研究报告全文：证券研究报告行业周报2022年12月25日通信重视优质海缆超跌与运营商重估两大投资机会本周在东方电缆合同事件影响下海缆板块表现整体偏弱叠加亨通光电增持维持此前债转股带来的抛压走势上较弱当前海缆行业处于政策和招标的真空期但中长期产业高景气度并未发生变化海缆作为海风核心环节其格局行业走势优壁垒高盈利能力强的特点并未发生变化伴随海风深远海发展海缆距离和电压等级的持续提升国内海缆产业进军全球等因素行业景气度有通信沪深300望进一步上行同时结合光纤光缆景气修复和盈利能力的回暖我们认为16亨通光电当前处于预期和估值底部坚定看好明年公司整体表现公司估值0都具备持续修复空间同时随着本周数据要素相关政策持续发酵运营商-16关注度再度上升运营商作为我国数字化建设关键力量与核心央企其价值将持续被市场发掘上半年三大运营商云业务增速同比均高速增长作为-322021-122022-042022-082022-12未来中国数字化重要载体运营商云将加速重估同时叠加折旧资本开支下降等因素运营商利润有望在未来进一步释放给基本面带来坚实支撑作者核心推荐三大运营商中国移动600941中国电信601728中国联通600050线缆龙头亨通光电600487分析师宋嘉吉执业证书编号S0680519010002IDC2024年中国手机市场有望迎来反弹据C114讯IDC称虽然安邮箱songjiajigszqcom卓系手机品牌厂及供应链仍持谨慎观望看法但在供应链已放缓15年库分析师黄瀚执业证书编号存已经修正3个季度的情况下叠加中国手机库存趋向正常化半导体缺货S0680519050002邮箱huanghangszqcom缓解新机带动手机规格提升等因素今年Q3-Q4智能手机产业可望触底相关研究LightCountingCPO将在HPC和AI集群中大有可为C114讯1通信后5G时代的破局之路2023年度策略LightCounting发布关于高速线缆AOCEOM和CPO的市场报告2022-12-19LightCounting指出由于经济放缓这一市场的增长将在2023年中断但2通信数据资源进表运营商价值重估的催化剂将在2024年恢复预计从2023年到2027年AOC和铜缆市场规模的年2022-12-11复合增长率分别为14和25有源电缆AEC的出现将促进铜缆销售的增3区块链管窥跨链桥跨链与跨行转账有何不同长率而牺牲AOC与此同时CPO也将影响到2027年AOC的销售增长2022-12-06大部分高速线缆用于高性能计算机HPC和AI集群HPC市场的所需的光传输速率随着每一代产品的出现而翻倍而每一代产品采用的速度也越来越快Mellanox的200GInfiniBandHDR起步较晚但自2019年年中以来采用速度比以往任何一代的速度都快风险提示贸易摩擦加剧5G进度不达预期重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E600941SH中国移动买入543587632699127911831099994600487SH亨通光电买入061096122143230314641152983601728SH中国电信买入0280310330361511136512821175中兴通讯买入000063SZ1441862072291747135212151098资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日内容目录1投资策略重视优质海缆超跌与运营商重估两大投资机会32行情回顾通信板块表现下跌运营商表现最佳43周专题重视优质海缆超跌与运营商重估两大投资机会54Gartner2022年技术成熟度曲线显示数字政府的新动向55IDC2024年中国手机市场有望迎来反弹96爱立信5G为世界杯场馆及元宇宙应用提供卓越无缝连接体验107如何保障元宇宙的网络安全118LightCountingCPO将在HPC和AI集群中大有可为139IDC2022年可穿戴设备出货量增长停滞2013年以来首次全年下降1410IDC2022年智能家居设备出货量预计下降26至874亿台14112022信息通信行业观察丨5G持续领跑更深更广赋能千行百业1512风险提示16图表目录图表1通信板块下跌细分板块中运营商表现相对最优4图表2本周世纪鼎利领涨通信行业4图表32022年数字政府服务技术成熟度曲线6P2请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日1投资策略重视优质海缆超跌与运营商重估两大投资机会本周核心推荐三大运营商中国移动600941中国电信601728中国联通600050线缆龙头亨通光电600487继续跟踪1绿色通信中天科技600522亨通光电600487天孚通信300394美格智能002881移远通信603236英维克002837科创新源3007312IDC奥飞数据300