整体上看，“强预期”与“弱现实”的博弈局势更加凸显，短期内需求端疲软局势拖累聚烯烃主力合约重心下行。虽然前期产业链去库存趋势明显，但是在疫情冲击下，需求端因订单不足，叠加人工缺失问题维持低位开工负荷，加上成本端支撑相对偏弱，短期内需求端弱势仍主导盘面运行方向，中长期看供需矛盾可能缓慢修复，但价格维持滞后跟进

研究报告全文：聚烯烃周报强预期和弱现实来回拉锯盘面短期偏弱运行为主广发期货能源化工团队广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2022年12月24日品种观点品种主要观点本周策略上周策略建议维持区间策略整体上看强预期与弱现实的博弈局势更加凸显短期内需求端疲软局势拖单边空单建议沿着BOLL下边际PP77008000累聚烯烃主力合约重心下行虽然前期产业链去库存趋势明显但是在疫情冲击下离场短期逢高空具备可行性PE79008300目前单边逢高离需求端因订单不足叠加人工缺失问题维持低位开工负荷加上成本端支撑相对偏弱L05-09反套持续目前压力位在聚烯烃场PP-3MA上方压力位在短期内需求端弱势仍主导盘面运行方向中长期看供需矛盾可能缓慢修复但价格维8090PP-3MA建议暂时观望300400持滞后跟进为主2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析未来中短期基本面指标对LL和PP盘面的影响基本面指标LLPP综合聚丙烯不同原料成本预计油制成本相对坚挺OPEC减聚乙烯各类别成本或存窄幅上探可能对聚乙烯成本方面价格产立场不动摇与偏弱需求形成博弈短期或有僵持局势丙烯成本端支撑尚存及丙烷近期回落趋势明显成本支撑明显下降甲醇供需暂无明显驱动变化甲醇支撑成本相对持稳产量方面本周国内聚丙烯产量6019万吨相较上周的5858万吨增加161万吨涨幅275相较去年同期的5699万吨增随着独山子齐鲁石化等5套聚乙烯装置开车产量将有增幅的加320万吨涨幅562检修方面本周2022年12月16日生产端预期产量预估在5242万吨-12月22日PP装置检修涉及产能在391万吨年检修损失量在5937万吨环比上周减少27672022年11月份我国聚乙烯进口量在12670万吨环比增加2022年11月中国聚丙烯进口量在4059万吨环比-5011113进口均价107297美元吨其中LLDPE进口量在进口端进口均价108106美元吨环比-1144663万吨环比增加1993临近春节下游工厂有备货预期加上月底客户多执行月度计产业链去库存意向明显但终端企业年底补仓意愿偏低叠加划其将促使生产企业库存下降中国聚乙烯生产企业样本库库存端人工不足导致下游开工负荷受影响产业链库存上升趋势明显存量预计达到3875万吨左右由于聚乙烯下游需求旺季已过下游工厂存提前放假可能膜年底工厂订单跟进不足叠加人工缺失导致工厂开工负荷走低企需求跟进缓慢加上大部分工厂仍受卫生事件影响工人无制约下游采购积极性预计近期下游工厂完成年底订单维持需求端法到岗物流运输受阻部分地区无法正常接单订单除下游低库位为主塑编数据显示塑编样本企业原料库存天数较上中空企业药瓶及消毒水瓶等需求略有支撑周降01天BOPP样本企业原料库存天数较上周降193基本面资讯来源隆众资讯公开的新闻资料广发期货发展研究中心整理5PP本周冲高回落需求端弱势打压盘面主力合约重心下行6PP主要矛盾成本端偏强波动VS标品排产增加现货价格上涨使得利润出现小幅修复PP拉丝排产比例触底回升95009099458875900084518311850081157900781478407828800075947500407000640665006000550035500030油制成本持续走高丙烯装置成本出现反弹2514000120001200011000100001000080009000206000800040007000200060000500015日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日48115977117777333344212515211027141923272022221717171721101013211010131813181327272727302030202030203024242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月2月月4月月月月7月8月9月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月6月月6月月月月月月月月月221111111234556789111251251223892389443838679679441010111110111212122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年7PP主要矛盾低的库存压力VS需求端疲软PP两桶油石化库存持续走弱PP下游开工处于季节性低位6070506040504030302020101000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1491472483117839244411122415262012231527182910221324162719301122142510151518131619121214272722232230252620292424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月2月月3月4月月5月月6月月月月8月月9月月月月月月月月月月月月月月月月月4月6月月月3月8月月月月月月月月2591112234455667788991012725689101214115792364810111210101111121210122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年拉丝期末库存同样出现下降2022年11月份中国塑编总出口量在783万吨环比-919同比-922其中化纤制散装货物储运软袋出30口量在127万吨聚乙烯或聚丙烯制其他货物包装袋出口量25在365万吨其他塑料制的袋及包出口量在351万吨20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1538383841424182812251629211225173012211625213012251731月月月月月月月月月1月月2月月月月4月月5月6月月7月月月月9月月月月月月月月1122334456677889910121010111112122020年2021年2022年8PP-3MA正套等待时机进场观望为主9LL主力合约重心下移主要受弱现实情绪冲击10LL主要矛盾油制装置成本拉升VS总产增加供应端压力上升成本端受上游原料影响仍然偏高PE检修影响产量出现连续回落1100015101101000010900083258462814881528120806380608044800067685700060000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5000日11783924441110151518131619121214272722232230252620292424月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月4月6月月月3月8月月月月月月月月2591725689101214115792364810111210122018年2019年2020年2021年2022年油制装置成本出现反弹企业名称检修装置检修产能停车时间开车时间北方华锦老HDPE一线二线152014年6月12日长期停车12000沈阳化工LLDPE102021年10月15日暂不确定10000镇海炼化HDPE302022年3月5日暂不确定8000海国龙油全密度402022年4月3日暂不确定6000万华化学HDPE352022年11月12日2023年2月中旬4000燕山石化HDPEA线72022年11月25日暂不确定2000上海石化LDPE3102022年12月5日2022年12月26日0浙江石化二期HDPE352022年12月14日2022年12月24日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日173838295411181913153116191210211414上海赛科全密度302022年12月16日2022年12月23日2723292530253026202224月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月7月月2358月月月月月月月月月619117135681012244723689511111210兰州石化LDPE202022年12月19日2022年12月23日10122018年2019年2020年2021年2022年大庆石化全密度一线302022年12月19日2022年12月26日福建联合全密度2线452022年12月23日暂不确定11LL主要矛盾库存震荡回落VS下游需求表现不佳LL部分下游开工出现回落PE两桶油库存呈现下降趋势1006080605040204002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12农膜开工率中国周PE包装膜开工率中国周PE中空开工率中国周PE管材开工率中国周30农膜开工处于季节性低水平包装膜开工处于低位60100205080406030401020201000-200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11117988899995338856382171721121012162119181221161215161221101925293023252523283028252522292520252424