生猪价l格周环比大跌13.7%，二元母猪价格连降7周
　　①生猪价格周环比大跌13.7%。本周六全国生猪价格17.82元/公斤，环比大跌13.7%，主要原因是，需求疲弱且二次育肥节前集中出栏；本周五自繁自养生猪盈利降至241.98元/头，外购仔猪养殖盈利降至90.13元/头；②二元母猪价格连降7周。涌益咨询披露数据(12.9-12.15)：全国90公斤内生猪出栏占比5.53%，处非瘟以来低位；规模场15公斤仔猪出栏价602元/头，周环比下跌7.8%，50公斤二元母猪价格1767元/头，周环比下降0.4%，二元母猪价格已连降7周。③种猪补栏保持理性，2023年猪价有望维持相对高位。近期猪价超预期暴跌，我们判断，待二次育肥集中出栏，以及疫情管控放松抑制短期消费的冲击告一段落，猪价有望企稳回升。涌益咨询(12.9-12.15)全国出栏生猪均重129.07公斤，周环比下降0.6%，同比增长2.4%，压栏及二次育肥已大幅扰动春季前猪价。据农业部能繁母猪存栏量变化推算，2023年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，猪价有望维持相对高位，但期间会受到二次育肥和压栏扰动；2023年5月之后，猪价下行或慢于预期，主要原因是二元母猪价格始终保持相对低位，养殖户补栏意愿理性，据农业部数据，全国能繁母猪存栏量从底部回升仅4%左右，2023年猪价维持高位时间或超预期。④部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。2022年12月16日，按照2022年生猪出栏量，我们预计温氏股份头均市值5194元、牧原股份头均市值4338元、天邦食品头均市值2556元、中粮家佳康头均市值1842元、正邦科技头均市值1612元；按照2023年生猪出栏量，我们预计温氏股份头均市值3596元、牧原股份头均市值3528元、天邦食品头均市值1438元、中粮家佳康头均市值1481元。由此可见，二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至低位，上市猪企估值已先于基本面调整到位。我们判断，当前估值低谷期，生猪养殖行业配置正当时，i）2023年主流猪企出栏量将进一步提升，头均市值将继续回落；ii)猪价回落速度或慢于预期，2023年主流猪企或实现利润同比正增长。
　　白羽鸡产品周环比下降0.4%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现
　　①白羽鸡产品价格周环比下降0.4%。2022年第49周（12.5-12.11）父母代鸡苗价格58.01元/套，周环比上升12%；父母代鸡苗销量149.32万套，周环比下降5%；本周五，白羽鸡产品价格11,400元/吨，周环比下降0.4%。根据我们在白羽肉鸡行业系列报告中所得结论：祖代更新量变化与1年后父母代鸡苗价格、与2年后商品代鸡苗和毛鸡价格有较强的负相关性；父母代鸡苗销量变化与10个月后鸡产品价格、与10个月后毛鸡价格有较强的负相关性。我们由此推断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美高致病性禽流感不断升温，11月我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨影响，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，2022年，黄羽肉鸡行业景气度明显回升，商品代毛鸡利润最高达到4.7元/公斤，仅次于2019年高位。2022年第48周（11.28-12.04），黄羽在产祖代存栏143.39万套，处于2018年以来同期高位，黄羽在产父母代存栏1351.9万套，黄羽父母代鸡苗销量101.1万套，均处于2018年以来同期底部区域，2023年黄羽鸡行业有望维持正常盈利。12月14日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.94元/斤，周环比跌0.4%，同比跌2.4%；中速鸡均价6.7元/斤，周环比涨10.2%，同比跌12.0%；土鸡均价8.29元/斤，周环比持平，同比跌7.2%；乌骨鸡9.44元/斤，周环比跌2.7%，同比涨33.3%。
　　11月猪用疫苗景气度继续提升，非瘟疫苗进展值得期待
　　随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气明显回升，2022年11月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗268.2%、猪细小病毒疫苗263%、腹泻苗150%、高致病性猪蓝耳疫苗109%、猪瘟疫苗83%、猪圆环疫苗6.2%、口蹄疫苗0%、猪乙型脑炎疫苗0%。2022年1-11月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪细小病毒疫苗18%、口蹄疫苗9.6%、高致病性猪蓝耳疫苗7.8%、腹泻苗-2.3%、猪伪狂犬疫苗-10.5%、猪圆环疫苗-16.4%、猪瘟疫苗-22%、猪乙型脑炎疫苗-24%。据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。
　　转基因商业化稳步推进，USDA12月报支撑农产品价格维持高位
　　①转基因玉米商业化稳步推进，种业龙头有望充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米12月库消比预测值环比持平，供需紧平衡。美国农业部12月供需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.1%，环比持平，较21/22年上升0.2个百分点。据我国农业农村部市场预警专家委员会12月预测，

