxiehhrqlzqcomcn北方稀土250514118426533517771361945748021买入分析师安永超中矿资源697112277298816955714903706411025买入执业证书编号S0740522090002鼎胜新材4156088299386502472313901077828037买入大地熊458718835856981124401281806566014买入Emailanycrqlzqcomcn备注数据取自2022年12月23日分析师郭中伟投资要点TableSummary执业证书编号S07405211100041关键词Pilbara锂精矿长协价格调整为6300美元吨较上次增长Emailguozwrqlzqcomcn31俄罗斯镍巨头Norilsk考虑2023年减产约1011月缅甸稀研究助理于柏寒土矿进口环比下滑372投资策略本周稀土供应方面废料成本高且原料不足废料回收Emailyubhrqlzqcomcn企业减产需求端磁材大厂陆续补库边际上景气度有所修复稀土研究助理胡十尹价格短期偏强运行稀土板块自Q3以来持续走弱背后反应的是对Emailhusy01ztscomcn需求端持续性的担忧往后看随着疫情政策放开国内经济有望于23Q2逐渐修复叠加供应端格局重塑稀土价格市场底已见继续建议关注稀土永磁板块左侧布局机会基本状况TableProfit3行情回顾本周商品价格高位震荡1锂国内电池级碳酸锂价格下跌至万元吨工业级碳酸锂价格下跌至万元上市公司数1311156513547行业总市值亿元2791907吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下跌137至4155万元吨2稀行业流通市值亿元2627277土价格震荡上涨国内氧化镨钕报价上涨15至703万元吨中重稀土方面氧化镝报价上涨16至2490万元吨氧化铽报价上行业-市场走势对比涨18至13950万元吨3钴本周MB钴标准级报价下降55至194美元磅MB钴合金级报价下降22至218美元磅国内金属钴价格下跌09至333万元吨硫酸钴价格下降38至50万元吨四氧化三钴价格下降26至206万元吨4镍LME镍价收于28700美元吨下降035SHFE镍价收于216390元吨下降0595铜箔8微米锂电铜箔加工费维持在265万元吨6微米锂电铜箔加工费维持在365万元吨6股票行情本周申万有色指数下降480跑输沪深300指数161具体细分板块来看黄金板块下跌426工业金属下降477镍钴下降548锂板块下降487稀土磁材板块下降513公司持有该股票比例相关报告TableReport4新能源汽车消费需求景气度不改在日前举办的中央经济工作会议中1能源金属周报供应趋紧关注提到要把恢复和扩大消费摆在优先位臵增强消费能力改善消费稀土板块左侧布局机会20221219条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新2能源金属周报中游环节去库能源汽车养老服务等消费扩大内需在于扩大消费其中新能源锂盐价格小幅回调20221211汽车作为抓手之一有望获得中央政策层面的强力支持3能源金属周报供需双弱锂价5锂供需双弱锂价高位有所松动Pilbara近日更新与其大型客户的高位持稳20221204长期购销协议SC6锂辉石的平均定价约为每吨6300美元较第三4能源金属周报趋势未改Pilbara锂精矿拍卖价达到8600美季度每吨约4813美元的价格大幅提高31新价格将从本月开始适元20221121用对应碳酸锂厂商生产成本约42万元吨市场短期对23年一季度需求较为悲观中游环节去库导致价格高位有所松动无锡电子盘价格跌至4155万元吨价格短期存在成本支撑6稀土永磁现货价格边际回暖进口端11月缅甸总计进口稀土矿约1467吨REO环比下滑37美国矿11月进口38025吨稀土金属矿按照60品位折REO约22815吨环比减少55同比减少71需求端逐渐进入春节前备货阶段边际上景气度有所修复本周国内氧化镨钕报价上涨15至703万元吨北方稀土12月挂请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报牌价环比持平低库存下现货价格短期有望延续向上趋势7正负极集流体材料加工费持稳关注复合箔材产业化进程1锂电铜箔供应宽松下市场表现较低迷关注复合铜箔产业化进程本周8微米锂电铜箔加工费维持在265万元吨6微米锂电铜箔加工费维持在365万元吨宝明科技一期复合铜箔计划2023Q2量产全部达产后年产15亿平米左右配套的电池为1415GWh左右2锂电铝箔中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产高锂价下有望刺激钠离子电池需求爆发宁德时代蔚蓝锂芯等公司表示推动钠离子电池于2023年量产本周12m电池铝箔加工费维持在2万元吨8投资建议维持行业增持评级新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等市场整体对23年需求增长缺乏信心产业链排产走弱短期板块beta偏弱但拉长周期看当前全球电动车渗透率仅为10销量走弱仅为小周期级别的波动产业发展趋势仍然明确核心标的赣锋锂业天齐锂业中矿资源永兴材料雅化集团华友钴业洛阳钼业北方稀土盛和资源金力永磁正海磁材大地熊鼎胜新材诺德股份嘉元科技等9风险提示宏观经济波动产业政策变动风险疫情加剧风险新能源汽车销量不及预期风险供需测算的前提假设不及预期风险等-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录1本周行情回顾-4-11股市行情回顾有色板块表现较弱-4-12现货市场稀土价格小幅上涨-4-2产业链景气度恢复超预期-5-21新能源车