12月20日，海关总署发布11月出口数据。1）组件出口同比稳增，环比略有下降。2022年11月全国电池组件出口金额为228.05亿元，同比增长35.69%，环比下降5.95%；1-11月全国电池组件累计出口金额为2864.76亿元，同比增长74.24%。据测算，2022年11月全国电池组件出口量为13.18GW，同比增长35.68%，环比下降5.35%；1-11月全国电池组件累计出口量为167.44GW，同比增长51.10%。上半年组件出货高增，部分国家已积累一定组件库存，同时由于物流、安装工人等因素，下半年拉货动能有所放缓。此外圣诞假期临近，年底欧美进入装机淡季，组件出口环比小幅下行属于正常的季节性波动。随着海外组件库存的逐渐消耗，23Q1组件拉货有望重新启动。2）逆变器出口金额同比延续高增。2022年11月全国逆变器出口总金额74.41亿元，同比增长123.29%，环比增长10.71%；1-11月全国逆变器累计出口金额为534.8亿元，同比增长82.55%。2022年11月全国逆变器出口量为542.48万个，同比增长18.01%，环比增长24.42%；1-11月全国逆变器累计出口量为4504.98万个，同比增长15.82%。重点省份出口同比稳增，环比略有波动。在替换+新增装机双重需求驱动下，逆变器表现出较强韧性。双碳背景下，各国能源结构转型需求高涨，2023年硅料新增产能释放，光伏需求将得到进一步刺激，出口高景气度有望得到延续。
　　 12月23日，硅片龙头隆基绿能、TCL中环接连下调硅片价格，降幅最高可达27%。根据最新报价，隆基166mm/180mm P型单晶硅片分别报价4.54/5.40元/片，较上轮报价下跌27.24%/27.22%。中环182mm/210mm/218.2mm单晶硅片分别报价5.40/7.10/7.70元/片，较上轮报价下跌23.4%/23.66%/23.31%。中环N型硅片210mm/150μm、182mm/150μm、210mm/130μm、182mm /130μm分别报价7.50、5.80、7.10、5.50元/片，较上轮报价下跌23.94%、23.08%、24.71%、24.55%。
　　光伏产业跟踪：
　　产业链价格：主材硅片环节：本周多晶硅致密料价格报255元/kg，较上周下跌22元/kg。166/182/210mm单晶硅片分别报5.05/5.50/7.20元/片，较上周下跌0.55/0.65/0.90元/片。单晶PERC电池片166/182/210mm价格均报1.15元/W，分别较上周下跌0.05/0.08/0.07元/W。组件方面，182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.91元/W，182mm/210mm双面单玻PERC组件价格报1.93元/W，均较上周下跌0.02元/W。辅材方面：本周光伏玻璃价格较上周持平，3.2mm镀膜光伏玻璃价格报27.50元/m2，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报20.05元/m2。本周EVA胶膜价格为10.00元/m2，较上周下跌1元/m2；POE胶膜价格为15.5元/m2，较上周持平。
　　重要公司公告：特变电工、正泰电器、国轩高科、海源复材、节能风电、德业股份等公司公布对外投资相关公告。
　　行业重要新闻：国家发改委及能源局发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》，文件指出应强化分时段签约，合理拉大峰谷价差，加强中长期与现货价格机制衔接，并鼓励电力用户与新能源企业签订年度以上绿电交易合同。
　　投资策略：1）受益于组件价格下降，预计国内需求有望实现高增长。建议关注盈利有望改善的一体化组件环节，如天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等；建议关注国内逆变器厂商，如禾望电气、上能电气等；建议关注美国占比较高的个股，如德业股份、昱能科技、阳光电源等。2）新电池技术产业化提速。TOPCon即将进入量产阶段，建议关注设备捷佳伟创等；异质结预计将迎来量产元年，建议关注迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技等。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销

研究报告全文：行业研究证券研究报告太阳能2022年12月25日光伏行业周报20221219-20221225推荐维持组件出口环比略有下降龙头大幅下调硅片价格12月20日海关总署发布11月出口数据1组件出口同比稳增环比略有华创证券研究所下降2022年11月全国电池组件出口金额为22805亿元同比增长3569环比下降5951-11月全国电池组件累计出口金额为286476亿元同比增证券分析师黄麟长7424据测算2022年11月全国电池组件出口量为1318GW同比增长3568环比下降5351-11月全国电池组件累计出口量为16744GW邮箱huanglin1hcyjscom同比增长5110上半年组件出货高增部分国家已积累一定组件库存同执业编号S0360522080001时由于物流安装工人等因素下半年拉货动能有所放缓此外圣诞假期临近证券分析师盛炜年底欧美进入装机淡季组件出口环比小幅下行属于正常的季节性波动随着邮箱海外组件库存的逐渐消耗23Q1组件拉货有望重新启动2逆变器出口金额shengweihcyjscom执业编号同比延续高增2022年11月全国逆变器出口总金额7441亿元同比增长S036052210000312329环比增长10711-11月全国逆变器累计出口金额为5348亿元同比增长82552022年11月全国逆变器出口量为54248万个同比增长行业基本数据1801环比增长24421-11月全国逆变器累计出口量为450498万个占比同比增长1582重点省份出口同比稳增环比略有波动在替换新增装机股票家数只36000双重需求驱动下逆变器表现出较强韧性双碳背景下各国能源结构转型需总市值亿元1502258174流通市值亿元求高涨2023年硅料新增产能释放光伏需求将得到进一步刺激出口高景