行业基础数据跟踪：12月19日~12月23日，SW化工板块下跌5.27%，落后上证综合指数1.66个百分点；化工子行业下跌较多，表现较好的有日用化学产品、氮肥、聚氨酯、复合肥、纺织化学用品等板块，表现较差的有改性塑料、无机盐、磷肥、氨纶、涤纶、纯碱、其他橡胶制品等板块。
　　化工品价格下跌较多：在我们跟踪的235个产品中，本周与上周比：32种产品价格上涨，188种产品价格平稳，15产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的14%、80%和6%。价格涨幅较大：VCM(氯乙烯单体）、国际丁二烯、国际燃料油、国际纯苯、WTI原油、EDC(二氯乙烷）；价格跌幅较大：NYMEX天然气、丙烯。
　　原油价格继续反弹。供给端，美国原油库存降幅超预期；需求端，美国天气变冷和中国能源需求预期向好提振能源需求。供需双方利好支撑下，国际油价整体上涨。根据Wind数据，截止12月25日，布伦特原油价格达到83.92美元/桶，相较12月9日价格低点+10.3%。同时，俄罗斯针对西方价格上限的反制举措将于12月26日或27日公布，有望进一步带动国际原油价格上涨。MDI价格底部回暖。MDI下游应用广泛，涉及到衣住行等各个领域。受国内疫情解控影响，终端消费升温带动下游市场开工提升，进一步带动MDI原料消耗需求，MDI价格筑底反弹。根据百川资讯数据，截止12月25日，国内纯MDI价格17200元/吨，较月初+8.6%，聚合MDI价格14800元/吨，较月初+4.2%。
　　建议关注：新赛道方向：（1）生物基材料：合成生物学（华恒生物等）；（2）新能源材料：储能（川恒股份、振华股份等）、光伏（海利得等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）；（3）进口替代：半导体材料（格林达、华特气体等），添加剂（瑞丰新材等）。新周期方向：（1）资本开支周期：龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等）、农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等）；（2）供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、兴发集团等）；（3）需求复苏：轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等）；化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）；地产（聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC等）；电子材料（万润股份、瑞联新材等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。
　　
　　

研究报告全文：TablePage投资策略报告基础化工证券研究报告基础化工行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入原油价格继续反弹MDI价格底部回暖报告日期2022-12-26TableSummaryTablePicQuote核心观点分析师TableAuthor邓先河行业基础数据跟踪月日月日化工板块下跌12191223SW527SAC执证号S0260521040006落后上证综合指数166个百分点化工子行业下跌较多表现较好的021-38003672有日用化学产品氮肥聚氨酯复合肥纺织化学用品等板块表现dengxianhegfcomcn较差的有改性塑料无机盐磷肥氨纶涤纶纯碱其他橡胶制品分析师吴鑫然等板块执证号化工品价格下跌较多在我们跟踪的235个产品中本周与上周比SACS026051907000432种产品价格上涨188种产品价格平稳15产品价格下跌三类产SFCCENoBPW070品个数分别占到总产品个数的1480和6价格涨幅较大0755-23942150VCM氯乙烯单体国际丁二烯国际燃料油国际纯苯WTI原油wuxrgfcomcn请注意邓先河并非香港证券及期货事务监察委员会的注EDC二氯乙烷价格跌幅较大NYMEX天然气丙烯册持牌人不可在香港从事受监管活动原油价格继续反弹供给端美国原油库存降幅超预期需求端美国天气变冷和中国能源需求预期向好提振能源需求供需双方利好支撑相关研究TableDocReport下国际油价整体上涨根据Wind数据截止12月25日布伦特基础化工行业中央经济工作2022-12-19原油价格达到8392美元桶相较12月9日价格低点103同时会提振信心关注地产消俄罗斯针对西方价格上限的反制举措将于12月26日或27日公布费链化工品有望进一步带动国际原油价格上涨MDI价格底部回暖MDI下游应基础化工行业中央政治局会2022-12-12用广泛涉及到衣住行等各个领域受国内疫情解控影响终端消费升议全力稳增长磷肥价格持温带动下游市场开工提升进一步带动MDI原料消耗需求MDI价格续反弹筑底反弹根据百川资讯数据截止12月25日国内纯MDI价格基础化工行业2023年投资策2022-12-0717200元吨较月初86聚合MDI价格14800元吨较月初略新赛道方兴未艾新周期42曙光初现建议关注新赛道方向1生物基材料合成生物学华恒生物等2新能源材料储能川恒股份振华股份等光伏海利得等联系人TableContacts