珠江水铸粤，优质行荟萃——区域性银行生态研究：广东篇
　　广东是我国经济第一大省，银行业资产规模庞大，存贷款规模领跑全国，优秀银行主要集中在珠三角地区的深圳、广州、佛山、东莞四市。作为改革开放桥头堡，广东经济发展较快、民营经济活跃、人口财富聚集，为银行业零售及对公展业提供沃土，既诞生了招商银行、平安银行、广发银行3家全国性股份行，也涌现出一批深耕下沉本地产业的特色区域性银行，如顺德农商行、南海农商行、东莞银行、东莞农商行等。随地产政策持续放松、防疫政策优化驱动消费需求企稳，建议关注估值修复空间较大的广东地区优质股份行。个股推荐平安银行、招商银行。
　　为什么广东银行业发展好？
　　发达的区域经济是广东银行业壮大的坚实根基。经济发展离不开地区先天禀赋、政府对产业的规划以及企业家的格局和选择，广东毗邻港澳，改革开放中“先走一步”，开拓创新、开放包容的精神深入骨髓，铸造了GDP连续33年全国第一的历史。广东率先引入市场化机制刺激本地民营经济蓬勃发展，拉动旺盛实体融资需求，银行业贷款投放量大质优。富庶的经济环境吸引人口持续流入，财富聚焦效应凸显，为银行零售及财富管理私行业务打开成长空间。
　　为什么好银行集中在珠三角？
　　地理差异、政策倾斜等因素塑造了珠三角与粤东西北的分化格局。珠三角是省内诞生优质银行最多的区域，珠江水系滋润奠定独特的区位优势，改革开放春风送来丰厚政策红利，诞生了招商银行、平安银行、广发银行3家股份行；当前珠三角与港澳联动升级为“粤港澳大湾区”，赋予银行发展以新机。同时，经济发达的珠三角成为各类银行在省内聚集的高地，部分城商行在与大行、股份行的竞争中业务空间或受到一定挤压，一些优秀农商行则发挥深耕下沉优势，结合本地产业因地制宜，走出特色之路。
　　银行业图谱：深广佛莞四市一览
　　我们聚焦珠三角经济最发达、银行业规模最大的四个核心城市（深圳、广州、佛山、东莞）。其中，深圳地处改革开放前沿，招商银行、平安银行从蛇口出发，带着创新、拼搏、开放的精神走向全国，战略布局前瞻，公司机制领先。广州作为广东省会享有区位优势，但金融业发展不及深圳、银行业竞争激烈，导致本地银行空间承压。广发银行信用卡特色鲜明、深融国寿集团综合金融，迈入成长快车道。佛山、东莞在地理区位上临近广深，是广深溢出需求的主要承接地。由于制造业等产业优势突出，顺德农商行、东莞银行等本地区域性银行因地制宜，打造差异化竞争优势。
　　投资建议：推荐估值修复空间较大的优质股份行
　　广东是适宜银行展业的沃土，本地民营企业融资需求活跃，信贷边际风险可控。我们认为，当前市场悲观预期释放较为充分，银行板块估值仍处历史低位，正值银行板块价值重估新起点。11月以来地产融资宽松政策持续出台，预计稳地产政策有望持续，化解潜在系统性风险压力。近期防疫政策优化，有望驱动消费信贷需求边际改善。随地产政策放松、消费需求企稳，建议关注估值修复空间较大的广东地区优质股份行。个股推荐：1）平安银行在科技引领、集团鼎力支持下，成长动能较为强劲；2）招商银行战略前瞻，占据零售与财富管理的先发优势。
　　风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告银行珠江水铸粤优质行荟萃华泰研究银行增持维持2022年12月21日中国内地深度研究研究员沈娟珠江水铸粤优质行荟萃区域性银行生态研究广东篇SACNoS0570514040002shenjuanhtsccomSFCNoBPN8438675523952763广东是我国经济第一大省银行业资产规模庞大存贷款规模领跑全国优秀银行主要集中在珠三角地区的深圳广州佛山东莞四市作为改革开研究员安娜放桥头堡广东经济发展较快民营经济活跃人口财富聚集为银行业零SACNoS0570522090001annahtsccom售及对公展业提供沃土既诞生了招商银行平安银行广发银行家全国SFCNoBRR5678610632111663性股份行也涌现出一批深耕下沉本地产业的特色区域性银行如顺德农商联系人贺雅亭行南海农商行东莞银行东莞农商行等随地产政策持续放松防疫政SACNoS0570122070085heyatinghtsccom策优化驱动消费需求企稳建议关注估值修复空间较大的广东地区优质股份862128972228行个股推荐平安银行招商银行行业走势图为什么广东银行业发展好发达的区域经济是广东银行业壮大的坚实根基经济发展离不开地区先天禀银行沪深300赋政府对产业的规划以及企业家的格局和选择广东毗邻港澳改革开放5中先走一步开拓创新开放包容的精神深入骨髓铸造了GDP连续433年全国第一的历史广东率先引入市场化机制刺激本地民营经济蓬勃发展拉动旺盛实体融资需求银行业贷款投放量大质优富庶的经济环境吸12引人口持续流入财富聚焦效应凸显为银行零售及财富管理私行业务打开21成长空间29Dec-21Apr-22Aug-22Dec-22为什么好银行集中在珠三角资料来源Wind华泰研究地理差异政策倾斜等因素塑造了珠三角与粤东西北的分化格局珠三角是省内诞生优质银行最多的区域珠江水系滋润奠定独特的区位优势改革开重点推荐放春风送来丰厚政策红利诞生了招商银行平安银行广发银行3家股份目标价行当前珠三角与港澳联动升级为粤港澳大湾区赋予银行发展以新机股票名称股票代码当地币种投资评级同时经济发达的珠三角成为各类银行在省内聚集的高地部分城商行在与平安银行000001CH1510买入大行股份行的竞争中业务空间或受到一定挤压一些优秀农商行则发挥深招商银行600036CH3950买入耕下沉优势结合本地产业因地制宜走出特色之路资料来源华泰研究预测银行业图谱深广佛莞四市一览我们聚焦珠三角经济最发达银行业规模最大的四个核心城市深圳广州佛山东莞其中深圳地处改革开放前沿招商银行平安银行从蛇口出发带着创新拼搏开放的精神走向全国战略布局前瞻公司机制领先广州作为广东省会享有区位优势但金融业发展不及深圳银行业竞争激烈导致本地银行空间承压广发银行信用卡特色鲜明深融国寿集团综合金融迈入成长快车道佛山东莞在地理区位上临近广深是广深溢出需求的主要承接地由于制造业等产业优势突出顺德农商行东莞银行等本地区域性银行因地制宜打造差异化竞争优势投资建议推荐估值修复空间较大的优质股份行广东是适宜银行展业的沃土本地民营企业融资需求活跃信贷边际风险可控我们认为当前市场悲观预期释放较为充分银行板块估值仍处历史低位正值银行板块价值重估新起点11月以来地产融资宽松政策持续出台预计稳地产政策有望持续化解潜在系统性风险压力近期防疫政策优化有望驱动消费信贷需求边际改善随地产政策放松消费需求企稳建议关注估值修复空间较大的广东地区优质股份行个股推荐1平安银行在科技引领集团鼎力支持下成长动能较为强劲2招商银行战略前瞻占据零售与财富管理的先发优势风险提示经济下行持续时间超预期资产质量恶化超预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1银行正文目录引言珠江水铸粤优质行荟萃5为什么广东银行业发展好8区位占优改革前沿8经济称霸产业领先9外贸发达民企活跃10贷款质佳财富聚集12为什么好银行集中在珠三角16忆往昔区位优胜政策助推16自然条件珠江水系滋润奠定分化基础16政策倾斜战略革新持续金融活水涌动17看今朝南粤引领分化明显18拆格局四市领衔农强城弱19银行业图谱深广佛莞四市一览21深圳鹏城高飞勇立潮头22