行业基础数据跟踪：12月12日~12月16日，SW化工板块下跌2.85%，落后上证综合指数1.89个百分点；化工子行业下跌较多，表现较好的有日用化学产品、改性塑料、其他橡胶制品、轮胎、无机盐等板块，表现较差的有合维纶、磷化工及磷酸盐、氟化工及制冷剂、炭黑、钾肥、合成革、民爆用品等板块。
　　化工品价格下跌较多：在我们跟踪的235个产品中，本周与上周比：34种产品价格上涨，183种产品价格平稳，18产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的14%、78%和8%。价格涨幅较大：NYMEX天然气、VCM、国际丁二烯、PVC（东南亚CFR）、国际甲苯、PTA；价格跌幅较大：对二甲苯（PX)、国产维生素B1、柴油。
　　中央经济工作会议提振信心，深刻影响化工行业。12月15日-16日，中央经济工作会议在北京召开，会议明确表达“明年经济运行有望总体回升，要坚定做好经济工作的信心”，并对影响化工行业的地产、农业、消费、“双碳”等多方面提出新要求：（1）着力扩大国内需求，“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费；（2）加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力；（3）实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动；（4）提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力；（5）加快新能源生物制造、绿色低碳等前沿技术研发和应用推广；（6）坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作。
　　建议关注：新赛道方向：（1）生物基材料：合成生物学（华恒生物等）；（2）新能源材料：储能（川恒股份、振华股份等）、光伏（海利得等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）；（3）进口替代：半导体材料（格林达、华特气体等），添加剂（瑞丰新材等）。新周期方向：（1）资本开支周期：龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等）、农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等）；（2）供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、兴发集团等）；（3）需求复苏：轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等）；化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）；地产（聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC等）；电子材料（万润股份、瑞联新材等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略报告基础化工证券研究报告基础化工行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入中央经济工作会提振信心关注地产消费链化工品报告日期2022-12-19TableSummaryTablePicQuote核心观点分析师TableAuthor邓先河行业基础数据跟踪月日月日化工板块下跌12121216SW285SAC执证号S0260521040006落后上证综合指数189个百分点化工子行业下跌较多表现较好的021-38003672有日用化学产品改性塑料其他橡胶制品轮胎无机盐等板块表dengxianhegfcomcn现较差的有合维纶磷化工及磷酸盐氟化工及制冷剂炭黑钾肥分析师吴鑫然合成革民爆用品等板块执证号化工品价格下跌较多在我们跟踪的235个产品中本周与上周比SACS026051907000434种产品价格上涨183种产品价格平稳18产品价格下跌三类产SFCCENoBPW070品个数分别占到总产品个数的1478和8价格涨幅较大0755-23942150NYMEX天然气VCM国际丁二烯PVC东南亚CFR国际甲wuxrgfcomcn请注意邓先河并非香港证券及期货事务监察委员会的注苯PTA价格跌幅较大对二甲苯PX国产维生素B1柴油册持牌人不可在香港从事受监管活动中央经济工作会议提振信心深刻影响化工行业12月15日-16日中央经济工作会议在北京召开会议明确表达明年经济运行有望总相关研究TableDocReport体回升要坚定做好经济工作的信心并对影响化工行业的地产农基础化工行业中央政治局会2022-12-12业消费双碳等多方面提出新要求1着力扩大国内需求议全力稳增长磷肥价格持把恢复和扩大消费摆在优先位置支持住房改善新能源汽车养续反弹老服务等消费2加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上基础化工行业2023年投资策2022-12-07产加快规划建设新型能源体系提