郭齐坤021-38003580锂电泰和新材等风电中复神鹰濮阳惠成等3进口替guoqikungfcomcn代半导体材料格林达华特气体等添加剂瑞丰新材等新联系人丁续周期方向1资本开支周期龙头万华化学华鲁恒升合盛硅dingxugfcomcn业有色组联合覆盖宝丰能源煤炭组联合覆盖远兴能源卫联系人李凌芳021-38003608星化学荣盛石化恒力石化东方盛虹等农药扬农化工润丰lilingfanggfcomcn股份广信股份海利尔百傲化学贝斯美等2供给改善氟化工巨化股份永和股份等磷化工云天化兴发集团等3需求复苏轮胎赛轮轮胎森麒麟玲珑轮胎等化纤聚合顺华峰化学桐昆股份新凤鸣等地产869195聚氨酯钛白粉纯碱PVC等电子材料万润股份瑞联新材等风险提示宏观层面宏观经济下行相关化工品的需求萎缩行业层面大宗原材料价格剧烈波动等公司层面公司盈利不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明122TablePageText投资策略报告基础化工重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E利尔化学002258SZCNY180020221104买入2566236257767054750725402100华恒生物688639SHCNY1394420221103买入185202814124963384386308819902180百傲化学603360SHCNY159820221103买入2252168188958581471333002940广信股份603599SHCNY295020221103买入4401345384867773468423001940森麒麟002984SZCNY286120221031买入4178149232192123123782011201320聚合顺605166SHCNY116220221031买入183309312412594106378117401840赛轮轮胎601058SHCNY89820221031买入137405108117611189360712601680润丰股份301035SZCNY839620221107买入11095605693139121105993026302320合盛硅业603260SHCNY847120221031买入14738598819142103111383125802770中触媒688267SHCNY336120221030买入36570911413692383025207915501930振华股份603067SHCNY128620221030买入2291088127146101114586117902110雅克科技002409SZCNY486020221030买入7344134179363272325722999401090万润股份002643SZCNY146320221030买入242309712115112199084213501420华鲁恒升600426SHCNY319120221030买入5152341346878062658723101740亚钾国际000893SZCNY274320221027买入311122731112188104976920802220永冠新材603681SHCNY209520221027买入279517523512089113371013001490格林达603931SHCNY245820221026买入42310951412591742566172412801570万华化学600309SHCNY888120221025买入127006209291439676654324403070扬农化工600486SHCNY988020221025买入14370714778138127102694824202080利安隆300596SZCNY503020221025买入65522593281941531337109015001600濮阳惠成300481SZCNY248620221024买入52641481881681321508120318902110卓越新能688196SHCNY566820221023买入9910496576114982159188419401840瑞丰新材300910SZCNY1040020221023买入198114036602581583452194321802620数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明222TablePageText投资策略报告基础化工目录索引一行业整体观点5二重点子行业信息跟踪6三数据跟踪14一行业走势落后上证综指表现14二行业估值低于历史均值14四风险提示14附录数据概览15一板块数据15二宏观数据16三下游数据16四价格及价差波幅较大化工品17识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明322TablePageText投资策略报告基础化工图表索引图1子行业一周涨幅14图2基础化工PE走势TTM14图3全部A股与基础化工PE走势TTM14图4子行业一个月涨幅15图5子行业三个月涨幅15图6子行业动态PETTM相对历史均值溢价15图7相关价格指数当月同比16图8规模以上工业增加值增速累计同比16图9房地产新开工销售累计同比16图10中国内地汽车产量和销量累计同比16图11中国内地主要家电产量累计同比16