研究报告全文：TableIndNa农me林Rp牧tTy渔pe行业研究行业周报种猪补栏积极性持续走弱猪企估值已提前调整到位行T业ab评le级IndR增ank持主要观点报告日期2022-12-17生T猪ab价le格S周um环m比a大ry跌137二元母猪价格连降7周生猪价格周环比大跌137本周六全国生猪价格1782元公斤行Ta业ble指Ch数art与沪深300走势比较环比大跌137主要原因是需求疲弱且二次育肥节前集中出栏本周五自繁自养生猪盈利降至24198元头外购仔猪养殖盈利降至9013元头二元母猪价格连降7周涌益咨询披露数据129-1215全国90公斤内生猪出栏占比553处非瘟以来低位规模场15公斤仔猪出栏价602元头周环比下跌7850公斤二元母猪价格1767元头周环比下降04二元母猪价格已连降7周种猪补栏保持理性2023年猪价有望维持相对高位近期猪价超预期暴跌我们判断待二次育肥集中出栏以及疫情管控放松抑制短期消费的冲击分Ta析bl师eAu王th莺or告一段落猪价有望企稳回升涌益咨询129-1215全国出栏生猪均执业证书号S0010520070003重12907公斤周环比下降06同比增长24压栏及二次育肥邮箱wangyinghazqcom已大幅扰动春季前猪价据农业部能繁母猪存栏量变化推算2023年4月之前生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势猪价有望维持相对相Ta关bl报e告Report高位但期间会受到二次育肥和压栏扰动2023年5月之后猪价下行或慢于预期主要原因是二元母猪价格始终保持相对低位养殖户补栏意愿理性据农业部数据全国能繁母猪存栏量从底部回升仅4左右2023年猪价维持高位时间或超预期部分猪企头均市值已处历史底部区域继续推荐生猪养殖板块2022年12月16日按照2022年生猪出栏量我们预计温氏股份头均市值5194元牧原股份头均市值4338元天邦食品头均市值2556元中粮家佳康头均市值1842元正邦科技头均市值1612元按照2023年生猪出栏量我们预计温氏股份头均市值3596元牧原股份头均市值3528元天邦食品头均市值1438元中粮家佳康头均市值1481元由此可见二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域一线龙头猪企估值已跌至低位上市猪企估值已先于基本面调整到位我们判断当前估值低谷期生猪养殖行业配置正当时i2023年主流猪企出栏量将进一步提升头均市值将继续回落ii猪价回落速度或慢于预期2023年主流猪企或实现利润同比正增长白羽鸡产品周环比下降04黄羽鸡价格周环比涨跌互现白羽鸡产品价格周环比下降042022年第49周125-1211父母代鸡苗价格5801元套周环比上升12父母代鸡苗销量14932万套周环比下降5本周五白羽鸡产品价格11400元吨周环比下降04根据我们在白羽肉鸡行业系列报告中所得结论祖代更新量变化与1年后父母代鸡苗价格与2年后商品代鸡苗和毛鸡价格有较强的负相关性父母代鸡苗销量变化与10个月后鸡产品价格与10个月后毛鸡价格有较强的负相关性我们由此推断父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动商品代价格上行周期将于2023年底启动受欧美高致病性禽流感不断升温11月我国父母代鸡苗价格敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究已提前大幅上涨影响我们将持续关注强制换羽和海外引种情况黄羽鸡价格周环比涨跌互现2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损行业持续去产能2022年黄羽肉鸡行业景气度明显回升商品代毛鸡利润最高达到47元公斤仅次于2019年高位2022年第48周1128-1204黄羽在产祖代存栏14339万套处于2018年以来同期高位黄羽在产父母代存栏13519万套黄羽父母代鸡苗销量1011万套均处于2018年以来同期底部区域2023年黄羽鸡行业有望维持正常盈利12月14日黄羽肉鸡快大鸡均价694元斤周环比跌04同比跌24中速鸡均价67元斤周环比涨102同比跌120土鸡均价829元斤周环比持平同比跌72乌骨鸡944元斤周环比跌27同比涨33311月猪用疫苗景气度继续提升非瘟疫苗进展值得期待随着养殖户盈利不断提升猪用疫苗景气明显回升2022年11月猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为猪伪狂犬疫苗2682猪细小病毒疫苗263腹泻苗150高致病性猪蓝耳疫苗109猪瘟疫苗83猪圆环疫苗62口蹄疫苗0猪乙型脑炎疫苗02022年1-11月猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为猪细小病毒疫苗18口蹄疫苗96高致病性猪蓝耳疫苗78腹泻苗-23猪伪狂犬疫苗-105猪圆环疫苗-164猪瘟疫苗-22猪乙型脑炎疫苗-24据我们测算非瘟疫苗若商业化应用有望催生百亿元大单品市场猪苗空间将显著扩容我们将密切跟踪非瘟疫苗进展继续推荐普莱柯7月以来猪价维持高位兽用化药制剂销量也明显改善回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张继续推荐回盛生物转基因商业化稳步推进USDA12月报支撑农产品价格维持高位转基因玉米商业化稳步推进种业龙头有望充分受益继续推荐登海种业大北农全球玉米12月库消比预测值环比持平供需紧平衡美国农业部12月供需报告预测2223年全球玉米库消比221环比持平较2122年上升02个百分点据我国农业农村部市场预警专家委员会12月预测2223年全国玉米结余量279万吨结余量较2122年下降405万吨与11月预测值持平国内玉米供需仍处于紧平衡全球小麦12月库消比预测值环比下降01个百分点USDA12月供需报告预测2223年全球小麦库消比267环比下降01个百分点较2122年度下降101个百分点处1516年以来最低水平全球大豆12月库消比预测值环比上升01个百分点USDA12月供需报告预测2223年全球大豆库消比187环比上升01个百分点较2122年上升018个百分点处于1617年度以来底部区域中国大豆高度依赖进口2022年大豆价格或维持相对高位风险提示疫情失控价格下跌超预期敬请参阅末页重要声明及评级说明241证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1本周行情回顾711本周农业板块上涨08712农业配置913估值102行业周数据1121初级农产品11211玉米和大豆11212小麦和稻谷16213糖18214棉花1922畜禽20221生猪20222白羽肉鸡22223黄羽鸡2423水产品2524动物疫苗263畜禽上市企业月度出栏2