738科华数据002335光环新网3003833北美数通太辰光300570新易盛300502沪电股份002463中际旭创3003084通信基建中兴通讯000063润建股份002929海兰信300065本周在东方电缆合同事件影响下海缆板块表现整体偏弱叠加亨通光电此前债转股带来的抛压走势上较弱当前海缆行业处于政策和招标的真空期但中长期产业高景气度并未发生变化海缆作为海风核心环节其格局优壁垒高盈利能力强的特点并未发生变化伴随海风深远海发展海缆距离和电压等级的持续提升国内海缆产业进军全球等因素行业景气度有望进一步上行同时结合光纤光缆景气修复和盈利能力的回暖我们认为亨通光电当前处于预期和估值底部坚定看好明年公司整体表现公司估值都具备持续修复空间同时随着本周数据要素相关政策持续发酵运营商关注度再度上升运营商作为我国数字化建设关键力量与核心央企其价值将持续被市场发掘上半年三大运营商云业务增速同比均高速增长作为未来中国数字化重要载体运营商云将加速重估同时叠加折旧资本开支下降等因素运营商利润有望在未来进一步释放给基本面带来坚实支撑IDC2024年中国手机市场有望迎来反弹据C114讯IDC称虽然安卓系手机品牌厂及供应链仍持谨慎观望看法但在供应链已放缓15年库存已经修正3个季度的情况下叠加中国手机库存趋向正常化半导体缺货缓解新机带动手机规格提升等因素今年Q3-Q4智能手机产业可望触底LightCountingCPO将在HPC和AI集群中大有可为C114讯LightCounting发布关于高速线缆AOCEOM和CPO的市场报告LightCounting指出由于经济放缓这一市场的增长将在2023年中断但将在2024年恢复预计从2023年到2027年AOC和铜缆的年复合增长率分别为14和25有源电缆AEC的出现将促进铜缆销售的增长率而牺牲AOC与此同时CPO也将影响到2027年AOC的销售增长大部分高速线缆用于高性能计算机HPC和AI集群HPC市场的所需的光传输速率随着每一代产品的出现而翻倍而每一代产品采用的速度也越来越快Mellanox的200GInfiniBandHDR起步较晚但自2019年年中以来采用速度比以往任何一代的速度都快核心推荐ICT建设龙头中兴通讯000063新易盛300502三大运营商中国移动600941中国电信601728中国联通600050继续跟踪1绿色通信中天科技亨通光电天孚通信美格智能移远通信英维克科创新源2IDC奥飞数据科华数据光环新网3北美数通太辰光沪电股份中际旭创4通信基建润建股份海兰信P3请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日2行情回顾通信板块表现下跌运营商表现最佳本周大盘收于3045点各行情指标从好到坏依次为沪深300上证综指万得全A中小板综万得全A除金融石油石化创业板综通信板块下跌表现劣于大盘图表1通信板块下跌细分板块中运营商表现相对最优指数涨跌幅度沪深300-32上证综指-39万得全A-43中小板综-43万得全A除金融石油石化-45创业板综-45国盛通信行业指数-49国盛运营商指数-21国盛云计算指数-36国盛移动互联指数-39国盛区块链指数-47国盛物联网指数-50国盛通信设备指数-50国盛量子通信指数-52国盛卫星通信导航指数-64国盛光通信指数-68资料来源Wind国盛证券研究所从细分行业指数看运营商云计算移动互联区块链下跌21363947表现优于通信行业平均水平物联网通信设备量子通信卫星通信导航光通信下跌5050526468表现劣于通信行业平均水平本周受益教育板块火热世纪鼎利上涨1213领涨板块受益教育板块火热国脉科技上涨878受益地产板块火热中天服务上涨689受益信创板块火热奥维通信上涨510受益游戏板块火热迅游科技上涨248图表2本周世纪鼎利领涨通信行业涨幅前五名跌幅前五名证券代码证券名称涨跌幅成交量万手证券代码证券名称涨跌幅成交量万手300050SZ世纪鼎利121310785600647SH同达创业-23313001002093SZ国脉科技87832057600260SHST凯乐-225834080002188SZ中天服务68912603002210SZ飞马国际-184394816002231SZ奥维通信5108945002417SZST深南-17591447300467SZ迅游科技2482035002090SZ金智科技-15067822资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日3周专题重视优质海缆超跌与运营商重估两大投资机会本周在东方电缆合同事件影响下海缆板块近期表现整体偏弱叠加亨通光电此前债转股带来的抛压走势上较弱当前海缆行业处于政策和招标的真空期但中长期产业高景气度并未发生变化海缆作为海风核心环节其格局优壁垒高盈利能力强的特点并未发生变化伴随海风深远海发展海缆距离和电压等级的持续提升国