图12VCM氯乙烯单体元吨17图13国际丁二烯美元吨17图12VCM氯乙烯单体元吨17图13国际纯苯美元吨17图16WTI原油美元桶18图17EDC二氯乙烷美元吨18图19NYMEX天然气美元mmBtu18图20丙烯元吨18图22PTA价差走势元吨PTA价格对应左轴价差对应右轴19图23乙烯法PVC价差走势元吨PVC价格对应左轴价差对应右轴19图22醋酸乙烯法PVA价差走势元吨PVA价格对应左轴价差对应右轴19图23粘胶短纤价差走势元吨粘胶短纤价格对应左轴价差对应右轴19图26乙二醇价差走势元吨乙二醇价格对应左轴价差对应右轴19图27甲醇价差走势元吨甲醇价格对应左轴价差对应右轴19图24二甲醚价差走势元吨二甲醚价格对应左轴价差对应右轴20图25涤纶短纤价差走势元吨涤纶短纤价格对应左轴价差对应右轴20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明422TablePageText投资策略报告基础化工一行业整体观点112月19日12月23日SW化工板块下跌527落后上证综合指数166个百分点化工子行业下跌较多表现较好的有日用化学产品氮肥聚氨酯复合肥纺织化学用品等板块表现较差的有改性塑料无机盐磷肥氨纶涤纶纯碱其他橡胶制品等板块2新赛道实现从0到1的突破开启1到N的征途战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量加快培育和发展一批新赛道具有重要战略意义近年来基础科学实现关键突破创造了一系列新原料新工艺新材料专精特新双碳等新政下催生了一批新需求新兴产业在供需两端共振下欣欣向荣展望2023年新赛道机遇和挑战并存在生物基材料新能源材料等领域优秀的企业在合成生物学储能材料锂电材料领域有望实现0到1的突破还有不少企业则在国产替代较为紧迫的半导体材料润滑油添加剂催化剂等领域不断提高自身市占率开启1到N的征程新赛道方向建议关注1生物基材料合成生物学华恒生物等2新能源材料储能川恒股份振华股份等光伏海利得等锂电泰和新材等风电中复神鹰濮阳惠成等3进口替代半导体材料格林达华特气体等添加剂瑞丰新材等3新周期曙光初现行业底部孕育新机遇化工行业大部分产品2022H2价差已回落至历史底部化工上市公司2022Q3单季度盈利压力显现展望2023年证监会支持房企股权融资信贷债券股权三个融资渠道合力推动房地产融资地产作为化工下游最重要领域之一市场重拾信心同时国务院联防联控工作组公布进一步优化防控工作措施部分化工品有望跟随下游消费复苏迎接需求拐点放眼海外以美国为代表的经济体控制高通胀取得阶段性成果欧洲制造业能源问题未获实质解决出口链化工品存改善机会需求边际改善供给存在不确定性新一轮周期在底部孕育新周期方向建议关注1资本开支周期龙头万华化学华鲁恒升合盛硅业有色组联合覆盖宝丰能源煤炭组联合覆盖远兴能源卫星化学荣盛石化恒力石化东方盛虹等农药扬农化工润丰股份广信股份海利尔百傲化学贝斯美等2供给改善氟化工巨化股份永和股份等磷化工云天化兴发集团等3需求复苏轮胎赛轮轮胎森麒麟玲珑轮胎等化纤聚合顺华峰化学桐昆股份新凤鸣等地产硅宝科技等电子材料万润股份瑞联新材等磷化工云天化兴发集团等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明522TablePageText投资策略报告基础化工二重点子行业信息跟踪新能源材料电池级DMC价格持平EVA价格小幅上调铬矿市场价格小幅上涨磷酸铁价格小幅上扬正极材料价格上涨六氟磷酸锂价格持平硅产业链有机硅价格部分小幅回落金属硅价格略有上涨三氯氢硅价格局部上调磷化工磷矿石价格弱势整理黄磷价格小幅上调磷肥价格弱势下滑MDI聚合MDI市场小幅推涨纯MDI市场推涨上行化纤涤纶长丝涤纶短纤市场走势上涨氨纶市场平稳运行锦纶切片市场微弱整理粘胶短纤市场气氛转淡价格重心下浮两碱纯碱价格区间调整乙烯法PVC价格持稳钾肥氯化钾价格走低草铵膦需求持续清淡草铵膦价格盘整饲料添加剂VA泛酸钙VC烟酰胺价格持平煤化工尿素价格稳中上涨DMF价格弱势运行甲醇价格宽幅调涨醋酸价格下滑乙二醇价格节节攀升车用材料天胶价格小幅下跌炭黑价格稳中偏强数据来源百川盈孚卓创资讯中纤网WIND煤化工产业链尿素价格先抑后扬DMF价格上涨明显甲醇价格下调醋酸价格下滑乙二醇价格小幅下调尿素百川盈孚的数据国内尿素市场成交不畅主产区报价先抑后扬截止目前山东及两河出厂报价在2640-2720元吨成交价在2630-2710元吨整体累计跌幅达20-100元吨本周国内日均产量1578万吨环比减少003万吨需求端本周复合肥平均开工负荷4078较上周小幅回升037当前冬储市场有序推进中因此复合肥企业生产积极性继续提升按照前期签约订单进行生产发运随着冬储市场进一步推进复合肥整体产能利用率有望继续提升成本端本周国内动力煤价格小幅走弱整体来看随近日尿素价格连续下调部分贸易商阶段性抄底且复合肥仍有刚需补库目前为止山东山西河南等局部成交已经有所改善加上受到尿素期货回涨的支撑进一步提振了现货市场氛围但由于供应较为充足下游需求不温不火预计短期尿素市场价格整理为主DMF本周末国内DMF市场均价为6350元吨较上周价格上调496较上月价格上调98供应端本周国内DMF产量预计13120吨产量小幅上升周内下游处于节前补备货阶段市场成交情况较为温和个别厂家调整装置负荷整体市场供应微量上升需求端终端行业小有复苏浆料行业开工上升至中等位置周内中期之后中下游基本进入补备货末期阶段需求较比上周有所回落成本端本周国内