1260520193气度有望得到延续相对指数表现12月23日硅片龙头隆基绿能TCL中环接连下调硅片价格降幅最高可达27根据最新报价隆基166mm180mmP型单晶硅片分别报价4545401M6M12M绝对表现-164-237-247元片较上轮报价下跌27242722中环182mm210mm2182mm单晶硅相对表现-179-118-21片分别报价540710770元片较上轮报价下跌23423662331中环型硅片2021-12-242022-12-23N210mm150m182mm150m210mm130m182mm130m16分别报价750580710550元片较上轮报价下跌23942308247124550光伏产业跟踪-16211222032205220722102212产业链价格主材硅片环节本周多晶硅致密料价格报255元kg较上-32周下跌22元kg166182210mm单晶硅片分别报505550720元片较上周下跌055065090元片单晶PERC电池片166182210mm价格太阳能沪深300均报115元W分别较上周下跌005008007元W组件方面182210mm单面单玻PERC组件价格报191元W182mm210mm双面相关研究报告单玻PERC组件价格报193元W均较上周下跌002元W辅材方面光伏行业2023年度投资策略内外共振景气延本周光伏玻璃价格较上周持平32mm镀膜光伏玻璃价格报2750元m续电池技术酝酿新生20mm镀膜光伏玻璃价格报2005元m本周EVA胶膜价格为1000元2022-12-19m2较上周下跌1元m2POE胶膜价格为155元m2较上周持平光伏行业周报20221205-20221211钙钛矿重要公司公告特变电工正泰电器国轩高科海源复材节能风电电池产业化进程提速TOPCon电池效率再创新高德业股份等公司公布对外投资相关公告2022-12-11行业重要新闻国家发改委及能源局发布关于做好2023年电力中长期光伏行业周报20221128-20221204光伏产合同签订履约工作的通知文件指出应强化分时段签约合理拉大峰谷业链价格全线向下美国反规避初裁结果公布价差加强中长期与现货价格机制衔接并鼓励电力用户与新能源企业2022-12-04签订年度以上绿电交易合同投资策略1受益于组件价格下降预计国内需求有望实现高增长建议关注盈利有望改善的一体化组件环节如天合光能晶澳科技晶科能源隆基绿能等建议关注国内逆变器厂商如禾望电气上能电气等建议关注美国占比较高的个股如德业股份昱能科技阳光电源等2新电池技术产业化提速TOPCon即将进入量产阶段建议关注设备捷佳伟创等异质结预计将迎来量产元年建议关注迈为股份爱康科技宝馨科技正业科技等风险提示下游需求不及预期原材料上涨过快削弱企业盈利行业扩产过快加剧行业竞争贸易摩擦阻碍海外供应链安全事故影响企业产销证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号光伏行业周报20221219-20221225目录一组件出口环比小幅下降隆基中环大幅下调硅片价格5一11月出口数据公布组件逆变器同比稳步增长51电池组件出口52逆变器出口7二隆基中环大幅下调硅片价格10二市场行情回顾12一本周行业涨跌幅12二本周个股涨跌幅12三行业PE估值13四行业PE估值分位数14三本周行业概览16一本周光伏产业链价格16二重要公司公告17三行业重要新闻18四风险提示18证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2光伏行业周报20221219-20221225图表目录图表1电池组件当月出口额亿元5图表2电池组件当年累计出口额亿元5图表3电池组件当月出口量GW5图表4电池组件当年累计出口额GW5图表5荷兰电池组件当月出口额亿元6图表6西班牙电池组件当月出口额亿元6图表7印度电池组件当月出口额亿元6图表8巴西电池组件当月出口额亿元6图表9日本电池组件当月出口额亿元7图表10澳大利亚电池组件当月出口额亿元7图表11逆变器当月出口额亿元7图表12逆变器当年累计出口额亿元7图表13逆变器当月出口量万个8图表14逆变器当年累计出口量万个8图表15广东省逆变器当月出口额亿元8图表16广东省逆变器当月出口量万个8图表17浙江省逆变器当月出口额亿元9图表18浙江省逆变器当月出口量万个9图表19江苏省逆变器当月出口额亿元9图表20江苏省逆变器当月出口量万个9图表21安徽省逆变器当月出口额亿元10图表22安徽省逆变器当月出口量万个10图表23隆基绿能价格走势元片10图表24TCL中环价格走势元片11图表25本周电力设备行业下跌603申万行业指数12图表26本周光伏设备下跌750申万行业指数12图表27本周万里股份上涨123513图表28本周金智科技下跌150613图表29本周美股重要光伏公司涨跌幅情况13图表30本周行业PETTM排名14图表31本周电力设备子行业PETTM排名14图表32截至12月23日电力设备行业PE估值分位数为7815图表33截至12月23日光伏设备行业PE估值分位数为4515证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3光伏行业周报20221219-20221225图表34硅料价格走势元kg16图表35硅片价格走势元片16图表36电池片价格走势元W16图表37组件价格走势元W16图表38光伏玻璃价格走势元m217图表39胶膜价格走势元m217图表40本周重要公司公告17图表41本周光伏行业重要新闻18证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4光伏行业周报20221219-20221225一组件出口环比小幅下降隆基中环大幅下调硅片价格一11月出口数据公布组件逆变器同比稳步增长1电池组件出口11月电池组件出口金额同比稳增环比略有下降据海关总署数据2022年11月全国电池组件出口金额为22805亿元同比增长3569环比下降5951-11月全国电池组件累计出口金额为286476亿元同比增长7424图表1电池组件当月出口额亿元图表2电池组件当年累计出口额亿元出口金额亿元同比累计出口金额累计同比3501403500120120300300010010025