考虑明年国内宏观经济面临外需走弱的预期，预计内需的修复将成为确保经济回稳向上的重要力量。近期消费数据仍疲弱，政策层面关注扩大内需和促消费。2020年以来短期疫情后多地通过发放消费券的形式来刺激消费的恢复，来未来可能进一步推广范围、扩大力度。
　　▍四季度消费数据持续低迷，消费券关注度回升。11月社零同比降幅加深，疫后消费困局并未随着防疫政策优化措施落地而立即破除。随着防疫政策优化措施落地，线下消费场景重现，地方政府积极出台“消费券”相关政策以刺激消费需求回升。各地政府积极推出针对特定消费领域的满减、折扣等活动，“消费券”概念重回市场视野中。
　　▍海内外部分国家和城市消费券发放情况。国内超一线城市北上广深在2020年以来均推出多轮消费券，消费券形式以满减为主，并针对受疫情影响较重的餐饮住宿、文娱体育、旅游等行业进行结构性支持。随着短期疫情消退，消费券推出后消费也出现了结构性修复。根据列举的日韩美英四国消费券发放情况，美国以现金发放为主，日韩前期以发放现金为主，后期转为满减或折扣，英国则以代金券为主。日韩美英四国消费券发放后对对应着消费增速回升、消费行业景气度回暖、消费者信心指数提升。
　　▍当前国内的消费疲弱困境：既有短期疫情扰动，也有长期因素影响。首先，疫情冲击导致消费场景受限，聚集性、接触性服务业受到较大冲击。其次，疫情冲击下就业形势较为严峻，居民收入增长受到压制，预防性储蓄行为多增而消费意愿持续低迷。最后，除去疫情的短期影响外，疫情的冲击不对称，2020年以来出现了贫富差距有所扩大、低收入人群占比走高的情况，亦是限制我国消费修复的主要原因之一。
　　▍我国历史上消费券以外的促消费政策。在经济增速下行压力加大阶段，促消费政策都未缺席，除去消费券外仍有多种政策工具。其中，2008~2009年与2018年~2019年经济增速下行压力加大时期，政府出台了大量政策促进消费。2008~2009年“家电下乡”：对家电产业的需求刺激、拉动消费作用明显。此外，2009年也加大了对汽车消费的支持，汽车销量增速创历史。2018~2019年新能源汽车补贴：加快发展新能源汽车，大幅降低新能源汽车成本，大力推动新能源汽车消费使用，开展“汽车下乡”促销活动等。
　　▍防疫优化落地的后疫情时代，消费券或是选项。考虑明年国内宏观经济面临外需走弱的预期，预计内需的修复将成为确保经济回稳向上的重要力量。政策关注扩大内需，12月召开的中央经济工作会议提出“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，先后发布《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》和《“十四五”扩大内需战略实施方案》。近年学者对于消费券政策的经济效应的研究较多，结论指向发放社会消费券对促进消费有积极效果，且不存在明显的挤出效应。2020年以来短期疫情后多地通过发放消费券的形式来刺激消费的恢复，未来可能进一步推广范围、扩大力度。

研究报告全文：消费券政策可能出台吗债市启明系列20221221中信证券研究部核心观点考虑明年国内宏观经济面临外需走弱的预期预计内需的修复将成为确保经济回稳向上的重要力量近期消费数据仍疲弱政策层面关注扩大内需和促消费2020年以来短期疫情后多地通过发放消费券的形式来刺激消费的恢复来未来可能进一步推广范围扩大力度四季度消费数据持续低迷消费券关注度回升11月社零同比降幅加深疫后消费困局并未随着防疫政策优化措施落地而立即破除随着防疫政策优化措施明明落地线下消费场景重现地方政府积极出台消费券相关政策以刺激消费FICC首席分析师S1010517100001需求回升各地政府积极推出针对特定消费领域的满减折扣等活动消费券概念重回市场视野中海内外部分国家和城市消费券发放情况国内超一线城市北上广深在2020年以来均推出多轮消费券消费券形式以满减为主并针对受疫情影响较重的餐饮住宿文娱体育旅游等行业进行结构性支持随着短期疫情消退消费券推出后消费也出现了结构性修复根据列举的日韩美英四国消费券发放情况美国以现金发放为主日韩前期以发放现金为主后期转为满减或折扣英国周成华则以代金券为主日韩美英四国消费券发放后对对应着消费增速回升消费行FICC分析师业景气度回暖消费者信心指数提升S1010519100001当前国内的消费疲弱困境既有短期疫情扰动也有长期因素影响首先疫情冲击导致消费场景受限聚集性接触性服务业受到较大冲击其次疫情冲击下就业形势较为严峻居民收入增长受到压制预防性储蓄行为多增而消费意愿持续低迷最后除去疫情的短期影响外疫情的冲击不对称2020年以来出现了贫富差距有所扩大低收入人群占比走高的情况亦是限制我国消费修复的主要原因之一余经纬我国历史上消费券以外的促消费政策在经济增速下行压力加大阶段促消费大类资产配置首席政策都未缺席除去消费券外仍有多种政策工具其中20082009年与2018分析师年2019年经济增速下行压力加大时期政府出台了大量政策促进消费S101051707000520082009年家电下乡对家电产业的需求刺激拉动消费作用明显此外2009年也加大了对汽车消费的支持汽车销量增速创历史20182019年新能源汽车补贴加快发展新能源汽车大幅降低新能源汽车成本大力推动新能源汽车消费使用开展汽车下乡促销活动等防疫优化落地的后疫情时代消费券或是选项考虑明年国内宏观经济面临外需走弱的预期预计内需的修复将成为确保经济回稳向上的重要力量政策关彭阳注扩大内需12月召开的中央经济工作会议提出把恢复和扩大消费摆在优先FICC分析师位置先后发布扩大内需战略规划纲要20222035年和十四五S1010521070001扩大内需战略实施方案近年学者对于消费券政策的经济效应的研究较多结论指向发放社会消费券对促进消费有积极效果且不存在明显的挤出效应2020年以来短期疫情后多地通过发放消费券的形式来刺激消费的恢复未来可能进一步推广范围扩大力度证券研究报告请务必阅读正文之后第53页起的免责条款和声明债市启明系列20221221四季度消费数据持续低迷消费券关注度回升11月社零同比降幅加深疫后消费困局并未随着防疫政策优化措施落地而被破除今年四季度以来社会消费品零售总额同比转负而11月读数录得-59较上月降幅进一步扩大结构上看商品零售和餐饮收入11月同比增速分别为-56和-84尽管11月上旬联防联控机制推出了防疫政策优化措施二十条大幅放宽了防疫管控要求理论上解除了餐饮实体购物和服务等线下消费场所限制但进入冬季疫情发展节奏加快居民感染后居家休养或自主隔离的情况较多消费需求延续走弱叠加去年同期高基数影响社零同比总量和分项读数几乎到达年内除4月疫情爆发阶段的最低水准图1