831生猪月度出栏2832肉鸡月度出栏3033生猪价格估算354行业动态374112月第2周畜产品和饲料集贸市场价格情况37422022年全国粮食产量稳中有增38432022年12月第2期兽药饲料原料市场分析39风险提示40敬请参阅末页重要声明及评级说明341证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7图表22022年初至今各行业涨跌幅比较8图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8图表4农业板块周涨跌幅前十名列表申万分类9图表5农业板块周涨跌幅后十名列表申万分类9图表6农业行业配置比例对照图10图表7农业PE和PB走势图2010年至今周10图表8农业子板块PE走势图2010年至今周10图表9农业子板块PB走势图2010年至今周11图表10畜禽养殖PEPB走势图2010年至今周11图表11农业股相对中小板估值2010年至今周11图表12农业股相对沪深300估值2010年至今周11图表13CBOT玉米期货价走势图美分蒲式耳12图表14国内玉米现货价走势图元吨12图表15CBOT大豆期货价走势图美分蒲式耳12图表16国内大豆现货价走势图元吨12图表17CBOT豆粕期货价走势图美分蒲式耳12图表18国内豆粕现货价走势图元吨12图表19全球玉米供需平衡表13图表20美国玉米供需平衡表13图表21中国玉米供需平衡表13图表22全球大豆供需平衡表14图表23美国大豆供需平衡表14图表24中国大豆供需平衡表14图表25全球豆油供需平衡表15图表26美国豆油供需平衡表15图表27中国豆油供需平衡表15图表28全球豆粕供需平衡表16图表29美国豆粕供需平衡表16图表30CBOT小麦期货价走势图美分蒲式耳16图表31国内小麦现货价走势图元吨16图表32CBOT稻谷期货价走势图美元英担17图表33全国粳稻米市场价元吨17图表34全球小麦供需平衡表17图表35美国小麦供需平衡表17图表36中国小麦供需平衡表18图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图美分磅18图表38白糖现货价和期货价走势图元吨18图表39食糖累计进口数量吨19图表40IPE布油收盘价美元桶19图表41NYMEX棉花期货结算价走势图美分磅19敬请参阅末页重要声明及评级说明441证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图元吨19图表43全球棉花供需平衡表19图表44美国棉花供需平衡表20图表45中国棉花供需平衡表20图表46全国外三元价格走势图元公斤21图表47仔猪价格走势图元公斤21图表48猪肉价格走势图元公斤21图表49猪肉及猪杂碎累计进口量万吨及同比增速21图表50猪粮比走势图21图表51外购仔猪养殖利润元头21图表52自繁自养生猪养殖利润元头22图表53猪配合饲料走势图元公斤22图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格美分磅22图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22图表57国储肉拟投放量万吨22图表58父母代鸡苗价格元套23图表59父母代鸡苗销售量万套23图表60在产祖代肉种鸡存栏量万套23图表61后备祖代肉种鸡存栏量万套23图表62在产父母代肉种鸡存栏量万套23图表63后备父母代肉种鸡存栏量万套23图表64商品代鸡苗价格走势图元羽24图表65白羽肉鸡主产区均价元公斤24图表66鸡产品主产区均价元公斤24图表67山东烟台淘汰鸡价格元500克24图表68肉鸡养殖利润元羽24图表69肉鸭养殖利润元羽24图表70黄羽鸡快大中速鸡价格走势图元斤25图表71黄羽肉鸡土鸡乌骨鸡价格走势图元斤25图表72禽类屠宰场库容率走势图25图表73禽类屠宰场开工率走势图25图表74鲫鱼批发价元公斤26图表75草鱼批发价元公斤26图表76威海海参鲍鱼批发价走势图元千克26图表77威海扇贝批发价走势图元千克26图表78口蹄疫批签发次数27图表79圆环疫苗批签发次数27图表80猪伪狂疫苗批签发次数27图表81猪瘟疫苗批签发次数27图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27图表83猪腹泻疫苗批签发次数27图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28敬请参阅末页重要声明及评级说明541证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表86主要上市猪企月度销量及同比增速万头28图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速万头29图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速30图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速33图表902022年12月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表元公斤35敬请参阅末页重要声明及评级说明641证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1本周行情回顾11本周农业板块上涨082022年初至今农林牧渔在申万31个子行业中排名第11位农林牧渔申万指数下跌1044沪深300指数下跌1996中小板综指数下跌177本周2022年12月12日-12月16日农林牧渔申万指数上涨08沪深300指数下跌11中小板综指数下跌169农业指数跑赢沪深300指数19个百分点图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明741证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表22022年初至今各行业涨跌幅比较资料来源wind华安证券研究所2022年至今农业各子板块涨幅从高到低依次为渔业-18养殖业-81种植业-88饲料-111农产品加工-141动物保健-177图