招商银行因势而动战略领先23平安银行集团赋能智慧蝶变27广州千年古都蓄势待发31佛山东莞制造立市深耕下沉34投资建议推荐估值修复空间较大的优质股份行38平安银行000001CH买入目标价1510元对公生态助实体银保协同显成效39招商银行600036CH买入目标价3950元利润增速提升息差压力缓释39风险提示40免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2银行图表目录图表12021年广东省银行业金融机构资产规模全国第一5图表22011年-2021年广东各类型银行资产规模在全国排名前列5图表32021年广东省农商行ROE较全国上市农商行排名靠前5图表4广东银行业金融机构资产结构及与全国对比城商行资产占比低于全国平均5图表5全文逻辑图7图表6广东地区分布图由珠三角粤东粤西粤北四大区域构成8图表7广东省改革开放以来重要事件一览8图表82021年广东GDP位居全国第一9图表92005年-2022H1广东省第三产业占比呈现扩张趋势9图表102021年人均GDP排名前10省市产业结构对比9图表112022年6月末GDP排名前十的省份经济数据对比9图表12广东省工业经济由薄弱到强大10图表132021年广东规模以上工业企业数量位居全国第一10图表142011年-2019年广东高新技术制造业企业个数增加纺织黑色金属等传统制造业企业个数减少10图表152022年8月末广东省进出口金额目的地居全国第一11图表16自2021年以来出口金额增速基本高于进口金额增速11图表172016年-2022H1广东省规模以上工业出口交货值同比变动11图表182022年上半年广东上市民企数量与营收总和位列全国第一11图表192021年胡润中国500强民企数量前十名的城市及省份11图表202015年以来金融机构非金融企业存款在各项存款中占比12图表212016年后广东非金融企业存款规模超过住户存款12图表222022年二季度广东省新增社融规模居全国第一12图表232022年8月末广东住户贷款与企事业单位贷款均居全国第一12图表242016年-2022年8月末广东省工业企业资产负债率处于全国较高水平12图表252016年-2021年广东省居民杠杆率住户贷款余额GDP处于全国较高水平12图表26广东新增贷款规模较大贷款不良率较低13图表27广东常住人口数量大劳动年龄人口占比高13图表282020年人口净流入排名前十城市中广东占据四席13图表292022新财富500富人榜广东上榜人数全国第一14图表302015年以来金融机构住户贷款在各项贷款中占比14图表312022年11月以来地产政策汇总14图表322010年以来广东商品房销售面积及销售额同比增速14图表332010-2022Q3我国各地区商业银行不良贷款率单位15图表34广东八家优质银行2022年6月末总资产及ROE16图表35广东省代表性银行分支机构集中在珠三角地区16图表36珠三角属珠江水系域内河道纵横17图表37改革开放以来广东省部分金融创新17图表382021年全国民用运输机场吞吐量排名18图表392021年全国港口集装箱吞吐量排名18图表402021年珠三角GDP与人均GDP水平领先粤东西北18图表4122H1广东各市产业结构与全省产业结构对比18图表422021年珠三角的城镇化率人均GDP领先非珠地区19图表432021年广东人口净流动和贷款余额呈现一定正相关关系19图表44广州深圳佛山东莞四个城市网点集中19图表45股份行城商行外资行网点主要分布在珠三角地区19图表462022年6月末广东城农商行资产规模及排名对比20图表472021年末全国区域性银行资产规模前十省份20图表482019年-2021年珠三角城市本外币存款余额21图表492020年珠三角城市产业结构21图表50广东省主要银行简介21图表51广东优质区域性银行ROE拆解东莞农商行为22年6月末数据其余为21年末22图表52深圳通过改革开放实现经济腾飞22图表532007年-2021年深圳银行业资产结构变动22图表54深圳产业结构以二三产业为主且第三产业占比扩大23免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3银行图表55深圳第三产业构成金融业在第三产业中占比扩大23图表561995年-2021年招行战略布局23图表57招行零售战略历经多次迭代24图表582021年招行人均薪资位居大行股份行前列24图表592021年招行管理层年度薪资位居大行股份行前列24图表602022年6月末大行股份行信用卡发卡数量及增长率25图表612022年6月末大行股份行私行AUM及客户数25图表622022年6月末招行活期存款在总存款中占比位于股份行第一26图表632022年6月末招行剔除存款后AUM规模在大行及股份行中领先26图表642009年-2013年招行成本收入比下降明显26图表652009年-2013年招行贷款收益率上升明显26图表662021年招行金融科技投入位于股份行第一27图表672019年-2022H1招行MAU规模领先27图表682019年以来招商银行FPA结构增速情况27图表69平安银行历史沿革28图表70平安银行战略演变过程28图表712013年-2015年平安银行成本收入比下降明显28图表722013年-2015年平安银行净息差逆势上升28图表732016年-2019年LUM带动AUM进而提升存款规模29图表742016年2022H1平安银行零售贷款占比迅速扩大29图表752016年-2022H1对公业务收入空间被压缩29图表762016年2022H1私行AUM与客户规模快速增长29图表77平安集团综合金融一体化架构30图表78平安集团综合金融生态30图表792022年H1平安银行综合金融对零售业务贡献30图表802019年-2022H1平安银行银保联动扩容明显30图表812021年平安银行研发人员占比位列股份行第一31图表82零售经营策略五位一体新模式31图表83广州市金融业占GDP比重在一线城市中偏低32图表842022H1我国一般公共预算收入前十的城市32图表85截至2022年7月珠三角不同类型银行网点个数占比32图表862022H1上市股份行在广州深圳分支机构规模32图表87广发银行股权结构截至2022年7月33图表882017年后广发银行归母净利润同比增速高于股份行平均33图表892021年广发银行不良率下降拨备覆盖率提升33图表902016-2021年广发银行零售贷款结构34图表91广发银行零售贷款占比及占比在股份行中排名34图表92广发银行贷款收益率处于股份行较高水平34图表932022H1佛山广东第二产业占比位居珠三角前二35图表942021年各城市工业增加值及在GDP中的占比35图表95顺德农商行储蓄存款及活期存款占比高于上市农商行平均36图表96顺德农商行小微企业贷款增速高于总贷款增速36图表97南海农商行制造业贷款投放占比较大36图表98南海农商行个人存款中定期存款占比较高36图表99东莞农商行存贷款规模大于城商行37图表1002016年以来东莞银行信贷质量改善37图表101佛山东莞区域性银行制造业贷款占比高于部分上市银行37图表1022019年以来招商银行平安银行ROEPB及对应估值修复空间38图表103重点推荐