社会消费品零售总额同比增速图2零售消费分项增速社零当月同比商品零售餐饮收入2022-112022-101510粮油食品5汽车10服装鞋帽50建筑装潢0化妆品-5-5-10-10石油制品-15金银珠宝-20-15-20通讯器材日用品-25家具家用电器文化办公中西药品2021-052020-072020-092020-112021-012021-032021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-05资料来源Wind中信证券研究部注2021年各月增速为两年平均资料来源Wind中信证券研究部增速为刺激消费需求回升各地政府积极推出针对特定消费领域的满减折扣等活动消费券概念重回市场视野中随着防疫政策优化措施落地线下消费场景重现地方政府积极出台消费券相关政策以刺激消费需求回升12月16日内蒙古自治区总工会向防疫一线职工以及货车司机网约车司机快递员外卖配送员等新就业形态劳动者发放了125万张价值35万元的消费券共计价值120万元12月18日深圳南山区启动发放两亿元消费券的计划其中1亿元为汽车消费券要求购买按购车金额审核分档发放其余金额用于发放京东盒马等电商消费券湖北省则在12月20日和21日起开始向全省投放滑雪运动消费券要求消费金额在全面金额3倍以上时方可使用可见本轮消费券发放或是由区级政府主体主导投放金额和适用领域相对有限而类似2020年的总量意义上的消费券仍未大规模出现消费券何以撬动消费需求回暖广义上消费券主要分为发放现金满减折扣无门槛按销售额补贴以及免单等形式直接发放现金主要是欧美等发达经济体采取的刺激消费措施我国的措施偏向为满减折扣一类的狭义上的消费券而满减的形式最为常见相较于直接发放现金补充居民端收入的方式满减消费券存在一定杠杆效应具体而言假设B元的满减券需要消费A元方可使用则意味着每1元消费券具备撬动AB规模的消费增量的能力根据北京大学国家发展研究院对于消费券的研究和统计2020年3月请务必阅读正文之后的免责条款和声明2债市启明系列20221221到4月间全国各地消费券核销总额达与发放总额之比核销率约为68而关联消费和核销金额的比值达到9以上意味着这一阶段发行的消费券能撬动9倍本身金额的消费需求不同种类消费券对消费需求的总量和结构层面的刺激力度各有区别为此我们需要基于新冠疫情流行至今国内外消费券的发行和后续消费修复的情况进行深入分析海内外部分国家和城市消费券发放情况国内超一线城市消费券发放满减为主北京以满减为主对应消费恢复和结构修复疫情以来除2020年12月至2021年1月期间北京市多次发放以满减形式为主的消费券北京市政府于2020年3月末发起促消费活动苏宁国美等企业发放15亿元满减消费券6月疫情形势恶化北京市政府启动年度消费季连续6个月发放共计3270万张专项消费券大量消费券刺激叠加确诊病例数总体平稳消费数据全面回升社零同比增速于11月转正2021年2月北京市政府联合各电商平台发放4000万元零门槛消费券4月起再次启动年度消费季同时各辖区围绕线下购物餐饮旅游购车等领域发放满减补贴排除高基数影响后这一阶段消费数据总体平稳2022年4月起北京市政府针对绿色节能餐饮体育旅游等服务项发放了7轮专项满减消费券辅以折扣和现金抵用各辖区延续此前发放节奏消费数据显著修复图3北京市社零总额与消费形态分项增速走势北京社零总额当月同比北京社零餐饮收入当月同比北京社零商品零售当月同比200150100500-50-1002022-022020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-042022-062022-082022-102019-12资料来源Wind中信证券研究部北京市发放的消费券多针对具体行业对应消费结构性修复明显在以市政府为主体的第一轮和第三轮发放阶段餐饮收入和网上零售额均偏快上行且修复势头好于社零整体情况第一阶段发放大量外卖餐饮线下餐饮购物及线上智能产品消费券其中以外卖券居多餐饮和线上零售额边际修复于2020年11月到达当年顶点对应最后一期全市消费券的发放而今年4月起多轮消费券发放活动中相应分项也显著回暖考虑到三轮消费券发放都发生在疫情平稳阶段可见发放消费券对于消费提振具有一定效果请务必阅读正文之后的免责条款和声明3债市启明系列20221221图4北京市社零总额与不同类分项增速走势北京社零网上零售额当月同比北京社零餐饮收入当月同比北京社零用类商品当月同比北京社零总额当月同比右轴200150100500-50-1002020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102019-12资料来源Wind中信证券研究部表1北京消费券发放历史时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额领取方式2022年12月10消费券面值为100元在尚亦经开区兴农惠民亦日到2022年12月满减城APP里的亦城优品助农专区25万元尚亦城APP起行动消费券活动15日购买指定商品参与企业自有的线上平特定商品适用8张消费券总台京东苏宁国美2022年11月20日金额1500元包含2张满500大中真快乐百安居到2022年12月31绿色节能消费券满减元减50元2张满1000元减100博达信诚物美京北天日元2张满2000元减200元2宇信德昌达思源小米张满4000元减400元联想迪信通怡科世纪2022年11月到第九届北京市民快乐冰滑冰消费券抵扣30元北京健身汇微信小程现金2023年4月雪季滑雪消费券抵扣80元序通用消费券3张满100元减20元满500元减100元满10002022年9月23日消费惠民乐享平谷元减200元消费地图-乐享平谷到2022年10月7平谷区第三期惠民消费满减精品民宿消费券1张满1000元400万元小程序日券减200元农业观光采摘消费券1张满100元减20元单车销售额4万元至6万元含每辆补贴1000元单车销售额6万元至10万元含每辆补贴2000元单车销售额10万元至20万元含每辆补贴3000元2022年9月9日到2022昌平秋季购车嘉消费地图-昌享惠微满减单车销售额20万元至30万元1000万元2022年10月8日年华活动信小程序含每辆补贴4000元单车销售额30万元至50万元含每辆补贴5000元单车销售额50万元以上每辆补贴6000元2022年9月1日到2022年9月30日2022年8月1日到北京微度假惠玩京单笔订单享受5折优惠最高补贴不超过去哪儿旅行APP和2022年8月31日折扣郊嗨一夏活动不超过1000元3000万元小程序2022年7月10日到2022年7