DMF成本较上周变化-22周内原料其一甲醇市场氛围指向偏空下游接货意愿有限价格呈现偏弱调整状态另一原料合成氨市场氛围弱势难改价格仍在下滑本周成本面支撑不稳整体来看预计下周DMF市场盘整运行为主变动幅度50-200元吨左右甲醇百川盈孚的数据显示本周甲醇市场价格延续弱势整体市场氛围欠佳甲醇市场均价由2207元吨跌至2153元吨下调54元吨跌幅245供应端本周甲醇产量较上周有所增加周内西北地区有甲醇装置停车检修但华北等地区亦有前期停车项目重启因此周内整体市场供应呈现小幅增加的状态与此同时后期元旦及春节即将来临部分厂家存排库需求短期来看供应面暂无利好后续需关注甲醇装置检修和重启计划的落实情况以及宏观政策的影响需求端本周甲醇制烯烃行业开工率小幅增长目前烯烃行业盈利表现依然欠佳整体开工维持中低位主力需求端对甲醇支撑力度仍一般传统下游方面本周除醋酸开工识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明622TablePageText投资策略报告基础化工率有所增长外甲醛二甲醚开工水平均有所下降目前部分传统下游正处消费淡季且冬季雨雪天气增多下游整体开工难见大幅提升终端需求对甲醇市场提供负反馈成本端本周甲醇成本面支撑偏弱目前下游电厂库存液位较高以长协发运为主且非电用煤行业正处于消费淡季对煤炭需求难有支撑因此周内动力煤市场价格弱势下滑对甲醇市场支撑力度一般后续需持续关注煤炭价格变化整体来看预计下周甲醇市场或将延续弱势运行价格幅度在10-30元吨左右醋酸百川盈孚的数据显示截至目前国内醋酸市场均价为3244元吨较上周末价格下调182供应端本周国内醋酸产量预计163660吨较上周产量上调8400吨环比同步上调541本周醋酸整体开工较上周窄幅上探541为7137周内华东地区主流厂家重启供应面利好支撑削弱需求端本周醋酸下游开工变动不大整体开工负荷依旧延续低位终端入市询盘采购商依旧不足整体交投气氛冷清实单释放有限利润端以华东为例本周醋酸平均利润在-159元吨左右较上周下探23185本周原料甲醇价格走跌成本压力减弱但共组面实质性利好暂无仍旧拖拽醋酸利润因此醋酸利润再度下跌截止目前本周醋酸平均利润依旧倒挂整体来看本周醋酸价格依旧下探走势供需面暂无实质性利好支撑需求低迷市场刚需采买为主乙二醇百川盈孚的数据显示截止到12月22日国内乙二醇华东市场价格为4040元吨较上周同期价格下调074华南市场价格为4100元吨较上周同期价格下调120华北市场价格为4000元吨较上周同期价格持平供应端本周乙二醇企业平均开工率约为5325其中乙烯制开工负荷约为6202合成气制开工负荷约为3965需求端目前聚酯开工率为6891终端织造开工负荷为4993成本端国际油价整体上涨石脑油国际价格主稳运行整体来看成本端支撑较强整体来看本周供需僵持格局依旧不过国际油价震荡上涨成本面支撑走强叠加防疫措施优化之下市场对下游消费复苏存乐观期待因此在宏观利好预期与供需弱势逻辑博弈下本周国内乙二醇市场震荡调整两碱产业链纯碱价格区间上涨乙烯法PVC价格小幅下跌纯碱方面本周国内纯碱市场价格小幅上涨当前轻质纯碱市场均价为2663元吨较上周同一工作日上涨34元吨重质纯碱市场均价为2768元吨较上周同一工作日上涨27元吨供给方面中国国内纯碱总产能为3455万吨包含长期停产企业产能375万吨装置运行产能共计2708万吨共24家联碱工厂运行产能共计1260万吨12家氨碱工厂运行产能共计1290万吨以及2家天然碱工厂产能共计158万吨整体行业开工率约为8908需求方面国内下游用户冬储备货心理较浓各家采购量纷纷上涨致使近期国内纯碱需求较为乐观轻碱下游日用玻璃焦亚硫酸泡花碱两钠冶金印染水处理等行业开工变化有限东北华北区域膨润土行业受气候影响目前行业开工较低部分厂家已经关闭待来年再开重碱下游玻璃厂家也在逐步拿货近期采购乐观成本方面本周国内纯碱成本小幅下跌跌幅为182纯碱原料端原盐动力煤合成氨市场价格均较上周有所下行整体纯碱行业成本下降明显综合预计本周纯碱厂家的综合成本约在1951元吨预计下周国内纯碱市场价格或将区间整理PVC方面百川盈孚的数据显示本周国内电石法聚氯乙烯市场均价5956元吨较上周价格下跌062乙烯法聚氯乙烯市场均价6342元吨较上周价格下跌013较上周价格持稳电石法PVC总产能21440万吨运行产能14877万吨12月22日识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明722TablePageText投资策略报告基础化工当日电石法开工率6939总产能6330万吨运行产能4595万吨开工率7259本周乙烯法PVC装置开工率下跌272个百分点至7344需求方面目前正值下游需求淡季其开工维持低位运行需求表现偏淡成本方面本周电石价格上涨为主使之PVC成本面表现偏强当前房地产行情未见好转且处于季节性淡季需求低迷导致PVC下游相关行业开工难有提升随需求不断转弱供需失衡问题或将愈演愈烈因此预计下周电石法PVC现货市场报价或将下行为主预计下跌幅度50-150元吨随着下游放假意愿增强开工仍有减弱预期需求或将持续走弱因此预计下周乙烯法PVC市场价格或将略有下跌预计下跌幅度50-150元吨聚酯产业链涤纶长丝涤纶短纤市场走势上涨本周涤纶长丝市场走势上行涤纶长丝市场POY150D48F周均价为7155元吨较上周上涨130元吨FDY150D96F周均价为7825元吨较上周上涨115元吨DTY150D48F周均价为8375元吨较上周上涨240元吨周初经济衰退