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明841证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表4农业板块周涨跌幅前十名列表申万分类公司名涨跌幅价格元排序称日涨幅周涨幅月涨幅收盘价52周最高价52周最低价1佳沃食品-187195731092420246923702敦煌种业-12975712307677877523民和股份14063911772098211320164宏辉果蔬2476026997047076785生物股份2225929159669759416湘佳股份-1945667204540461744907大北农-0424910979419459038雪榕生物0444418196876886759农发种业19438564511051113106710天马科技-114364319190719371902资料来源wind华安证券研究所图表5农业板块周涨跌幅后十名列表申万分类涨跌幅价格元排序公司名称日涨幅周涨幅月涨幅收盘价52周最高价52周最低价1ST天山-242-10172226456736452中水渔业-191-617-4421080110310733禾丰股份-204-617-9891248127812394ST东洋-067-5451722953002945正虹科技-136-475-8495825955786绿康生化-942-45117585230574552087香梨股份-036-428-1061118113311008益生股份-253-425-4561465150514579冠农股份-157-395-22387588887010甘化科工-240-391-588105610751049资料来源wind华安证券研究所12农业配置2022Q3农业行业占股票投资市值比重为079环比增加006个百分点同比增加034个百分点低于标准配置01个百分点处于历史中间水平敬请参阅末页重要声明及评级说明941证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表6农业行业配置比例对照图资料来源wind华安证券研究所13估值2022年12月16日农业板块绝对PE和绝对PB分别为-8025倍和318倍2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为7169和377倍农业板块相对中小板PE和PB分别为-189倍和122倍历史均值分别为182倍和107倍农业板块相对沪深300PE和PB分别为-695和254倍历史均值分别为575倍和238倍图表7农业PE和PB走势图2010年至今周图表8农业子板块PE走势图2010年至今周资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1041证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表9农业子板块PB走势图2010年至今周图表10畜禽养殖PEPB走势图2010年至今周资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表11农业股相对中小板估值2010年至今周图表12农业股相对沪深300估值2010年至今周资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所2行业周数据21初级农产品211玉米和大豆本周五玉米现货价296971元吨周环比跌038同比涨773大豆现货价550105元吨周环比涨069同比涨405豆粕现货价479029元吨周环比跌311同比涨3552本周五CBOT玉米期货收盘价6535美分蒲式耳周环比涨308同比涨1058CBOT大豆期货收盘价1479美分蒲式耳周环比跌024同比涨1582CBOT豆粕期货收盘价463美分蒲式耳周环比跌203同比涨2416敬请参阅末页重要声明及评级说明1141证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表13CBOT玉米期货价走势图美分蒲式耳图表14国内玉米现货价走势图元吨资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表15CBOT大豆期货价走势图美分蒲式耳图表16国内大豆现货价走势图元吨资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表17CBOT豆粕期货价走势图美分蒲式耳图表18国内豆粕现货价走势图元吨资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1241证券研究报告TableCompanyRptType行业研究美国农业部2022年12月供需报告预测202223年度12月至次年11月全球玉米产量1161亿吨国内消费量1171亿吨期末库存298亿吨库消比221预测值环比持平较2122年度上升02个百分点分国别看202223年度美国玉米产量354亿吨国内消费量305亿吨期末库存032亿吨库消比89较2122年度下降029个百分点202223年度中国玉米产量274亿吨国内消费量295亿吨期末库存206亿吨库消比699较2122年度下降2个百分点图表19全球玉米供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存1321613274174802097331148351963409732241307412925430709产量868009913810160397221112341108009112492112013112920121687116186进口994312395125171392313559149931644216766184941839017642饲料消费5179557033584706015865607672367038871603723987512873525国内消费86473949349810196801108414109045114482113617114408120231117055出口951613110142201197416006148241817117225182702025118163期