公司估值表39图表104报告提及公司信息40免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4银行引言珠江水铸粤优质行荟萃聚焦广东追溯本地优质银行成长之路眺望未来空间本篇报告是华泰金融团队区域性银行生态研究系列之四广东篇此前我们剖析了优质银行集聚的浙江和江苏区域以及发展前景广阔的成渝地区本次将视线聚焦我国经济第一大省广东透视当地银行生态广东稳健的经济大盘铺就优质银行的成长基底招商银行平安银行两家股份行从深圳走向全国还有一批特色区域行充分汲取区域经济养分摩拳擦掌准备上市广东孕育出招商银行平安银行等优秀股份行以及一批兼具规模与盈利能力的区域性银行作为我国经济第一大省广东信贷需求旺盛居民财富聚集22年9月末总部设立在广东的股份行3家区域性银行148家5家城商行82家农商行61家村镇银行其中4家银行上市招行平安在A股上市东莞农商行广州农商行在H股上市21年末广东省银行业资产总额32万亿元居全国第一大行股份行农商行总资产分别为1386万亿元714万亿元456万亿元均为全国最高近十年规模优势稳固城商行稍显逊色总资产287万亿元位列第七图表12021年广东省银行业金融机构资产规模全国第一图表22011年-2021年广东各类型银行资产规模在全国排名前列万亿元35总资产大行政策行股份行城商行农商行外资行32030020111132412302012112161225242201311213122222132014112161220166201521316121512412320161131612105106201711316121020181131612520191141712202011217120广东北京江苏浙江上海山东四川福建河北河南20211141712资料来源中国人民银行华泰研究注数字为广东各类型银行资产规模在全国各省市排名资料来源中国人民银行华泰研究图表4广东银行业金融机构资产结构及与全国对比城商行资产占比图表32021年广东省农商行ROE较全国上市农商行排名靠前低于全国平均国有大行政策性银行股份行16018城商行农村金融机构其他144161421001417814138901415121168097010166082250166404304322038010惠深中东南常顺无沪张青瑞0州圳山莞海熟德锡农家农丰农农农农农银农银商港商银全国20142008200920102011201220132015201620172018201920202021商商商商商行商行行行行行2007行行行行行行2021资料来源公司财报华泰研究资料来源中国人民银行华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5银行为什么广东银行业发展好繁荣的区域经济营造了适宜银行展业的沃土广东地处南海航运枢纽临近港澳先天禀赋突出上世纪80年代末改革开放的画卷在广东徐徐展开经济发展迎来腾飞广东连续33年稳坐我国各省份GDP头把交椅产业转型领先第三产业占比持续提升金融业为实体经济提供坚实支撑作为制造强省广东制造业向高质量发展迈进带动银行制造业贷款规模提升外贸出口端韧性加强为本地民营经济打开销路改革开放带来的市场化机制滋养了广东优越的市场环境民企融资需求旺盛高净值人群聚集22年8月末住户贷款企事业贷款余额均位列全国第一为什么广东好银行集中在珠三角地理差异政策倾斜等因素致使珠三角与粤东西北分化明显民间流传着全国最穷和最富的地方都在广东珠三角地处平原享受珠江水系带来的丰沛自然资源与便捷航运通道是全省地理环境优越的宝地宋朝时粤东西北受土客械斗拖累珠三角和非珠地区的历史发展差异显现改革开放时期珠三角坐拥深圳珠海两大经济特区经济发展迈入快车道产业升级提速而粤东西北由于定位差异错失工业发展良机随着粤港澳大湾区政策落地珠三角分化加剧从银行业来看珠三角发达的经济与活跃的市场主体吸引各类银行集中入驻导致本地城商行业务空间受到一定挤压一些优秀农商行则发挥人缘地缘优势深耕县域因地制宜走出特色之路银行业图谱我们细览深圳广州佛山东莞四个广东经济最发达银行业规模最大的城市我们从城市演变脉络切入通过归纳区域内优质银行的共性优势特色禀赋及形成原因总结优秀银行的成功经验招商银行与平安银行从地方性银行做大做强根植敢为天下先的蛇口基因战略前瞻与时俱进广发银行早年布局信用卡业务打造先发优势近年来融入国寿集团综合金融布局开启业务转型制造重镇佛山东莞等地的优质区域性银行则下沉本地在制造业小微等领域形成特色优势在政策引导之下十四五期间一些优秀本地银行上市进程或将加快有望夯实综合实力打开更高发展空间广东展业优势突出推荐估值修复空间较大的上市股份行广东市场主体融资需求旺盛信贷边际风险可控深圳广州东莞佛山经济尤为突出本地股份行区域行客群扎实业务各具亮点11月以来地产融资宽松政策持续出台预计稳地产政策有望持续化解潜在系统性风险压力近期防疫政策优化有望驱动消费信贷需求边际改善随地产政策持续放松消费需求企稳建议关注估值修复空间较大的广东优质股份行个股推荐1平安银行具备极强战略执行力集团资源赋能成长动能较为强劲银保联动优势突出业务潜力持续释放2招商银行战略前瞻引领变革率先布局零售业务积极依据市场形势和客户需求调整自身策略区别于市场观点前瞻透视广东区域生态总结本地优质行成功经验广东上市银行数量较少市场缺乏对广东银行业生态的研究对广东的经营环境和未来前景的认知不足我们认为广东繁荣的区域经济营造了适宜银行展业的沃土民营企业量大质优市场主体融资需求旺盛信贷边际风险可控粤港澳大湾区战略为区域经济持续注入活力呵护银行经营环境当前市场对广东地区银行的关注集中在招商银行平安银行广东区域性银行均未在A股上市但部分广东中小银行已有上市计划因此我们依托对广东省区域经济银行格局的分析在追溯招行平安战略演变之路的同时还原本地中小银行生态以期提供前瞻视野免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6银行图表5全文逻辑图为什么广东银行业发展好优质省域银行沃土地理与定位毗邻港澳改革开放前沿融资需求旺盛贷款风险较低经济与产业经济称霸产业转型领先外贸与商业创富能力突出激发理财需求经贸大省民营经济活跃为什么好银行集中在珠三角溯源头分化现银行格局自然条件突出珠三角全面领跑深广佛莞产优质行政策定位倾斜其余市发展落后农商行超越城商行细览广东四城银行业生态深圳招商银行平安银行鹏城高飞勇立潮头因势而动战略领先集团赋能智慧蝶变广州广发银行千年商都蓄势待发佛山东莞顺德农商行东莞银行制造立市深耕下沉南海农商行东莞农商行投资逻辑推荐估值修复空间较大的优质股份行招商银行战略前瞻占据零售与财富管理的先发优势平安银行在科技引领集团鼎力支持下成长动能较为强劲资料来源华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7银行为什么广东银行业发展好区域经济优势为银行经营提供优越环境广东在改革开放中先走一步一跃成为我国经济第一大省产业转型不断优化第三产业占比提升金融业蓬勃发展同时制造业升级提质金融业与实体经济相辅相成作为沿海城市广东对外贸易具有先天优势且出口端韧性加强为民营经济打开销路广东率先引入市场化机制催化本地民营经济繁荣生长融资需求持续旺盛对公贷款量大质优本地人口不断流入形成财富聚集效应