风险增加打压原油价格原油市场走势震荡但华东内贸PTA市场宽幅上行成本端对长丝市场仍存一定支撑部分长丝企业上调报价长丝市场价格跟随成本逻辑上涨下游用户前期多已进行集中补货继续采购意愿不强多退市观望长丝市场产销回落至50左右周中需求担忧缓解但经济衰退担忧仍存国际油价上涨空间受限PTA市场盘整运行成本端支撑一般涤纶长丝企业心态谨慎多持稳观望为主同时全国各地疫情再起终端需求清淡下游用户维持刚需购进为主长丝市场出货情况不佳目前原油市场延续上涨走势带动PTA市场上行成本端支撑强劲个别企业的部分型号调涨涤纶长丝POY市场价格小幅上涨然下游需求延续低迷态势用户入市积极性不强涤纶长丝市场呈现出有价无市的局面在本周随着疫情的蔓延口罩绳需求激增部分涤纶长丝企业开始接单相关型号的长丝氨纶氨纶市场小幅下跌本周国内氨纶市场价格小幅下滑本周国内氨纶20D价格38500元吨较上周价格下跌500元吨30D价格36000元吨较上周价格持平40D价格33300元吨较上周价格下跌200元吨本周氨纶成本端整体支撑减弱主原料市场价格弱势下滑辅原料市场价格推涨上行氨纶场内供应稳定为主受部分工厂反馈口罩耳带需求有所放缓及部分地区下游停车稍增影响下部分氨纶工厂报盘下调刺激市场然下游仍多持谨慎心态小单跟进为主市场商谈重心略降目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价在35000-44000元吨氨纶30D市场主流参考价在35000-38000元吨氨纶40D市场主流参考价在32000-35000元吨据悉场内存个别低价货源锦纶锦纶切片市场平稳运行锦纶纤维市场平稳运行本周末江浙地区锦纶长丝POY86D24F主流商谈参考14750元吨较上周末价格持平FDY70D24F主流商谈参考15400元吨较上周末价格持平DTY70D24F主流商谈参考17000元吨较上周末价格持平周内PA6切片常规纺切片市场稳中下调后横盘整理高速纺切片市场大体平稳成本端支撑一般下游需求依旧低迷国内疫情原因口罩再度紧俏而锦纶长丝作为口罩耳带的主要用料需求暂未有明显起色场内走货速度不佳锦纶纤维市场持稳观望粘胶粘胶短纤市场稳定价格持平本周国内粘胶短纤市场基本稳定价格较上周持平目前中高端货源商谈集中在12700-13000元吨承兑个别低端价格在12500元吨左右本周粘胶短纤供应端识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明822TablePageText投资策略报告基础化工有所缩减一定程度上支撑售价工厂陆续开始执行新订单发货报价略坚挺市场整体成交气氛转淡下游人棉纱市场走货一般以中间商采购为主厂家库存减少下局部报价出现上涨但部分低价货源仍存原料订单或可用至2月底继续备料积极性欠佳供应端来看本周大丰玛纳斯及博兴等地区粘胶短纤装置重启或提负宿迁莆田地区粘胶短纤装置按计划减产目前粘胶短纤市场整体开工率在55左右需求端来看本周人棉纱市场延续疲软交投气氛偏淡受疫情影响纱厂开机率有所下降对粘胶短纤需求也随之缩减整体观望等待过节心态逐步增浓总体来看本周粘胶短纤工厂价格基本稳定以执行订单发货为主下游人棉纱延续疲软交投气氛偏淡企业基本已完成补货草铵膦需求持续清淡草铵膦价格盘整据百川盈孚草甘膦原粉供应商谨慎报价95原粉主流成交参考49-5万元吨港口FOB7000-7150元吨根据采购量大小仍有一定商谈余地草甘膦制剂市场价格参考如下200升装41草甘膦水剂上海港提货价21800元千升港口FOB2800-2850美元千升200升装62草甘膦水剂上海港提货价27000元吨港口FOB3590-3650美元吨25公斤装757草甘膦颗粒剂上海港提货价40100元吨实单可议从供应端看本周国内工厂继续维持开工负荷产量较上周持平从需求端看草甘膦需求延续疲软态势采购商多持币观望MDI产业链聚合MDI市场小幅推涨纯MDI市场推涨上行据百川盈孚本周国内聚合MDI市场涨势不断当前聚合MDI市场均价14600元吨较上周价格上调447虽各工厂继续控量发货场内现货流通紧俏加上听闻宁波某工厂装置即将检修供方消息面提振下市场报盘价接连推涨虽然部分下游及中间商恐慌情绪下节前适量入市备仓场内交投气氛多在二级市场居多但本周开始各地区迎来病症高发期终端消费能力仍较低迷主力下游仍以消化库存为主以及今年春节较早部分下游及终端本周已陆续开启放假模式场内刚需订单对市场提振作用有限本周国内纯MDI市场推涨上行当前纯MDI市场均价17200元吨较上周价格上调118供方多集中交付前期订单为主对外控量为主且随后北方某工厂纯MDI桶货一口价18800元吨非合约客户不接单不报价供方消息面带动下经销商低价惜售情绪渐起而部分下游受终端需求端带动下订单成交有所提升市场行情偏强走势供需面双双走强下市场价格不断推涨上行不过随着下游阶段性采购结束加上目前各地区仍处于病症高发期终端消费能力难有释放场内交投买气不及前期供需面博弈下部分业者出货情绪尚存市场实单缓慢跟进为主硅产业链有机硅市场平淡进行金属硅价格小幅下调三氯氢硅价格持平有机硅百川盈孚的数据显示本周有机硅市场淡稳运行中DMC报价16600-17200元吨供应端全国开工企业16家华东5家华中1家西北2家山东3家华北3家西南2家总体开工率在65左右需求方面气相白炭黑市场无明显波动国内混炼胶市场淡稳运行周内硅油市场波动空间不大六甲基市场区间小幅整理硅烷偶联剂市场淡稳整理成本端甲醇市场均价由2207元吨跌至2153元吨本周化学级金属硅出厂含税价格19800元吨左右较上周价格下调