025008080200602000601504015004020100100020050-2050000-400-20201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源海关总署华创证券资料来源海关总署华创证券11月电池组件出口量同比稳增环比略有下降据海关总署数据测算2022年11月全国电池组件出口量为1318GW同比增长3568环比下降5351-11月全国电池组件累计出口量为16744GW同比增长5110图表3电池组件当月出口量GW图表4电池组件当年累计出口额GW出口量GW同比累计出口量GW累计同比20140180100181201609016100140801470801201260601001050408084020606304040202-2020100-4000201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源海关总署华创证券测算资料来源海关总署华创证券测算荷兰荷兰港口众多物流发达欧洲各国主要通过荷兰进行组件转口贸易使得荷兰成为了我国最大的组件出口国家据海关总署数据2022年11月荷兰电池组件出口金额为5047亿元同比增长8419环比下降21901-11月累计出口额70305亿元同比增长9661证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5光伏行业周报20221219-20221225西班牙2022年11月西班牙电池组件出口金额为1285亿元同比增长13098环比下降17231-11月累计出口额18335亿元同比增长15198图表5荷兰电池组件当月出口额亿元图表6西班牙电池组件当月出口额亿元出口金额亿元同比出口金额同比90200257008060015020705006010015400503004050102003010020051000-500-100202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211资料来源海关总署华创证券资料来源海关总署华创证券印度2022年11月印度电池组件出口金额为371亿元同比下降8409环比增长4821-11月累计出口额20943亿元同比下降617巴西2022年11月巴西电池组件出口金额为2058亿元同比下降3244环比下降25961-11月累计出口额30227亿元同比增长8501图表7印度电池组件当月出口额亿元图表8巴西电池组件当月出口额亿元出口金额亿元同比出口金额亿元同比100100040600903550080800304007060060253005040020200401510030200100200105-1000-2000-200201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201902201905201908201911202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211资料来源海关总署华创证券资料来源海关总署华创证券日本2022年11月日本电池组件出口金额为1179亿元同比增长1519环比下降12911-11月累计出口额11567亿元同比增长2222澳大利亚2022年11月澳大利亚电池组件出口金额为485亿元同比下降5390环比下降5031-11月累计出口额8463亿元同比增长1634证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6光伏行业周报20221219-20221225图表9日本电池组件当月出口额亿元图表10澳大利亚电池组件当月出口额亿元出口金额亿元同比出口金额亿元同比168012250146010200121504081020100860506404-202-502-400-1000-60201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源海关总署华创证券资料来源海关总署华创证券11月光伏组件出口额环比小幅下降属于正常季节性波动上半年组件出货高增部分国家已积累一定组件库存同时由于物流安装工人等因素下半年拉货动能有所放缓此外圣诞假期临近年底欧美进入装机淡季组件出口环比小幅下行属于正常的季节性波动随着海外组件库存的逐渐消耗23Q1组件拉货有望重新启动2逆变器出口11月逆变器出口金额同环比增长稳定据海关总署数据2022年11月全国逆变器出口总金额7441亿元同比增长12329环比增长10711-11月全国逆变器累计出口金额为5348亿元同比增长8255图表11逆变器当月出口额亿元图表12逆变器当年累计出口额亿元出口金额同比累计出口金额累计同比8025060010070902005008060701504005060300504010040302005030202010001010000-50201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201901资料来源海关总署华创证券资料来源海关总署华创证券11月逆变器出口量同环比高增据海关总署数据2022年11月全国逆变器出口量为54248万个同比增长1801环比增长24421-11月全国逆变器累计出口量为450498万个同比增长1582证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7光伏行业周报20221219-20221225图表13逆变器当月出口量万个图表14逆变器当年累计出口量万个出口数量同比累计出口数量累计同比60020050001004500500150804000350040010060300030050250040200020002015001000100-5005000-1000-20201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源海关总署华创证券资料来源海关总署华创证券重点省份出口同比稳增环比略有波动广东省据海关总署数据2022年11月广东省逆变器出口金额为3405亿元同比增长14721