打开零售及财富管理市场空间在先天资源禀赋与政策合力作用下广东省不断发展为一方适宜银行展业的福地区位占优改革前沿因海而兴地理位置得天独厚广东分为珠三角经济区东翼西翼及北部山区市四个经济区共计21市广东位临南海毗邻港澳与海南隔海相望处在南海航运枢纽位置素有中国的南大门之名省内河流众多交通便捷其中珠江的通航能力仅次于长江自古以来广东便是我国对外交通和贸易的重要通道自西汉起广东就通过海上丝绸之路开展经贸往来改革开放的排头兵开启市场经济发展序幕1970年末改革开放的号角吹响身为我国祖国宽阔后方咽喉的广东首当其冲成为排头兵跨入崭新的历史发展阶段1979年中发197950号文件同意深圳珠海两市试办出口特区拉开了广东波澜壮观的改革序幕1981年汕头经济特区成立这一时期的广东成为国际资本与产业进入中国的第一站肩负着为市场经济探路的光荣使命图表6广东地区分布图由珠三角粤东粤西粤北四大区域构成珠三角地区关市粤西沿海地区州市粤东沿海地区河源市市潮州市北部山区市惠州市汕头市市广州市汕市佛山市东莞市市深圳市江门市中山市珠海市江市名市江市资料来源华泰研究图表7广东省改革开放以来重要事件一览广东全国年广东在全国率先推广东人均全国人均行商事制度改革粤港澳大湾区发展规划要年起广东生产总值连年居全国第一位改革用工制度实广东实推进产业行劳动合同制转和劳动力转年下半年顺德在全国率先推行产权制度改革成为全国第一个与一带一路规划对接的省份年起广东进出口总值连年居全国第一位批准广东在改革开放中实特政策改革开放前探调整成长高速升级发展资料来源国家统计局华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8银行经济称霸产业领先经济腾飞第三产业发展兴盛改革开放为广东经济腾飞插上双翅自1989年以来广东连续33年稳坐全国GDP的头把交椅过去十年GDP陆续超过被称之为亚洲四小龙的新加坡香港台湾与韩国可谓一省敌一国2021年广东GDP达到1244万亿元人均GDP达到982万元得益于较早改革开放广东产业转型升级领跑全国2022年上半年全省一二三产业占比为36406557二产业占比较全国平均高23pct工业增加值在第二产业中占比最大批发零售业和金融业在第三产业中最大金融业为实体经济发展提供有力支撑图表82021年广东GDP位居全国第一图表92005年-2022H1广东省第三产业占比呈现扩张趋势第一产业占比万亿元万元2021年GDP1420120第二产业占比12第三产业占比2021年人均GDP18金融业占GDP比重12100102021年全国人均GDP1610148081281060668404464202220000广江山浙河四湖福湖上东苏东江南川北建南海2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202122H1资料来源国家统计局华泰研究资料来源国家统计局广东省统计局华泰研究图表102021年人均GDP排名前10省市产业结构对比第一产业第二产业工业建筑业第三产业交运仓储邮电批发零售住宿餐饮金融房地产其他北京031801414081723781018965451上海0226524818733431290918582285江苏414453846251430113147977202福建5946836410547236114147458176天津143733334861356950913769247浙江304243675754631119168472224广东40404363425563297148987237重694012831185303997208859227湖北93379314665284469236987237内蒙古108457386714356275164442196全国73394326705334197168068232资料来源国家统计局华泰研究图表112022年6月末GDP排名前十的省份经济数据对比广东江苏山东浙江河南四川福建湖北湖南安徽GDP亿元59518569094171736222307572617624605245032293321764GDP同比20163625312846454330常住人口万人126848505101706540988383724187583066226113存款余额亿元3128102166681436511885059109210982571017790336875174042贷款余额亿元238751198383120010182400739768833773252713516014164833人均可支配收入元24749263291912932443133221593322594161311612816845人均消费支出元1573315296103431899594121041314385120311145611121注常住人口统计截至时间为2021年末资料来源国家统计局各地统计局华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9银行广东制造到广东智造工业基本盘持续扩大实体企业融资需求旺盛由于改革开放期间承接大量香港业务三来一补企业在上世纪80年代的广东遍地开花广东踏上了以加工贸易为切入点发展外向型经济的道路2022年上半年广东规模以上工业增加值191万亿元制造业发挥显著支撑作用增加值增长36拉动全省规模以上工业增长32pct2021年末广东拥有588万个规工企业以及207个上市制造业企业均居全国第一近年来广东省工业开始向高端制造业转型2022年上半年广东先进制造业增加值高技术制造业增加值分别占全省规上工业的5429制造业高速发展催生实体企业旺盛的融资需求2022年6月末广东银保监辖内制造业贷款余额同比增长32至209万亿元图表12广东省工业经济由薄弱到强大图表132021年广东规模以上工业企业数量位居全国第一广东省工业占GDP比重全国工业占GDP比重万个2021年底规模以上工业企业数量个557250上市制造业企业数量广东工业增加值占GDP比重与全国平均水平逐650200渐拉开差距5452021年广东规模以上工1504业企业上市制造业企40业数量位居全国第一3100352501300025广江浙山河安福湖湖四东苏江东南徽建南北川19781982198619901994199820022006201020142018资料来源国家统计局华泰研究资料来源国家统计局Wind华泰研究图表142011年-2019年广东高新技术制造业企业个数增加纺织黑色金属等传统制造业企业个数减少个201120152019800070006000500040003000200010000纺有纺黑木皮通电专通汽仪医藤他织色织色材革用气用信车器药业金服金加设机设电设制仪制棕及子属装属工毛备械备备造表造工冶工冶及其皮及设业业草制制制制业炼业鞋业炼木造器造备计造制品制及及品羽业材业算业压帽压竹业毛制造机业延制延造业及加造加绒业其传统制造业高新技术制造业资料来源国家统计局华泰研究外贸发达民企活跃广东外贸规模稳居全国第一高新技术产品逐渐成为出口主力军受益于经济体制改革与自身发达的航运通道自1986年起广东外贸进出口总额出口总额居全国首位2021年广东进出口占GDP比重为645高于全国平均占比267pct广东从前定位为世界工厂主要聚焦产业