月31日2022年9月1日到延庆百万元文旅景区消以畅游延庆一卡通套票的形式长城内外旅游微信小现金100万元2022年9月30日费券面向游客免费发放程序请务必阅读正文之后的免责条款和声明4债市启明系列20221221时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额领取方式2022年8月1日到2022年8月31日2022年7月14日到2022年7月31日好车亦城活动汽车消费券将根据实际购车金额补贴数千元至上万元不等畅购亦城活动线上线下零售商户消费券满50元减20元满100元减30元满200元减60元的优惠2022年8月8日到经开区亦城享生活亦美味亦城活动线下餐饮行业满2022年12月31企欢乐GO促消费活现金满减1亿元尚亦城APP50元减15元满100元减30元日动满200元减60元品牌亦城活动消费者可在现场领取线下品牌工厂市集消费券并在现场核销使用欢影亦城活动发放等值面额的观影券可凭券兑换经开区三家电影院影票商品折扣5-6折叠加满299减50元满499减100元满9992022年8月1日到第三届88北京体育减150元优惠券优惠券折扣满减京东APP2022年9月初消费节场馆专属优惠券满100元减101000万元元满300元减50元满500元减100元等2张100元住宿消费券满500元可使用可使用1张100元住宿2022年7月24日消费券满1000元可使用2张100一键游房山微信小程到2022年7月31房山文旅消费券现金满减100万元元住宿消费券序日1张50元1张20元景区消费券可抵消等额景区门票费用外卖消费券满100元减30元满50元减15元建行生活APP美团2022年7月18日到店消费券满100元减30元APP美团外卖APP到2022年8月16餐饮消费券满减1亿元满50元减15元饿了么APP麦尖美食日养老助残专属消费券满15元减APP5元单车销售额5万元含-10万元以内每辆补贴2000元2022年6月20日悦动房山品质生活单车销售额10万元含-20万消费地图房山站悦满减1000万元起汽车消费券元以内每辆补贴4000元动房山小程序单车销售额20万元含以上每辆补贴6000元通用消费券3张满100元减20元满500元减100元满10002022年4月23日消费惠民乐享平谷元减200元到2022年5月8平谷区第二期惠民消费满减精品民宿消费券1张满1000元300万元乐享平谷微信小程序日券减200元农业观光采摘消费券1张满100元减20元特定商品适用6张消费券总参与企业自有的线上平2022年4月18日金额900元包含2张满500台京东苏宁真快乐到2022年9月30绿色节能消费券满减超3亿元元减50元2张满1000元减100百安居博达信诚京北日元1张满2000元减200元1大世界天宇信德昌达请务必阅读正文之后的免责条款和声明5债市启明系列20221221时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额领取方式张满4000元减400元思源2022年3月1日到2022年3月4日2021年11月8日经开区加强针消费券满减2张满100元减50元消费券3000万元尚亦城APP到2022年1月16日通用消费券3张满500元减100元满300元减50元2022年2月26日消费惠民乐享平谷精品民宿消费券1张满500元到2022年3月12平谷区第一期惠民消费满减300万元乐享平谷微信小程序减100元日券农业观光采摘消费券1张满300元减50元2022年2月15日到2022年2月18亦心抗疫留京过年2张满100元减40元消费券1日满减4000万元尚亦城APP消费券张满50元减20元消费券2022年2月1日到2022年2月3日5张20元3张200元通用消费券每满100元可使用1张20元券单笔订单最多使用5张每满500万元通1000元可使用1张200元券单2022年2月15日用消费券笔订单最多使用3张到2022年8月31大兴区消费券满减1000万元兴福汇微信小程序汽车直降券大兴区25家汽车销日汽车直降售企业购买金额10万元以下券的乘用车直降1000元凡购买金额10万元含以上直降2000元2021年8月24日西城消费电子优惠满50元减11元至满200元减66西城发改或西城消到2021年8月29满减247万元券元不等面值满减消费券费公众号日苏宁易购在全华北发放100万张总金额达1亿元的消费券推出家电3C产品以旧换新最高补贴1500元3C暑促等多项优惠促销活动京东将推出智能门锁节潮玩电子节热8购物季开学季等优惠促销活动小米将结合暑期大促816等活动板块不间断开展秒2021年7月23日2021北京消费季智杀直降打折等线上线下大促活满减10亿元到2021年9月底能消费节信息消费节动预计发放消费券及优惠券3000万张为消费者发放约3亿元促消费补贴网易有道将发放有道智能硬件消费券面向全华北发放100万张词典笔通用无门槛100元面额券总金额达1亿元工商银行北京分行每周五将通过工行手机银行在北京地区发放满20减5元工行消费券LED灯消费券7折券最高补2021年6月4日起LED灯电子消费券折扣苏宁易购京东贴150元2021年4月10日经开区6000万元惠民每接种一剂发放2张满100元战疫金盾小程序或尚到2021年5月20满减6000万元礼券减50元消费券亦城APP日2021年3月25日礼享大兴惠响满减3张10元3张100元通用消费兴福汇微信小程序请务必阅读正文之后的免责条款和声明6债市启明系列20221221时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额领取方式起全城系列促消费活动券每满50元可使用1张10元券单笔订单最多使用3张每满1000元可使用1张100元券单笔订单最多使用3张京东苏宁和国美平台发放166元66元和16元三档随机红包2021年2月12日消费券4000万元零门槛年到2021年2月16现金小米平台发放66元定额红包4000万元企业APP货消费券日消费券美团和饿了么平台发放16元定额红包消费券通用券在指定合作单位购买图书电影票演出票文创产品等文化产品或服务时最高享受100元的满减2021年2月10日京影券满15减5元满30减惠民文化消费电子券满减北京文惠官方服务号起10元满50减20元满90减30元书香券满20减5元满40减10元满80减20元满200减50元及满400减100元950万张线下餐饮购物券2张满40元减餐饮外10元券1张满80元减20元券卖消费券1张满160元减40元券同时商600万张家会在券面基础上叠加至少05线下餐饮京东APP苏宁国