基础化工重点
　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；
　　钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。
　　石油化工重点
　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。
　　每周行业动态更新
　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气下跌，LNG气下跌，煤价下跌；聚氨酯部分产品价格上涨。
　　本周中国化工品价格指数CCPI-0.6%；核心原料价格布油+2.5%，进口LPG-2.7%，国产LNG气-3.4%，烟煤-4.4%。
　　原料端，C2、C4、芳烃部分产品价格下跌；制品端，聚氨酯部分产品价格上涨，磷化工、农药、氟化工部分产品价格下跌。
　　本周油价上涨，沙特重申OPEC+减产立场，美欧加息力度均有削减。
　　本周布油结算价从79.0涨至81.0美元/桶（涨幅2.5%）、美油结算价从74.3涨至77.5美元/桶（涨幅4.3%）；美国商业原油库存4.18亿桶（周环比-1.4%），美国原油钻井数622口（周环比+0.3%）。供应端，根据隆众资讯，沙特重申OPEC+减产立场不动摇，俄罗斯也随时可能出台针对西方价格上限的反制举措，伊朗问题虽伊方释放积极信号但出现转机难度较大，此外美国加拿大之间的Keystone输油管道恢复时间推迟至下周。需求端，根据隆众资讯，虽然近期美联储和欧央行的加息力度均有削减，一定程度上缓和了经济衰退的焦虑，但全球经济数据整体仍显疲软，此外美国和亚洲局部疫情再显严峻，需求预期再被钳制。政策面来看，根据隆众资讯，欧美央行虽然加息力度放缓，但均表示加息进程还将延续，短线鸽长线鹰的特征明显。地缘政治来看，根据隆众资讯，本周虽然伊朗表示愿意按照此前商谈结果完成核问题协议，但美国官员表示短期内难有进展，年底前伊朗问题出现转机的概率实际上已经非常渺茫。
　　天然气价跟踪：
　　价格跟踪：本周欧美天然气期货普遍下行。NBP环比-27.33%，TTF环比-25.39%，HH环比-18.51%，AECO环比-4.71%。现货方面，HH现货环比-25.07%；加拿大AECO现货环比+4.66%；欧洲TTF现货环比30.05%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为12283元/吨，环比-1.08%，国内市场均价为7640元/吨，环比-304元/吨（-3.83%）。
　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至12月16日，美国天然气库存量为33250亿立方英尺，环比-87亿立方英尺（环比-2.55%，同比0.85%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至12月16日，欧洲天然气库存量为33421亿立方英尺，环比-1713亿立方英尺（环比-4.88%，同比+39.74%）。
　　国内价格：本周国内LNG产地价格小幅下探。截至12月22日，LNG主产地报价为7024元/吨，较上周-8.79%；消费地价格同向下行，截至12月22日，LNG主要消费地均价为7492元/吨左右，较上周4.86%。LNG接收站报价7911元/吨，环比-0.15%。
　　重点化工品观点更新：
　　化工品价格涨跌幅：
　　本周价格涨幅靠前的重要产品为氯化铵+7%、丁二烯+6%、聚合MDI+5%、TDI+5%、四氯乙烯+3%、醋酸乙酯+3%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为草铵膦-12%、一甲胺-10%、碳酸二甲酯DMC-8%等。
　　新能源上游化工品价格涨跌幅：
　　光伏产业链相关化工品：工业硅-2%、三氯氢硅-2%、纯碱（轻质+2%、重质+2%）、醋酸乙烯持平、EVA（光伏级）持平等。
　　锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸-2%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂持平等。
　　下游需求较旺，场内供不应求，氯化铵价格上涨。
