锡
　　基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，企业下调12月产量预期，供应小幅减少，但由于前期进口货较多及11月产量较多，短期供应依旧宽松。下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，个别电子厂已于10月底左右提前开始年假，主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后，年假假期时间多于往年。基于以上情况，目前锡基本面供需双弱，震荡为主，预计锡价保持18-20万区间运行。

研究报告全文：有色金属期货锡周报有色金属研究小组联系方式020-888180372022年12月25号快速开户微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明目录01行情回顾02精炼锡供应端03精炼锡消费端04库存及升贴水2周报观点品种主要观点本周观点上周观点基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行企业下调12月产量预期供应小幅减少但由于前期锡观望观望进口货较多及11月产量较多短期供应依旧宽松下游方面消费偏疲软终端订单无明显改善个别电子厂已于10月底左右提前开始年假主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后年假假期时间多于往年基于以上情况目前锡基本面供需双弱震荡为主预计锡价保持18-20万区间运行3行情展望现货部分进口锡报价对2月合约贴水700元吨而实际成交则对1月合约贴水1000元吨国内非交割品牌对2301合约主力合约贴水报价集中于-1500-500元吨区间实际出货以贴水5001000元吨为主交割品牌早盘对2301合约升贴水集中于500元吨上下云锡品牌早盘报价升贴水集中于1000元吨上下随锡价反弹现货市场成交走弱供应国内冶炼厂加工费低位运行企业下调12月产量预期供应小幅减少但由于前期进口货较多及11月产量较多短期供应依旧宽松需求及库存焊锡企业11月开工率813月环比减少22从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显下滑据SMM调研了解个别电子企业已于10月底附近提前开始年假主流厂家预期集中于元旦前后开始年假预计12月焊锡开工率环比减少库存方面本周大幅去库但随着进口窗口小幅打开及下游节前备货采购完成预计将开始缓慢累库观点基本面供需双弱锡价上涨幅度有限预计锡价18-20万区间运行4一行情回顾511行情回顾沪锡价格走势伦锡价格走势本周锡价小幅上涨20万存在较大压力截止12月23日沪锡主力收196550元吨周环比上涨5440元吨周涨幅285伦锡3月收23940美元吨周环比上涨340美元吨周涨幅1446二精炼锡供应端7炼厂加工费下调中国锡矿产量单位吨中国原矿价格单位元吨40锡精矿云南-平均价60锡精矿广西-平均价月产量累计同比增长60锡精矿湖南-平均价60锡精矿江西-平均价100000403040000080000203500006000010300000250000400000-1020000020000-201500000-30100000500002018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012019-04-032019-06-032019-08-032019-10-032019-12-032020-02-032020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-03加工费单位元吨据SMM统计10月国内锡矿共生产682825吨共生产锡云南40广西60湖南60江西6030000矿63837784吨同比增加148预计后续国内锡矿供25000应保持稳定20000原矿价格小幅上涨截止12月23日云南地区40锡精矿15000价格180500元吨周环比上涨5250元吨炼厂加工费低10000位运行云南地区40加工费下调1000元吨至16000元50000吨广西湖南江西60加工费下调至12000元吨2016-08-192017-08-192018-08-192019-08-192020-08-192021-08-192022-08-198加工费低位运行企业下调12月产量预期预计12月进口量减少锡矿进口量单位吨天马季度锡矿生产量单位吨250000350900003008000020000025070000200150000600001505000010010000040000503000050000020000-50100000-1000锡矿累计进口量累计同比右轴缅甸锡矿石进口季节性图单位吨50000我国锡矿11月进口量26552吨环比增加15268吨累计4500040000进口2224万吨同比增长596其中缅甸地区本月进口350003000021996吨环比增加12239吨11月国内维持较高企业开2500020000工率原料需求带动锡矿进口增加但目前加工费低位1500010000冶炼厂下调12月产量预期原料需求有所减少预计12月50000锡矿进口环比减少1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022数据来源SMM广发期货发展研究中心9受原料偏紧影响预计12月产量下降国内精炼锡产量单位吨国内企业开工率18000801600070140006012000501000040800030600020400010200000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1234567891011122