美2020年11月北京消费券满减折扣倍优惠购物券200小米商城美团饿了么智能消费券满2000元打9折万张智能最高减400元产品消费餐饮外卖消费券满40元减15券150万元张线下餐饮购物券2张满40元减10元券1张满80元减20元券1张满160元减40元券同时商家会在券面基础上叠加至少05京东APP苏宁国美2020年10月北京消费券满减折扣倍优惠1250万张小米商城美团饿了么智能消费券满2000元打9折最高减400元餐饮外卖消费券满40元减15元2020年9月19日北京餐饮外卖消费券满减满40元减15元300万张美团饿了么起140万张线下餐饮购物消费券100京东APP苏宁国美2020年9月8日起北京消费券满减折扣万张智能小米商城产品消费券40万张满15元减5元满30元减10元2020年8月22日千万元惠民观影券满减满50元减20元满90元减301千万元北京文惠卡官方服务号至11月16日元线下餐饮购物券2张满40元减170万张2020年8月18日京东APP苏宁国美北京消费券满减折扣10元券1张满80元减20元券线下餐起小米商城1张满160元减40元券同时商饮购物券请务必阅读正文之后的免责条款和声明7债市启明系列20221221时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额领取方式家会在券面基础上叠加至少05100万张倍优惠智能产品智能消费券满2000元打9折消费券70最高减400元万张线下餐饮购物券2张满40元减110万张10元券1张满80元减20元券线下餐1张满160元减40元券同时商饮购物券京东APP苏宁国美2020年8月8日起北京消费券满减折扣家会在券面基础上叠加至少05100万张小米商城倍优惠智能产品智能消费券满2000元打9折消费券10最高减400元万张5张10元消费券满50元减10顺义区第二期200万元2020年8月8日起满减元还能畅享叠加优惠单笔订单200万元顺品汇消费券最高可优惠400元150万张线下餐线下餐饮购物券满50元减10饮购物券2020年7月26日北京消费券满减元满100元减20元满200元100万张京东APP起减40元智能产品券50万张2020年6月12日顺义区第一期200万元满50元减10元单笔订单使用满减200万元顺品汇起消费券一张5000万电2020年6月6日起朝阳区首批消费券满减3张满40减10元消费券子通用消支付宝费券线下餐饮购物券满50元减10专项消费元满100元减20元满200元券200万减30元2020年6月6日起北京消费券满减张智能产京东APP智能产品消费券单笔订单满品消费券2000元政府与企业共补贴10100万张最高补贴400元苏宁3月18日至3月31日期间通过北京苏宁微信公众号北京苏宁官方微博苏宁云店小程序北京苏宁易购门店领取单份套装面值3000元包含50元通用券和2950元家装套券家装券根据可北京苏宁微信公众号北用产品类型分为50元100元京苏宁官方微博苏宁云2020年3月18日防疫保供网上行促200元300元和500元满减15亿元店小程序北京苏宁易购起消费活动国美国美APP美店国美微店门店发放12亿元家电消费券首批发国美APP国美微店资料来源中信证券研究部放时间为3月19日至4月17日消费券包括50元小家电消费券和100元全场大家电消费券同时对一线医护人员社区工作者在原有补贴基础上再增加50元全场通用券资料来源北京市人民政府官网中信证券研究部上海以满减为主助力消费恢复上海市主要发放过3轮消费券以满减形式为主2020年4月至6月上海疫情形势稳定为提振消费信心推出五五购物节百联集团等企业发放数十亿消费券推动消费数据进一步修复2021年5月上海市政府再次发起购物节联合各企业发放百请务必阅读正文之后的免责条款和声明8债市启明系列20221221亿满减及现金补贴剔除高基数影响后消费数据保持强劲增长2022年8月起随着感染高峰结束上海市政府启动第三届购物节联合企业继续发放百亿消费券同时政府投入11亿财政资金发起爱购上海活动连续发放4轮满减消费券图5上海市社零总额与消费形态分项增速走势上海社零总额当月同比上海社零住宿餐饮业当月同比上海社零批发零售贸易业当月同比350300250200150100500-50-1002020-042020-062020-022020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102019-12资料来源Wind中信证券研究部上海发放的满减消费券重点支持零售餐饮与文旅行业在3轮消费券发放阶段住宿餐饮和用类商品消费均偏快上行且修复势头总体好于社零整体情况其中第一阶段以各大电商及本地商企为主体在自有平台大量发放消费券零售和餐饮快速修复其中用类商品零售增速于2020年6月转正历经数月疫情高峰后今年8月起多轮消费券发放活动中相应分项零售额也显著回暖图6上海市社零总额与不同类分项增速走势上海社零总额当月同比上海社零住宿餐饮业当月同比上海社零用的商品当月同比350300250200150100500-50-1002020-102022-042020-022020-042020-062020-082020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-082022-10资料来源Wind中信证券研究部表2上海消费券发放历史领取时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额方式爱购上海电子消费券适用于符合条件的零售餐饮和文旅行业的商户云闪付支第四轮爱购上海2022年11月26日满减券包价值100元共包含3张消费券分别为11亿元付宝微信电子消费券张消费满100元以上抵50元券2张消费满50支付元以上抵25元券2022年10月31日第三轮爱购上海满减爱购上海电子消费券适用于符合条件的零3亿元支付宝微请务必阅读正文之后的免责条款和声明9债市启明系列20221221领取时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额方式到2022年11月19电子消费券售餐饮和文旅行业的商户信支付云日券包价值150元共包含4张消费券闪付分别为2张消费满100元以上抵50元券2张消费满50元以上抵25元券爱购上海电子消费券适用于符合条件的零2022年9月26日售餐饮和文旅行业的商户云闪付支第二轮爱购上海到2022年10月15满减券包价值200元共包含4张消费券分别为15亿元付宝微信电子消费券日张消费满300元抵100元券1张消费满100支付元抵50元券2张消费满50元