200元吨预计春节前有机硅市场稳中小幅下滑运行后期行业内不乏有新的减产操作金属硅百川盈孚的数据显示本周金属硅市场整体价格有所下调截至12月识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明922TablePageText投资策略报告基础化工22日中国金属硅市场参考均价19018元吨较12月15日价格下降365元吨降幅188供应端北方供应稳定南方云南德宏地区仍旧处于轮流限电中市场价格低位部分企业存在停炉计划预计后期产量将有所缩减需求端目前下游整体需求延续弱势下游多晶硅行业开工高位对金属硅的需求旺盛有机硅部分停车企业陆续恢复近期行业开工有所提升但对金属硅的采购并无明显增加成本端本周金属硅成本稳定西南地区电价已处高位疫情管控开放后物流压力稍减预计下周金属硅成本基本稳定三氯氢硅国内普通级三氯氢硅市场价格低位暂稳目前市场均价为9000元吨与上周相比持平光伏级三氯氢硅市场价格走势欠佳根据百川盈孚统计中国光伏级三氯氢硅市场均价为20000元吨与上周相比下跌244供应方面目前三氯氢硅企业开工水平尚可根据百川盈孚统计的13家企业中总产能656万吨整体开工水平现在在6896下游方面四氯化硅走稳一甲基三氯硅烷行情稳中有涨多晶硅行情持续下跌下游硅橡胶市场暂稳气相白炭黑成本压力较高企业挺价销售成本端本周金属硅市场整体价格有所下调周前期金属硅价格持稳运行周末期金属硅价格下滑明显有机硅部分停车企业陆续恢复近期行业开工有所提升但对金属硅的采购无明显增加需求较差因此预计下周光伏级三氯氢硅市场价格或将持续下挫跌幅在500-1000元吨普通级三氯氢硅市场价格延续弱势跌幅在500元吨左右磷化工产业链磷矿石价格平稳运行黄磷价格区间运行磷肥价格涨跌互现磷矿石百川盈孚的数据显示磷矿石市场整体氛围平静市场需求整体一般价格方面本周磷矿石市场价格观望整理短期下游肥料端拿货情绪一般但磷矿由于本身不可再生的特点长期来看整体供应处于紧张状态所以短期矿企暂不考虑调价磷矿价格短期持稳下游方面一铵价格稳中下调市场需求疲软二铵价格延续坚挺市场大稳小动黄磷需求侧积极性低少量刚需补货为主观望压价本周磷矿石市场平稳运行矿企报价略微有变本周末磷矿石30品位市场均价为1041元吨与上周末1041元吨相比下持平与11月末1041元吨相比持平与年初645元吨相比上涨396元吨涨幅约为6140黄磷百川盈孚的数据显示云贵川地区部分企业出厂承兑报价32000-34000元吨据悉市场少量承兑成交价在30500-31500元吨具体价格实单商议本周黄磷价格下调累计降幅1500元吨自上周五市场内商谈气氛转弱高端价格成交困难实交价格开始松动下行预计下周黄磷市场延续跌势价格继续下调整理可能降幅1000-1500元吨预计价格在30000-31000元吨之间运行磷酸一铵本周一铵市场稳中下行价格小幅回落具体来看本周各主产区市场价格小幅走跌55粉状参考价格在3450-3600元吨价格下跌主要源于原料的价格下跌成本端支撑减弱本周一铵行业周度开工4556平均日产262万吨周度总产量为183万吨开工和产量较上周小幅上升主要是部分前期停工企业稳定生产产量略有增加预计下周在成本和供需影响下一铵市场弱稳运行价格小幅整理幅度50-100元吨磷酸二铵本周二铵市场货源有限企业鲜少接单截至稿前64含量二铵市场均价3772元吨较一周前上涨46元吨涨幅123华东市场57含量二铵出库价3350-3400元吨华东市场64含量二铵出库价3950-4050元吨华北市场64识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1022TablePageText投资策略报告基础化工含量二铵出库价3950-4050元吨辽宁市场64含量二铵到站价3950-4050元吨黑龙江市场64含量二铵到站价4050-4150元吨原料方面本周国产硫磺市场下调居多主要是港口现货价格持续走跌合成氨市场持续走跌随着山西河北等多地停车装置的陆续恢复市场供应增加磷矿石市场整体氛围平静市场需求整体一般近期二铵厂家多数仍旧暂停报价或者接单主发前期订单或者出口备货仅以老客户少量成交国内市场可贸易货源有限特别是64含量货源尤为紧缺贸易商出价延续高位国际方面磷肥市场表现较为安静市场交易活动不多目前中国出口离岸价700-707美元吨FOB钾肥氯化钾价格盘整运行百川盈孚的数据显示氯化钾市场盘整企稳运行为主市场价格基本趋稳运行暂无明显波动下游需求仍有一定支撑按需成交边贸及中欧班列基本无现货预计下月初边贸新货源将陆续到货国际市场方面巴西的需求本周继续回升帮助市场过渡到稳定时期有吸引力的贸易价格和市场基本已经触底的普遍看法刺激了需求而活跃的磷肥市场需求似乎也刺激了钾肥需求在其他地方随着一些西方市场圣诞节的临近市场依然低迷国产钾方面盐湖集团价格维稳基准产品到站价为3500元吨取消保底政策目前市场贸易商成交价基本在3500-3600元吨左右小厂57氯化钾自提价格基本在2900-3100元吨左右青海地区火车车皮仍较为紧张部分地区暂停发运新单成交有限进口钾方面市场成交小幅回落按需补货为主近期到船量较少港存小幅消化成交价格维持坚挺部分品种成交价格仍有小幅探涨参考主流成交价62俄白钾港口价格3700-3750元吨左右老挝白钾3550-3600元吨左右颗粒钾3900-4050元吨左右东北地区价格稍高成交可议边贸口岸新单签订预计将在下月初左右到货满洲里口岸62俄白钾价格维持在3600-3650元吨左右中欧班列暂无到货目前基本无可售现货锂电材料产业链