链的低端环节近年来外贸企业不断转型计算机通信和其他电子设备制造业等高新技术制造业出口交货值稳定增长木材加工等传统制造业出口交货值呈现下行趋势随着外贸企业竞争力增强出口端韧性得到巩固自21年以来广东出口金额增速基本高于进口金额增速免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10银行图表152022年8月末广东省进出口金额目的地居全国第一图表16自2021年以来出口金额增速基本高于进口金额增速进出口金额境内目的地货源地累计值进口金额累计同比出口金额累计同比亿美元YoY进出口金额累计同比100002560900050208000407000153060001050002054000103000002000-5-1010000-10-20广东江苏浙江山东上海福建天津辽宁四川北京17-0117-0818-0318-1019-0519-1220-0721-0221-0922-04资料来源海关总署华泰研究资料来源广东省统计局华泰研究图表172016年-2022H1广东省规模以上工业出口交货值同比变动传统制造业高新技术制造业皮革毛皮木材加工和有色金属化学原料计算机通信羽毛及其制木竹藤冶炼和压和化学制纺织服装通用设备制电气机械和专用设备制和其他电子设汽车制造仪器仪表制指标名称纺织业品和制鞋业棕草制品业延加工业品制造业服饰业造业器材制造业造业备制造业业造业医药制造业2016-73-51540082-81-55386609-29-12-22201747-5715184133-2825135163119598970201820-92-2698199-3440773411852-141362019-12-73-193-82-88-103242723-39-13921662020-159-337-338-171-53-318-4852137-31-35-601119202140109-77569175201051661026931139-10322H118253-9522539015113771346517150267资料来源广东省统计局华泰研究营商氛围浓厚民营企业量多质优企业存款成为存款贡献主力对外贸易的高速发展为广东的民营经济打开销路市场经济体制的完善厚积营商沃土民营经济成为广东重要支柱2021年广东省民营经济实现增加值68万亿占GDP的545全省新增市场主体中新增个体工商户占比达5392022H1广东省上市民营企业563个合计创造营收156万亿元上市民企的个数和营收均高居全国榜首同时广东民企高质量发展共计有87家企业上榜2021胡润世界500强上榜数量居全国各省第一上榜企业价值累计达1430万亿元主要集中在深圳广州两地活跃的民营经济亦反映在广东金融机构存款结构上广东非金融企业存款在各项存款中占比于2016年9月后与全国平均水平持续拉开差距近年来和江浙占比相似显著高于四川重两地占比图表182022年上半年广东上市民企数量与营收总和位列全国第一图表192021年胡润中国500强民企数量前十名的城市及省份亿元2022年上半年上市民企营业收入总和个18000上市民企个数600排名总部省份数量个排名总部城市数量个160001广东871上海69500上海北京140002692683北京683深圳45120004004浙江614杭州30100005台湾455香港3030080006江苏406台北2460002007香港307广州1640008山东178苏州1310020009福建149宁波100010湖南1010长沙9广浙江山上北辽福四河11河南810无锡9东江苏东海京宁建川北资料来源公司财报Wind华泰研究资料来源2021年胡润中国500强榜单华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11银行图表202015年以来金融机构非金融企业存款在各项存款中占比图表212016年后广东非金融企业存款规模超过住户存款广东江苏浙江亿元45四川重全国14000012000040100000358000030600002540000202000015-0616-0316-1217-0918-0619-0319-1220-0921-0622-0315-0516-0417-0318-0219-0119-1220-1121-1022-09资料来源中国人民银行华泰研究资料来源中国人民银行华泰研究贷款质佳财富聚集融资结构多元贷款量质兼优活跃的市场主体带动多元融资需求2022年上半年广东社融增量25万亿元居全国榜首2022年8月末住户贷款企事业贷款余额均位列全国第一2021年广东居民杠杆率住户贷款GDP750高于全国平均6222022年8月末工业企业资产负债率582高于全国平均568得益于优质的市场主体基础广东省银行业边际风险相对可控2022年二季度末全省不良率为123低于全国不良率167旺盛的贷款需求叠加优质资产质量为本地银行创造了良好经营环境图表222022年二季度广东省新增社融规模居全国第一图表232022年8月末广东住户贷款与企事业单位贷款均居全国第一亿元本外币各项贷款余额境内贷款住户贷款社会融资规模亿元30000100本外币各项贷款余额境内贷款企事业单位贷款社会融资规模人民币贷款160000间接融资占比90250001400008070120000200006010000015000508000040100006000030400002050001020000000广东江苏浙江山东四川北京安徽福建河北湖北广东江苏福建上海四川安徽河北北京湖北湖南资料来源中国人民银行华泰研究资料来源中国人民银行华泰研究图表242016年-2022年8月末广东省工业企业资产负债率处于全国图表252016年-2021年广东省居民杠杆率住户贷款余额GDP处较高水平于全国较高水平广东江苏浙江60105广东江苏浙江上海上海北京河北5895568554745750527567262250654855592465424544423540252016201720182019202020212022201620172018201920202021资料来源国家统计局华泰研究资料来源国家统计局中国人民银行华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12银行图表26广东新增贷款规模较大贷款不良率较低22H1不良率119青海7内蒙古5辽宁甘肃福建3天津宁夏河南山东吉林山西江西湖北广东南安徽浙江1重上海北京江苏西藏陕西广西湖南四川海南122H1新增人民币贷款亿元100020005000800011000140001700020000注气泡大小代表2021年人均GDP资料来源中国人民银行银保监会华泰研究广东人口流入较强创富能力突出广东常住人口数连续14年稳居全国第一2021年底达127亿2020年我国人口净流入前十城市中广东占四席广东人口年龄结构年轻化据第七次全国人口普查公报2021年末广东省劳动年龄人口占比6751高于全国劳动年龄人口占比5pct劳动力供给充足广东人民创富能力强高净值人群聚集2022新财富500富人榜广东蝉联上榜人数第一大省个人贷款在广东金融机构贷款中占比显著高于川渝等省市由于广东人口流入能力强抬升本地房价推动按贷款平稳投放据央行广州分行2022