前期在出口、淡储补货以及东北集中采购的推动下，尿素价格涨至高位。近日出口、东北采购陆续放缓，因价格高位运行，下游对高价出现抵触心理，农业采购较为谨慎。另外因疫情影响，局部交易量较少。板材受疫情冲击较大，部分地区板材开工率较低，对尿素需求不温不火。另外山西尿素复产在即，在气头企业尚未集中停车前，下周尿素日产有回升趋势。
　　

研究报告全文：尿素期货周报节前推涨动力有限盘面维持低位运行概率较大广发期货能源化工团队广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2022年12月24日品种观点品种主要观点本周策略上周策略前期在出口淡储补货以及东北集中采购的推动下尿素价格涨至高位近日出口东北采购陆谨慎多单持有前期设置压若盘面无法突破26502700续放缓因价格高位运行下游对高价出现抵触心理农业采购较为谨慎另外因疫情影响局力位不变若无突破迹象则则建议逢高离场风险偏好高尿素建议逢高离场部交易量较少板材受疫情冲击较大部分地区板材开工率较低对尿素需求不温不火另外山的可以逢高卖出西尿素复产在即在气头企业尚未集中停车前下周尿素日产有回升趋势下周河北江苏局部装置有恢复计划西南部分气头仍有停车预期需求端来看复合肥开工相对稳定对尿素采购逢低跟进预计12月底板厂将出现大面积停工而农业需求用肥尚早采购更显预计盘面仍震荡偏强顶部压若盘面无法突破26502700力位26502700短期谨慎则建议逢高离场风险偏好尿素谨慎国际方面传闻下周印度将发布新一轮尿素招标但就需求形势而言价格上涨动力不足多单持有中长期建议波段操高的可以逢高卖出市场心态略有分化短线尿素下行趋势将暂缓局部低价区域或有反弹仍需关注期货盘面及心作25002700态变动下的需求端跟进情况当前国内尿素价格高位运行而近期气头企业陆续停车近日尿素日均产量有所下降下周日产预计盘面仍震荡偏强顶部压力位26502700短期或在143-149万吨但农业对当前高价接受度有限减少采购观望复合肥及淡储继续补仓其建议波段操作25002700谨慎多单持有中长期建议尿素短期谨慎多单持有逢高止盈他工业刚需补货为主市场交投气氛或较为平稳若没有其他利好消息面出现下周较大概率进波段操作25002700入上下游博弈阶段盘面维持高位运行节假日前主力合约盘面的支撑依然存在但是不同于之前的情绪面强预期利多作文应接不暇建议单边偏空思路对待沿着建议波段操作2500270023502400下边际止盈年底前仍有企稳预期但推涨能力有限在能源化工板块没有出现集中波动行情影响下主力合约短期谨慎多单持有逢高止05-09正套观望为主等待企尿素盈价格短期重心仍然低位运行概率较大并且在盘面价格不断试探上一轮低点后可能会在时间稳入场时机UR-MA同样观望为主和情绪的双重作用下空头有一定概率主导阶段性的宣泄行情2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析尿素期货主连行情回顾主力合约出现回落目前价格位接近BOLL中轨压力逐渐增强且MACDKDJ等指标走弱信号明显建议单边逢低离场仅供参考5核心指标分析产业情况云天化中原大化鄂尔多斯化学新疆天运等装置计划检修下周山西丰喜河南骏化云解化山西增量晋丰山西天源云南祥丰等装置有复产预期整体来看下周部分煤制气制前期检修装置复产尿素装置损失量预期下降国内尿素装置损失量预计在24-25万吨附近供应国内尿素样本企业总库存量为8449万吨较上期减少295万吨环比减少337本周尿素企业库存趋势继存量续下降新疆呈现明显降幅其他区域尿素企业多以降库为主虽然本周尿素价格有所回调但发运平稳以及部分企业停车所带来的产量下降也是库存下降的重要原因国内尿素样本企业主流预收天数606日较上期减少053日环减少804本周尿素价格回落尿素企业下游收单放缓但周三开始收单略有好转另外部分企业的停车也直接影响平均待发天数需求11月尿素出口3726万吨较上月涨217万吨涨幅6192022年1-11月累计出口22969万吨较去年同出口期跌29667万吨跌幅5636国尿素样本利润小幅下滑以新型煤气化工艺为例利润小幅下调当前样本利润处于年内中低位水平成本生产利润较年内高点下降6052较年内低点上调11417煤炭价格小涨带动尿素生产成本增加但由于市场对于高价的抵触情绪现货工厂新单情况不佳因此现货行情向下运行尿素期货盘面整体向下运行19日盘面开于2553元吨23日收于2435元吨下调118元吨跌幅462期现山东中小颗粒主流出厂2740-27802630-2720元吨均价较上周下跌85元吨价格基差移仓换月后尿素河南基差走强尿素期现基差为200元吨地区价差广东-河南23020广东-山西3700河南-山东30-10资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理6主要矛盾1月后多数停车企业的恢复时间可能会影响05合约的波动方向尿素装置检修量为2808万吨较上周增加003万吨较去年同期减少972万吨趋势窄幅整理煤制样本装置检修量为1242万吨较上周减少593万吨本周期新增3家煤制企业基本为短时故障企业下旬会陆续恢复生产未来预期暂无计划检修企业在前期停车企业陆续恢复的基础上月内损失总量仍可能继续减少气制样本装置检修量为1566万吨较上周增加597万吨本周新增3家气头企业停车未来预期还有少量气头企业会陆续停车损失总量短时延续增加趋势尿素装置检修损失量下滑煤制尿素装置产量增加天然气装置出产减少50135454512404353511303251025202915151018505070日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111117636947753539944171631191312191810211518102115181018121618121614142525282225242727292922222630202630202424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月7月月月月月月月月月月月月月月月月月月6月月月6月月月39月月月月月24月7878月月3月3月月月月月月月月月月月22111117710256892569122569124435479793348481111111210101012101210122020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年主要矛盾需求预期较弱VS国内尿素企业库存呈现下降尿素企业库存仍处于季节性高位尿素待发订单天数下降16014140121201010088066044020200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111783889258333444411171715151810131619181221121221162131121216121414272722252329223026202930252825252530242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4月月67月月月月3月82月569月月月月