内海缆产业进军全球等因素行业景气度有望进一步上行同时结合光纤光缆景气修复和盈利能力的回暖我们认为当前处于预期和估值底部坚定看好明年公司整体表现公司估值都具备持续修复空间同时随着本周数据要素相关政策持续发酵运营商关注度再度上升运营商作为我国数字化建设中军与核心央企其价值将持续被市场发掘三大运营商握有海量用户数据以及流量数据资源数据计入资产或存货有利于三大运营商增厚资产加速数据资源利用同时将运营商握有的我国核心数据计入资产也有利于资本市场进一步正确定价运营商作为我国核心央企以及核心资产的价值上半年三大运营商云业务增速同比均高速增长作为未来中国数字化重要载体运营商云将加速重估同时叠加折旧资本开支下降等因素运营商利润有望在未来进一步释放给基本面带来坚实支撑4Gartner2022年技术成熟度曲线显示数字政府的新动向C114讯Gartner2022年数字政府服务技术成熟度曲线发布了对政府的公民服务交付产生革命性影响的技术和实践这些创新将帮助全球各地政府在这个充满变数和变革的时期保持服务交付的敏捷性与韧性Gartner研究副总裁相斌斌MillyXiang表示数字政府服务技术成熟度曲线上的部分技术与实践有点像双刃剑既可以被用于确保社会援助到达预定受益人等有益的用途也可能被用于对社会构成威胁的非法用途首席信息官需要主动让公民相信政府使用技术的目的是为了保障个人企业和社会的最大利益P5请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日图表32022年数字政府服务技术成熟度曲线资料来源GartnerC114国盛证券研究所为了改进服务的交付政府首席信息官需要评估优选和预测对今年技术成熟度曲线中的技术的投资政府可以使用今年Gartner技术成熟度曲线图中所示的技术制定战术技术成熟度曲线从中间到右边的部分定义了正在进入到主流采用和扩展阶段的技术和实践目前这些技术包括聊天机器人虚拟助手数字体验平台身份验证高级分析和人工智能应用以及隐私增强技术而包容性设计数字伦理等创新技术强调了考虑采用技术所产生的预期和非预期结果的必要性关键技术包括聊天机器人Chatbot是使用应用信息收发平台社交网络或聊天解决方案实现对话的针对特定领域或任务的对话界面虚拟助手VirtualassistantVA帮助用户完成以前由人类处理的任务VA使用自然语言处理预测模型推荐引擎以及个性化服务以语音或文本的形式与人类互动数字体验平台Digitalexperienceplatform是用于组合管理交付和优化情境化数字体验的一系列集成和聚合的核心技术客户旅程分析Customerjourneyanalytics是指追踪和分析客户和潜在客户与组织机构在多个渠道中互动的过程负责任的人工智能ResponsibleAI是所有采用AI时做出符合商业和道德选择的行为总称包含了确保积极负责任的AI开发与运作的组织责任和实践政府中的预测分析Predictiveanalytics指的是使用数据挖掘和建模技术实现任务结果该技术利用内部和外部数据提供用于制定公共政策的信息优化政府流程并改善实时决策以文档为中心的身份验证Document-centricidentityproofingDCIP也被称为P6请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日身份证加自拍能够通过多项活动验证交易中的身份声明数字伦理Digitalethics包含人组织机构和物之间进行电子交互的价值和道德原则体系包容性设计Inclusivedesign是一种通过发挥人类全部多样性和能力启发并创造满足最大多数人需求的数字产品的设计方法获得战略视角和远见从更长远的角度来看政府需要适应和体现更加广泛的技术趋势今年的技术成熟度曲线为首席信息官提供了探索和预测新兴技术与实践所带来革命性影响的洞察包括元宇宙数字孪生超级应用和身份钱包以及自然语言技术指导性分析生成式AI或影响力工程化等更加先进的AI应用首席信息官需要关注和开始发展的技术包括身份钱包IdentityWallet使个人能够存储管理和有选择地披露不同来源不同用途的数字身份相关数据身份钱包一般是移动应用公民数字孪生DigitalTwinofaCitizenDToC是通过技术实现的反映个人状态的代理国家州和地方政府使用DToC辅助健康安全管理等公民服务超级应用Superapp不仅仅是一个复合型移动应用还是一个交付模块化微应用的平台用户可以通过激活这些微应用获得个性化的应用体验元宇宙Metaverse是一个由虚拟技术增强的物理和数字现实融合而成的聚合虚拟共享空间这个空间具有持久性能够提供增强沉浸式体验自然语言技术NaturallanguagetechnologyNLT包含使人类与系统之间进行直观交流并对这些内容进行分析的技术和方法指导性分析Prescriptiveanalytics是一组明确首选行动方案并且有时