年1-10月广东个人住房贷款增加595亿元叠加本地居民消费需求活跃促进消费贷款投放广东住户贷款在各项贷款中占比显著高于全国平均水平2022年9月广东住户贷款占比达402与江浙占比较为接近超四川重两地占比居民财富聚集积创造了旺盛的财富管理需求利于银行财富管理及私行业务发展图表27广东常住人口数量大劳动年龄人口占比高图表282020年人口净流入排名前十城市中广东占据四席亿人2021常住人口14劳动年龄人口占比75万人132020年人口净流入2019年人口净流入1400127011796751200106510008890878480006606004780455400022000050广河江湖安江陕贵山重黑新甘内吉北青0东南苏南徽南西西州西龙疆肃蒙林京海江古深圳上海广州北京东莞成都苏州佛山杭州郑州注劳动年龄人口指16-59岁的常住人口注人口净流入是指常住人口与户籍人口的差值资料来源中国人民银行银保监会华泰研究资料来源各地统计年鉴统计公报公开数据华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13银行图表292022新财富500富人榜广东上榜人数全国第一图表302015年以来金融机构住户贷款在各项贷款中占比人上榜人数亿元10095600广东江苏浙江上榜者人均财富46四川重全国90775008072417039162400603650453004020031302218201199100102600广北浙上江福山湖河四东京江海苏建东南北川2115-0616-0316-1217-0918-0619-0319-1220-0921-0622-03资料来源新财富华泰研究资料来源中国人民银行华泰研究展望未来稳地产政策暖风频吹边际风险可控区域发展前景可期11月以来地产松绑政策进一步加码金融16条支持房企信贷投放第二支箭支持民企发债第三支箭支持涉房企业股权融资等股权融资为16年禁止后首次放开地产三箭齐发解决房企资金来源问题12月中央经济工作会议强调扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作有效防范化解优质头部房企风险预计2023年稳地产发力空间仍存受益于地产融资宽松政策持续出台广东地产销售数据低位企稳改善房企经营现金流风险暴露情况得到有效遏制2022年前三季度广东省不良率为126处于全国较低水平图表312022年11月以来地产政策汇总时间发布主体政策内容2022118交易商协会中国银行间交易商协会公告推进并扩大第二支箭由人民银行再贷款提供资金支持委托专业机构支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资预计可支持约2500亿元20221114银保监会央央行住建部联合发布关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知允许房企在监管账户资金达到规定额度后向银行住建部行申请保函置换资金金额设有限额银行需按市场化法治化原则自主决策计提风险资本和准备可提出增信要求20221121央行银保监人民银行银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会指出在前期推出的保交楼专项借款的基础上人民银行将面向6家会商业银行推出2000亿元保交楼贷款支持计划为商业银行提供零成本资金以鼓励其支持保交楼工作20221123央行银保监央行银保监会发布发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知金融16条以支持优质房企融资包括支持会存量融资合理展期鼓励提供保交楼配套融资支持并明确后进先出及尽职免责的细则延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排等20221128证监会调整优化涉房企业五项股权融资措恢复涉房上市公司并购重组及配套融资恢复上市房企和涉房上市公司再融资调整完善房地产企业境外市场上市政策进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用积极发挥私募股权投资基金作用20221215中央经济工作要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解会议优质头部房企风险改善资产负债况同时要坚决依法打击违法犯罪行为要因城策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题探长租房市场建设资料来源央行交易商协会证监会银保监会中共中央华泰研究图表322010年以来广东商品房销售面积及销售额同比增速250广东商品房销售面积累计同比广东商品房销售额住宅累计同比2001501005005010010-0210-1211-1012-0813-0614-0415-0215-1216-1017-0818-0619-0420-0220-1221-1022-08资料来源国家统计局华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14银行图表332010-2022Q3我国各地区商业银行不良贷款率单位区域20102011201220132014201520162017201820192020202122Q122H122Q3东部地区上海079061074091102101068060060080066060060062054广东136116093086115143138130130120120112121123126福建070064076122194277273210160130126126126236243天津116087070079111160179230310330405364351332294江苏086081104123131155142130130110096078076075075北京085077059054072084055050040070070087069077077浙江086091168198204250226170120100107083080076074山东114101107117172232248300400350264182175186183河北111084066064074118187200220200176183198231226中部地区江西124103119128144208222230280180140130137136139湖北112106087102128158168150150140170安徽088091096103130186160160190170湖南147112091099116167175190170150129118111111111河南127110091082097148184190290290284273273280山西168145104104170234272240230200168161145137131西部地区重市091063046035046099128120110120156115119116119四川182130102079126200233250220200160133125123陕西135