月月月月月月月月月月月25941177256891012235688910141412115797236236948411121011101112121012102018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年一部分相对稳定的工业需求以复合肥行业为主预计开工能持续到1月中旬前后尿素的用量相对稳定而工业需求中的另一大板块因为其终端需求的薄弱疫情的影响大概率需求量逐渐下降另一部分的需求支撑来自阶段性的农业储备包括国家性的和主流区域冬腊肥返青肥的储备不过也会根据时间价格阶段性的呈现可能会有短暂性的集中出现但就需求预期而言追高能力有限资讯和数据来源农资导报隆众资讯广发期货发展研究中心整理8主要矛盾外围冲击相对有限内外盘价差逐渐修复河南与山东地区价差缩窄新疆地区小颗粒价格不降反升50002003500450015040003000350010030002500250050200020001500010001500500-500-500-1001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1177337528262292994444411171721101013181317171721131918181810102119272730202720302724242022202225252520242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月1月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月17月月月6月月79月月月3682389月月2月月月月月月月月月月24月11111114115122389577656841212386799424823563941111101110101212122020年2021年2022年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年除了需求的阶段性支撑以外外围区域价格的相对高位对主流地区而言也是利好支撑并且目前企业库存的五成左右也主要集中在偏远的内蒙古新疆等地而这两个地区的价格水平对标主流而言要高出主流地区的价格再考虑到铁路的运输情况以及运输周期而言外围货源的短时冲击有限也是主流地区的一个支撑点资讯和数据来源农资导报隆众资讯广发期货发展研究中心整理9行情推演安全边际驱动日期品种交易矛盾估值移仓收益短线长线上游利润内外价差基差MA-UR下游利润跨月价差供应的增加VS供应增加库存缓基差震维持上升100-需求减缓后偏空20221204UR需求阶段性减边际增加外盘仍有升水价差缩窄边际压缩慢去化需求阶段荡整理130思路为主缓性减缓多空博弈加剧但需求端弱势VS基差震回调减少20-需求减缓后偏空20221211UR边际稳定外盘仍有升水价差扩大边际压缩消息面仍占据主动消息面推升荡整理120思路对待从而推升盘面价格需求端弱势VS基差震盘面僵持建议逢高等待价格进入边际20221218UR消息面推升边际稳定外盘仍有升水价差扩大边际压缩走弱65-85荡整理离场底部后入场需求端疲软走弱110-建议单边偏空思路等待价格进入安全20221225UR边际下滑内外价差缩窄走强价差缩窄维持平稳供应压力增加150逢低离场底部后买入10结论利多因素利空因素气头企业陆续停车少数企业故障检修下游工业需求推进缓慢农业观望等待国内尿素企业库存呈现窄幅下降尿素国家价格下跌情绪面对国内形成一定利空成本端提升对盘面形成支撑整体观点进入腊月考虑到今年疫情影响部分汽车以及人工紧张情况农业逐渐启动适量补仓工业则刚需补仓为主推进较为平稳下周尿素日产或在140-145万吨附近虽然较上周小幅回落但产量水平依旧高于去年同期近期其他利好并不明显主要重要关注农业需求跟进情况价格或因供需差异弱势运行为主策略思考单边建议波段操作目前可以少量配置空单沿着23502400下边际止盈期现套利观望为主月间套利05-09月间正套跟踪目前观望品种间套利目前MA-UR正套不建议入场观望为主地区套利广东-河南广东-山西价差增大11价格和比价尿素期货合约行情预计短期偏弱运行概率增加UR2301走势UR2305走势UR2309走势350035003500300030003000250025002500200020002000150015001500100010001000500500500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月6月月6月月6月月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年本周尿素期货盘面整体向下运行19日盘面开于2553元吨23日收于2435元吨下调118元吨跌幅462周初受市场氛围向下影响期货人士看空情绪渐起盘面低开低走下滑较为明显周度中旬由于市场氛围的微妙盘面价格陷入震荡日内有一定的高低价差周五盘面继续低开低走期间虽有波折但整体变化有限以河南样本企业为例截至12月23日尿素期现基差为200元吨资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理13主力合约地区基差期货走强基差震荡整理河南基差山东基差广东基差70070080060060070050050060040040050030030040020020030010010020000100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11177334729817171118211010131327272030203017242421102110182230292828-10020-100月0月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月1月7月月月月6月月月月2月月5月月月月111月月月月月3月851223894日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日38679144122569101011173681211773341717101218211013101327272030203024-20024-200-100月月月月月月1月月月月月月月月7月月月月6月月月月2111512238943867941011-300-300-20012-400-400-3002020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年14近远月价差情况05-09月间价差走弱01-05合约价差期货跨月价格差异400200日期01-05价差05-09价差09-01价差02022-12-231490011600-26500-2002022-12-221180011500-23300-4002022-12-21920013100-223002022-12-20980010900-20700-6002022-12-19840011000-19400