投资要点
　　市场表现：本周SW交运指数-0.3%，跑赢大盘0.8个百分点。其中物流+3.5%，航运-7.2%，机场+1.5%，高速公路+0.3%，港口-1.2%，铁路运输+1.8%，公交+5.0%，航空+5.5%。板块涨幅前五个股：富临运业+21.9%、飞马国际+20.6%、天顺股份+19.6%、春秋航空+12.7%、吉祥航空+10.4%；涨幅后五个股：普路通-7.8%、华贸物流-7.3%、中远海特-6.4%、永泰运-5.6%、厦门象屿-5.1%。
　　行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+10.1%，港澳台航线景气指数环比-1.1%，国际航线景气指数环比+5%；运输量指数大幅上涨，其中国内线环比+49.2%，国际线环比+16%，港澳台航线环比+22.2%；价格指数较上周略有下降，其中国内线环比-11.8%，国际线环比+4.7%，港澳台航线环比-4.6%；国内航线客座率为66.1%，环比+0.5%；国际航线客座率为66.1%，环比+1%；港澳台航线客座率为53.77%，环比-0.4%。航运方面，BDI运价指数较上周上涨174点，12月16日报收1560点；BDTI报收2078点，较上周下跌32点(-1.5%)，BCTI报收2051点，较上周上涨216点(+11.8%)。集运市场指数下跌，12月16日，CCFI报收1339.4点，下跌5%；SCFI报收1123.3点，下跌1.3%。12月16日，中国公路物流运价指数报收于1030.3点，相比于去年同期上涨15.9点，同比+1.6%。
　　行业动态：1）中物联第六次全国物流园区调查报告发布，全国物流园区总数达2553家；2）国内民航市场“复苏三部曲”：明年1月初先恢复到疫情前七成航班量；3）扩大内需战略规划发布，民航将迎重大机遇。
　　重点推荐：
　　1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。
　　2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。
　　3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。
　　4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。
　　风险提示：1）宏观经济波动；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。

研究报告全文：2022TableIndustryInfo年12月18日强于大市维持证券研究报告行业研究交通运输交运行业周报1212-1218扩大内需战略定调交运提振蓄势待发投资要点西南证券研究发展中心TableSummary市场表现本周SW交运指数-03跑赢大盘08个百分点其中物流35TableAuthor分析师胡光怿航运-72机场15高速公路03港口-12铁路运输18公执业证号S1250522070002交50航空55板块涨幅前五个股富临运业219飞马国际电话021-58352190206天顺股份196春秋航空127吉祥航空104涨幅后五邮箱hgyyfswsccomcn个股普路通-78华贸物流-73中远海特-64永泰运-56厦门象屿-51行TableQuotePic业相对指数表现行业主要指数变化航空方面本周国内航线景气指数环比101港澳台交通运输沪深3006航线景气指数环比-11国际航线景气指数环比5运输量指数大幅上涨-1其中国内线环比492国际线环比16港澳台航线环比222价格-7指数较上周略有下降其中国内线环比-118国际线环比47港澳台航线环比-46国内航线客座率为661环比05国际航线客座率为-14661环比1港澳台航线客座率为5377环比-04航运方面BDI-21运价指数较上周上涨174点12月16日报收1560点BDTI报收2078点-28211222222422622822102212较上周下跌32点-15BCTI报收2051点较上周上涨216点118数据来源聚源数据集运市场指数下跌12月16日CCFI报收13394点下跌5SCFI报收11233点下跌1312月16日中国公路物流运价指数报收于10303基础数据点相比于去年同期上涨159点同比16股票家数TableBaseData124行业动态1中物联第六次全国物流园区调查报告发布全国物流园区总数行业总市值亿元3115162流通市值亿元2774684达2553家2国内民航市场复苏三部曲明年1月初先恢复到疫情前七行业市盈率TTM121成航班量3扩大内需战略规划发布民航将迎重大机遇沪深300市盈率TTM115重点推荐相关研究1招商南油全球炼油重心东移成品油跨区运输成为新常态消费旺1TableReport交运行业周报1128-124C919季欧洲柴油进口需求高涨而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口大型客机获生产许可南航物流启动上苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者成品油轮新增运力放缓船舶供应市2022-12-05减少短时间内难以逆转公司内外贸兼营静待价值重估2交运行业周报1121-1127油运指数再创新高邮轮业迈入历史新纪元2招商轮船三季度原油运输市场复苏明显运价加速上行公司油轮业务2022-11-29三季度扭亏为盈同时公司在高位落实若干长航次现货租约全年业绩有望大3快递行业10月数据点评网购渗透率幅扭亏此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔或将享持续提升行业件量增速持续调整受更高收益2022-11-244航空机场10月数据点评防疫措施优3德邦股份公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复叠加快运行业化落地国际航线恢复可期周期性增长及工业增加中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务2022-11-23协同效应公司有望凭借网络优势和精细化成本管控进一步修复盈利水平5交运行业周报1114-1120