正极材料价格持平六氟磷酸锂价格下降电解液价格持平三元材料继续下行百川盈孚的数据显示电解液本周国内电解液市场均价下降受疫情政策全面开放影响部分中小型企业上工率降低企业生产受到一定影响同时受年底假期临近影响部分企业准备于近期陆续放假产量较上周微降但电解液市场稳中向好的总体发展态势未变本周末磷酸铁锂电解液市场主流价格集中在60000-80000元吨之间国内市场均价涨至70000元吨较上周末价格持平较上月价格上涨294较上季度价格上涨294较年初价格下降4167本周末磷酸铁锂电解液市场主流价格集中在48-68万元吨之间国内市场均价降至58万元吨较上周末价格下降1343本周末三元常规动力电解液市场主流价格在635-855万元吨之间国内市场均价降至745万元吨较上周末价格下降1131六氟磷酸锂本周六氟磷酸锂价格较上周末价格有所下降六氟磷酸锂企业积极消耗库存本周末六氟磷酸锂市场主流价格集中在245000-255000元吨之间国内市场均价降至250000元吨较上周末价格下降385较上月价格下降1071较上季度价格下降775较年初价格下降5455原料端当前无水氟化氢产出有所过剩实际报盘企业或将陆续有所回落碳酸锂市场原料紧缺产量暂未增量现阶段六氟磷酸锂个别龙头企业新增产能按计划进行生产并维持自产自销模式其余六氟磷酸锂企业大多以维护老客户订单为主六氟磷酸锂市场整体供应量有所增加正极材料本周三元材料价格持续下行后市仍存在回落空间目前三元材料识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1122TablePageText投资策略报告基础化工523市场价格在341万元吨较上周下调05万元吨三元材料111市场价格在3535万元吨较上周下调06万元吨三元材料622市场价格在3685万元吨较上周下调05万元吨高镍811材料市场成4005万元吨较上周持平本周钴酸锂场内交投氛围不佳出货将继续承压目前钴酸锂435v价格4295万元吨整体较上周价格下跌13万元吨本周三元前驱体市场需求不佳供应量较上周下滑目前前驱体523市场价格在106万元吨较上周下调02万元吨前驱体622市场价格在118万元吨较上周下调02万元吨前驱体811市场价格在1302万元吨较上周下调02万元吨饲料添加剂VA泛酸钙VC烟酰胺价格持平据WIND本周VA价格935元公斤与上周持平烟酰胺价格27元公斤与上周持平泛酸钙价格150元公斤与上周持平VC价格235元公斤与上周持平新能源材料电池级DMC价格下跌EVA价格持平铬矿市场价格上涨磷酸铁价格下行电池级DMC百川盈孚的数据显示本周末碳酸二甲酯山东市场价格下跌至4600元吨较上周末价格下滑8华东市场价格下跌至4700元吨较上周末价格下滑874EVA以扬巴-6110M为例本周末EVA报价13500元吨与上周价格相比持稳运行涨跌幅为000较上月价格下调2286较年初价格下调2895本周内醋酸乙烯整体开工率5840与上周相比上调107本周暂无检修装置需求端下游光伏需求一般其他下游需求刚需不改整体来看下游工厂阶段性补仓后刚需采购难改预计下周国内EVA市场价格区间整理市场均价区间为16000-17000元吨铬矿本周国内高碳铬铁价格在8700-8800元50基吨较上周同期价格上涨100元50基吨南非44铬精矿价格保持在52-53元吨度较上周持稳金属铬价格为72000元吨较上周持稳其他矿种报价以及外盘方面部分矿种价格周内均有维稳趋势近期受极端天气及限电问题的影响南非铬矿供应量明显不足国内铬矿进口增量有所减少矿商多以库存现货出售为主因此惜售情绪较浓铬市场逐步进入冬储补库期下游工厂对原料询盘增多提振市场看涨氛围预计下周铬矿现货市场价格仍偏强运行南非粉44精矿价格运行区间为52-55元吨度磷酸铁百川盈孚的数据显示本周磷酸铁锂价格下行产量有所减少目前市场动力价格在17万元吨较上周价格下滑02万元吨储能型价格在164万元吨较上周价格下滑02万元吨供给端本周磷酸铁锂供应较上周小幅下滑随着终端需求端走弱目前企业订单多集中在头部电池企业以前期签约长协生产零散订单寥寥需求端本周磷酸铁锂需求较上周有所下滑场内买涨不买跌情绪升温下游厂家倾向消耗库存此外维持刚需采买对磷酸铁锂的需求减少较为明显车用材料天胶价格下行炭黑价格弱势运行天胶百川盈孚的数据显示国内天然橡胶市场价格先跌后涨本周国内天然橡胶市场价格小幅震荡下跌截至今日天然橡胶市场日均价在12383元吨周环比下跌8元吨下跌幅度为006我国已进入减产季云南产区全面停割直至月末海南产区也将全面停割国内胶水产量减少供应端压力较前期减弱为胶价提识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1222TablePageText投资策略报告基础化工供一定支撑但国外产区正值割胶旺季我国新胶到港量逐渐增加社会库存压力仍存在叠加公共卫生事件政策放开近期感染人数较多下游企业开工受到一定影响市场交投方面人民币干胶市场贸易商报盘积极性一般询盘采购氛围一般贸易商谨慎心态仍存整体成交一般炭黑百川盈孚的数据显示截至发稿炭黑市场价格11294元吨较上周没有变化N330主流商谈价格参考10600-11000元吨供给端山东地区开工本周波动较大青岛地区某大型炭黑企业停车检修为期一个月左右河北地区周内开工暂稳场内无较大波动后期唐山地区或存检修计划但时间未定综合考虑炭黑行业开工窄幅震荡运行需求端周内轮胎行业走势仍然欠佳场内暂无利好消息提振企业采购原料仍然刚需为主场内交投氛围冷清商家不乏压价情绪整体