本周纯碱小幅累库，因基数较低，所以累库比率较大，但绝对值较少。纯碱库存依然处于极低水平。纯碱主要有三大矛盾:强现实和弱预期的矛盾，远兴能源5-6月能否兑现的矛盾，以及玻璃冷修和光伏点火所带来的纯碱需求的矛盾。短期纯碱供需仍偏紧，厂家挺价心态坚决，虽然玻璃盘面近日转弱，但纯碱短期交易逻辑未转换，价格难跌，建议单边多单止盈，月间上，09供应过剩的确定性更强，5-9正套思路。

研究报告全文：玻璃预计本周囤货热度降温单边偏空思路纯碱现货紧缺预计短期继续偏强震荡蒋诗语联系方式020-88818019广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2022年12月25号各品种观点品种主要观点本周策略上周策略纯碱本周纯碱小幅累库因基数较低所以累库比率较大但绝对值较少纯碱库存依然处于极低水平纯碱主要有三大矛盾强现实和弱预期的矛盾远兴能源5-6月能否兑现的矛盾以及玻璃冷修和光伏点火所带来的纯碱需求的矛盾短期纯碱供需仍偏紧厂家挺价心态坚决虽然玻璃盘5-9正套单边多单止盈5-9正套面近日转弱但纯碱短期交易逻辑未转换价格难跌建议单边多单止盈月间上09供应过剩的确定性更强5-9正套思路玻璃近日贸易商整体囤货热情减退玻璃产销持续转弱不过沙河地区产销率表现依然较强从基本面来看部分企业年前提前放假真实需求仍较弱不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去单边偏空思路1-5反套止盈离场单边暂观望证实或证伪当前处于时间上的真空期前期盘面在预期提振下偏强后续各个厂家或还将推出保价政策但前期预期拉满近日降温预计本周产销继续走弱库存重回累库格局盘面或会回调短线单边偏空思路2目录01纯碱行情回顾02纯碱基本面03光伏基本面04玻璃行情回顾05玻璃基本面3一纯碱行情回顾4行情回顾纯碱盘面续涨乏力本周高位震荡5二纯碱基本面6纯碱平衡表推演数据来源wind卓创隆众7纯碱现货价格维稳本周纯碱价格稳中小涨整体在2700-2800元吨贸易商报价跟随盘面波动纯碱现货价格沙河低端价各地区现货价格统计4000350030002500200015001000数据来源wind卓创隆众8盘面高位震荡基差持平盘面主力05高位震荡现货整体持稳基差走平沙河基差华东基差150015001000100050050000-500-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日472874111114261914252030142618301223152515251222211123空白月月月月月月月月923468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123344556677889911121110111212-100010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日872744111426191425203014261830122315251525122211211123空白月月月月月月月月423689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123344556677889911121011111212102020年2021年2022年2020年2021年2022年数据来源wind卓创隆众9159月间价差1-5价差1-9价差8005006004004003002002000100-2000-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日66395-10091824112814291921211629102414272220空白月月月月月月-6007268月月月月月月月月月月月月月月月月-200月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1233445678899111279541421010111217261423132313222625112317291219311323151323102130空白月月月月月月月-300月月月月月月35789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月147122334556678899911121010111112122021年2022年20217202021年2022年20217205-9价差6004002000-200-400-600-800日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日427954113251123172912221931132315261323102130172614231323空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月35789112233445566778899911121010111112122021年2022年2021720数据来源wind卓创隆众纯碱生产利润高位3000250020001500100050002016-07-012017-07-012018-07-012019-07-012020-07-012021-07-012022-07-01-500纯碱氨碱企业利润周纯碱氨碱企业成本周纯碱联产企业利润周纯碱联产企业成本周截至2022年12月22日中国联碱法纯碱理论利润双吨为15396元吨环比上周上涨595元吨涨幅386中国氨碱法纯碱理论利润868元吨较上周持平数据来源wind隆众11明年潜在产能增量2021年2022年备注厂家数量产能万吨产能占比厂家数量产能万吨样本企业403415100383215全样本有效样本38335598353095装置停车2年和宣布退市不计算产能在产样本35320095343070装置正常生产搬迁企业1301130江苏德邦停车企业418553115辽宁大化湖南湘潭四川广宇联产工艺企业26173051251660氨碱工艺企业12152545111395天然碱工艺企业216052160河南中原化学桐柏海晶产能时间备注安徽红四方202023年一二季度装置扩产连云港德邦602023年一二季度产能置换重庆湘渝202023年一二季度装置扩产远兴能源一期5002023