升国家战略物资储备保障能力略新赛道方兴未艾新周期3实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动4提升传统产业在全球曙光初现产业分工中的地位和竞争力5加快新能源生物制造绿色低碳等基础化工行业地产防疫政2022-12-04前沿技术研发和应用推广6坚持房子是用来住的不是用来炒的策持续优化化工品需求有定位确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各望改善项工作建议关注新赛道方向1生物基材料合成生物学华恒生物等联系人TableContacts郭齐坤021-380035802新能源材料储能川恒股份振华股份等光伏海利得等guoqikungfcomcn锂电泰和新材等风电中复神鹰濮阳惠成等3进口替联系人丁续代半导体材料格林达华特气体等添加剂瑞丰新材等新dingxugfcomcn周期方向1资本开支周期龙头万华化学华鲁恒升合盛硅联系人李凌芳021-38003608业有色组联合覆盖宝丰能源煤炭组联合覆盖远兴能源卫lilingfanggfcomcn星化学荣盛石化恒力石化东方盛虹等农药扬农化工润丰股份广信股份海利尔百傲化学贝斯美等2供给改善氟化工巨化股份永和股份等磷化工云天化兴发集团等3需求复苏轮胎赛轮轮胎森麒麟玲珑轮胎等化纤聚合顺华峰化学桐昆股份新凤鸣等地产聚氨酯钛白粉纯碱PVC等电子材料万润股份瑞联新材等风险提示宏观层面宏观经济下行相关化工品的需求萎缩行业层面大宗原材料价格剧烈波动等公司层面公司盈利不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明122865097TablePageText投资策略报告基础化工重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E利尔化学002258SZCNY189020221104买入2566236257807454750725402100华恒生物688639SHCNY1499520221103买入185202814125343644386308819902180百傲化学603360SHCNY160720221103买入2252168188968581471333002940广信股份603599SHCNY314820221103买入4401345384918273468423001940森麒麟002984SZCNY299820221031买入4178149232201129123782011201320聚合顺605166SHCNY122820221031买入183309312413299106378117401840赛轮轮胎601058SHCNY94720221031买入137405108118611789360712601680润丰股份301035SZCNY896820221107买入11095605693148129105993026302320合盛硅业603260SHCNY913120221031买入14738598819153111111383125802770中触媒688267SHCNY368320221030买入36570911414052613025207915501930振华股份603067SHCNY141520221030买入2291088127161111114586117902110雅克科技002409SZCNY512020221030买入7344134179382286325722999401090万润股份002643SZCNY153920221030买入242309712115912799084213501420华鲁恒升600426SHCNY319320221030买入5152341346878062658723101740亚钾国际000893SZCNY289020221027买入311122731112793104976920802220永冠新材603681SHCNY222220221027买入279517523512795113371013001490格林达603931SHCNY257120221026买入42310951412711822566172412801570万华化学600309SHCNY914020221025买入127006209291479876654324403070扬农化工600486SHCNY1031220221025买入14370714778144133102694824202080利安隆300596SZCNY538920221025买入65522593282081641337109015001600濮阳惠成300481SZCNY264520221024买入52641481881791411508120318902110卓越新能688196SHCNY601620221023买入99104965761211042159188419401840瑞丰新材300910SZCNY1127920221023买入198114036602801713452194321802620数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明222TablePageText