110077068108199223200150120090123贵州125095078069097160202300210140135132131140143广西091077059069113218191160150120077南126114069056094218307300250180130内蒙古082057066088216397357380350470新疆137104112080084100140140140150120113111108西藏403195070045023023027030040060甘肃157119072055047113177340440700588520503424393宁夏066106075084120158205230370300青海261193132108100190210240230820东北地区吉林136094080087114147268300310280203175177176182辽宁135131120118146164209290410440黑龙江142117093091155172204240230210201171181181181资料来源各地银保监会华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15银行为什么好银行集中在珠三角优质银行主要聚集于珠三角地区股份行中招商银行平安银行广发银行均诞生于深圳和广州两地区域性银行中按照资产规模和盈利能力两个维度我们筛选出六家资质较好的区域性银行包括一家城商行东莞银行与四家农商行东莞农商行深圳农商行顺德农商行南海农商行这五家区域性银行同样诞生于珠三角且在珠三角网点密集程度明显高于非珠地区图表34广东八家优质银行2022年6月末总资产及ROE图表35广东省代表性银行分支机构集中在珠三角地区亿元总资产ROE1200001610000014128000010600008400006420000200招平深广顺南东东商安圳发德海莞莞银银农银农农银农行行商行商商行商行行行行深圳广州佛山东莞注由于报告未披露南海农商行资产规模为21年末除东莞农商行外的其余5注分支机构数量截至2021年12月31日家农商行ROE为21年末资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究忆往昔区位优胜政策助推省内各城市地理区位产业结构政策制度等因素叠加导致珠三角和非珠地区分化明显聚焦省内坊间流传全国最富和最穷的地区都在广州富广东通常单指广东省的珠三角地区这是全省工业化程度最高经济发展突出的区域担负着依托港澳服务内地走向世界的历史重任但粤东西北却是广东的短板人民基本生活保障水平低于全国平均追根溯源地理位置产业结构优势奠定了珠三角高速发展的基础而重大区域战略的演变也使得珠三角地区长期处在历史舞台的中央自然条件珠江水系滋润奠定分化基础珠江哺育下的平原宝地珠三角占据全省最优区位珠三角由珠江携带泥沙在入海口淤积形成属珠江水系形成相对闭合的三面环山一面临海三江汇合八口分流的独特地形地貌珠江径流量仅次于长江为下游三角洲提供了丰沛水源唐朝时期随着关古道的开凿岭南地区交通条件改善这片珠江冲击下形成的三角洲成为人口的主要输入地广州亦成为近闻名的海上贸易中心朝推行闭关锁国政策广州十三行成为全国唯一的通商口岸在广州的辐射下早期珠三角地区出现小规模一体化特征周边的佛山等地崭露头角自然条件匮乏生态差异导致非珠地区发展弱于珠三角东翼和西翼处于珠三角两侧不属于珠江水系良港匮乏缺乏江海联运条件粤北山区以丘陵地形为主农耕困难游离于外贸体系之外也是珠三角重要水源地高污染产业无法发展宋朝时客家人和潮汕人迁徙至岭南地区但由于三角洲平原人口饱和于是居到非珠地区此时先到来的广府人也开始扩散导致几方为抢夺资源发生土客斗争体现出当地历史文化因素的分化免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16银行政策倾斜战略革新持续金融活水涌动改革开放伊始政策红利驱动珠三角腾飞20世纪70年代珠江三角洲是改革开放的先行地形成包含经济特区沿海开放城市经济开放区在内的多层次开放体系本地金融业凭借特政策灵活措的政策红利率先开展市场化改革进行一系列金融创新金融规模迅速扩张市场体系逐步健全政策倾斜导致优质资源集中于珠三角双子星深圳广州熠熠生辉广东四小虎东莞中山南海顺德大兴制造业产业持续升级但被淘汰的产能大部分被转到湖南江西等地粤东西北丧失承接产能的良机80年代非珠地区中发展相对较好的粤西推行两水一牧战略集中资金发展农业错过发展工业的最佳时期珠三角和粤东西北经济发展的鸿沟进一步拉大图表36珠三角属珠江水系域内河道纵横图表37改革开放以来广东省部分金融创新资料来源中国各省地形图华泰研究资料来源公司财报华泰研究南海明珠冉冉升起前店后厂模式带动港资渗透加速1994年广东省正式提出建设珠江三角洲经济区低廉的土地丰富的劳动力资源吸引大批港商形成香港负责贸易珠三角负责生产的前店后厂模式据香港工业署统计2002年香港制造业90以上厂家在珠三角建立工厂香港服务业金融物流等第三产业亦逐渐向珠三角渗透内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排CEPA2003年发布珠三角金融业向境外敞开怀抱CEPA吸引港资银行香港金融人才入驻珠三角银行利率市场化试点QDII试点等制度创新加速推进CEPA实三个月内广东全省受理的港澳个体工商户激增300多家超九成集中珠三角珠三角晋升大湾区银行业尽享开放红利2019年2月粤港澳大湾区发展规划要印发珠三角九市携手香港澳门两个特别行政区升级为粤港澳大湾区湾区内坐拥着吞吐量位居全国前列的港口和机场一个和旧金山湾区比肩的世界级城市群正在崛起城市间经济关联度放大深圳-香港广州-佛山珠海-澳门形成三大极点支撑起大湾区的超级网络空间格局跨境理财通加速境内外投资者理财需求和财富资源的对接利好大湾区银行业发展截至2022年6月末大湾区参与跨境理财通个人投资者超过3万人涉及金额11亿元珠三角经济区粤港澳大湾区战略加速珠三角资源集聚但辐射带动能力并未全面惠及粤东西北免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17银行图表382021年全国民用运输机场吞吐量排名图表392021年全国港口集装箱吞吐量排名百万人万标箱集装箱吞吐量同比增速500035452021年旅客吞吐量45003040402401400025353500203643583033232632232230001530225282250010202000515000151000-510500-1050-150上宁深广青天厦苏北营日连佛东海波圳州岛津门州部口照山莞广成深重上北昆上西杭港舟港港港港港港港港港港港港州都圳海京明海安州山湾港白双宝江虹首长浦咸萧港流安北桥都水东山资料来源民航局华泰研究资料来源交通运输部华泰研究看今朝南粤引领分化明显珠三角经济发展领跑产业结构更优受区位交通政策优惠发展机制等诸多因素掣肘广东省内经济发展分化明显2022年上半年珠三角九市GDP总量占比超全省的八成珠三角内部阶梯分布形成三层第一梯队为深圳2021年GDP超3万亿元和广州GDP接近3万亿元第二梯队为佛山和东莞GDP在1万亿元-