抵25元券欢游券满100减79满60减50休闲券满502022年10月普陀文旅消费券满减支付宝减20爱购上海电子消费券适用于符合条件的零2022年8月26日售餐饮和文旅行业的商户云闪付支第一轮爱购上海到2022年9月14满减券包价值100元共包含3张消费券分别为12亿元付宝微信电子消费券日张消费满100元以上抵50元券和2张消费满50支付元以上抵25元券南京路步行街投资发展有限公司将在南京路步行街支付宝小程序上发放300元团购600元消费券和100元团购200元消费券共计3聚惠南京路嗨购2022年8月满减万张其中8月18日发放8000张600元消支付宝步行街费券以及1万张200元消费券9月2日发放2000张600元消费券以及1万张200元消费券售完即止苏宁易购结合20周年庆契机向消费者发放202022年8月嗨购长宁聚精彩20亿元亿元消费券18亿元百联消费券将通过i百联平台线下i百联平企业自有渠道外部合作渠道等以电子消费券台线下企2022年6月折扣形式投放消费者购物时不仅能够享受商品的18亿元业自有渠明折明扣还可以使用抵用券百联在沪道外部合2200多家门店将全面参与此次活动作渠道等市体育局再次加大上海体育消费券发放力度体育消费券发券总额从日常每天30多万元提高到每天60万元左右每天配送50元80元大额券各1000张同时提高每天18点时段发放的消费券比例上海体2021年6月折扣在线下享受运动补贴的同时线上还有超低折扣育微信公装备为体育爱好者带来福音京东平台开设运动众号京东特卖会2700家在京东渠道的上海体育企业对在沪用户开展体育名品折扣特惠促销活动每天每档消费券发放1万张预计消费券发放金额超亿元上海体育消费券配送时间节点为每日8点12上海体点18点共设计5元10元20元30元育政务微50元80元等六类面值兼顾中心城区郊区信上海2020年9月补贴2000万元等不同区域不同价位的消费水平每张消费券体育消费有效期为2周每人每周最多可领5张过期自券配送微动回收重新投放信小程序资料来源上海市人民政府官网中信证券研究部广州以满减为主支持消费快速修复广州共发放过18轮消费券以满减为主极大促进了社会消费除少数现金和折扣消费券外外广州市发放的消费券都是满减形式2020年5月在餐饮行业消费触底时请务必阅读正文之后的免责条款和声明10债市启明系列20221221广州发放了总计1000万元的餐饮消费券150元抵200元促进餐饮行业快速回暖2020年6月到2021年1月广州分别发放了178亿元3000万元20亿元100亿元300万元的消费券2021年9月后由于疫情原因受到破坏的餐饮行业和批发零售业基本得到恢复同比增速保持在稳定水平此后广州市陆续发放了上亿元消费券促进餐饮类住宿类文娱体育类旅游类等行业的消费广州市频繁发放的消费券促进广州消费快速恢复2020年5月-7月三轮消费券的发放使广州市住宿餐饮业批发零售业同比增速快速上行大大超过疫情前水平2022年5月发放的亿元消费券使得广州各项消费活动指数由负转正并在2022年6月形成小高潮截至目前各项消费活动指数在稳定水平上波动表3广州消费券发放历史消费券总计金时间消费券活动名称优惠内容领取方式种类额2022年12月11日2022广州家电以旧换折扣单笔9折满500元封顶云闪付APP11点-12月20日新补贴申请指南2022年12月8日消费券额度满100元减50元消费券额度工商银行专属消费券满减云闪付APP到12月31日满200元减100元轻餐茶饮消费券满30减10元超市类消费券满100减50元2022年12月8日羊城欢乐购冬日盛3000万满减电商类消费券满100减50元云闪付APP到12月19日惠活动元正餐类消费券满200减100元百货类消费券满300减100元2022年7月22日海珠之约惠享生活满400减200满100减50满100减301000万满减建行生活APP到8月20日数字人民币消费券满50减16元2022年6月29日2022我爱南沙1000外卖满30减20消费券超市便利满50减301000万满减美团App到7月26日万消费券消费券到店美食满100减50优惠券元旅游类满200元减100元满500元减250元文娱体育类满60元减30元满200元减2022年6月18日2022年南沙区文旅体100元满500元减250元南天荟小程满减300万元到10月8日消费券惠民活动住宿类满300元减150元满500元减250序元餐饮类满100元减50元满200元减100元满500元减250元穗好办App云2022年5月7日至羊城欢乐购广消费1000元以上使用1000元到消费满30元闪付App及羊满减亿元5月12日购羊城悦来粤好使用10元不等城通穗康生活微信小程序2022年3月4日到5元10元的百货优惠券和50元100元的家广州惠民消费月满减穗康小程序3月31日电优惠券2021年9月1日到满50减10满99减20满199减40满4991000万微信云闪付消费季惠民补贴活动满减9月12日减100满999减200元APP广州融创欢乐送公2021年7月9日到9000万益活动100元乐园消费现金100元融创文旅小程序2021年8月31日元券2021年6月24日广州年中惠民消费大补每人500元消费补贴内含300元家电消费补穗康生活微信小满减到6月28日贴活动贴200元手机或电脑消费补贴程序2021年1月23日每个券包价值100元内含2张消费券1张2021广州年桔消费券满减300万元支付宝APP到1月25日满50元减25元1张满150元减75元2020年12月1日双十二百亿消费券到2021年1月1满减满10元减2元两张满50元减8元一张百亿元支付宝APP广州城市会场活动日请务必阅读正文之后的免责条款和声明11债市启明系列20221221消费券总计金时间消费券活动名称优惠内容领取方式种类额2020年11月5日京东广州消费券折扣满200元享9折20亿元京东APP到11月10日2020年7月17到3000万爱游广州微广州文旅惠民消费券现金100元50元30元2020年8月13日元信小程序2020年6月13日178亿2020广州城市消费券满减价值85元的消费券礼包支付宝APP到6月19日元2020年5月1日到1000万广州新华城广州千万餐饮消费券满减150元抵200消费券5月31日元APP市交通运输局下2020年3月到在使用环节对个人消费者购买新能源汽车给予新能源汽车综合性补贴属的中小客车指2020年12月每车1万元综合性补贴标调控服务中心资料来源广州市人民政府官网中信证券研究部深圳以满减和现金抵扣形式为主深圳市主要发放过3轮消费券以满减和现金抵扣形式为主2020年4月深圳疫情小高峰已过龙华区和龙岗区率先发放共