投资策略报告基础化工目录索引一行业整体观点5二重点子行业信息跟踪6三数据跟踪13一行业走势跑赢上证综指表现13二行业估值低于历史均值13四风险提示13附录数据概览14一板块数据14二宏观数据15三下游数据15四价格及价差波幅较大化工品16识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明322TablePageText投资策略报告基础化工图表索引图1子行业一周涨幅13图2基础化工PE走势TTM13图3全部A股与基础化工PE走势TTM13图4子行业一个月涨幅14图5子行业三个月涨幅14图6子行业动态PETTM相对历史均值溢价14图7相关价格指数当月同比15图8规模以上工业增加值增速累计同比15图9房地产新开工销售累计同比15图10中国内地汽车产量和销量累计同比15图11中国内地主要家电产量累计同比15图12NYMEX天然气美元mmBtu16图13VCM氯乙烯单体元吨16图14国际丁二烯美元吨16图15PVC东南亚CFR美元吨16图16国际甲苯美元吨17图17PTA元吨17图18WTI原油价格走势美元桶17图19对二甲苯PX元吨17图20国产维生素B1元千克17图21柴油美元桶18图22PTA元吨PTA价格对应左轴价差对应右轴18图23乙二醇价差走势元吨乙二醇价格对应左轴价差对应右轴18图25涤纶短纤价差走势元吨涤纶短纤价格对应左轴价差对应右轴19图26涤纶长丝FDY价差走势元吨涤纶长丝FDY价格对应左轴价差对应右轴19图27己二酸元吨己二酸价格对应左轴价差对应右轴19图28纯碱价差走势元吨纯碱价格对应左轴价差对应右轴19图29烧碱价差走势元吨烧碱价格对应左轴价差对应右轴20图30环氧丙烷价差走势元吨环氧丙烷价格对应左轴价差对应右轴20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明422TablePageText投资策略报告基础化工一行业整体观点112月12日12月16日SW化工板块下跌285落后上证综合指数189个百分点化工子行业下跌较多表现较好的有日用化学产品改性塑料其他橡胶制品轮胎无机盐等板块表现较差的有合维纶磷化工及磷酸盐氟化工及制冷剂炭黑钾肥合成革民爆用品等板块2新赛道实现从0到1的突破开启1到N的征途战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量加快培育和发展一批新赛道具有重要战略意义近年来基础科学实现关键突破创造了一系列新原料新工艺新材料专精特新双碳等新政下催生了一批新需求新兴产业在供需两端共振下欣欣向荣展望2023年新赛道机遇和挑战并存在生物基材料新能源材料等领域优秀的企业在合成生物学储能材料锂电材料领域有望实现0到1的突破还有不少企业则在国产替代较为紧迫的半导体材料润滑油添加剂催化剂等领域不断提高自身市占率开启1到N的征程新赛道方向建议关注1生物基材料合成生物学华恒生物等2新能源材料储能川恒股份振华股份等光伏海利得等锂电泰和新材等风电中复神鹰濮阳惠成等3进口替代半导体材料格林达华特气体等添加剂瑞丰新材等3新周期曙光初现行业底部孕育新机遇化工行业大部分产品2022H2价差已回落至历史底部化工上市公司2022Q3单季度盈利压力显现展望2023年证监会支持房企股权融资信贷债券股权三个融资渠道合力推动房地产融资地产作为化工下游最重要领域之一市场重拾信心同时国务院联防联控工作组公布进一步优化防控工作措施部分化工品有望跟随下游消费复苏迎接需求拐点放眼海外以美国为代表的经济体控制高通胀取得阶段性成果欧洲制造业能源问题未获实质解决出口链化工品存改善机会需求边际改善供给存在不确定性新一轮周期在底部孕育新周期方向建议关注1资本开支周期龙头万华化学华鲁恒升合盛硅业有色组联合覆盖宝丰能源煤炭组联合覆盖远兴能源卫星化学荣盛石化恒力石化东方盛虹等农药扬农化工润丰股份广信股份海利尔百傲化学贝斯美等磷化工云天化兴发集团等2供给改善氟化工巨化股份永和股份等3需求复苏轮胎赛轮轮胎森麒麟玲珑轮胎等化纤聚合顺华峰化学桐昆股份新凤鸣等地产硅宝科技等电子材料万润股份瑞联新材等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明522TablePageText投资策略报告基础化工二重点子行业信息跟踪重点子行业信息新能源材料EVA市场价格继续下滑刚需成交为主铬矿现货市场价格小幅上涨铬铁市场价格区间整理碳酸二甲酯价格续涨动力不足磷酸铁成本端重心上行硅产业链有机硅市场继续弱稳运行金属硅价格小幅下降三氯氢硅市场价格重心下行磷化工磷矿石市场延续平稳态势黄磷市场先涨后稳一铵价格小幅调涨市场盘整观望二铵市场货源紧俏MDI聚合MDI市场先跌后涨纯MDI市场继续探底化纤涤纶长丝市场走势小幅上行涤纶短纤市场弱势调整氨纶市场市场走势微弱锦纶锦纶切片走势下降粘胶短纤整体价格重心微微下移两碱纯碱市场价格小幅上涨PVC期价起落无常需求弱势僵持钾肥氯化钾市场价格上行趋缓草铵膦市场走弱价格下调饲料添加剂VAVC价格与上周持稳泛酸钙烟酰胺价格持平煤化工尿素市场价格涨跌互现DMF价格跌后转涨甲醇市场弱势难改醋酸价格局部走低乙二醇市场震荡调整车用材料天然橡胶价格震荡上行炭黑市场延续承压数据来源百川盈孚卓创资讯中纤网WIND煤化工产