末库存1354317479209822139335075341603210730637292543070929840库消比141162187197282276242234220219221资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算图表20美国玉米供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存25122086312943974412582554375641487631363498产量2731935127361093455138478371103642634596358453828935384进口406091080172145092071106062062127饲料消费1096012802134111299113894134731379114987142431452113463国内消费2629729297301792987931383313983104530955306693171230545出口18554878474248295827619252484513697862785271期末库存20863129439744125825543756414876313634983193库消比7492126127157145155137839289资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算图表21中国玉米供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存5934675781321004721202223022225321018200532057020914产量2056121849215652246326361259072571726078260672725527400进口270328552317246346448748295121881800饲料消费1440015000140001535018500187001910019300203002090021400国内消费2000020800202002175025500263002740027800285002910029500出口008002001000008002002001000000002期末库存67578132100471107722302222532101620053205702091420612库消比338391497509874846767721722719699资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算敬请参阅末页重要声明及评级说明1341证券研究报告TableCompanyRptType行业研究美国农业部2022年12月供需报告预测202223年度全球大豆产量391亿吨国内消费量381亿吨期末库存103亿吨库消比187预测值环比上升01个百分点较2122年度上涨018个百分点处于1617年度以来较低水平分国别看2223年度美国大豆产量118亿吨国内消费量064亿吨期末库存0060亿吨库消比50较2122年度下跌115个百分点202223年度中国大豆产量018亿吨国内消费量117亿吨期末库存032亿吨库消比270较2122年度下降263个百分点图表22全球大豆供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存54455467616577908041948010066115249473100039559产量2687720704319603137734931342093610433997368523556139117进口959111178124361333314422153231458816512165541571416621国内消费2612027482301853139433078338033442835832363763633838088出口1005311270126221325614750153081488316517164991538216938期末库存57396167775378509565990211448968410003955910271库消比159159181176200202232185189185187资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算图表23美国大豆供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存461383250519535821119224741428699745产量8279913910688106861169312007120529667114751215311827进口110195090064061059038042054043041国内消费48835009549654475572588760406185609162786448出口35854457501452865896580747684570616758725566期末库存383250519535821119224741428699745599库消比4526495072102229133576150资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算图表24中国大豆供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存15911238138517011714201223061946246131153179产量13051195121511791364152815971809196016401840进口59877036783583239350941082549853997491579800国内消费761880608720950010350106301020010920112741072211659出口027022014011011013012009007010010期末库存12381388170116912066230619462679311531793150库消比162172195178199217191245276296270资