计16亿元的满减消费券推动消费数据加快上行2021年4月至12月各辖区围绕餐饮体育酒旅购车绿色出行等领域发放了300万元满减消费券及2400万元现金补贴促进年初回落的消费有所修复在疫情阶段性高峰后2022年4月起市政府发放5亿元专项满减消费券各辖区围绕重点领域尤其是体育行业发放大量消费券尽管7月至9月出现2轮疫情高峰受消费券的有力刺激深圳市消费数据总体平稳除疫情初期的通用消费券以外后续满减消费券与现金抵扣均重点支持餐饮酒旅体育汽车等行业消费需求结构性修复态势明显图7深圳市社零总额与消费形态分项增速走势深圳社零总额当月值深圳社零商品零售当月值深圳社零餐饮收入当月值100080060040020002020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08资料来源Wind中信证券研究部部分国家消费券发放情况日本前期现金后期满减日本主要发放过4轮消费券其中除去第一次为发放现金外后续三次主要为折扣和满减的形式2020年4月为日本新冠原始株冲击的顶峰阶段消费数据总量和结构均触底日本政府向全国国民包括在日外国人发放了每人10万日元现金补助在现金类消费券的刺激叠加第一波感染高峰结束消费数据全面回升在2020年7月到2021年1请务必阅读正文之后的免责条款和声明12债市启明系列20221221月间日本当局启动了GOTOCampaign补贴计划具体而言分为GoToTravelGoToEatGoToEvent以及GoTo商店街四个分项分别对旅游餐饮娱乐线下购物四个消费服务项提供共计17万亿日元的满减和折扣补贴而后在2022年7月随着日本防疫管控的全面放开当局重启了GoToTravel计划对国内旅游费用提供50的补助而后在今年10月重启了GoToEat计划消费者在指定门店就餐可享消费金额25的餐券表4日本消费券发放历史时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额领取方式GoToEat重GoToEat指定门店可享消费金额网上申请线下餐2022年10月折扣满减启25的餐券券GoToTravel为日本国内旅行的游客住宿一日游提供旅行费用的GoToTravel网上申请线下兑2022年7月折扣满减50的补助补助金由2部分组成重启取70为旅行费用补助30为可在旅行地使用的优惠券推出了GOTOCampaign补贴计划GOTO分别为GoToTravelGoTo17万亿网上申请线下兑2020年7月到2021年1月折扣满减CampaignEatGoToEvent以及GoTo商日元取门店领用店街总预算达到了17万亿日元邮寄申请表填直接向全国国民发放每人10万日元现126万亿写银行帐号并通2020年4月特别定额给付金现金金的疫情补贴日元过邮寄返回政府发放资料来源日本政府官网中信证券研究部图8日本4轮消费券活动均伴随了消费数据的总量回升日本商业销售额总计同比日本商业销售额批发同比日本商业销售额零售同比20100-10-20-30资料来源Wind中信证券研究部除去疫情初期的无门槛现金发放外后续满减消费券重点支持旅游餐饮以及部分线下消费服务行业消费需求结构性修复态势明显我们观察到日本4轮消费券发放阶段餐饮和旅游相关活动指数均出现幅度较大的上行且修复势头好于第三产业整体情况其中第一阶段直接发放补贴餐饮和旅游业呈现边际修复趋势而阶段性顶点出现在2020年8月对应GOTOCampaign计划推出的初期而今年7月和10月消费券发放活动中相应分项也出现显著回暖趋势考虑到这四次消费券发放中前两次发生在疫情发展高峰阶段后两次发生在解除防控后的阶段可见消费券对于消费提振在危机时刻和常态时刻均具备较好的政策效果请务必阅读正文之后的免责条款和声明13债市启明系列20221221图9餐饮业和旅游业随着相关消费券的出台景气修复显著三产活动指数旅游三产活动指数快餐店三产活动指数餐馆和特色餐厅三产活动指数总量15513511595755535资料来源Wind中信证券研究部韩国前期现金返现后期折扣和分组补贴韩国主要发放过5轮消费券其中除去第一次为全民发放现金外后续四次主要为折扣满减和分组补贴的形式2020年4月为韩国新冠疫情的首轮高峰期消费数据总量和结构均触底韩国政府5月份向全民发放了灾害补助金按户发放具体补助标准根据每户人数确定在现金类消费券的刺激叠加第一波感染高峰结束消费数据全面回升2020年10月30日韩国政府发放了8大类消费券主要覆盖住宿旅游电影体育餐饮展览演出农副产品2021年1月针对加强防疫措施而被禁止集合和限制营业的部分民众韩国政府向个体工商户特殊形式工作者和自由职业者发放紧急灾难补贴支柱资金2021年9月政府向低收入组每人发放25万韩元的抗疫补助总计74万亿韩元而后在10月份韩国政府启动共生消费支援金项目对第三季度刷卡额度相较第二季度提高3的人群进行一定比例的返现表5韩国消费券发放历史总计金时间消费券活动名称消费券种类优惠内容领取方式额共生消费支援金支付对象为信用卡或借记卡月刷卡额相较第二季度4月对应银行客户端2021年10月共生消费支援金返现至6月月均刷卡额高3以上者将申请按10的比例对超过3的金额部分进行返现每月返现上限为10万韩元政府向低收入组每人发放25万韩元的抗疫补助划分领取对象的收入标准以74万2021年9月抗疫补助现金今年6月每户医保费的个人缴纳额为准网上申请亿韩元计算可以信用卡准贷记卡爱心购物券等方式领取中小风险企业部公布本次补贴的发放范围包括包括加强防疫措施而被禁止个体工商户特殊集合和限制营业的116万名从业者形式工作者和自限制营业的762万名从业者和188141万网上申请部门申2021年1月由职业者紧急灾现金万名一般行业从业者可申请100万韩亿韩元请难补贴支柱资元补贴疫情长期化导致收入减少的特金殊形式工作者自由职业者等70万人每人补贴50万韩元2020年10月30日8大类消费券折扣满减8大类消费券主要覆盖住宿旅游电网上申请消费门请务必阅读正文之后的免责条款和声明14债市启明系列20221221总计金时间消费券活动名称消费券种类优惠内容领取方式额影体育餐饮展览演出农副产店兑换品提供1112项旅游商品的七折优惠券餐饮消费满3次后再次消费时可获1万韩元返现当消费者预定酒店房费时可以获得3-4万韩币的抵扣如果购买演出门票等可以获得40的优惠购买展览和演出门票时可分别获得40和每人8000韩元的优惠分批次向全民发放灾害补助金具体补助标准为4人户100万韩元3人户80万韩元2人户60万韩元1人户402020年5月灾害补助金现金政府直接发放万韩元此外可申请非现金补助在信用卡或借记卡地区商品券预付卡三种领取方式中选一资料来源韩国政