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日176593835221111171710181321101813211018191531191214272028262022-12-16720012600-19800223025262823252630月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13月月78月月23月月69月月月月月月月月月41161139122556881274117735689442022-12-15470014700-1940011111010121210122022-12-14670014600-213002020年2021年2022年2022-12-13870015800-245002022-12-12990016100-2600005-09合约价差09-01合约价差2022-12-09710016800-239002022-12-08890016700-256003004002022-12-071030016400-267002002002022-12-061180016900-287001002022-12-051230015700-28000002022-12-021300015400-28400-200-1002022-12-011060012700-23300-200-4002022-11-30900012900-21900-300-6002022-11-29820012900-211002022-11-281070011200-21900-400-8002022-11-25107009900-20600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7236593857659383521812191821211819222523252818211821181919122822252325月月月2022-11-24135009900-23400月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月78月月月月23月69月月月月月月月1月1117823月69月月月月2561241117389411256124101273894112022-11-23152006900-2210010122022-12-231490011600-265002020年2021年2022年2020年2021年2022年2022-12-221180011500-2330015尿素小颗粒现货市场情况外围高价仍处于松动回落趋势河南现货价格山东现货价格山西现货价格340034003400290029002900240024002400190019001900140014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717182110101318211010131821101013131313272727272727202020303030203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月6月6月6月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年河北现货价格安徽现货价格东北地区现货价格34003900390034003400290029002900240024002400190019001900140014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月6月月6月月6月月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年16尿素小颗粒现货市场情况市场情绪不稳主流市场或出现涨跌不一湖北现货市场湖南现货市场390039003400340029002900240024001900190014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年广东现货市场广西现货市场390039003400340029002900240024001900190014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年17尿素小颗粒跨区价差情况年末市场运费增加销区价格上涨较快广东-河南广东-山西3005002504002003001502001005010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7799229882298833444444191912191818181512191818181512151215141414141414222225252925252925252229292828222929282824242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月1月月月月月月月月7979月月2月5682月568月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3434111111771256891256893412341277256892568934341111101011121112101210122020年2021年2022年2020年2021年2022年河南-山东指标名称广东-河南广东-山西河南-山东2002022-12-23230370301502022-12-2223036010100502022-12-21230350002022-12-2020036030-502022-12-1921037040-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日792298834442022-12-1617034040191219181818151215141414222529252522292928282424月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月79月2月568月月月月月月月月月月3411171256893412725689341110111212102022-12-15160300202020年2021年2022年资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理18尿素国内厂家价格但受情绪面引导尿素工厂报价逐步下调国内尿素出厂价36003400320030002800260024002200200018002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-01东北地区中石油大庆华北地区大唐集团华北地区内蒙古天润华北地区山西丰喜华东地区安徽昊源华南地区云南云维华中地区安阳化学西北地区奥维乾元西北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