业链尿素市场价格涨跌互现DMF价格跌后转涨甲醇市场弱势难改醋酸价格局部走低乙二醇市场震荡调整尿素本周尿素市场价格涨跌互现整体松动下行供应方面据百川盈孚统计本周国内尿素日均产量1512万吨环比增长002万吨12月8日国内尿素日产1533万吨同比去年增加08万吨开工率为7168环比增加091煤头开工率7452环比增加51气头开工率6332环比减少1146价格方面除华南西南地区因货源紧依旧挺价运行其他地区尿素价格均已陆续下调山东中小颗粒主流出厂报价2650-2730元吨河南主流出厂报价2690-2700元吨山西晋城大颗粒汽提参考报价2790元吨东北主流小颗粒出厂参考报价2780-2828元吨大颗粒暂不报价需求端虽复合肥开工有所提升但临近年底农需淡季工业上房地产不景气下游需求优势不会持续预计在气头企业集中减产停车后尿素价格会小幅回涨但后期尿素价格重心仍会下移具体走势重点关注国内尿素供应及流通情况DMF本周国内DMF市场价格跌后小涨周内后期厂家库存压力基本缓解市场氛围转为温和截止12月8日华东地区主流价格参考5200元吨左右承兑送到周末均价在5616元吨较上周价格下调344较上月价格下调1597较年初价格下跌6582截止自本周四华东地区江苏市场主流价格参考5400-5500元吨左右承兑送到浙江市场主流价格在5500-5600元吨左右承兑送到华南DMF含税国产货商谈5750-5950元吨附近华北DMF含税国产货商谈5350-5450元吨附近原料面本周甲醇成交重心宽幅下移市场弱势难改甲醇市场均价由2363元吨跌至2197元吨下调166元吨跌幅702需求面本周国内PU树脂浆料市场价格大幅下滑原料端DMF市场周内价格跌后小涨对浆料市场提振不明显终端行业开工乏力市场成交惨淡目前仅库存低位状态对企业心态给予一定支撑DMF盈利情况欠佳未来需重点关注新增产能投产以及工厂装置检修情况甲醇本周甲醇成交重心宽幅下移市场弱势难改甲醇市场均价由2363元吨跌至2197元吨下调166元吨跌幅702港口方面近期甲醇期货价格偏弱运行甲醇港口市场价格随盘下调调整幅度在45-170元吨左右原油方面本周美识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明622TablePageText投资策略报告基础化工国原油库存下降但是美国汽油库存大幅增加表明美国需求面疲软原油价格即将逼近70美元桶如果美联储将开始收储这将对油价带来部分支撑传统下游方面目前正处于传统下游消费淡季下游整体开工较低叠加受疫情影响运输以及成本高压的利空影响下部分下游装置存降负操作短期内难见回暖迹象后续需密切关注甲醇上下游装置动态各区域运费水平疫情防控措施甲醇期货走势及市场库存等醋酸本周醋酸市场价格局部走低成本面近期甲醇市场需求难见利好本周价格深度走跌预计下周延续弱势因此醋酸成本面利好支撑依旧缺失供应面华中地区主流厂家装置检修延续华东和华北地区短停装置预计下周重启市场供给量存上升预期库存方面华中地区厂家库存偏低其他地区厂家库存稳定消化但市场需求量依旧疲软截至目前国内醋酸市场均价为3372元吨较上周末价格下调137本周醋酸整体开工较上周窄幅下探397为6743整体来看目前醋酸行业部分地区理论利润已陷入倒挂境地醋酸市场利好消息难寻需求面的利空持续牵制市场供应面即便有利好消息传出但介于需求量低迷影响醋酸价格仍旧易跌难涨乙二醇本周国内乙二醇市场价格震荡调整动力煤价格延续涨势然美国成品油库存大增叠加担忧美联储延续激进加息政策原油期货价格大幅下跌石脑油国际价格跟随下跌整体来看成本端支撑欠佳从供应方面来看随着陕西地区180万吨煤制乙二醇装置的平稳运行加上连云港100万吨乙二醇新装置的投产和顺利出料本周国内生产供应上增量明显港口方面来看本周船货到港量增多而主港发货情况一般港口库存预计大幅累积因此供应端偏空从需求方面来看终端织造企业处于高库存低流动状态聚酯行业产销清淡开工积极性不高业者心态多偏空因此需求端仍处颓势总体来看本周国际油价持续下挫成本面支撑塌陷供需僵持格局依旧不过低估值下乙二醇市场具有一定的抗跌性本周国内乙二醇市场弱势调整华东市场均价在3891元吨较上周均价上调075华南市场均价为4100元吨两碱产业链纯碱市场价格小幅上涨PVC期价起落无常需求弱势僵持纯碱本周国内纯碱市场价格小幅上行当前轻质纯碱市场均价为2627元吨较上周同一工作日5元吨重质纯碱市场均价为2721元吨较上周同比上升10元吨目前国内纯碱行业行情乐观整体厂家开工高位供给量较为充足受近期接单积极影响厂家基本维持产销平衡纯碱厂家现货库存仍处低位下游用户近期冬储备货情绪较浓目前开始增加拿货量综合来看目前国内纯碱市场行情较佳重碱市场价格开始拉涨轻碱市场价格综合来看下周国内纯碱供给量预期下行需求量仍维持较高水平但目前下游用户出货较为一般产业链传导仍以较为困难为主PVC本周国内电石法PVC主流市场行情先扬后抑整体来看各地区现货市场价格涨跌互现调整幅度10-100元吨整体交投氛围清淡供应方面根据百川盈孚调研统计电石法总产能21040万吨运行产能14553万吨12月8日当日电石法开工率6917乙烯法PVC12月8日当日总产能5530万吨运行产能4475万吨开工率8092需求方面当前下游PVC制品企业运行负荷持续下滑需求端表现疲态难改成本方面本周电石价格小幅下跌PVC成本支撑减弱利润方面目前因电