府官网中信证券研究部除去韩国疫情初期发放的无门槛现金外后续满减消费券行业补贴消费券和低收入消费券重点在于餐饮娱乐服务业旅游业等线下服务行业消费需求结构性上得到了一定的修复我们观察韩国5轮消费券的发放阶段食品饮料行业和艺术体育及娱乐服务业均出现幅度较大的上升其中艺术体育及娱乐服务业上升最为显著第一阶段直接对全体国民发放现金消费券餐饮行业呈现边际修复趋势受疫情冲击最为严重的艺术体育及娱乐服务业修复最为显著2020年10月和2021年1月消费券发放后艺术体育及娱乐服务业亦有大幅度恢复后四次的消费券发放活动中相应分项也出现显著回暖趋势在2021年11月韩国放松防控前韩国进行了5次消费券发放均见效显著美国现金为主大大促进居民消费美国发放过15次消费券全部以现金形式发放2020年3月在美国消费总量触底失业率攀升时时美国政府颁布新冠状病毒对策法案发放共计34亿美元的现金帮扶中小公司提供失业保险金3-4月又陆续发放了共计约3亿美元帮扶失业者促进消费消费数据有所回升在消费额同比增加额由负转正后美国政府于2021年3月出台2021年美国救援计划法案发放19万亿美元以补贴低收入者儿童及失业者美国消费迎来又一波小高潮此后美国政府持续发放现金提供救济美国发放现金的举措大大促进了居民消费美国消费券发放有两个重要节点一是2020年3月在消费触底失业率高涨时发放现金使得消费有所回暖失业率稳步下降二是在2021年3月在销售额增加由负转正时再次发放现金美国消费迎来了一波小高潮从2020年疫情爆发至今美国政府始终重视失业与生活救济累计发放15次现金形式消费券以补贴民众请务必阅读正文之后的免责条款和声明15债市启明系列20221221图102021年后美国销售增速始终处于较高增速水平美国销售总额同比美国批发商销售额同比美国零售商销售额同比6050403020100-10-20-30资料来源Wind中信证券研究部表6美国消费券发放历史时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额领取方式数百万加利福尼亚人将收到以现金支付2022年10月至2023年的退税退税形式可能是直接转到账现金政府发放1月户也可能是邮寄出的借记卡总额高达1050美元2021年收入低于20万美元的单身申报者可获得50美元2021年收入低于2022年9月12日FamilyReliefPlan现金40万美元的联合申报者可获得10018亿政府发放美元报税人还可以为每个受抚养人领取100美元最多可以有三个受抚养人纽约州向全州175万个纽约家庭发放共475亿美2022年9月现金475亿美元的税收减免付款平均每户政府发放元可收到270美元支票夏威夷州部分居民将得到每人300美元18万亿美2022年8月现金政府发放的退税元向已经参加该州贫困家庭临时援助计划TemporaryAssistanceforNeedyFamiliesprogram的低收入者一次2022年7月现金性发放450美元的救济支票需要照顾政府发放儿童的家庭如果在监护人援助计划GuardianshipAssistanceProgram中也有资格获得这些支票缅因州向符合要求的缅因州居民一次性2022年4月20日补充预算法案现金12亿美元政府发放发放850美元的纾困金加州总收入不超过50万美元的加州夫2021年10月25至2023妇和收入不超过25万美元的个人均可约95亿美通胀补助金现金政府发放年1月15日申领该项福利福利从200美元到1050元美元不等2021年7月中旬现金佛州向每名儿童一次性支付450元3550万元政府发放新泽西州向收入低于15万美元的房主将获得1500美元的房产税退税而收新泽西州的中产阶2021年6月1日现金入在15万至25万美元之间的房主将获政府发放级退税计划得1000美元收入在15万美元以下的租房者将收到450美元的支票年收入低于75万美元的个人最多可直2021年美国救19万亿美2021年3月13日现金接现金补贴1400美元收入超过75万政府发放援计划法案元美元的人的补贴金额减少年收入为请务必阅读正文之后的免责条款和声明16债市启明系列20221221时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额领取方式10万或以上的不发放补贴外加每名受抚养人1400美元将最高年度儿童税收抵免额从每名儿童2000美元增加到6至17岁之间每个孩子3000美元6岁以下每个孩子3600美元持续到明年每周增加300美元的失业保险直至9月6日内容之一为年收入不超过75万美金的个人直接补贴600美元包括儿童从2020年12月27日开始扩大失业近9000亿2020年12月21日现金救济金十一周每周将增加300美元的政府发放美元福利扩大了针对个体户和合同工的疫情失业援助PUA以及针对已经失业人群的疫情紧急失业补助PEUC工资损失补助计将向目前每周获得100美元失业救济金2020年8月10日现金政府发放划LWA的人发放每周400美元救助主要用于薪资保护计划PPP和35阶段的补充刺4840亿美2020年4月24日现金经济伤害灾难贷款EIDL并包含用政府发放激计划元于医院和新冠检测的额外资金一次性直接现金补助每人1200美元另外每个孩子500美元扩大失业救济金至2020年12月31日包括休假者零工和自由职业者每周额外失业补贴维生法案The23万亿美2020年3月27日现金600美元一次性直接现金补助每人政府发放CARESAct元1200美元另外每个孩子500美元扩大失业救济金至2020年12月31日包括休假者零工和自由职业者每周额外失业补贴600美元为依靠免费学校午餐的家庭提供补贴强制少于500名员工的公司为患有新新冠状病毒对策冠的员工提供带薪病假并提供税收抵2020年3月18日现金34亿美元政府发放法案免以帮助公司支付这些费用向各州提供将近10亿美元的额外失业保险金并向各州提供贷款以资助失业保险资料来源美国白宫官网中信证券研究部英国代金券和折扣为主英国主要发放过5轮消费券除第四次为现金形式外其余几次为折扣或代金券的形式2020年8月3日-2020年8月31日的外出就餐帮助计划为疫情爆发以来英国政府首次发放消费券人们在参与活动的餐厅或其他食品店用餐或饮用软饮料时可享受高达50的折扣此后从2020年9月到2022年10月英国政府分别制定了绿色家园补助家事调解券计划生活费用支持计划能源法案支持计划对住房能源生活消费等方面提供补助在5轮消费券的发放期间英国消费者信心指数有所提升2020年9月-2021年3月绿色家园补助代金券发放期间消费者信心指数有了较大提升在2022年9月消费者信心指数触底时生活费用支持计划和