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算美国农业部2022年12月供需报告预测202223年度全球豆油产量062亿吨国内消费量061亿吨期末库存0049亿吨库消比67较2122年度上升029个百分点敬请参阅末页重要声明及评级说明1441证券研究报告TableCompanyRptType行业研究分国别看202223年度美国豆油产量012亿吨国内消费量012亿吨期末库存86万吨库消比71库消比预测值较2122年度下降036个百分点202223年度中国豆油产量017亿吨国内消费量018亿吨期末库存55万吨库消比31预测值较2122年上升164个百分点图表25全球豆油供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存413385381431375399393466538526456产量43104500492051565372551355985852592359376188进口84792710041164109798610751152117111471156国内消费42594515478852075341545955115711584559356051出口936942110911771124105411241236126112191262期末库存376354407367379384431524526456487库消比7265695759596575746467资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算图表26美国豆油供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存115075053084077078091081084097090产量8999139719961004107810981130113511861193进口009008012013015015018015014014014国内消费84885886091590197010381012105811261161出口098085091102116111088129079080050期末库存077053084077078091081084097090086库消比8156887677847274857571资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算图表27中国豆油供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存062102097078066067057050078103024产量11631234133514611577161315231640166715681720进口141135077059071048078100123029100国内消费12551366142015351635165015891709176016651780出口008009011010012021020016004011009期末库存102096078052067057050065103024055库消比8170553441343138581431资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算美国农业部2022年12月供需报告预测202223年度全球豆粕产量259亿吨国内消费量253亿吨期末库存1476万吨库消比46与2122年度比上升007个百分点202223年度美国豆粕产量048亿吨国内消费量036亿吨期末库存32万吨库消比07较2122年度上升007个百分点敬请参阅末页重要声明及评级说明1541证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表28全球豆粕供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存1002948105513881344137714401566155414281404产量1812918946207982159622555232452338724550247812470225850进口53835793608861756040611362806201640765016564国内消费1774018622201742130822166228882298624013244162440325332出口57946016644665436455649067746761689868257009期末库存9801049132113091318135713471542142814041476库消比4243504746464550464546资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算图表29美国豆粕供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存027025023024024036050037031031028产量36173691408840534063446644284636458747004794进口022035030037032044062058071059054国内消费26282681292830043032322432853444341835353602出口10141047118910841051127212191255124112271243期末库存025023024024036050037031031028032库消比0706060609110807070607资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算212小麦和稻谷本周五小麦现货价3230元吨周环比跌038同比涨1307粳稻米12月10日现货价37901元吨10天环比涨015同比跌14本周五CBOT小麦期货收盘价758美分蒲式耳周环比涨74同比跌14CBOT稻谷期货收盘价1674美元英担周环比涨024同比涨2166图表30CBOT小麦期货价走势图美分蒲式耳图表31国内小麦现货价走势图元吨资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1641证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