石价格回落加之PVC销售报价略有上行使之PVC利润亏损有所修复当前识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明722TablePageText投资策略报告基础化工政策方面提供的利好略显不足同时在公共卫生事件政策开放的情况下供应存在提升预期然而正值淡季PVC终端需求表现难以改善聚酯产业链涤纶长丝市场走势小幅上行涤纶短纤市场弱势调整涤纶长丝本周涤纶长丝市场走势呈小幅上行态势在加拿大与美国之间的主要原油输送线路管道有望恢复运行下大量原油或将返回市场短期内原油或仍将震荡调整供应方面在疫情管控放松下江浙涤丝负荷仍维持低位且年底临近预计短期内难有大以回升需求方面在下游陆续放假下江浙下游开机率持续小幅回落需求于年前或将多呈疲软态势截止周五DTY150D中心报价在8050元吨较上周涨200元吨江浙主流大厂周平均产销0-100左右库存较上周下调2天在27-41天POY150D中心报价在6930元吨较上周涨180元吨平均产销0-200左右库存较上周持平在23-34天FDY68D中心报价在8200元吨较上周涨150元吨平均产销0-200左右库存较上周下调1天在21-32天左右涤纶短纤本周涤纶短纤市场呈现弱势调整走势原料方面PTA供需端继续偏利空但在商品整体在走放开以后的复苏预期存在部分改善预期供应方面后期有金纶翔鹭等有新的检修计划整体短纤供应短期变化不大需求方面需求延续疲弱以刚需小批量按需补货为主逐步临近年底下游有提前休假计划截止周五江浙14D商谈主流在6700-6800元吨自提左右一单一谈纯涤纱市场价格呈现弱势调整整体交投一般盛泽市场纯涤纱T32S主流1060010800元吨左右T50S主流12300-12500元吨左右锦纶锦纶切片走势下降成本方面原油纯苯稍弱己内酰胺现货走低合约报价走低切片走势因此走低供应方面尼龙聚合行业开工66因行业保本微利后市估计美达检修其余企业保持低开总体偏弱需求方面下游织造开工低位不过疫情缓和织造进一步下降缓和锦纶开工维持低位对切片采购按需塑料帘布渔网短纤需求逢低稍跟进CPL现货走低至11200元吨六月承兑送到内中石化合约走低至11900元吨下游需求低位并成本松动切片行业稍弱高速纺半光切片稍低12100-12600元吨不等台湾切片SD市场价至1900-1950美金吨常规纺切片市场稍低国产常规纺有光市场现金价11900-12200元吨送到少量11800元吨氨纶市场走势微弱本周国内氨纶市场微弱报价方面40D规格的主流出货区间至32000-36000元吨高端圆机经编领域也有37000-38000元20D规格整体出货水平34000-45000元吨高位很少纯MDI市场现货走低市场合约报价走低因需求不足PTMEG市场平淡因原料低位供应国内氨纶行业开工谨慎整体行业产量6成经营保本需求下游织造业多领域需求不足下游中间商和客户拿货不大织造开工方面下游圆机经编包纱等等大多有25-5成内总体氨纶市场走势微弱因原料低位下游市场纺织开工不足粘胶短纤整体价格重心微微下移截止本周末厂内实物库存天数在178天附近约25万吨库存与上周相比略增16万吨左右本周粘胶厂家负荷微微下降至周末行业开工率在60-61左右且后期不排除有继续下降可能本周粘胶市场部分厂家出现降价阴跌部分低端走货价格在12500-12600元吨左右整体价格重心微微下移在12700-13000元吨左识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明822TablePageText投资策略报告基础化工右人棉纱市场延续走弱成品库存在31天附近较上周基本持平开工率小幅回落至61附近草铵膦市场走弱价格下调本周草铵膦市场走弱价格下调95草铵膦原粉供应商报价185-19万元吨市场成交参考185万元吨据悉低端价至18万元吨左右港口FOB24100-24300美元吨50精草铵膦母液折百价参考25-26万元吨具体价格实单商议从供应看河北工厂开工恢复正常其余工厂开工维持稳定草铵膦实时供应表现良好从需求看草铵膦需求持续清淡下游多保持观望少量刚需拿货部分企业随着前期订单的交付但新单跟进不足销售压力加大价格下调MDI产业链聚合MDI市场先跌后涨纯MDI市场继续探底聚合MDI本周国内聚合MDI市场先跌后涨当前聚合MDI市场均价14075元吨较上周价格上调274下游入市采购情绪不高需求端牵制下部分业者仍存让利走货显现市场价格延续前期跌势原料端国内纯苯行情走跌截至12月8日华东主流市场价格为6370元吨较上周末价格下跌135元吨跌幅208需求面终端消费能力尚未释放下游家电企业生产变化不大对原料按合约量采购下游板材需求仍未释放对原料消耗能力有限综合来看整体需求端释放缓慢对原料消耗能力难有提升纯MDI本周国内纯MDI市场弱势探底当前纯MDI市场均价16500元吨较上周价格下调462原料端国内纯苯行情走跌截至12月8日华东主流市场价格为6370元吨较上周末价格下跌135元吨跌幅208供方新月计划量提升有限工厂库存压力释放缓慢而受终端需求牵制部分下游企业开工依旧低负荷运行市场商谈重心继续下探上海货源报盘集中16500-17000元吨进口货源报盘集中16000-16800元吨硅产业链有机硅市场继续弱稳运行金属硅价格小幅下降三氯氢硅市场价格重心下行有机硅本周有机硅市场进退维艰场内消息面支撑