本周乙烷价格小幅上涨，截至12月16日达到37.75美分/加仑，但较高点60美分/加仑下跌37.08%，乙烷裂解价差小幅下降，周环比-7.10%，PDH价差大幅上涨，周环比+42.33%。
　　 C2/C3下游需求减少，主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位22.76%/2.97%/3.94%/8.23%/21.19%，产品价差历史分位48.68%/9.63%/3.94%/8.05%/17.16%。
　　 C2/C3下游产品价格均呈现维持或小幅上涨，乙二醇-乙烯价差较大幅上涨，周环比+53.95%。
　　在当前节点展望后市，我们判断乙烷供需宽松，高价不会持续，乙烷价格将步入下行区间，此前价格高企是由于乙烷与天然气热值转换效应所致，当前美国LNG出口能力已来到极限，美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态。此外，我们认为下游需求端在四季度年末补库旺季迎来修复，当前基本面预期基本已经到底。
　　我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。
　　风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。
　　

研究报告全文：1证券研究报告华安研究拓展投资价值卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪华安化工团队联系人王强峰S00105221100022022年12月19日华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告2华安研究拓展投资价值本周观点本周乙烷价格小幅上涨截至12月16日达到3775美分加仑但较高点60美分加仑下跌3708乙烷裂解价差小幅下降周环比-710PDH价差大幅上涨周环比4233C2C3下游需求减少主要产品聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯历史分位22762973948232119产品价差历史分位48689633948051716C2C3下游产品价格均呈现维持或小幅上涨乙二醇-乙烯价差较大幅上涨周环比5395在当前节点展望后市我们判断乙烷供需宽松高价不会持续乙烷价格将步入下行区间此前价格高企是由于乙烷与天然气热值转换效应所致当前美国LNG出口能力已来到极限美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态此外我们认为下游需求端在四季度年末补库旺季迎来修复当前基本面预期基本已经到底我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学乙烷价格下行公司景气修复叠加新材料空间巨大风险提示项目投产进度不及预期行业竞争加剧原材料及主要产品波动引起的各项风险装置不可抗力的风险国家及行业政策变动风险敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告3华安研究拓展投资价值01每周新闻CONTENTS02主要产品及原料价格情况03主要产品价差情况04竞争路线情况及下游需求05企业估值敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告4华安研究拓展投资价值一每周新闻新闻敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告5华安研究拓展投资价值1每周新闻图表1每周新闻每周新闻分类来源发布时间事件内容历时四年有余沙特阿拉伯国家石油公司与道达尔能源在沙特阿拉伯共建的石化项目最终敲定当地时间12月15日道达尔能源发布消息沙特阿美与道达尔能源已做出最终行业全球两大能源巨头将建世界级石化项目20221216投资决定在沙特阿拉伯建设一个世界级石化设施这一新的石化设施名为Amiral将新闻整合位于沙特东海岸朱拜勒的沙特阿美道达尔炼油石化公司SATORP炼油厂并由SATORP经营12月16日济南圣泉集团股份有限公司发布关于投资建设年产10万吨生物基硬碳负极材行业料项目的公告项目投资报批总投资2480亿元项目建设内容项目投产后可年产硬10万吨年生物基硬碳负极材料项目拟建20221216新闻碳负极材料10万吨年纤维素浆15万吨年纳米纤维素浆1万吨年纳米纤维素4万吨年糠醛12万吨年乙酸105万吨年钾盐05万吨年日前国家发布重磅文件对行业发展做出指示12月14日中共中央国务院印发扩行业国家重磅文件鼓励社会资本进入油气勘探开采20221215大内需战略规划纲要20222035年强调要着力提升能源和战略性矿产资源等领新闻领域域的供应保障能力强化能源资源安全保障行业12月13日晚间万华化学发布对外投资公告投资标的万华化学120万吨年乙烯及下万华化学正式官宣对外投资176亿20221214新闻游高端聚烯烃项目投资金额总投资176亿元人民币2022年12月12日恒力石化召开2022年第三季度业绩说明会公司董事长兼总经理范红行业恒力石化重点在建60万吨BDO10万吨丁二酸20221213卫董事会秘书财务总监等与投资者展开在线交流2022年前三季度恒力石化实现新闻12万吨PTMEG加速布局锂电隔膜电解液营业收入170357亿元同比增长1246实现净利润6087亿元基本每股收益086元资料来源公司公告政府公告同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告6华安研究拓展投资价值二主要产品及原料价格情况价格敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告7华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至12月16日聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯最新含税价格分别为84036800820040418063元吨环氧乙烷聚醚大单体价格维持其余产品价格小幅上升聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇和苯乙烯均处于较低历史分位图表2C2主要产品历史价格分位2012起单位元吨20221216周环比月环比年初以来21年同比202212162022129202212220221125聚乙烯8403009000-370-4732276221023192306环氧乙烷C2产品6800000000-786-933297298298299价格历史聚醚大单体8200000-120-807-1068394397400402分位乙二醇4041181012-1916-1892823666667651苯乙烯8063175-086-471-3552119196418452077注资料起始聚醚大单体自2020年起其余资料自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告8华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至12月16日聚乙烯环氧乙烷最新含税价格分别为84036800元吨周环比变化009000环氧乙烷价格保持稳定聚乙烯价格小幅上升图表3聚乙烯价格走势图元吨图表4环氧乙烷价格走势图元吨资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告9华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至12月16日聚醚大单体乙二醇最新含税价格分别为82004041元吨周环比变化000181聚醚大单体价格维持乙二醇价格相较上周小幅上涨图表5聚醚大单体价格走势图元吨图表6乙二醇价格走势图元吨资料来源wind华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告10华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至12月16日苯乙烯乙烯最新含税价格分别为80636