11月新能源汽车同比高增-5-22中游环节加速扩产长尾效应加剧-7-23消费电子终端需求疲软-9-3锂中游排产走弱价格小幅回落-10-4稀土和磁材稀土价格小幅上行-16-5钴价格持续下行-18-6镍宏观预期修复镍价高位震荡-20-7铜箔行业扩产积极加工费承压-21-8铝箔行业新增扩产有限持续高景气-21-9锑供需双弱价格持稳运行-22-10投资建议维持行业增持评级-23-11风险提示-23--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1本周行情回顾11股市行情回顾有色板块表现较弱本周申万有色指数下降480跑输沪深300指数161具体细分板块来看黄金板块下跌426工业金属下降477镍钴下降548锂板块下降487稀土磁材板块下降513图表1有色主要指数涨跌幅000锂300镍钴-100黄金沪深工业金属有色指数稀土磁材-200-300-513-548-400-480-487-319-477-426-500-600数据来源Wind中泰证券研究所图表2能源金属板块涨幅前十000-050-100正海磁材盛和资源西藏矿业中矿资源天华超净寒锐钴业永兴材料天齐锂业川能动力中国稀土-150-200-250-300-350-400-450-500数据来源Wind中泰证券研究所12现货市场稀土价格小幅上涨中游环节排产走弱锂价高位有所回落国内电池级碳酸锂价格下跌11至565万元吨工业级碳酸锂价格下跌13至547万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下跌137至4155万元吨钴价价格震荡下降本周MB钴标准级报价下降55至194美元磅MB钴合金级报价下降22至218美元磅国内金属钴价格下跌09至333万元吨硫酸钴价格下降38至50万元吨-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报四氧化三钴价格下降26至206万元吨稀土价格震荡上涨价格震荡上涨国内氧化镨钕报价上涨15至703万元吨中重稀土方面氧化镝报价上涨16至2490万元吨氧化铽报价上涨18至13950万元吨图表3重点跟踪小金属品种价格涨跌幅涨跌幅品种小金属名称单位12月23日7天30天90天360天MB钴标准级美元磅194-55-139-202-184MB钴合金级美元磅218-22-126-117-85钴精矿美元磅150-55-137-202-166金属钴万元吨333-09-4005-109钴粉万元吨310-65-134-62-215钴硫酸钴万元吨50-38-174-123-363四氧化三钴万元吨206-26-119-60-252碳酸钴万元吨133-50-182-110-242氯化钴万元吨61-24-142-76-320氧化钴万元吨204-26-119-29-236金属锂99万元吨29500000-103720碳酸锂工业级万元吨547-13-411805671锂碳酸锂电池级万元吨565-11-461675456单水氢氧化锂工业级万元吨554-04-051645237单水氢氧化锂电池级万元吨568-12-101584936三元523动力万元吨103-02-53-21-70三元前驱体三元622动力万元吨116-02-53-31-57钴酸锂万元吨428-34-7656379正极三元523动力万元吨345-0706571177三元622动力万元吨355-21-07171052锑精矿万元吨6200-16-68414锑锑锭万元吨7300-27-88239三氧化二锑万元吨6400-30-72333镁金属镁万元吨22-09-100-4094钼精矿元吨3900016230566733钼钼铁万元吨27436272673799金属硅万元吨19-21-8321344硅硅铁元吨08-23-4062-17钛海绵钛万元吨86000000211APT万元吨1741552-17127钨钨精矿万元吨1162774-17137铌矿美元磅132-15-108-233218铌五氧化二铌万元吨2681919-5370五氧化二钒万元吨1251633191-53钒钒铁万元吨1383434179-32锆英砂万元吨2250000-63471氧氯化锆万元吨1900-26-98254氧化镨钕万元吨7031485-58438氧化镝万元吨2490161029942稀土氧化镧万元吨250000-38-123氧化铈万元吨540081-361019数据来源Wind中泰证券研究所2产业链景气度恢复超预期21新能源车11月新能源汽车同比高增11月新能源汽车销量同比高增中汽协发布数据称11月我国新能源汽车产销分别完成768万辆和786万辆同比分别增长68和75其中纯电动汽车产销分别完成589万辆和615万辆同比分别增长555和674插电式混合动力汽车产销分别完成179万辆和171-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报万辆同比分别增长11倍和9262022年1-11月新能源汽车产销分别完成6253万辆和6067万辆同比均增长1倍市场占有率达到25其中纯电动汽车产销分别完成4857万辆和4734万辆同比分别增长912和893插电式混合动力汽车产销分别完成1394万辆和1330万辆同比分别增长1693和1546燃料电池汽车产销分别完成03万辆和03万辆同比分别增长1591和1509北京新能源汽车免征购臵税延续一年12月6日北京市人民政府办公厅印发北京市积极应对疫情影响助企纾困的若干措施对购臵日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内并列入免征车辆购臵税的新能源汽车车型目录的纯电动汽车插电式混合动力含增程式汽车燃