　　本周氯化铵(农湿,江苏华昌)涨6.5%至980元/吨。需求端，根据百川盈孚，尿素炒作反弹行情影响，部分复合肥厂家选择用氯化铵来代替尿素，叠加下游复合肥市场由于冬储会逐渐推进，开工积极，形成需求端利好；供给端，根据百川盈孚，本周货源供应依然紧张，目前企业多处于封单状态，场内供不应求。
　　外盘价格走高，提振市场心态，推高丁二烯价格。
　　本周丁二烯(华东)涨6.1%至7000元/吨。需求端，根据百川盈孚，顺丁市场采购有限，国内丁苯橡胶主流供价稳定；供给端，根据百川盈孚，福建联合石化1#年产能12万吨/年丁二烯装置12月2日停车检修，目前装置重启中，期间2#年产能6万吨/年装置稳定运行，扬子石化年产能1#6万吨/年丁二烯装置受上游装置影响，于12月7日下午临时性停车，12月15日恢复开车。根据百川盈孚，周前期菲律宾JG公司发布两份招标共计4000吨，据悉以FOB750美元/吨价格成交至韩国，拉动东北亚丁二烯价格上涨45美元/吨至825美元/吨，CFR中国价格上涨40美元/吨至830美元/吨，商家对1月份需求预期向好拉动外盘价格走高，对国内现货市

研究报告全文：行业周报基础化工2022年12月25日行业周报基础化工证券研究报告油价上涨氯化铵丁二烯聚合MDITDI等产品价格上涨投资评级领先大市-A维持评级核心推荐首选股票目标价元评级基础化工重点核心资产万华化学华鲁恒升扬农化工新和成钛白粉龙佰集团碳纤维光威复材沸石OLED万润股份行业表现农药扬农化工广信股份复合肥新洋丰等基础化工沪深300石油化工重点3121OPEC联合减产形成油价底部支撑但仍需关注非OPEC产量加拿大111重质油巴西中亚全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发-9酵对油价的影响推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化布-19-29局C2C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业荣盛石化东方盛虹卫星2021-122022-042022-082022-12化学桐昆股份恒力石化关注宝丰能源资料来源Wind资讯升幅1M3M12M相对收益-65-68-02每周行业动态更新绝对收益-51-75-229张汪强分析师本周化工品价格指数下跌核心原料油价上涨LPG气下跌SAC执业证书编号S1450517070003LNG气下跌煤价下跌聚氨酯部分产品价格上涨zhangwq1essencecomcn相关报告本周中国化工品价格指数CCPI-06核心原料价格布油25进弱现实强预期下聚焦估值安2022-12-22口LPG-27国产LNG气-34烟煤-44全边际与确定性原料端C2C4芳烃部分产品价格下跌制品端聚氨酯部分产品油价下跌磷酸一铵磷酸2022-12-11价格上涨磷化工农药氟化工部分产品价格下跌二铵磷酸黄磷等产品价格上涨本周油价上涨沙特重申OPEC减产立场美欧加息力度均有油价上涨顺酐硝酸氯2022-12-04削减化铵工业磷酸一铵等产品价格上涨本周布油结算价从790涨至810美元桶涨幅25美油结算油价下跌邻硝基氯化苯2022-11-27硫酸钾硫酸铵磷酸一铵价从743涨至775美元桶涨幅43美国商业原油库存418等产品价格上涨亿桶周环比-14美国原油钻井数622口周环比03油价上涨正丁醇醋酐2022-11-06供应端根据隆众资讯沙特重申OPEC减产立场不动摇俄罗斯也丙烯腈色氨酸氯乙酸等产品价格上涨随时可能出台针对西方价格上限的反制举措伊朗问题虽伊方释放积极信号但出现转机难度较大此外美国加拿大之间的Keystone输油管道恢复时间推迟至下周需求端根据隆众资讯虽然近期美联储和欧央行的加息力度均有削减一定程度上缓和了经济衰退的焦虑但全球经济数据整体仍显疲软此外美国和亚洲局部疫情再显严峻需求预期再被钳制政策面来看根据隆众资讯欧美央行虽然加息力度放缓但均表示加息进程还将延续短线鸽长线鹰的特征明显地缘政治来看根据隆众资讯本周虽然伊朗表示愿意按照此前商谈结果完成核问题协议但美国官员表示短期内难有进展年底前伊朗问题出现转机的概率实际上已经非常渺茫行业周报基础化工天然气价跟踪价格跟踪本周欧美天然气期货普遍下行NBP环比-2733TTF环比-2539HH环比-1851AECO环比-471现货方面HH现货环比-2507加拿大AECO现货环比466欧洲TTF现