采取自动行动来达成预定目标的功能生成式人工智能GenerativeAI指可从数据中学习人为现象的表现方式并使用这种方式生成全新完全原创与原始数据相似的人为现象的AI技术影响力工程化Influenceengineering指通过学习和应用行为科学技术产生用于自动化数字体验元素的算法指导用户规模化选择获得开发面向不同职能数字服务的洞察还有一些创新技术能够帮助政府参与开发面向不同职能的数字服务例如包容性设计客户旅程分析多重体验业务生态系统建模等机器学习MachinelearningML是一门通过使用统计模型从数据中获取知识和规律来解决业务问题的AI学科语义搜索Semanticsearch使用自然语言技术提高用户的搜索价值该技术通过处理有意义的词与词之间的关系以及词本身来实现这一目的P7请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日包容性设计Inclusivedesign是一种通过发挥人类全部多样性和能力启发并创造满足最大多数人需求的数字产品的设计方法客户旅程分析CustomerjourneyanalyticsCJA追踪和分析客户和潜在客户与组织机构在多个渠道中的互动多重体验MultiexperienceMX描述发生在各种不同数字接触点上的互动通过组合各种互动方式支持无缝衔接的连贯数字用户旅程业务生态系统建模是一个由人业务和事物组成的动态网络通过互动为参与者创造和交换可持续的价值该网络专注于将业务架构范围扩展到业务生态系统改进提高服务接受度和采用度的决策数字政府服务的设计与交付以社会对透明度和责任制度的期望为指导负责任的人工智能数字伦理设计隐私等创新技术帮助政府首席信息官预测和缓解因使用先进的分析与AI技术支持政府决策而可能产生的风险关键技术包括负责任的人工智能ResponsibleAI是所有在采用AI时做出符合商业和道德选择的行为总称包含了确保积极负责任的AI开发与运作的组织责任和实践数字伦理Digitalethics包含人组织机构和物之间进行电子交互的价值和道德原则体系隐私设计PrivacybydesignPbD是一组构成许多现代隐私监管要求基础的隐私原则其核心是通常在早期将其嵌入到技术以及程序和流程中来主动创造一种隐私文化其他数字政府技术游戏化Gamification是通过游戏机制与体验式设计以数字方式吸引和鼓励人们实现他们的目标计算机视觉Computervision是一个通过捕捉处理和分析现实世界图像与视频使机器能够从物理世界提取有意义的情景信息的流程和技术组合神经机器翻译NeuralmachinetranslationNMT是使用深度神经网络将文本从一种语言翻译成另一种语言的自动化流程API市场APImarketplace是一个供API提供商分享API的平台API市场既包括基本的API目录单家API提供商的API开发者门户网站也包括多家提供商提供API的商业市场智能文档处理IDP解决方案通过获取数据支持大量重复性文档处理任务的自动化并将数据用于分析和洞察人格化Personification让营销人员能够在无需采集或传输个人数据的情况下通过推理出个人属于哪一个特定客户群向其提供有针对性的数字体验同意和偏好管理Consentandpreferencemanagement平台整合终端用户关于如何处理其个人数据的选择P8请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日沉浸式会议Immersivemeeting使用沉浸式技术以类似于面对面会议或社交聚会的方式举办会议和聚会机器客户Machinecustomers是通过获得商品或服务换取报酬的非人类经济活动者它们代表人类客户或组织机构行事总结Gartner2022年数字政府服务技术成熟度曲线帮助公共部门的组织机构衡量优选和采用能够为个人企业和社会利益服务的技术其中一些创新技术最快将在两年内成为公民服务中的主流技术其他一些创新技术可能需要10年或更长时间才能到达这个阶段首席信息官可以根据该技术成熟度曲线规划自己的投资并预测公民服务的下一步发展包括今早发现变革的潜力总之数字政府技术正在推动全球范围内公民服务和社会治理的一次重大变革每个人企业和社会都需要密切关注这场变革带来的机遇和挑战网络安全行业亦不例外5IDC2024年中国手机市场有望迎来反弹C114讯研究咨询机构IDC发布报告称2022年的中国智能手机市场受到外部大环境手机技术发展消费者需求等方面影响面临着前所未有的挑战疫情影响持续经济环境和消费者信心需要更长时间恢复上半年库存压力依然存在预计2023年中国手机市场出货量同比下降09降幅收窄2024年有望迎来反弹此外近几年手机性能过剩新品创新不足而软件方面未出现新的杀手级应用导致消费者缺乏换机动能虽然防疫政策优化但一段时间内疫情影响仍将继续限制外出相比平板和PC之类的大屏终端消费者对于主要用于