当前煤矿供给有所减少，一方面是安全因素下的主动减产检修，另一方面是疫情影响下的被动减产。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。在供需双弱的情况下，预计煤价保持稳中偏弱运行。

研究报告全文：动力煤期货周报供需双弱煤价稳弱运行作者王凌翔投资咨询资格Z0014488联系方式020-88818003广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2022年12月25号各品种观点品种主要观点本周策略上周策略当前煤矿供给有所减少一方面是安全因素下的主动减产检修另动力煤一方面是疫情影响下的被动减产需求方面下游电厂库存仍较充--足补库仍以中长期合同为主市场煤采购较少非电企业需求不济下游放假提前或进一步使得需求下滑在供需双弱的情况下预计煤价保持稳中偏弱运行2动力煤行情展望现货截至12月22日榆林5800大卡指数1196元周环比降34元鄂尔多斯5500大卡指数985元周环比持平大同5500大卡指数1132元周环比持平主产地市场延续弱势坑口煤价稳中有跌化工企业按需采购为主中间贸易商担心跌价开始观望港口煤价逐步回落主要是需求不济且成交冷清供给汾渭数据显示三西地区煤矿产能利用率较上期下降241个百分点其中山西地区产能利用率较上期减少081个百分点陕西地区产能利用率较上期减少536个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少143个百分点临近年末部分煤矿为了保障安全开始停产检修叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产煤矿产能利用率下降明显需求及库存截至12月18日六大电厂日耗8302万吨周环比上升252万吨电厂库存11658万吨周环比增加22万吨可用天数周环比降04天电厂目前仍以中长协采购为主市场采购较少非电企业刚需为主但是考虑到部分下游提前放假化工企业整体提产难度较大需求有限观点当前煤矿供给有所减少一方面是安全因素下的主动减产检修另一方面是疫情影响下的被动减产需求方面下游电厂库存仍较充足补库仍以中长期合同为主市场煤采购较少非电企业需求不济下游放假提前或进一步使得需求下滑在供需双弱的情况下预计煤价保持稳中偏弱运行3产地煤价稳弱运行港口成交冷清产地煤价偏弱运行元吨截至12月22日榆林5800大卡指数1196元周环比降180034元鄂尔多斯5500大卡指数985元周环比持平16001400大同5500大卡指数1132元周环比持平1200主产地市场延续弱势坑口煤价稳中有跌化工企业按1000800需采购为主中间贸易商担心跌价开始观望港口煤价600逐步回落主要是需求不济且成交冷清4002002007201021012104210721102201220422072210鄂尔多斯东胜大块精煤车板价鄂尔多斯准旗动力煤块煤坑口价海外煤价偏弱运行美元吨港口煤价偏弱运行元吨500190040017003001500130020011001009007005002007201021012104210721102201220422072210纽卡斯尔NEWC动力煤现货价广州港库提价印尼煤欧洲ARA港动力煤现货价A10V4106SQ5500理查德RB动力煤现货价广州港库提价含税神混1号A12V2803-06SQ55004安全生产和疫情影响供应开始收紧原煤产量万吨汾渭数据显示三西地区煤矿产能利用率较上期下降40000241个百分点其中山西地区产能利用率较上期减少0813800036000个百分点陕西地区产能利用率较上期减少536个百分点34000内蒙古地区产能利用率较上期减少143个百分点32000临近年末部分煤矿为了保障安全开始停产检修叠加30000疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产煤矿产能利28000月月月月月月月月月月月月用率下降明显1234567891011122019202020212022三西地区煤矿开工变化率内蒙开工变化率1401701201501301001108090607040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022201820192020202120225进口煤价格优势下降需求不济或使得进口量下降11月进口煤炭3231万吨同比下降7810月为增长9近期来看内贸煤市场的下跌进口煤价格优势下降但是临近圣诞假期外矿报价较为坚挺国内需求偏弱招标价格偏低预计进口量上将有所回落供给总结临近年末在安全生产赢下下部分煤矿开始停产检修叠加疫情对生产的影响较大整体供给有所收缩进口方面进口煤价格优势下降叠加国内需求偏弱即使外矿报价相对坚挺但是预计进口量上也会有所回落煤炭累计进口量及同比增速万吨煤炭月度进口量季节性走势万吨3500030490020300004400102500039000340020000-10290015000-20-30240010000-4019005000-5014000-609001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月煤炭累计进口量进口增速2018年2019年2020年2021年2022年6铁路调入量持续回升大秦线发运回到正常北方五港铁路调入量万吨180截至12月23日北方五港铁路调入量为147万吨周环比170回升了6万吨截至12月19日大秦线发运量为127万吨160150环比增加了2万吨大秦线发运回归正常水平港口调入量140将进一步回升1301201101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022大秦线发货量7日平均万吨北方五港吞吐量万吨140180130170120160110150100140901308012070110601001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220192020202