能源法案支持计划的实施使得消费者信心有所回暖请务必阅读正文之后的免责条款和声明17债市启明系列20221221表7英国消费券发放历史时间消费券活动名称消费券种类优惠内容总计金额领取方式2023年1月1日到伦敦以外的130多家公交运营商将政府资助计划6000万英镑政府发放2023年3月31日单身成人票价限制在2英镑为符合条件的家庭提供400英镑的2022年10月1日到无偿折扣在英格兰苏格兰和威尔能源法案支持计划折扣政府发放2023年3月31日士所有拥有国内电力连接的家庭都有资格享受折扣向从HMRC获得税收抵免或从工作和养老金部DWP获得其他合格2022年7月起生活费用支持计划现金福利的合格家庭支付生活费用获得政府发放这些福利的合格客户将分两期获得650英镑的付款针对Covid-19制定了该计划以支持家庭法庭的恢复并鼓励更多人酌情考虑将调解作为解决纠纷的一种2021年3月家事调解券计划代金券100万英镑政府发放方式为支持这一点如果符合条件将提供高达500英镑的财政捐助用于支付调解费用支付为房屋安装节能改造设备的费用最多可支付所选改进费用的三分之二政府的最高支持为5000英2020年9月到2021镑网上申请政绿色家园补助代金券年3月31日如果本人或家中的某个人获得某些府发放福利最多可支付选择的改进费用的100政府的最高支持总额为10000英镑在英国范围内的政府促销活动中人们在参与活动的餐厅或其他食品店2020年8月3日到外出就餐帮助计划折扣用餐或饮用软饮料时可享受高达政府发放2020年8月31日50的折扣最高折扣为每人10英镑资料来源BBC英国政府官网中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明18债市启明系列20221221我国当下面临的消费困境疫情冲击下就业形式较为严峻居民端收入受到冲击限制了消费需求回暖11月城镇调查失业率为57较为接近今年3到5月疫情冲击阶段的高点与之相对16-24岁人口失业率回落至171延续了下半年来的回落趋势考虑到求职高峰已过青年人口失业率下行有一定季节性原因其读数相对于往年同期仍处于高位回顾今年二季度的一轮疫情冲击届时国内多地采取严格封控措施员工无法到岗企业正常生产作业受到阻碍而航空运输住宿餐饮等聚集性接触性服务业受到冲击更大与之相对11月以来随着防疫政策优化措施落地对企业正常经营生产的管控限制已大幅解除而当下的问题在于阳性病例数量增长较快员工感染离岗或是主动隔离企业正常生产仍受到影响进而推升了失业压力伴随失业压力回升居民收入增长受到压制预防性储蓄行为多增而消费意愿持续低迷图11城镇调查失业率接近年内高位图1216-24岁人口失业率季节性回落但仍高于往年同期城镇调查失业率31个大城市城镇调查失业率202020212022752019701865176016551550141345121月2月3月4月5月6月7月8月9月1011122022-092020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-112020-05月月月资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部图13储蓄意愿高企而消费意愿低迷更多消费占比更多储蓄占比更多投资占比7060504030201002008-092011-052022-092002-092003-052004-012004-092005-052006-012006-092007-052008-012009-052010-012010-092012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-01资料来源Wind中信证券研究部除去疫情影响外贫富差距较大低收入人群占比较高亦是限制我国消费修复的主要原因之一近年来我国低收入人群可支配收入持续低增贫富差距加剧从2013年到2021请务必阅读正文之后的免责条款和声明19债市启明系列20221221年全国人均可支配收入从18311元上升到了35128元9年来的涨幅高达92然而在十三五时期提出的到2020年居民收入要相比2010年翻一番目标实现的同时贫富差距也在逐年拉大一方面高收入人群的人均可支配收入远高于其他层级以至于平均下来的总体人均可支配收入超过了中等的层级另一方面2021年低收入人群的收入增长只有59为五等级收入水平下最低的增速图14各等级收入人群人均可支配收入元图15高收入组和低收入组比以及两组收入同比增长20低收入户20中等偏下入户高收入组和低收入组收入比右轴20中等收入户20中等偏上户高收入组可支配收入增长2011220高收入户全国居民人均可支配收入低收入组可支配收入增长11010000015108800001066000010104400005102200001000098201320142015201620172018201920202021201320142015201620172018201920202021资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部我国历史上消费券以外的促消费政策回顾在经济增速下行压力加大阶段促消费政策都未缺席除去消费券外仍有多种政策工具其中20082009年与2018年2019年经济增速下行压力加大时期政府出台了大量政策促进消费20082009年家电下乡2008年底全国推广家电下乡2007年12月财政部商务部在山东河南四川三省选择彩电冰箱手机三类产品试点家电下乡同时对于生产流通企业给予产品销售价格的13补贴由于试点地区消费刺激效果明显2008年11月28日财政部商务部工业和信息化部联合印发关于全国推广家电下乡工作的通知在全国推广家电下乡家电下乡刺激政策拉动消费作用明显根据财政部公布的数据2009年家电下乡产品销售3450万件销售金额647亿元累计发放补贴资金754亿元其中销售最多的家电产品为冰箱彩电洗衣机表82008-2009年刺激消费相关政策政策名称发布单位发布时间重点内容家电下乡试点工作在山东河南四川三省试点进行家电下乡工作对于生产流通企业给予财政部商务部2007年11月实施方案产品销售价格的13补贴关于全国推广家电在全国推广家电下乡家电下乡产品为彩电冰箱洗衣机手机四类产国务院2008年11月下乡工作的通知品按产品销售价格13予以补贴国务院办公厅关于健全农村流通网络拉动农村消费持续推进万村千乡市场工程全面推国务院2008年12月搞活流通扩大消费的进家电下乡工作从2009年2月1日起将家电下乡从12各省区市请务必阅读正文之后的免责条款和声明20