不足DMC报盘价格在16700-17500元吨成交商谈围绕在17000元吨以下水平生胶及107胶均有不同程度的让利持货商信心难振上游原料金属硅小幅走跌氯甲烷和甲醇均呈弱势但成本的松动与有机硅让利操作同步进行企业生产压力并没有太大改善周内山东小厂报价在100元吨的幅度来回波动引导效果不强其余单体厂随行就市积极促成交为主下游方面部分节前备货跟进消耗力度对于高库存来说杯水车薪有机硅市场整体空头略占上位金属硅本周金属硅市场整体价格小幅下降截至12月8日中国金属硅市场参考均价19383元吨较12月1日价格下调170元吨降幅09本周金属硅价格下降主要是下游需求不足压制金属硅价格市场成交清淡叠加现全国各地疫情管控政策宽松物流运输通畅供应增加企业报价稍有下调本周金属硅整体利润继续压缩主要是金属硅市场价格继续小幅下降目前下游需求稍有改善个别企业因资金压力较大少量出货金属硅价格下行三氯氢硅本周国内普通级三氯氢硅市场价格走势下行目前市场均价为9500元吨与上周相比下跌1364光伏级三氯氢硅市场价格走跌市场均价为21000元吨与上周相比下跌455供应方面目前三氯氢硅企业开工水平尚可总产识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明922TablePageText投资策略报告基础化工能656万吨整体开工水平在7182左右下游方面本周多晶硅市场价格继续下行多晶硅参考价格298万元吨整体来看多晶硅生产成本有继续下行趋势下游硅片方面价格整体稳定成本方面近期原材料硅粉价格暂稳运行在231-243万元吨左右综合来看普通级三氯氢硅市场价格弱稳运行具体还需关注国内公共卫生事件以及上下游开工情况磷化工产业链磷矿石市场延续平稳态势黄磷市场先涨后稳一铵价格小幅调涨市场盘整观望二铵市场货源紧俏磷矿石本周磷矿石市场整体延续上周的平稳态势市场需求整体一般价格方面本周磷矿石市场价格大稳小动长期来看整体供应处于紧张状态磷矿价格短期持稳供需方面本周磷矿市场正常开采生产下游肥料端库存目前较为充足短期仍未见利好支撑下游方面一铵价格延续坚挺态势行情偏暖运行二铵市场高位坚挺下游刚需采购黄磷市场供需观望价格预计仍是以横盘整理为主贵州地区整体市场参考价格28品位磷矿石车板报价980-1030元吨高端车板报价在1070元吨30品位磷矿石车板报价980-1100元吨磷矿石市场均价在1030-1050元吨内区间波动黄磷本周黄磷市场先涨后稳之后又出现了小幅推涨主流成交价格累计涨幅800元吨供应分析本周黄磷供应略有增加12月3日-12月9日期间产量13374吨环比增加了016需求分析本周黄磷需求市场少量补货对高价黄磷接受度低目前下游市场对黄磷需求处于低位水平部分在产企业保持刚需消耗按单生产云贵川地区部分企业出厂承兑报价33000-34000元吨据悉市场主流承兑成交价在32000-32500元吨具体价格实单商议主产区云贵川黄磷均价31529元吨较上周1125-121均价29957元吨相比上调了525一铵本周一铵价格延续上行态势市场交投氛围尚可本周各主产区在成本持续上涨和部分地区供应缩紧的情况下幅度在50-150元吨市场55粉状参考主流价格在3450-3550元吨市场走势逐渐贴近高端价格供应方面本周少数企业恢复生产部分供应压力仍存交投重心窄幅向上整理预计在成本和供需影响下一铵价格受成本端带动市场整体需求向好价格仍有上行空间二铵二铵市场货源紧俏企业主发前期订单64含量二铵市场均价3638元吨较一周前上涨109元吨涨幅309原料方面合成氨市场持续挺涨磷矿石市场气氛平静硫磺市场疲软回落上游市场有涨有跌二铵成本区间震荡冬储市场持续推进中刚需采购为主货源较为紧俏国际方面磷肥市场交易仍集中在印度目前中国出口离岸价706-724美元吨FOB价格方面华东市场57含量二铵出库价3250-3300元吨华东市场64含量二铵出库价3900-4000元吨供应方面本周磷酸二铵企业平均开工率小幅上调约为5202周产量约为2275万吨利空利好因素皆存综合来看预计短期内二铵市场涨势趋缓波动幅度30-50元吨还需持续关注下游需求恢复情况成本动向及出口政策变化钾肥氯化钾市场价格上行趋缓氯化钾本周氯化钾市场价格上行趋势趋缓盘整企稳运行为主市场挺价气氛持续国际市场方面东南亚巴西欧洲和南非的价格持续下跌国际整体市场的需求依然较为低迷国产钾方面盐湖集团12月价格执行基准产品到站价为3500元吨取消保底政策目前市场贸易商成交价基本在3500-3600元吨左右小厂57识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1022TablePageText投资策略报告基础化工氯化钾自提价格在2900-3100元吨左右锂电材料产业链六氟磷酸锂市场均价有所回落电解液市场均价暂稳隔膜企业按照规划扩产市场供应较为充足三元材料动力需求不佳产量预计下滑六氟磷酸锂本周六氟磷酸锂价格较上周末价格有所下降六氟磷酸锂市场主流价格集中在255000-265000元吨之间国内市场均价降至260000元吨较上周末价格下降37较上月价格下降1475较上季度价格下降244较年初价格下降5273原料面来看无水氟化氢市场价格较为稳定今日市场均价为1245万元吨下游制冷剂各产品表现不一对无水氢氟酸刚需采购需求端来看部分下游电解液企业原料库存较为充足对六氟磷酸