走势仍然弱势僵持综合考虑预计炭黑市场走势仍僵持为主N330主流商谈价格参考10500-10800元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1322TablePageText投资策略报告基础化工三数据跟踪一行业走势落后上证综指表现12月19日12月23日SW化工板块下跌527落后上证综合指数166个百分点化工子行业下跌较多表现较好的有日用化学产品氮肥聚氨酯复合肥纺织化学用品等板块表现较差的有改性塑料无机盐磷肥氨纶涤纶纯碱其他橡胶制品等板块图1子行业一周涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心二行业估值低于历史均值截至本周五12月23日基础化工PETTM为1264较前一周下跌525目前基础化工PE水平低于2012年1月以来的均值图2基础化工PE走势TTM图3全部A股与基础化工PE走势TTM数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心四风险提示宏观层面宏观经济下行致使相关化工品的需求萎缩的风险行业层面大宗原材料价格剧烈波动行业政策波动风险公司层面公司盈利不及预期重大安全环保事故新项目进展不及预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1422TablePageText投资策略报告基础化工附录数据概览一板块数据图4子行业一个月涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心图5子行业三个月涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心图6子行业动态PETTM相对历史均值溢价数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1522TablePageText投资策略报告基础化工二宏观数据图7相关价格指数当月同比图8规模以上工业增加值增速累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三下游数据图9房地产新开工销售累计同比图10中国内地汽车产量和销量累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图11中国内地主要家电产量累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1622TablePageText投资策略报告基础化工四价格及价差波幅较大化工品化工品价格上涨较多在我们跟踪的235个产品中本周与上周比32种产品价格上涨188种产品价格平稳15产品价格下跌三类产品个数分别占到总产品个数的1480和6化工品价格上涨较多价格涨幅较大的产品包括VCM氯乙烯单体国际丁二烯国际燃料油国际纯苯WTI原油EDC二氯乙烷图12VCM氯乙烯单体元吨图13国际丁二烯美元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图14VCM氯乙烯单体元吨图15国际纯苯美元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1722TablePageText投资策略报告基础化工图16WTI原油美元桶图17EDC二氯乙烷美元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心价格跌幅较大的产品包括NYMEX天然气丙烯图18NYMEX天然气美元mmBtu图19丙烯元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心化工品价差下跌较多在我们跟踪的45个产品价差中与上周相比4种产品价差扩大28种产品价差平稳13种产品价差缩小三类产品个数占比分别为962和29化工品价差下跌较多价差涨幅超过5的产品PTA乙烯法PVC醋酸乙烯法PVA粘胶短纤识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1822TablePageText投资策略报告基础化工图20PTA价差走势元吨PTA价格对应左图21乙烯法PVC价差走势元吨PVC价格对轴价差对应右轴应左轴价差对应右轴数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图22醋酸乙烯法PVA价差走势元吨PVA价图23粘胶短纤价差走势元吨粘胶短纤价格对格对应左轴价差对应右轴应左轴价差对应右轴数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心价差缩小幅度较大的产品包括乙二醇甲醇二甲醚涤纶短纤图24乙二醇价差走势元吨乙二醇价格对应左图25甲醇价差走势元吨甲醇价格对应左轴轴价差对应右轴价差对应右轴数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1922TablePageText投资策略报告基础化工图26二甲醚价差走势元吨二甲醚价格对应左图27涤纶短纤价差走势元吨涤纶短纤价格对轴价差对应右轴应左轴价差对应右轴数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2022