料电池汽车免征车辆购臵税图表411月新能源车销量同比75万辆图表511月新能源车产量同比68万辆2017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年90908080707060605050404030302020101000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210来源中汽协中泰证券研究所来源中汽协中泰证券研究所11月欧洲电动汽车销量同比微增11月欧洲6国西班牙挪威德国法国意大利瑞典新能源汽车销量189万辆同比329环比39其中11月西班牙新能源汽车销量08万辆同比6环比2211月挪威新能源汽车销量17万辆同比25环比6011月德国新能源汽车销量103万辆同比50环比5211月法国新能源汽车销量33万辆同比14环比1711月意大利新能源汽车销量12万辆同比-5环比2111月瑞典新能源汽车销量17万辆同比45环比24图表6欧洲各国电动车销量辆图表7欧洲主要国家新能源车渗透率-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1月电动车渗透率2月电动车渗透率3月电动车渗透率2022年2021年2020年4月电动车渗透率5月电动车渗透率6月电动车渗透率2019年2018年7月电动车渗透率8月电动车渗透率9月电动车渗透率10月电动车渗透率11月电动车渗透率200000180000100001600001400008000120000100000600080000600004000400002000020000000月月月月月月月月月月月月123456789101112瑞典法国英国挪威德国来源各国官网中泰证券研究所来源各国官网中泰证券研究所美国电动车税收减免有望重启电动车参透率创新高美国11月电动车销量884万辆同比410环比143电动车渗透率776图表8美国10月新能源销量同比27辆图表9美国新能源车渗透率来源autosinnovate中泰证券研究所来源autosinnovate中泰证券研究所22中游环节加速扩产长尾效应加剧产量方面2022年11月我国动力电池产量共计634GWh同比增长1246环比增长09其中三元电池产量242GWh占总产量382同比增长1330环比下降02磷酸铁锂电池产量391GWh占总产量617同比增长1197环比增长141-11月我国动力电池累计产量4892GWh累计同比增长1601其中三元电池累计产量1900GWh占总产量388累计同比增长1306磷酸铁锂电池累计产量2985GWh占总产量610累计同比增长1834装车量方面2022年11月我国动力电池装车量343GWh同比增长645环比增长122其中三元电池装车量110GWh占总装车量322同比增长195环比增长20磷酸铁锂电池装车量231GWh占总装车量674同比增长995环比增长174-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1-11月我国动力电池累计装车量2585GWh累计同比增长1015其中三元电池累计装车量990GWh占总装车量383累计同比增长565磷酸铁锂电池累计装车量1591GWh占总装车量615累计同比增长1455产装比由206下降至185图表10国内动力电池产量Gwh图表11国内动力电池装机量GWh三元电池LFP电池其他三元电池LFP电池其他70406035503025402030152010105002022-06-012019-12-012020-02-012020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-08-012022-10-012020-02-012020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012019-12-01来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所11月正极材料产量小幅下降2022年11月国内三元材料产量为575万吨环比454同比4044磷酸铁锂产量为1229万吨环比-02同比14515图表12三元材料月度产量吨图表13磷酸铁锂月度产量吨201920202021202220192020202120227000014000060000120000500001000004000080000300006000040000200002000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表14国内动力电池产装比-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报产装比2502001501000500002019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112019-06来源Wind中泰证券研究所图表15国内正极材料可满足装机电池产量材料可满足装机电池产量3002502001501000500002020-102021-072022-062020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102020-03来源Wind中泰证券研究所23消费电子终端需求疲软终端需求疲软国内智能手机发展情况方面2022年9月智能手机出货量19844万部同比下降46占同期手机出货量的94811月钴酸锂产量环比下降2022年11月国内钴酸锂产量053万吨环比-1165同比-25图表165G手机出货量万部图表17国内智能手机出货量