移动场景下的手机需求持续下降中国智能手机换机周期预计将会增加到34个月中国信通院2022年9月报告显示国内市场手机出货量20922万部同比下降24其中5G手机15104万部同比下降01占同期手机出货量的722三季度出货量方面排名第一的三星出货量为6400万台排名第二的苹果为5190万台紧随其后的是小米为4050万台vivo2590万台OPPO2580万台苹果同期增长了16而三星则是下跌78小米下降86vivo和OPPO分别下降幅度超过20IDC称虽然安卓系手机品牌厂及供应链仍持谨慎观望看法但在供应链已放缓15年库存已经修正3个季度的情况下叠加中国手机库存趋向正常化半导体缺货缓解新机带动手机规格提升等因素今年Q3-Q4智能手机产业可望触底正如IDC所预测的短期来看智能手机发展难有大的创新突破但是厂商会加强与供应链深度合作推出更多定制化产品尽可能吸引消费者P9请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日6爱立信5G为世界杯场馆及元宇宙应用提供卓越无缝连接体验C114讯2022年国际足联世界杯在卡塔尔落下帷幕作为全球最受瞩目的大型体育赛事受到了极大关注体育圈一直是元宇宙应用的一个重要领域在今年的世界杯中元宇宙也带来了许多新的碰撞和玩法为此未来移动通信论坛中国移动咪咕特邀行业专家参加元宇宙与世界杯技术沙龙揭秘世界杯元宇宙技术背后的故事在本次沙龙活动上爱立信中国行业方案技术总监王中发表了题为5G为世界杯场馆及元宇宙应用提供卓越无缝连接体验的主题演讲大放异彩5G首次服务世界杯2022卡塔尔世界杯是5G技术首次服务于世界杯赛事为了能给来自世界各地的球迷游客观众提供高度数字化沉浸式智能化的世界杯体验卡塔尔电信运营商Ooredoo已在举办2022年国际足联卡塔尔世界杯比赛的所有场馆安装了5G通信系统据王中介绍Ooredoo为世界杯升级了在卡塔尔的网络爱立信作为Ooredoo在卡塔尔的RAN设备独家供应商为Ooredoo在包括卡塔尔世界杯球场在内的当地基础设施提供了全套无线接入网络RAN通信设备和解决方案在场馆内部及周边提供了多种形态的解决方案其中安装在场馆顶棚下部的5GAAS基站可以有效提供波束赋形及MU-MIMO能力与场馆内的2G3G4G系统一起提供高容量全面接入服务场馆周边采用智能灯杆站的部署形式9米和12米的迷彩灯杆与体育场室外基础设施融为一体杆内的微站和宏站为场馆周边提供4G和5G接入服务基带设备集中部署在场馆内室内分布Dot系统提供高容量和卓越性能峰值速率在赛事中超过1Gbps5G为本届世界杯球场及观众提供了卓越的通信服务本届世界杯全部8个国际足联体育场总座位40000032支球队在此共完成64场比赛据王中介绍从已获的的信息来看球场内的总流量达到了又一个高峰5G数据流量直接推动了总流量的上升部分比赛场次期间5G流量几乎达到了总流量的一半视频类业务占比较大上行业务占比可观总的来看5G为支撑现场的高并发流量起到了关键作用与此同时运营商Ooredoo还为广大球迷粉丝提供了球技挑战粉丝相机热身运动我的战队等5GAR社交应用FIFA在官方APP中增加了AR体育场功能现场观众可以独享世界杯球场AR体验通过手机镜头叠加实时统计数据热力图阵容图和分析现场球迷可以更清楚的了解比赛背后的数据同时观众还可以点播不同角度摄像机的视频回放包括视频助力裁判VARVideoAssistantReferee的镜头回放基于5G技术世界杯球场不仅承受住了高并发的海量数据传输也为新兴元宇宙应用提供了无缝连接体验TCC时间关键型通信将为全时XR提供可靠通信保证未来元宇宙技术将由点到面不断发展和进步通过跟其他关键技术相结合带来城市级虚实融合的沉浸式体验王中认为元宇宙的发展对通信的要求不断提升而5G是元宇宙的使能者通过5G和其他关键技术如CloudXR终端和边缘可以分担算力需求更好的支持未来全时XR应用为消费者带来更优体验P10请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日爱立信提出的时间关键型通信TCCTimeCriticalCommunication技术通过不断引入的新功能实现5G连接从eMBBEnhancedMobileBroadband逐级扩展到URLLCUltra-reliablelow-latencycommunications来满足不同应用的多层次连接需求流媒体及XR业务也是TCC的重点应用领域TCC可以为媒体数据实时传输提供更多保障作为爱立信时间关键型通信工具箱的组成部分今年推出的L4SLow-LatencyLow-LossScalableThroughput功能可以显著提升5G云游戏的用户体验已经在多个国家联合运营商开展了测试验证在国内爱立信和中国移动研究院及腾讯一起也完成了相关验证工作王中表示未来TCC时间关键型通信将为5GXR及流媒体业务创造新价值爱立信希