表32CBOT稻谷期货价走势图美元英担图表33全国粳稻米市场价元吨资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2022年12月供需报告预测202223年度全球小麦产量781亿吨国内消费量79亿吨期末库存267亿吨库消比267预测值月环比降低01个百分点较2122年度下降101个百分点处于1617年以来较低水平分国别看202223年度美国小麦产量045亿吨国内消费量03亿吨期末库存016亿吨库消比306较2122年度下降433个百分点202223年度中国小麦产量138亿吨国内消费量144亿吨期末库存144亿吨库消比996较2122年度上涨44个百分点图表34全球小麦供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存1968417706194892186924500262792871828121298212903427627产量6587271536728077352175640762887310076237774557793378059进口1452915837159071701917917181041712718837194731982620430饲料消费1369812668131601365514704146631392513965157891609315491国内消费6799669833705387111673909741987348174675782427934078953出口1373616591164451728418336182471736719387203332028221085期末库存1755919409217582427426231283692833729683290342762726733库消比215225250275284307312316295277267资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算图表35美国小麦供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存20211954160720482655321329912939279923001821产量61305811551556126283473851315258497544804490进口334471412307321430366283273259327饲料消费990620309407437129239259254239136国内消费37773429313331943186292529993044304130402975出口27543200235221172860246625502637270521782109期末库存19541607204826553213299129392799230018211554库消比299242373500531555530493400349306敬请参阅末页重要声明及评级说明1741证券研究报告TableCompanyRptType行业研究资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算图表36中国小麦供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存55955396652776119700114931312013809150021441214176产量1210212193126211301913327134331314313360134251369513800进口2966771933484413943155381062957950饲料消费25001600160010501700175020001900400035003000国内消费1250011650116501120011900121001250012600150001480014400出口097089080073075100101105076088090期末库存539665277611970411493131201397715002144121417614436库消比428556649861960107511091181956952996资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部12月数据测算213糖本周五白糖现货价5720元吨周环比涨018同比涨124白砂糖国内期货收盘价5735元吨周环比涨061同比涨019截至2022年10月底食糖进口累计数量402万吨同比跌134本周五NYBOT11号糖期货收盘价2009美分磅周环比涨245IPE布油收盘价7926美元桶周环比涨318同比涨622图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图美分磅图表38白糖现货价和期货价走势图元吨资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1841证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表39食糖累计进口数量吨图表40IPE布油收盘价美元桶资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所214棉花本周五棉花现货价1496077元吨周环比涨04同比跌3149国内棉花期货收盘价14125元吨周环比涨228同比跌3328本周五NYMEX棉花期货结算价8192美分磅周环比涨12同比跌2531图表41NYMEX棉花期货结算价走势图美分磅图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图元吨资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2022年12月供需报告预测202223年度全球棉花产量2523万吨国内消费量2435万吨期末库存1952万吨库消比582较2122年度上升49个百分点分国别看202223年度美国棉花产量310万吨国内消费量48万吨期末库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