万部-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报国内智能手机出货量同比增速环比增速5G手机出货量万部同比增速环比增速45003350074000330006350025300025002425002000132000150021150010001100005000500-10-10-12019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012019-11-012021-02-012022-05-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-08-012019-08-01来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表18我国5G手机渗透率图表19钴酸锂产量吨5G手机渗透率2019202020212022908010000706080005040600030204000102000002019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012019-08-01来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所3锂中游排产走弱价格小幅回落碳酸锂现货价格持稳国内电池级碳酸锂价格下跌11至565万元吨工业级碳酸锂价格下跌13至547万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下跌137至4155万元吨1供给端PilbaraMinerals近日已更新与其大型客户的长期购销协议根据更新协议其矿石品位6锂辉石的平均定价约为每吨6300美元较第三季度每吨约4813美元的价格大幅提高31矿端资源紧俏厂家开工不饱和天气转凉影响盐湖端生产同时供暖季限气也会导致产量下滑临近年末厂家检修计划在逐步落实整体来看供应端依旧紧张市面上现货流通有限货源难寻2需求端年底抢装需求接近尾声市场对23Q1需求较为悲观中游排产环比有所走弱-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报4锂盐产量方面11月国内碳酸锂产量326万吨环比增加65411月氢氧化锂产量238万吨环比下降2465锂盐库存情况碳酸锂库存由49945008吨环比增加028氢氧化锂库存由889927吨环比4276锂盐厂盈利对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说其单吨盈利由17681723万元吨图表20碳酸锂价格走势万元吨图表21氢氧化锂价格走势单位万元吨来源百川资讯等中泰证券研究所来源百川资讯等中泰证券研究所图表22锂盐企业盈利情况万元吨图表23碳酸锂-氢氧化锂价差万元吨利润万元吨70碳酸锂-氢氧化锂万元吨电池级碳酸锂万元吨60电池级碳酸锂万元吨锂辉石50电池级氢氧化锂万元吨706000406050005030404000203030002020001010010000-100-102020-10-312021-03-312016-03-292016-08-292017-01-292017-06-292017-11-292018-04-292018-09-292019-02-282019-07-312019-12-312020-05-312021-08-312022-01-312022-06-302022-11-302018-05-082018-09-082019-01-082019-05-082019-09-082020-01-082020-05-082020-09-082021-01-082021-05-082021-09-082022-01-082022-05-082022-09-082018-01-08来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表24碳酸锂月度产量吨图表25氢氧化锂月度产量吨-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报201920202021202220192020202120224000030000350002500030000250002000020000150001500010000100005000500000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表26氢氧化锂周度库存变化吨图表27碳酸锂周度库存变化吨来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表28国内碳酸锂进口量图表29国内氢氧化锂出口量碳酸锂进口量吨氢氧化锂出口量吨进口价格美元吨右轴氢氧化锂出口价格美元吨右轴3000080000120006000025000700001000050000600008000400002000050000150004000060003000010000300004000200002000020001000050001000000002018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012019-06-012021-10-012018-06-012018-10-012019-02-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012022-02-012022-06-012022-10-012018-02-01来