望联合运营商和合作伙伴一起不断融合完善各种关键技术从而推动实现元宇宙的宏伟蓝图可以看到世界杯舞台上一条完整的元宇宙产业链价值链已经呈现人们面前而以中国移动为代表的头部企业入局正在带领产业向元宇宙挺进同时推动元宇宙关键能力成熟培育中国自主可控的元宇宙产业生态7如何保障元宇宙的网络安全C114讯当前伴随5G网络和千兆光纤网络的快速普及虚拟现实和增强现实等沉浸式技术不断升级元宇宙步入了应用创新和推广的活跃期然而万物智联时代的元宇宙毫无疑问也面临着网络安全风险正如IEEE高级会员KayneMcGladrey所说网络钓鱼窃取证书加密货币诈骗等尚未解决的网络安全问题都有很大可能会蔓延到元宇宙的世界中那么如何提高元宇宙的网络安全水平呢最有效的举措也许是在元宇宙发展的初级阶段就在设计前端研发相关修补技术创新性地采用区块链等新兴技术打造安全盾牌网络安全成为永恒话题元宇宙在拥有无限发展潜力的同时无法忽视网络安全这一永恒的话题当前元宇宙的应用空间正在不断扩大从最初的娱乐领域逐步拓展至日常社交在线购物等生活领域的元宇宙开始真正融入人们的日常生活悄然改变人们的生活方式在元宇宙构建的社交网络中真实人类用户通过相应的数字人角色参与场景化的社交活动时空共享丰富玩法能够让人们身临其境地度过不一样的人生而这正是元宇宙的魅力所在在元宇宙中虚拟数字人是非常重要的构成要素数字身份与虚拟资产则是元宇宙经济体系中的最基本元素元宇宙用户的数字身份与相关虚拟资产属于宝贵的隐私数据是支撑元宇宙经济持续运转的底层资源如何妥当地收集存储与管理如何合理授权和合规应用如何避免被盗取或滥用如何最大限度降低人际交往成本和风险从而打造安全可信的社交元宇宙这些是必须解决的安全问题面对元宇宙社交中存在的数据安全风险知识产权风险金融风险等一系列安全风险学术界和产业界需要不断探索可行的技术路径以推动元宇宙社交健康有序发展以数字身份为突破口虚拟数字人数字身份虚拟资产是元宇宙社交中的三大关键因素在元宇宙中用户均以独立的数字身份自由参与数字世界的社交活动数字身份可谓产生隐私数据的源泉因此确保元宇宙的网络安全不妨以数字身份为突破口P11请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日数字身份最初被用来区分元宇宙的不同用户后期伴随元宇宙的发展数字身份将更多地被用来支付交易和存储虚拟资产例如互联网巨头已纷纷推出了元宇宙数字身份平台钱包元宇宙虚拟现实设备等产品与服务客观来看在遭遇网络攻击时元宇宙与数字身份相关联的用户名和密码等一般是最先最容易被盗取的数据因此数字身份应成为元宇宙安全保卫战中的重要阵地在应用元宇宙相关的技术时身份管理可能是我们面临的最大挑战用户和主体行为分析将成为元宇宙独有的安全挑战KayneMcGladrey给出了这一观点值得注意的是确保数字身份的安全元宇宙具有独特的优势他认为与人工智能技术相结合的元宇宙技术可以更好地应对相关安全挑战至少可以实现身份验证系统中的安全操作保障和自动响应功能例如基于人工智能技术的解决方案可以用来识别用户身份还可以自动检测偏差从而触发第二个认证机制防止数字身份被盗用以区块链构建安全基石作为创新产物的元宇宙确保其安全的有效方法之一就是一开始就主动将安全性融入设备和平台设计之中而不是在用户使用元宇宙发现问题之后才被动地提供解决方案那么打造安全的元宇宙又该从何处发力呢答案是区块链区块链是元宇宙的信任基础在一定程度上约束虚拟空间中的用户由不作恶到不能作恶没有区块链就没有元宇宙福州大学教授郑相涵的这一观点得到了业界的普遍认可区块链有助于构建更加安全的元宇宙KayneMcGladrey认为区块链将最终成为元宇宙中确保所有交易安全和物品所有权的基础基于区块链完成的对用户行为交易和物品所有权的记录都有助于提升身份验证的安全性从而构建一个更加安全的元宇宙IEEE会员汪齐齐博士强调了区块链的独特价值元宇宙的安全性取决于其基础设施和底层实现方案基于区块链技术实现的元宇宙天然具备更好的用户隐私保护功能和安全性基于区块链实现的安全之路应尽快铺筑汪齐齐博士认为现有的和经过验证的安全工具应该尽早与元宇宙适配以便更好地理解其如何影响这个新的数字生态系统用户非常需要一系列的安全手段来保护他们的数字资产相信元宇宙在技术发展过程中会逐步实现更多的优化和进步从而让用户得到更好的安全体验构建安全的元宇宙还需要更多突破性技术的支持对此郑相涵表示云计算云原生和分布式机器学习也是元宇宙的主要支撑技术其中分布式机器学习的重要技术分支联邦学习可以为用户隐私保护提供保障云计算技术能将计算任务分布在由大量计算机构成的资源池上使得各种应用系统能够根据需要获取算力存储空间和信息服务客观来看安全的元宇宙一方面需要通过区块链分布式机器学习和云计算等多种技术的融合来打造安全屏障另一方面也需要加强相应的法律法规建设以有效监管来防范安全风险构建安全的元宇宙尽管仍有待探索但好在方向已然明确总的来说元宇宙为