120227北港船舶数量持续上升秦皇岛港发运量万吨470截至12月16日秦皇岛港口发运量为325万吨环比下降42013万吨截至12月23日北方四港锚定船舶数量120船370环比增加14船3202702201701201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022北方四港锚定船舶数量船秦皇岛港货船比2504520035150100255015051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220192020202120228船多货少态势明显运价延续跌势截至12月22日海运煤运价指数显示秦皇岛到上海的运价指数环比回落38至265秦皇岛到广州的运价指数环比下跌17至45沿海煤炭运输偏少船多货少态势明显运价延续跌势发运总结大秦线发运恢复至正常水平港口调入量进一步增加电厂需求并未明显提振锚定船舶数量持续上升船多货少态势明显运价延续跌势运价指数秦皇岛-上海4-5万DWT运价指数秦皇岛-广州4-5万DWT80907080607050604050304020301020月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112201920202021202220192020202120229电力生产增速有所放缓发电量亿千瓦时8500电力生产增速有所放缓11月国共发电6667亿千瓦时同比增长800001增速比上月放缓12个百分点日均发电2222亿千瓦时750011月份火电风电太阳能发电增速回落水电降幅收窄核电7000增速加快其中火电同比增长14增速比上月放缓18个百分6500点风电增长57增速比上月回落135个百分点太阳能发电同6000比持平增速比上月回落247个百分点水电下降142降幅比5500上月收窄35个百分点核电增长111增速比上月加快37个百5000分点1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022火电发电量亿千瓦时水电发电量亿千瓦时650016006000140055001200500010004500400080035006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022201920202021202210三峡蓄水量较往年大幅减少三峡入库流量万立方米截至12月23日三峡水电站入库流量为6350立方米秒6090050900周环比下降350立方米秒出库流量6190立方米秒周40900环比上升30立方米秒3090020900109009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022三峡蓄水量亿立方米三峡出库流量万立方米40050900350409003003090025020900200109001509001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220192020202120221111月用电量小幅回升12月进入用电高峰全社会用电量亿千瓦时900011月全社会用电量6828亿千瓦时同比增长04其中8500第一产业用电量88亿千瓦时第二产业用电量4789亿千瓦80007500时第三产业用电量1097亿千瓦时城乡居民生活用电量7000854亿千瓦时65006000550050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022第二产业用电量亿千瓦时城乡居民用电量亿千瓦时60001800550016005000140045001200400010003500300080025006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022201920202021202212电厂仍未有补库意愿非电企业需求偏弱六大电厂日耗万吨日100截至12月18日六大电厂日耗8302万吨周环比上升252万90吨电厂库存11658万吨周环比增加22万吨可用天数周80环比降04天电厂目前仍以中长协采购为主市场采购较少70非电企业刚需为主但是考虑到部分下游提前放假化工企业60整体提产难度较大需求有限50401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022六大电厂库存万吨六大电厂煤炭可用天数天200048180043381600331400281200231810001380081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022201920202021202213需求未能有效提振港口再度累库关注新一轮冷空气的影响截至12月19日生产企业煤炭库存1432万吨周环比下降4万吨化工企业刚需采购叠加冬储影响产地销售尚可库存逐步回落截至12月9日北方五港库存周环比上升69万吨至1530万吨需求总结电厂目前仍以中长协采购为主市场采购较少非电企业刚需为主但是考虑到部分下游提前放假化工企业整体提产难度较大需求有限生产企业动力煤库存万吨北方五港库存万吨21001490190014701700145015001430141013001390110013709001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022201920202021202214免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改投资咨询业务资格证监许可20111292号王凌翔从业资格号F3033918投资咨询资格Z0014488广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎感谢倾听Thanks本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明