017201820192020202120222016201720182019202020212022云南江西地区开工率80据SMM统计11月国内精炼锡产量16200吨同比增长7060219811月精锡企业开工率687环比减少232同5040比增长1032近期加工费低位运行部分企业反馈锡矿偏3020紧预计12月产量下降100主产地区开工率进一步降低截止12月23日云南江西开工率较上周下跌103至5712云南开工率江西开工率两省合计开工率数据来源SMM广发期货发展研究中心1011月进口量符合预期预计12月进口环比大幅下降马来西亚精锡出口量单位吨印尼精炼锡出口量季节性图单位千吨40001435001230001025008200061500410002500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09中国精炼锡进口量季节性图单位吨600010月马来西亚出口精锡109794吨环比增加11565吨5000印尼方面据印尼贸易部公布数据11月出口53千吨同比4000减少1587累计出口7733千吨同比增长5623000200011月国内精炼锡进口量5174吨环比增加1662吨11月1000进口量符合预期随着11月中旬进口窗口关闭12月进口01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月预计环比大幅下降201720182019202020212022数据来源SMM广发期货发展研究中心11三精炼锡消费端12预计12月焊锡开工率环比减少焊锡企业按规模分类月度开工率焊锡企业月度开工率10010090908080707060605050404030302020101000大型企业中型企业小型企业据SMM统计焊锡企业11月开工率813月环比减少22从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显下滑据SMM调研了解个别电子企业已于10月底附近提前开始年假主流厂家预期集中于元旦前后开始年假预计12月焊锡开工率环比减少13集成电路11月产量同比减少152集成电路月度产量万块镀锡板月产量万吨35000001830000001625000001412200000010150000081000000650000042003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022全球半导体销售额单位十亿美元PVC月产量万吨250502004015030201001050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022201920202021202214四库存及升贴水15锡价回升现货成交走弱基差低位运行伦锡3月及升贴水单位美元吨国内现货价格及升贴水单位元吨LME锡3月LME锡3月升贴水右轴SMM锡价格升贴水600006000400000200003500005000150005000030000040002500001000040000200000300050003000015000020001000000200005000010000-50001000000-10002019-06-192019-08-192019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192017-11-202018-11-202019-11-202020-11-202021-11-202022-11-202019-04-19进口盈亏及沪伦比单位元吨伦锡3月升贴水维持低位运行截止12月23日伦锡现货对3进口盈亏沪伦比值右轴12000010月贴水15美元吨周环比下跌40美元吨100000800009随锡价回升现货成交再度走弱截止12月23日国内现货平6000040000200008水周环比减少375元吨0-200007进口窗口小幅打开截止12月23日精锡进口盈利2486元吨-40000-60000-800006环比增加2610元吨沪伦比值上升至82416进口窗口小幅打开下游节前备货采购完成预计开始缓慢累库Lme交易所库存单位吨上期所周报库存单位吨8000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002017-01-252017-04-252017-07-252017-10-252018-01-252018-04-252018-07-252018-10-252019-01-252019-04-252019-07-252019-10-252020-01-252020-04-252020-07-252020-10-252021-01-252021-04-252021-07-252021-10-252022-01-252022-04-252022-07-252022-10-25社会库存单位吨截止12月23日LME库存2855吨周环比减少150吨延12000续缓慢去库趋势100008000截止12月23日上期所周报库存4901吨周环比减少8376000吨同比增长26439随着12月合约交割完成库存大4000幅减少2000截止12月23日精锡社会库存6231吨周环比减少895吨001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月同比增长15474随着进口窗口小幅打开及下游节前备202020212022货采购完成预计开始缓慢累库17免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公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