15万亿元余下的五个城市为第三梯队GDP在02万亿元-05万亿元珠三角以二三产业主导自2010年后第三产业增加值占GDP比重持续超越第二产业粤东西北目前仍处于要素规模扩张阶段发展方式相对粗放相较珠三角地区二三产业占比明显偏低图表402021年珠三角GDP与人均GDP水平领先粤东西北图表4122H1广东各市产业结构与全省产业结构对比亿元万元人GDP第一产业第二产业第三产业35000人均GDP20广东省人均GDP1810030000169080250001470122000060105015000840100006304205000210000深广佛东惠珠江中汕汕潮河广深广佛东惠珠江中汕汕潮河圳州山莞州海门山名江江头州关州源东圳州山莞州海门山名江江头州关州源珠三角粤西粤东粤北珠三角粤西粤东粤北资料来源中国人民银行银保监会华泰研究资料来源国家统计局华泰研究珠三角城镇化水平与粤东西北地区差距较大改革开放后广东城镇化水平由1978年的163上升到2021年的865迈入城镇化发展的成熟阶段省内各市城镇化率分化显著2021年深圳城镇化率达到100珠三角中六个城市的城镇化率均在80以上但粤东西北地区城镇化率均低于广东平均水平河源等四个城市城镇化率未及50我们发现广东省城镇化率与人均GDP呈现一定正相关关系除江门惠州外珠三角其余六个城市城镇化率和人均GDP领跑全省粤东西北地区呈现人均GDP与城镇化率双低格局对经济发展造成阻碍免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读18银行珠三角人口持续净流入打开当地银行业务空间粤东西北地区则面临人口净流出经济发达资源丰富的珠三角区对人口吸引能力强2021年广东8市人口为净流入均分布在珠三角地区粤东西北地区人口均为净流出州江名四地2021年人口净流出均超过100万人不平衡的人口流向进一步拉大区域经济的差距我们发现广东省人口流动情况和贷款余额呈现一定正相关关系2021年珠三角八个人口净流入的地区融资需求较为旺盛贷款余额规模较大人口净流出的非珠地区贷款余额受限图表422021年珠三角的城镇化率人均GDP领先非珠地区图表432021年广东人口净流动和贷款余额呈现一定正相关关系2021年人均2021年本外20GDP万元币贷款余额18人88000亿元珠海深圳深圳1678000广州1468000广州5800012佛山4800010东莞惠州380008中山280006江门东莞18000珠海惠州佛山48000中山2江门2000汕头02021年城镇化率2501005020035050065080095011004050607080901002021年人口净流入出万人注气泡大小代表常住人口数量橙色蓝色黄色灰色分别为珠三角粤西注橙色部分为2021年广东省人口净流入的地区粤东及粤北横纵坐标交叉位置为2021年全省平均城镇化率8652021资料来源国家统计局华泰研究年全省人均GDP93万元人资料来源广东统计局华泰研究拆格局四市领衔农强城弱珠三角银行类型更为丰富网点在广州深圳佛山东莞四个核心城市聚集珠三角经济发达吸引众多大行股份行外资行前来布局加剧银行竞争2022年7月末大行股份行城商行外资行在珠三角网点占比分别达623896951901而农商行和村镇银行在珠三角和非珠地区的网点分布相对均衡此外珠三角每万人网点数量为136个高于非珠地区每万人网点数量121个目前广州深圳佛山东莞四个城市的网点总数达7875个占全省网点总数近五成图表44广州深圳佛山东莞四个城市网点集中图表45股份行城商行外资行网点主要分布在珠三角地区个网点总数个珠三角地区非珠三角地区253000每万人网点数10010449999025002080377485498702000650156050150089695190140101000306235155022035005500100000大股城农外村政广深佛东惠中珠江汕河潮汕行份商商资镇策州圳山莞州江山海门头名州关源州江行行行银银性行行银珠三角地区非珠三角地区行注网点数量统计截至22年7月末资料来源银保监会华泰研究资料来源银保监会华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读19银行广东省城商行均未上市资产规模不及农商行2021年广东城商行资产总额287万亿元较农村金融机构低168万亿元城商行资产占全省银行业金融机构资产总额的896低于全国平均城商行资产占比1496省内五家城商行资产规模均未超万亿且无上市银行一定程度上体现出农强城弱的格局农商行整体较强的同时也呈现分化态势广州农商行总资产省内领跑居全国农商行第二深圳农商行东莞农商行顺德农商行位于第二梯队总资产4000亿元-7000亿元受到省内定向帮扶影响广州农商行顺德农商行等银行过往收购了部分弱资质农商行对业绩或有一定拖累图表462022年6月末广东城农商行资产规模及排名对比图表472021年末全国区域性银行资产规模前十省份总资产亿元农村金融机构资产总额亿元全国农商行资产规模排名名100000城商行资产总额6025全国城商行资产规模排名1400060区域性银行资产占比9000012000910151550100002020800002423800030700003636406000504060000494000506050000302000604000007020广深东顺南中佛惠珠广东广珠广30000州圳莞德海山山州海州莞东海东20000农农农农农农农农农银银华华南10商商商商商商商商商行行兴润粤10000行行行行行行行行行银银银行行行00浙江广山四辽河北上河农商行城商行江苏东东川宁北京海南注由于未披露中报南海农商行及广东南粤银行采用21年末资产规模及排名资料来源中国人民银行华泰研究资料来源公司财报华泰研究我们认为广东省农商行较强但城商行相对略弱的现象主要有以下三点原因1大行股份行强势挤压城商行业务空间由于区域经济发达广东金融机构竞争激烈大行股份行扎堆21年末资产规模分别占全省银行总资产4322高于全国平均占比5pct6pct诞生于广东本地的股份行招行平安广发银行综合实力较强集中分布于珠三角导致影响力和服务能力略逊一筹的城商行业务发展承压2部分城商行受历史因素拖累而上市进程缓慢基本面有待改善例如广州银行东莞银行筹谋上市已有十余年但受股权结构不良波动等历史问题拖累上市实质进程较慢3农商行深耕本地居民基础深厚享有特色业务空间相较城商行聚集在珠三角农商行在非珠地区网点占比接近五成和大行股份行错位竞争资产端部分优秀农商行重点发展普惠小微制造业等特色业务根据当地产业结构进行贷款投放构筑护城河负债端农商行发挥地缘人缘优势密集的网点塑造扎实的储蓄存款基础例如顺德农商行南海农商行近十年零售存款在总存款中占比均超六成得以维持较低的负债成本展望未来政策引导下广东省优质区域性银行有望加快上市进程2021年广东省金融改革发展十四五规划提出支持广发银行做大做强加快上市鼓励地方银行证券保险等骨干金融企业通过引入战略投资者并购重组等方式发展壮大加快推进广州银行东莞银行和东莞顺德南海佛山中山江门等优质农商行上市以及广州农商行归A股预计广东省内优质城农商行有望加快上市进程打开未来更高发展空间免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读20