年6月-9月天然碱矿分期投放2022-2027年数据来源wind卓创隆众12开工率维持高位90上下浮动纯碱开工率联碱开工率110000099000088000077000066000055000044000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3277826311142717271018261528192811241528182615232111191024空白月月月月月月月月月月月月月月425789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233344556677889911121010111112122021-12-222022-08-222020-10-222020-11-222020-12-222021-01-222021-02-222021-03-222021-04-222021-05-222021-06-222021-07-222021-08-222021-09-222021-10-222021-11-222022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-09-222022-10-222022-11-2220201232020年2021年2022年氨碱开工率联碱开工率氨碱开工率10908周内纯碱整体开工率8978上周9087环比-109070605日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日31867974182412302010102421272322111825152229132110172416月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14678992512334567888999111212121010111111122021年2022年数据来源wind卓创隆众产量小幅回调整体保持高位周内纯碱产量5999万吨环比-073万吨降幅120纯碱周产量万吨轻重碱产量万吨6540006035005530005045250040200035日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15003277826326231427172710181528192811241528182615112111191024空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月245789391122334455667788911121010111112122020年2021年2022年2020123轻碱周产量重碱周产量14纯碱出口维持高位11月出口纯碱195万吨继续维持高位纯碱出口量万吨纯碱进口量吨900002580000207000060000155000040000103000020000510000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源wind卓创隆众15库存本周库存继续累库本周国内纯碱厂家总库存3240万吨环比366万吨涨幅1273纯碱厂家库存万吨轻重碱库存万吨12000200180100001601408000120100600080400060402000200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日647827843132212241630102420242421201625163011192716月月月月月月月月月月月月月月月1245679月月月月月月月月月月月月月月月39123456677888911121010111112122020年2021年2022年轻碱库存重碱库存数据来源卓创隆众wind16库存贸易商库存去库下游玻璃厂库存维持21天交割库库存小幅去库最新库存352万吨玻璃厂原料库存维持在21-22天附近波动少部分原料库存更低纯碱贸易库存万吨玻璃厂纯碱库存天60009000纯碱交割库库存万吨55008000500070004500600040005000350040003000300025002000200010000002021227202132720214272021527202162720217272021827202192720221272022227202232720224272022527202262720227272022827202292711213141516171819110111112120211272020102720201127202012272021102720211127202112272022102720212022数据来源wind卓创隆众17产销率本周继续在100以下本周中国纯碱企业出货量为5633万吨环比上周-433万吨纯碱整体出货率为9390环比上周-602个百分点注产销率暂时没有加入社会库存纯碱周度表观消费量万吨产销率1001890168014127016008500640043002200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日32778263722786332623142717271018152819281124152818261511211119102411211119102414271727101826152819281124152818261523空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月245789月月月月月月274589月月月月月月月月月月月月月月月月月月月39112233445566778891112121122333445566778899111010111112121010111112122020年2021年2022年20201232020年2021年2022年2020123数据来源wind卓创隆众18纯碱供应库存总结开工率维持高位周产量60万吨上下未来存在待兑现的新增产能库存延续累库符合我们先前11月底前后开始累库的预判纯碱上中下游库存皆处于较低位置预计12月开始厂家持续微幅累库供需格局逐渐趋于宽松但绝对库存量偏低盘面转向需要宏观转弱或玻璃冷修来驱动19三光伏玻璃基本面20