理解数字世界打开了一个令人兴奋的新机会然而网络安全行业必须跟上创新的快速步伐为了应对这些新的安全挑战安全专业人员需要接受专门的培训并且需要在创造技术时考虑到安全性P12请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日8LightCountingCPO将在HPC和AI集群中大有可为C114讯LightCounting发布关于高速线缆AOCEOM和CPO的市场报告LightCounting指出由于经济放缓这一市场的增长将在2023年中断但将在2024年恢复预计从2023年到2027年AOC和铜缆市场规模的年复合增长率分别为14和25有源电缆AEC的出现将促进铜缆销售的增长率而牺牲AOC与此同时CPO也将影响到2027年AOC的销售增长大部分高速线缆用于高性能计算机HPC和AI集群HPC市场的所需的光传输速率随着每一代产品的出现而翻倍而每一代产品采用的速度也越来越快Mellanox的200GInfiniBandHDR起步较晚但自2019年年中以来采用速度比以往任何一代的速度都快英伟达在2021年11月发布了400GInfiniBand下一代可能已经不远了英伟达最新的GPU系统专为800G光模块AOC和铜缆设计以扩展NVLinks一种专为扩大GPU阵列而开发的专有互连技术的覆盖范围英伟达预计NVLink连接将引领更高数据速率连接的采用包括200GSerDes在最新的OCP峰会上英伟达的CraigThompson提出了一个令人信服的论点即AI集群所需的网络连接带宽将增加32倍他还指出以目前可插拔光模块的设计来实现这一目标是不现实的它将使整个系统的成本增加一倍并增加20-25的功耗CraigThompson强调为了降低AI集群中光连接的成本和功率需要新的激光器和调制器设计CPO有可能将功耗降低50但要将更多的光连接引入AI系统还需要额外的10倍改进内存访问是AI集群和HPC的另一个瓶颈分布式存储有望解决这个问题但挑战在于所需的连接与目前使用的相比容量增加了100倍而且需要高效这就是CPO看起来如此有前途的原因事实上CPO被认为是提供如此巨大的高效的连接的唯一途径LightCounting预计CPO端口的出货量将从2023年的5万个增加到2027年的450万个相比之下到2027年AOC和铜缆的年出货量预计将分别达到1000万条和2000万条其中不包括工业和消费应用的线缆即使在当前经济放缓的情况下云计算公司也在优先考虑对数据中心和AI集群的投资例如亚马逊将更多的资本支出分配到数据中心的建设上LightCounting表示关于当前经济放缓的程度和持续时间有很多猜测但没有人真正知道所有的公司包括拥有巨大资金资源的最大云供应商都必须为2023年仔细规划一旦这种不确定性消失许多市场将恢复两位数的增长包括本报告所涵盖的市场可以看到在可预见的将来CPO走向成熟和商用后不仅将改变光模块产业的竞争格局还有望在数据中心和高性能计算领域掀起新的技术飓风P13请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日9IDC2022年可穿戴设备出货量增长停滞2013年以来首次全年下降C114讯根据IDC全球季度可穿戴设备跟踪报告的最新数据2022年第三季度可穿戴设备市场同比增长17而2022年全年的全球出货量预计将下降33至5156亿台这是自2013年以来首次出现全年下降2022年的下滑是由于在疫情流行的头两年市场急剧增长和今年具有挑战性的全球宏观经济环境造成的比较带来的然而IDC预计经济状况的改善以及新兴市场需求的增加将推动2023年的重新增长预计明年出货量将达到539亿台尽管该市场传统上由苹果三星华为和小米等科技公司主导但随着印度国内的增长特别是印度品牌的增长超过了世界其他地区这一格局已经发生了变化在2022年第三季度前10名可穿戴设备公司中有3家来自印度尤其是印度品牌ImagineMarketing公司跃居第二仅次于苹果公司IDC移动和消费设备追踪研究经理JiteshUbrani表示就出货量而言印度有望超过美国成为可穿戴设备的第二大市场尽管就美元价值计算它仍与市场第一相差甚远这对苹果谷歌和三星等高端品牌来说当然是个好兆头因为它们的价格通常要高一个档次然而这使小米和华为等价值导向型品牌处于危险境地随着印度品牌继续扩大其影响力它们可能在自己的价格档位内面临激烈竞争展望未来可穿戴设备市场预计未来五年的复合年增长率CAGR为51到2026年底单位出货量将达到6283亿总之虽然2022年因为外界环境因素可穿戴设备出货量增长停滞但从长远的趋势来看可穿戴设备行业依然具有广阔的发展空间2023年的重新增长值得期待10IDC2022年智能家居设备出货量预计下降26至874亿台C114讯根据IDC全球智能家居设备季度跟踪报告宏观经济状况的恶化导致全球智能家居设备出货量的前景下降预计2022年全