锂的市场需求量有所减少从成本利润端来看本周随着原料端整体价格有所回落六氟磷酸锂企业成本压力有所减轻电解液本周电解液市场价格暂稳大部分电解液企业已于前期对市场价格调整完毕短期内调价可能性较小磷酸铁锂电解液市场主流价格集中在585-785万元吨之间国内市场均价稳至685万元吨较上周末价格持平本周末三元常规动力电解液市场主流价格在785-935万元吨之间国内市场均价稳至86万元吨较上周末价格持平随之年底的到来叠加前期疫情影响未来下游电池厂订单或将减少隔膜本周末国内湿法隔膜主流产品价格在13-33元平方米较上周价格不变国内干法隔膜主流产品价格在09-11元平方米较上周价格持平国内水系湿法涂覆隔膜主流产品价格在188-387元平方米较上周价格平稳国内陶瓷涂覆隔膜主流产品价格在185-28元平方米较上周价格不变国内陶瓷PVDF涂覆隔膜主流产品价格在30-50元平方米较上周价格维稳据统计2022年11月锂电池隔膜产量约为117810万平方米同比增长6567环比增长6312022年11月锂电池隔膜行业开工率为9386环比上涨631正极材料三元材料523市场价格在3515万元吨较上周持平三元材料111市场价格在3625万元吨较上周持平三元材料622市场价格在3755万元吨较上周持平高镍811材料市场成4005万元吨较上周持平本周锂盐价格大幅下滑正极材料企业采购价格走低拉低三元材料成本钴盐方面成本端支撑欠佳成交气氛延续清淡硫酸镍市场成交清淡市场价格弱势运行饲料添加剂VAVC价格与上周持稳泛酸钙烟酰胺价格持平据WIND本周VA价格935元公斤与上周持稳烟酰胺价格27元公斤与上周持平泛酸钙价格155元公斤与上周持平VC价格235元公斤与上周持稳新能源材料EVA市场价格继续下滑刚需成交为主铬矿现货市场价格小幅上涨铬铁市场价格区间整理碳酸二甲酯价格续涨动力不足磷酸铁成本端重心上行EVA本周国内EVA市场整体来看延续弱势刚需成交为主本周末国内EVA市场价格均价为16015元吨较上周同期价格下调1355元吨跌幅为780本周国内EVA市场价格继续走弱上游成本面影响因素始终弱化下游需求不佳EVA市场参考报价进口发泡料报1500-2000美元吨左右国产料报13000-15500元吨电缆料在1810-2000美元吨国产料在13600-16500元吨下游光伏需求一般其他下游需求刚需不改整体来看国内EVA下游需求暂无较好支撑业者仍刚需采购为主原料端本周醋酸乙烯市场价格弱稳运行本周末国内醋酸乙烯市场均价识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1122TablePageText投资策略报告基础化工为7680元吨综合来看国内EVA市场疲弱难改下游需求表现难以提振刚需采购为主铬矿本周南非系港口铬矿现货价格小幅上涨南非44铬精矿价格为48-49元吨度较上周同期上调2元吨度铬矿港口主流报价南非44铬精粉48-49南非40-42铬精矿45-46南非36-38块矿49-50阿曼38块矿48-49伊朗40-42块矿60-61巴基斯坦40-42块矿60-61土耳其40-42块矿60-61土耳其46-48精矿58-59津巴布韦48-50精矿51-52本周铬铁市场价格区间整理国产高碳铬铁主流市场出厂价格为8100-8200元50基吨较上周价格持平中低微碳铬铁市场价格触底反弹均上涨400元60基吨铬铁市场需求释放仍旧不足厂家报价多持稳观望为主电池级DMC本周碳酸二甲酯市场价格续涨动力不足市场主流成交价格区间在5600-5900元吨之间山东市场主流成交价为5600元吨华东市场主流成交价为5600元吨综合来看因货物流通受限价格上涨但其持续性不足场内商谈气氛仍为清冷仍需关注后市需求变化情况及成本利润面变化情况磷酸铁本周磷酸铁原料价格上涨成本端重心上行目前磷酸铁市场价格在22200-23200元吨较上周价格持稳原料方面湿法磷酸市场行情回暖受成本上涨支撑及12月份供应缩紧影响新单报价调涨工业级磷铵行情稳中伴涨运行区域报价灵活调整下游方面临近年底整体需求有所回落供应方面本周磷酸铁供应量较上周相比小幅减少受需求端的影响企业产量逐渐减少车用材料天然橡胶价格震荡上行炭黑市场延续承压天然橡胶本周国内天然橡胶市场价格震荡上行截至今日天然橡胶市场日均价在12363元吨周环比上涨150元吨上涨幅度为123宏观氛围逐渐回暖对天然橡胶市场存短暂利好支撑供应方面海外东南亚产区仍处于割胶旺季原料不断增产短期内供应端提供一定支撑需求方面终端汽车产销数据向好但下游轮胎企业库存高位打压开工积极性终端需求持续疲软库存消化压力大需求端近期无好转趋势炭黑本周炭黑市场价格弱势盘整炭黑市场价格11427元吨较上周没有变化N330主流商谈价格参考10600-11200元吨周内煤焦油市场招标涨跌均存但整体上煤焦油价格延续上涨炭黑原料端压力不减下游市场走势欠佳对于高位原料存抵触场内询单较弱成交氛围亦冷清综合来看炭黑市场价格目前僵持观望识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1222TablePageText投资策略报告基础化工三数据跟踪一行业走势落后上证综指表现12月12日12月16日SW化工板块下跌285落后上证综合指数189个百分点化工子行业下跌较多表现较好的有日用化学产品改性塑料其他橡胶制