环比增长17621-11月累计出口额25213亿元同比增长8732出口量方面11月广东省逆变器出口量约19943万个同比增长2891环比增长13531-11月累计出口量约为171297万个同比增长1284图表15广东省逆变器当月出口额亿元图表16广东省逆变器当月出口量万个出口金额亿元同比出口数量万个同比4016025010035140801202003060100258015040206020154010002010-200505-20-400-400-60201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源海关总署华创证券资料来源海关总署华创证券浙江省据海关总署数据2022年11月浙江省逆变器出口金额为1846亿元同比增长18294环比增长12021-11月累计出口额11467亿元同比增长15178出口量方面11月浙江省逆变器出口量约21868万个同比增长5866环比增长23281-11月累计出口量约为167842万个同比增长4716证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8光伏行业周报20221219-20221225图表17浙江省逆变器当月出口额亿元图表18浙江省逆变器当月出口量万个2501600出口金额亿元同比出口数量万个同比2045014004001820012001635030010001415025012800200106001501008100400650502004002-500-1000-200201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源海关总署华创证券资料来源海关总署华创证券江苏省据海关总署数据2022年11月江苏省逆变器出口金额为658亿元同比增长8053环比下降19331-11月累计出口额5989亿元同比增长7492出口量方面11月江苏省逆变器出口量约2202万个同比下降2763环比下降5361-11月累计出口量约为26066万台同比下降362图表19江苏省逆变器当月出口额亿元图表20江苏省逆变器当月出口量万个60250出口金额亿元同比出口数量万个同比925050200820071501504061005100305045020300210-50-5010-1000-100201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源海关总署华创证券资料来源海关总署华创证券安徽省据海关总署数据2022年11月安徽省逆变器出口金额为556亿元同比增长937环比增长10191-11月累计出口额4678亿元同比增长686出口量方面11月安徽省逆变器出口量约1112万个同比增长9512环比增长107051-11月累计出口量约为5743万台同比增长3437证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9光伏行业周报20221219-20221225图表21安徽省逆变器当月出口额亿元图表22安徽省逆变器当月出口量万个出口金额亿元同比出口数量万个同比66001214005001200510400100048300800320066002400100412000200-1000-200201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210201901资料来源海关总署华创证券资料来源海关总署华创证券需求向好11月逆变器出口稳定增长在替换新增装机双重需求驱动下逆变器表现出较强韧性双碳背景下各国能源结构转型需求高涨2023年硅料新增产能释放光伏需求将得到进一步刺激出口高景气度有望得到延续二隆基中环大幅下调硅片价格12月23日硅片龙头隆基绿能TCL中环相继公布最新单晶硅片报价相较于上次报价P型N型全部尺寸单晶硅片价格均大幅下调在隆基绿能2022年12月23日报价中单晶硅片P型M6166mm价格为454元片较上次报价下降2724单晶硅片P型M10180mm价格为54元片较上次报价下降2722图表23隆基绿能价格走势元片80P型G1158mmP型M6166mmP型M10182mm7060504030201000202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202004资料来源隆基绿能官网华创证券在TCL中环2022年12月23日报价中单晶硅片182mm150m尺寸价格为540元片较上次报价下降234210mm150m尺寸价格为710元片较上次报价下降23662182mm150m尺寸价格为770元片较上次报价下降2331N型硅片210mm150m尺寸价格为750元片较上次报价下降2394182mm150m尺寸价格为580元片较上次报价下降2308210mm130m尺寸价格为710元片较上次报价下降2471182mm130m尺寸价格为550元片较上次报价下降2455证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10光伏行业周报20221219-20221225图表24TCL中环价格走势元片210mmN型150m210mmN型130m182mmN型150m182mmN型130m182mm150m210mm150m2182mm150m1211109876543210202202202205202208202211202112202112202201202201202202202203202203202204202204202205202205202206202206202207202207202208202209202209202210202210202211202211202212202111资料来源TCL中环微信公众号华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11光伏行业周报20221219-20221225二市场行情回顾一本周行业涨跌幅本周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