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月476月月月2月5689259月月月月月259月月月月月月月月月月月月月41111177310358103568101244772692723694568911111212111211101012102018年2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年2021年2022年12LL05-09反套可以持续跟踪短期压力位在809013价格和比价L-P价差继续走扩且现货和期货之间走势差异加大LL与PP主力合约价差变动情况PP与LL主力连续基差变动差异10006005005000-500400-1000-1500300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11172692568939411171717121619101810181321151414272525232028262230252629223024月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月1月5月月月月月23月5689月月月月月月月月月月47月11111571226688101234977233568994111210111212102002018年2019年2020年2021年2022年100L-V价差不断扩大期现价格差异变大400005002000300-1000100-200-2000-100-4000-300-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17733417172110101318132727302020302424月月月月月月1月月月月月月月月7月月月6月月月月月2111512238943867941011122018年2019年2020年2021年2022年LL-PP价差LL-PP现货价差PP基差LL基差15PP跨月价差变动情况05-09价差收窄01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化15001500100010001000500500500000-500-500-500-1000-1000-1000-1500-1500-1500-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月6月月6月月6月月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年指标名称期货收盘价活跃合约聚丙烯期货收盘价1月交割连续聚丙烯期货收盘价5月交割连续聚丙烯期货收盘价9月交割连续聚丙烯2022-12-237618007640007618007628002022-12-227806007794007806007796002022-12-217889007851007889007874002022-12-207870007855007870007864002022-12-197840007812007840007818002022-12-167886007886007933007915002022-12-1578610078610079220078990016LL跨月价差变动情况05-09价差处于收窄阶段01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化80040040030060020020040001002000-2000-100-400-200-200-600-300-400-800-400-600-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101321101013181318131717181321101013272727273020302020302030242424242727302030202424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月6月月6月月月月月月月月月227月月月6月月月2月月1111111115125122389238944512238943838679679443869741010111110111212122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年期货收盘价活跃合约线型低密度聚期货收盘价1月交割连续线型低密度期货收盘价5月交割连续线型低密度期货收盘价9月交割连续线型低指标名称乙烯LLDPE聚乙烯聚乙烯密度聚乙烯2022-12-237965007999007965007965002022-12-228141008141008141008130002022-12-218184008154008184008151002022-12-208181008169008181008145002022-12-198112008119008112008063002022-12-168235008210008235008194002022-12-1582450082450082460081950017PP拉丝排产下滑但产量依旧处于高位PP主力合约基差变化标品-非标价差2500150020001000150050010000500-5000-500-1000-1000-1500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1117972582363838295411121212161618181031102112181913153116193112102114141427232722203023262829202223292524253026202224月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月577月月月236月月月月月月月月月2358月月月月月月月月4月611011191171235688991213568101242447723456872368951111101111121212101010122020年2021年2022年2021年2022年拉丝排产比例变动情况拉丝产量变动情况456540603555503045254020351530日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日448355631117726523411142516251829112130132414241526162617271324132210192917131612181021161813121527252622282329302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月1月月2月月3月月月月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3月579月月月8月月月月月月月2411111223344455667788991112723566891214835794101112111010111112121210122020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年18拉丝现货跨区套利华东至西北套利窗口可能打开拉丝华东-华南拉丝华东-华北拉丝华东-华中600600100040040050020002000-2000-500-400-600-200-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111666929269292692926444161616182112161912191821121619121918211216191219292929232323262629232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7773月683月683月68月月月月月月月月月月月月月月月2221111111112569122569122569124447773893893894441111111010101212122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年拉丝华东-西北拉丝华东-西南1000100050050000-500-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日116692926929264416161821161912191821161912191212292923232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月773月683月68月月月月月月月月月月221111112569122569124477389389441111101012122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年19PP地区价差变动华南基差开始收缩华北维持弱势华北基差华南基差2500250020002000150015001000100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111119131518311931191315183119121021161210211614141414272723232929253026202225253026202225302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121210101010122020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年20