品轮胎无机盐等板块表现较差的有合维纶磷化工及磷酸盐氟化工及制冷剂炭黑钾肥合成革民爆用品等板块图1子行业一周涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心二行业估值低于历史均值截至本周五12月16日基础化工PETTM为1334较前一周下跌272目前基础化工PE水平低于2012年1月以来的均值图2基础化工PE走势TTM图3全部A股与基础化工PE走势TTM数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心四风险提示宏观层面宏观经济下行致使相关化工品的需求萎缩的风险行业层面大宗原材料价格剧烈波动行业政策波动风险公司层面公司盈利不及预期重大安全环保事故新项目进展不及预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1322TablePageText投资策略报告基础化工附录数据概览一板块数据图4子行业一个月涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心图5子行业三个月涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心图6子行业动态PETTM相对历史均值溢价数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1422TablePageText投资策略报告基础化工二宏观数据图7相关价格指数当月同比图8规模以上工业增加值增速累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三下游数据图9房地产新开工销售累计同比图10中国内地汽车产量和销量累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图11中国内地主要家电产量累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1522TablePageText投资策略报告基础化工四价格及价差波幅较大化工品化工品价格上涨较多在我们跟踪的235个产品中本周与上周比34种产品价格上涨183种产品价格平稳18产品价格下跌三类产品个数分别占到总产品个数的1478和8化工品价格上涨较多价格涨幅超过5的产品NYMEX天然气VCM氯乙烯单体国际丁二烯PVC东南亚CFR国际甲苯PTAWTI原油图12NYMEX天然气美元mmBtu图13VCM氯乙烯单体元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图14国际丁二烯美元吨图15PVC东南亚CFR美元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1622TablePageText投资策略报告基础化工图16国际甲苯美元吨图17PTA元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图18WTI原油价格走势美元桶数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心价格跌幅超过5的产品对二甲苯PX国产维生素B1柴油图19对二甲苯PX元吨图20国产维生素B1元千克数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1722TablePageText投资策略报告基础化工图21柴油美元桶数据来源Wind广发证券发展研究中心化工品价差下跌较多在我们跟踪的45个产品价差中与上周相比3种产品价差扩大35种产品价差平稳7种产品价差缩小三类产品个数占比分别为778和16化工品价差下跌较多价差涨幅超过5的产品PTA乙二醇其中PTA价差扩大的原因是产品价格上涨并且原料价格下跌图22PTA元吨PTA价格对应左轴价差对图23乙二醇价差走势元吨乙二醇价格对应左应右轴轴价差对应右轴数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1822TablePageText投资策略报告基础化工价差跌幅超过5的产品涤纶短纤涤纶长丝FDY己二酸纯碱烧碱环氧丙烷其中涤纶短纤涤纶长丝FDY己二酸纯碱烧碱环氧丙烷价差缩小的原因是原料价格上涨图24涤纶短纤价差走势元吨涤纶短纤价格对图25涤纶长丝FDY价差走势元吨涤纶长丝应左轴价差对应右轴FDY价格对应左轴价差对应右轴数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图26己二酸元吨己二酸价格对应左轴价差图27纯碱价差走势元吨纯碱价格对应左轴对应右轴价差对应右轴数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1922TablePageText投资策略报告基础化工图28烧碱价差走势元吨烧碱价格对应左轴图29环氧丙烷价差走势元吨环氧丙烷价格对价差对应右轴应左轴价差对应右轴数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2022