货环比-3005价差方面东北亚LNG现货到港均价为12283元吨环比-108国内市场均价为7640元吨环比-304元吨-383库存跟踪根据EIA数据显示截至12月16日美国天然气库存量为33250亿立方英尺环比-87亿立方英尺环比-255同比-085低于5年均值据欧洲天然气基础设施协会数据截至12月16日欧洲天然气库存量为33421亿立方英尺环比-1713亿立方英尺环比-488同比3974国内价格本周国内LNG产地价格小幅下探截至12月22日LNG主产地报价为7024元吨较上周-879消费地价格同向下行截至12月22日LNG主要消费地均价为7492元吨左右较上周-486LNG接收站报价7911元吨环比-015重点化工品观点更新化工品价格涨跌幅本周价格涨幅靠前的重要产品为氯化铵7丁二烯6聚合MDI5TDI5四氯乙烯3醋酸乙酯3等本周价格跌幅靠前的重要产品为草铵膦-12一甲胺-10碳酸二甲酯DMC-8等新能源上游化工品价格涨跌幅光伏产业链相关化工品工业硅-2三氯氢硅-2纯碱轻质2重质2醋酸乙烯持平EVA光伏级持平等锂电产业链相关化工品磷矿石30持平磷酸-2碳酸锂工业级持平电池级持平磷酸铁持平工业磷酸一铵73持平六氟磷酸锂持平等下游需求较旺场内供不应求氯化铵价格上涨本周氯化铵农湿江苏华昌涨65至980元吨需求端根据百川盈孚尿素炒作反弹行情影响部分复合肥厂家选择用氯化铵来代替尿素叠加下游复合肥市场由于冬储会逐渐推进开工积极形成需求端利好供给端根据百川盈孚本周货源供应依然紧张目前企业多处于封单状态场内供不应求外盘价格走高提振市场心态推高丁二烯价格本周丁二烯华东涨61至7000元吨需求端根据百川盈孚顺丁市场采购有限国内丁苯橡胶主流供价稳定供给端根据百川盈孚福建联合石化1年产能12万吨年丁二烯装置12月2日停车检修目前装置重启中期间2年产能6万吨年装置稳定运行扬子石化年产能16万吨年丁二烯装置受上游装置影响于12月7日下午临时性停车12月15日恢复开车根据百川盈孚周前期菲律宾JG公司发布两份招标共计4000吨据悉以FOB750美元吨价格成交至韩国拉动东北亚丁二烯价格上涨45美元吨至825美元吨行业周报基础化工CFR中国价格上涨40美元吨至830美元吨商家对1月份需求预期向好拉动外盘价格走高对国内现货市场带来一定提振工厂控量发货海外发生不可抗力聚合MDI价格上涨本周聚合MDI华东涨48至15200元吨需求端根据百川盈孚当前终端消费能力仍较低迷主力下游仍以消化库存为主以及今年春节较早部分下游及终端本周已陆续开启放假模式场内刚需订单对市场提振作用有限供给端根据百川盈孚西南某工厂负荷尚未提升浙江某工厂负荷不高除此之外其他工厂均恢复正常开工当前各工厂继续控量发货场内现货流通紧俏海外装置方面德国某工厂因电解阴线受到严重破坏MDI装置127日发生不可抗力目前恢复时间无法确定其他装置均保持正常运行现货供应紧张出口或存机会TDI价格上涨本周TDI华东涨46至18200元吨需求端根据百川盈孚中下游市场刚需采购为主终端消化缓慢加之前期小幅刚需补仓对于原材料补仓积极性不高供给端根据百川盈孚甘肃银光12万吨装置重启或许推迟烟台巨力53万吨装置尚未重启上海科思创由于设备方面的原因预计12月底将停工检修为期半个月目前低负荷运行华北某工厂受疫情高峰物流仍受限发货缓慢海外方面欧洲TDI供应仍偏紧张天然气背景下成本支撑偏强价格处于高位韩国韩华公司TDI装置物流受阻已将负荷降至6成左右且后续可能继续降低进口需求转移市场货源紧俏四氯乙烯价格上涨本周四氯乙烯涨32至7217元吨需求端根据百川盈孚需求淡季国内单质R125交投未能完全展开需求增量空间不足但目前国外进口四氯乙烯成本高企下游部分需求转入国内供给端根据百川盈孚山东地区厂家复产增供但数家企业仍处于停车状态开工预期后延行业开工率维持低位运行四氯乙烯货源偏紧局面持续风险提示原料价格波动下游需求不及预期等行业周报基础化工行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10及以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10及以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布行业周报基础化工免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034