830元吨周环比变化分别为175011苯乙烯价格继续小幅上升乙烯价格小幅上涨图表7苯乙烯价格走势图元吨图表8乙烯价格走势图元吨资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告11华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至12月16日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为676093107932元吨周环比变化090175083图表9C3主要产品历史价格分位2012起单位元吨20221216周环比月环比年初以来21年同比202212162022129202212220221125丙烯酸C3产品6760090-2230-5246-4887119696638353842价格历史丙烯酸丁酯9310175652-2350-23564268413840873379分位聚丙烯7932083-058-337-2131830157216411666注资料起始丙烯酸丁酯自2013年起聚丙烯从2014年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告12华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至12月16日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为676093107932元吨周环比变化090175083价格均小幅上升需求面表现一般图表10丙烯酸价格走势图元吨图表11丙烯酸丁酯价格走势图元吨图表12聚丙烯价格走势图元吨资料来源Choice华安证券研究所资料来源Choice华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告13华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况本周原料天然气价格大幅上涨布伦特原油石脑油丙烯和丙烷价格窄幅下降乙烷乙烯价格小幅上升液氯价格维持除乙烯和丙烯外多数原料价格仍保持在较高历史分位截至12月16日最新原油价格7974美元桶周环比-069天然气价格为711美元百万英热单位周环比5455乙烷价格2155元吨周环比1268我们判断乙烷供需宽松价格虽有波动但高价不会持续价格将步入下行区间此前价格高是由于乙烷与天然气热值转换效应所致图表13主要原料历史价格分位2012起单位元吨20221216周环比月环比年初以来21年同比202212162022129202212220221125布伦特原油7974-069-1438-0657136304635066086690天然气71154551718868087699684875494379559液氯12000000000000007398741374277441原料价格石脑油7387-052-977-013-0687863791280498961历史分位丙烯7563-066423-2081644028417541473169乙烯6830011079-721-12202994298228112816乙烷21551268-457166025678651815787879119丙烷5525-471-424-7412185307658957816614注布伦特原油单位为美元桶天然气单位为美元百万英热单位资料起始丙烷自2020年起其余自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告14华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至12月16日最新原油价格7974美元桶周环比-069仍保持在三分之二历史分位水平丙烷价格小幅下跌周环比-471整体需求平稳下游厂商刚需采买图表14原油价格走势图美元桶图表15丙烷价格走势图元吨资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告15华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至12月16日最新天然气价格为711美元百万英热单位周环比5455价格上涨明显乙烷最新价格为2155元吨周环比1268价格小幅上涨但整体我们认为乙烷将步入下行区间图表16天然气价格走势图美元百万英热单位图表17乙烷价格走势图元吨资料来源同花顺华安证券研究所资料来源Bloomberg华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告16华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至12月16日石脑油丙烯纯苯最新含税价格为737875636567元吨周环比变化-052-066044纯苯价格呈现小幅上升态势石脑油丙烯价格小幅下降图表18石脑油价格走势图元吨图表19丙烯价格走势图元吨图表20纯苯价格走势图元吨资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告17华安研究拓展投资价值三主要产品价差情况价差敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告18华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至12月16日乙烯-乙烷乙二醇-乙烯环氧乙烷-乙烯聚醚大单体-环氧乙烷聚乙烯-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯最新价差分别为4065-57160915361573894元吨周环比变化分别为-7105395-036000-0021445本周乙二醇-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯价差扩大其他产品价差保持不变或小幅收窄除聚乙烯-乙烯外均处于极低历史分位段图表21C2产品价差历史分位2012起单位元吨20221216周环比月环比年初以来21年同比202212162022129202212220221125乙烯-乙烷4065-710480-1853-271311551596966809乙二醇-乙烯-575395-9235-10983-11810805684720704产品C2环氧乙烷-乙烯1609-036-248-98813396396410011003价差历史分位聚醚大单体-环氧乙烷1536000-611-898-1607394397400402聚乙烯-乙烯1573-002-329152351054868487751845123苯乙烯-纯苯-乙烯89414453737565247417161280685915注资料起始聚醚大单体-环氧乙烷价差自2020年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告19华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至12月16日乙烷裂解价差小幅收窄周环比-710聚醚大单体价差维持不变图表22乙烯-乙烷价差走势图元吨图表23聚醚大单体-环氧乙烷价差走势图元吨资料来源同花顺Bloomberg华安证券研究所资料来源Choicewind同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告20华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至12月16日乙二醇价差大幅上升周环比5395苯乙烯价差小幅上升周环比1445环氧乙烷价差略微收窄周环比-036下游需求仍薄弱图表24乙二醇-乙烯价差走势图元吨图表25苯乙烯-纯苯-乙烯价差走势图元吨图表26环氧乙烷-乙烯走势图元吨资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所资料来源Choice同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所