球智能家居设备的出货量将下降26至874亿台其中智能音箱和视频娱乐设备如电视和流媒体设备首当其冲智能家居设备的出货量受到了持续的供应链中断的严重影响IDC智能家居和办公设备高级研究经理AdamWright表示此外由于通货膨胀继续挤压消费者的钱包我们在2022年目睹了需求下降的压力展望未来我们预计波动性将继续抑制2023年及以后的市场增长虽然全球市场预计在2023年将恢复增长但仍将保持相对较低增速约46大部分增长来自新兴市场以及中国尽管智能音箱可以说帮助启动了智能家居类别但这些产品的光芒对于美国和中国等发达市场的消费者来说已经基本消退从长远来看出货量预计会下降IDC移动和消费设备跟踪研究经理JiteshUbrani称智能音箱现在将依靠新兴市场和欧洲等地在那里语言和服务的缺乏在过去一直是采用智能音箱的障碍P14请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日在其他类型产品中家庭监控安全产品如摄像头门铃或门锁以及智能照明和视频娱乐产品将在智能家居市场中占最大份额并达到历史最高的增长率我们认为为更好地拓宽智能家居设备的发展空间应建立统一的智能家居产品应用环境同时鼓励企业从用户需求出发加快技术创新和品牌建设基于消费需求细分人口结构变化丰富产品功能和应用场景112022信息通信行业观察丨5G持续领跑更深更广赋能千行百业C114讯过去的一年我国5G网络建设保持了高速推进的态势根据工信部发布的数据截至10月末我国5G基站总数达225万个比2021年末净增825万个占移动基站总数的209较上年末提升66个百分点特别在千兆城市中市属公办医院三级以上重点高校文化旅游重点区域以及开办客运业务的火车站二等以上干线机场重点道路等重点场所5G网络通达率均超过80有84个城市重点场所5G通达率达到1005G建设为稳投资稳增长提供了重要支撑成为驱动经济高质量发展的强劲引擎得益于网络建设的突飞猛进越来越多的用户能够畅享5G网络截至10月底我国5G移动电话用户达524亿户比上年末净增169亿户占移动电话用户的311与此同时相关的信息消费也受到5G的刺激不断攀升据中国信通院统计数据2022年1月至8月国内市场手机总体出货量累计175亿部其中5G手机出货量138亿部占同期手机出货量的789在5G套餐价格不断优化流量消费屡破新高的情况下截至9月底三大运营商5G套餐用户数已经突破10亿在用户规模新型终端新型应用等方面5G个人应用取得积极进展覆盖超高清视频体育赛事居住服务购物等多个重点领域5G消息5G新通话虚拟数字人ARVR等个人应用迅速发展给用户带来全新体验5G引领不仅体现在建网速度和用户规模上更深度融入千行百业的不同场景无论是在北国边疆还是三沙远海无论是日常通信还是万物互联5G技术助推各种网络技术应用融入生产生活加速推进新一轮科技革命和产业变革无人工厂黑灯仓库远程医疗智能物流远程教育智慧制造在多个领域5G与人工智能大数据云计算等信息通信技术聚合催生融合创新应用赋能产业转型发展据统计5G融合应用已在工业医疗教育交通等多个行业领域发挥赋能效应覆盖国民经济40个大类应用案例数超过2万个5G应用创新案例数量和创新性均处于全球第一梯队特别是5G与工业互联网的融合推进数字中国智慧社会建设加速新型工业化进程为经济发展注入新动能5G工业互联网典型应用案例日趋丰富应用水平不断提升一些应用案例走在全球前沿创新进入无人区5G融合应用从生产现场监测厂区智能物流等生产外围环节延伸至设计研发生产制造质量检测故障运维运输物流安全管理等核心环节应用对象从部分环节的零散式应用向全业务流程覆盖转变5G更深更广地赋能千行百业飞机船舶汽车电子钢铁等一大批国民经济支柱产业开展5G工业互联网创新应用实践全国在建项目超过4000个培育了一批高水平的标杆级5G全连接工厂5G加速向医疗交通教育等各行业各领域推广带动人工智能ARVR8K显示等新技术日益成熟带动车联网等新业态蓬勃发展P15请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日回望过去的一年我国5G在规模化部署应用创新等领域均实现了快速发展持续保持全球领先态势巨大的市场规模和丰富的应用场景是我国发展5G的优势也对5G网络建设技术创新提出更高要求信息通信业将持续推进5G商用部署抓住5G规模化应用关键期不断丰富应用场景构建广泛应用生态让5G更好地赋能实体服务社会造福人民在建设网络强国之路上书写新篇章总而言之5G在各行业的深入应用促进了5G技术与行业技术设备的融合已逐渐催生出终端产业网络产业平台产业应用解决方案产业和安全产业五大板块构成的新型融合应用产业支撑体系为数字产业发展带来更多增长机会12风险提示1贸易摩擦加剧25G进度不达预期P16请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP17请仔细阅读本报告末页声明