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所锂精矿延续短缺局面矿山满负荷运行MtCattlin下调23年产量指引MtCattlin三季度锂精矿产量176万吨发货量212万吨平均CIF售价5028美元吨SC54预计Q4售价保持不变由于新冠疫情及劳动力短-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报缺公司2NW新矿坑的剥离工作进一步延期公司预计23财年22H2-23H1锂精矿产量指引为14-15万吨其中23Q1占比3023Q2占比40Marion矿山维持满负荷运行22年Q3产量为108万吨同比8环比-15低于产量指引销售111万吨同比56环比-22平均销售价格约2364美元吨环比-11主要系品位下降影响Pilbara处于满负荷运行22年Q3生产锂精矿达到1471万吨环比增长162022Q3出货量1382万吨环比略微增长4Ngungaju项目复产顺利现已实现18-20万吨锂精矿的年产能致使公司现有总产能达588万吨锂精矿年Wodgina复产顺利22Q3Wodgina实现锂精矿产量64万吨环比增长221销量66万吨环比增长199Wodgina维持23财年出货指引38-42万吨图表30西澳2022年Q3锂精矿产销情况公司项目2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3同比环比MineralResurcesMtMarion锂精矿生产量吨108696114000101000980001040001280001080007-16锂精矿发货量吨128000155000710001360009400014100011100056-21PilbaraMineralsPilbara-Pilgangoora锂精矿生产量吨77820771628575983476814311272361471007216锂精矿发货量吨7122995972915497867958383132424138200514GalaxyResourcesMtCattlin锂精矿生产量吨46588633216793152225485622484517600-74-29锂精矿发货量吨29917484998964038071660113783721200-76-44生产量合计2331042544832546902337012339932800812727007-3销量合计2163462839712450892391502089942971612593006-13来源各公司公告中泰证券研究所图表31锂辉石矿山扩产规划地区公司扩产规划澳大利Talison目前建成产能为135万吨28万吨锂精矿尾矿库项目于22Q2建成亚Pilbara二期10万吨扩建预计23Q3建成Galaxy短期无扩产规划Altura22年Q1开始复产预计22年Q3达产Marion计划22年底将锂精矿产能扩张至60万吨Alita关停维护Wodgina一期复产预计22年5月二期预计22年7月复产Holland仍处于前期规划阶段预计24年底建成投产Core17万吨锂精矿项目预计22年底建成23财年产量指引下修至79万吨国内融捷股份-甲基卡134250万吨选矿项目处于环评阶段-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报李家沟18万吨锂精矿项目仍处于建设阶段预计22年底建成业隆沟4050万吨采矿项目于2020年投入生产马尔康党坝矿山复产德扯弄巴100万吨原矿开采规模项目暂未开始建设天齐-雅江措拉锂辉石处于停滞阶段矿资料来源公司公告百川资讯中泰证券研究所Olaroz盐湖销售价格持续上行2022Q3阿根廷Olaroz盐湖碳酸锂产量3289吨销量为3721吨销售均价为43237美元吨环比5预计Q4售价达到50000美元吨图表32Olaroz盐湖生产经营情况2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3同比环比产量吨323233002802364429723445328917-5销量吨3032254926223293315734403721428营业收入百万美元6310524541861411505126销售均价美元吨58538476934112491272364103340317332-2现金成本美元吨3867410547544336381143014563-46毛利美元吨1986437145878155234253673235754679-3毛利率3452496586908940-1来源公司公告中泰证券研究所Livent2022年预计无新增产量贡献2021年Livent的LCE产量为23万吨今年的产能扩建项目将不会有任何意义的量产2022年LCE总销量基本和2021年持平23年预计产量增加6000吨LCE碳酸锂产能方面公司预计2023年底产能将扩至4万吨2025年扩至7万吨图表33Livent产能指引-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报资料来源公司公告中泰证券研究所SQM三季度锂盐销量42万吨环比24单吨售价56万美元吨环比370维持22年销量指引15万吨不变图表34SQM产销情况SQM产销量万吨国内碳酸锂价格万元吨SQM折算人民币含税均价万元吨70546045034033022201101002018Q22016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32016Q1资料来源公司公告中泰证券研究所Alb资源扩张低于预期提价速度有望加快2021年Alb锂盐产量为88000吨其中碳酸锂和氢氧化锂各占50公司预计2022年销量增加20-301056-1144万吨预计2025年达到20万吨21-25CAGR为23而需求端复合增速或达到30-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表35雅宝产量指引资料来源公司公告中泰证券研究所南美盐湖扩产速度低于预期受疫情持续影响南美盐湖企业扩产低于预期Allkem公司Olaroz2期项目推迟至23年Q2正式生产LAC公司Cauchari-Olaroz盐湖投产时间推迟至23年Q1图表36盐湖扩产规划企业项目产能规划最新投产时间Livent阿根廷1万吨碳酸锂2023年Q11万吨碳酸锂项目2023年底AllkemOlarozPhaseII25万吨碳酸锂项目2023年Q2SaldeVida一期15万吨碳酸锂项目推迟至23年H2LACCauchari-Olaroz4万吨碳酸锂项目2023年Q1资料来源公司公告百川资讯中泰证券研究所4稀土和磁材稀土价格小幅上行稀土价格稳中偏强国内氧化镨钕报价上涨15至703万元吨中重稀土方面氧化镝报价上涨16至2490万元吨氧化铽报价上涨18至13950万元吨北方稀土发布12月挂牌价环比持平氧化镨钕6428万元吨政策端工信部自然资源部下发2022年全年稀土开采冶炼分离总量控制指标2022年稀土指标较2021年增加42000吨REO同比25其中增加的指标的全部为轻稀土中重稀土同比持平分上下半年来看22年第二批指标为109200吨REO同比增加25200吨30环比增加8400吨833增速有所提升结构上看北方稀土集团占了绝大多数新增指标全年获得稀土矿指标141650吨REO折算氧化镨钕约28万吨指标占比由6067同比增加41300吨REO41占增量指标的98占比进一步提升稀土矿进口1缅甸矿11月总计进口稀土矿约1467吨REO环比下滑372美国矿10月进口38025吨稀土金属矿按照60品位折REO约22815吨环比减少55同比减少71-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报海外矿Lynas公布22年三季度生产情况本季度公司REO总产量为3500吨环比下降411同比增加1055氧化镨钕总产量为1045吨环比下降3382同比下降1673供给端10月国内氧化镨钕产量5622吨环比减少078需求端2022年10月钕铁硼产量20450万吨环比10同比基本持平需求端逐渐进入春节前备货阶段边际上景气度有所修复图表37氧化镨钕价格走势万元吨图表38钕铁硼毛坯N35价格走势万元吨氧化镨钕市场价万元吨35北方稀土挂牌价万元吨30120251101002090801570601050403052002021-07-262021-01-262021-03-262021-05-262021-09-262021-11-262022-01-262022-03-262022-05-262022-07-262022-09-262022-11-262018-07-052018-11-052019-03-052019-07-052019-11-052020-03-052020-07-052020-11-052021-03-052021-07-052021-11-052022-03-052022-07-052022-11-052018-03-05资料来源百川资讯中泰证券研究所资料来源百川资讯中泰证券研究所图表39氧化镨钕周度库存吨图表40钕铁硼毛坯月度产量吨202020212022300002500020000150001000050000资料来源百川资讯中泰证券研究所资料来源百川资讯中泰证券研究所图表41缅甸矿进口情况实物吨图表42美国矿进口情况实物吨-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报混合碳酸稀土-缅甸未列名氧化物稀土金属矿-美国450014000400012000350030001000025008000200060001500400010005002000002021-09-012022-07-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-09-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012020-01-01资料来源海关总署中泰证券研究所资料来源海关总署中泰证券研究所5钴价格持续下行钴价持续下行本周MB钴标准级报价下降55至194美元磅MB钴合金级报价下降22至218美元磅国内金属钴价格下跌09至333万元吨硫酸钴价格下降38至50万元吨四氧化三钴价格下降26至206万元吨1供给端2021年11月中国钴原料进口总量8100金属吨同比减少102021年1-11月中国钴矿进口总量1372金属吨同比减少652需求端手机销量下跌钴市需求增长不及预期图表43MB钴标准级下跌22图表44硫酸钴价格下降38硫酸钴升贴水万元吨右轴内外价差万元吨右轴8020金属钴万元吨国内金属钴万元吨70硫酸钴万元吨右轴MB标准级钴万元吨15608020107015506010550404053000203010-50-1020-52020-05-012021-01-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-09-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-012016-09-232017-0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