高效统筹疫情防控油运上行趋势不变4顺丰控股当前公司业务量稳步修复差异化竞争力和精益化成本管控在2022-11-21毛利端持续兑现短期看好旺季22Q4业务量实现突破成本管控成果进一步6交运行业周报117-1113入境航巩固中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长嘉里物流成为新的增长曲线班熔断取消双11大幕开启2022-11-16风险提示1宏观经济波动2全球疫情反复风险3汇率大幅贬值等请务必阅读正文后的重要声明部分交运行业周报1212-1218目录1市场表现12数据跟踪321宏观数据322航空数据323航运数据624物流数据93行业资讯1031中物联第六次全国物流园区调查报告发布全国物流园区总数达2553家1032国内民航市场复苏三部曲明年1月初先恢复到疫情前七成航班量1033扩大内需战略规划发布民航物流将迎重大机遇114重点推荐115风险提示12请务必阅读正文后的重要声明部分交运行业周报1212-1218图目录图1交运板块表现回溯一年1图2申万一级行业本周表现1图3交运子行业本周表现2图4期货结算价原油3图5中间价美元兑人民币3图6民航景气指数总体4图7民航景气指数国内4图8民航景气指数国际4图9民航景气指数港澳台4图10民航运输量指数总体4图11民航运输量指数国内4图12民航运输量指数国际5图13民航运输量指数港澳台5图14民航价格指数总体5图15民航价格指数国内5图16民航价格指数国际5图17民航价格指数港澳台5图18民航客座率总体6图19民航客座率国内6图20民航客座率国际6图21民航客座率港澳台6图22干散货运价指数-BDI6图23干散货运价指数-分指数BCI6图24干散货运价指数-分指数BPI7图25干散货运价指数-分指数BSI7图26原油运输指数BDTI7图27成品油运输指数BCTI7图28中国出口集装箱运价指数CCFI7图29上海出口集装箱运价指数SCFI7图30CCFI韩国航线8图31CCFI日本航线8图32CCFI东南亚航线8图33CCFI澳新航线8图34CCFI地中海航线8图35CCFI欧洲航线8图36CCFI东西非航线9图37CCFI美西航线9图38CCFI美东航线9图39CCFI南非航线9请务必阅读正文后的重要声明部分交运行业周报1212-1218图40CCFI南美航线9图41CCFI波红航线9图42中国公路物流运价指数10图43中国公路物流运价指数整车10图44中国公路物流运价指数零担重货10图45中国公路物流运价指数零担轻货10表目录表1交运行业领涨领跌个股2表2重点覆盖公司盈利预测及估值12请务必阅读正文后的重要声明部分交运行业周报1212-12181市场表现本周上证综指报收于31679点周涨幅-12深证成指报收11295点周涨幅-18沪深300报收39542点周涨幅-11创业板指报收23737点周涨幅-19申万交运指数报收24592点周涨幅-03表现强于大盘图1交运板块表现回溯一年数据来源Choice西南证券整理图2申万一级行业本周表现数据来源Choice西南证券整理交运行业子板块中表现最好的板块为航空板块55其次为公交板块5本周领涨个股前五位分别为富临运业219飞马国际206天顺股份196春秋航空127吉祥航空104请务必阅读正文后的重要声明部分1交运行业周报1212-1218图3交运子行业本周表现数据来源Choice西南证券整理表1交运行业领涨领跌个股排名个股股价周涨幅月涨幅年涨幅排名个股股价周涨幅月涨幅年涨幅周领涨周领跌1富临运业7472192732061普路通925-78553822飞马国际293206247-1312华贸物流1134-73-65-1503天顺股份26651962658033中远海特654-64-1093114春秋航空66791271791764永泰运5268-56827395吉祥航空172410496-295厦门象屿1058-51-102319月领涨月领跌1广汇物流10559137216571中远海特654-64-1093112三羊马530888365-3772中远海能137709-10513263富临运业7472192732063厦门象屿1058-51-1023194天顺股份26651962658034招商轮船614-02-655265飞马国际293206247-1315华贸物流1134-73-65-150年领涨年领跌1广汇物流10559137216571三羊马530888365-3772中远海能137709-10513262传化智联567-27-05-3383招商南油428-23-3611293海程邦达16840141-3304德邦股份2060-199210144ST万林280-1818-2965天顺股份26651962658035华鹏飞5350843-292数据来源Choice西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分2交运行业周报1212-12182数据跟踪21宏观数据12月16日布伦特原油收于79美元桶周环比上涨2212月16日WTI原油收于743美元桶周环比上涨25图4期货结算价原油数据来源Choice西南证券整理12月17日美元兑人民币中间价报收69791较上周五上涨203bps图5中间价美元兑人民币数据来源Choice西南证券整理22航空数据景气指数请务必阅读正文后的重要声明部分3交运行业周报1212-1218本周国内航线景气指数环比101港澳台航线景气指数环比-11国际航线景气指数环比5图6民航景气指数总体图7民航景气指数国内数据来源中航信西南证券整理数据来源中航信西南证券整理图8民航景气指数国际图9民航景气指数港澳台数据来源中航信西南证券整理数据来源中航信西南证券整理量价指数本周运输量指数大幅上涨其中国内线环比492国际线环比16港澳台航线环比222图10民航运输量指数总体图11民航运输量指数国内数据来源中航信西南证券整理数据来源中航信西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分4交运行业周报1212-1218图12民航运输量指数国际图13民航运输量指数港澳台数据来源中航信西南证券整理数据来源中航信西南证券整理本周价格指数较上周略有下降其中国内线环比-118国际线环比47港澳台航线环比-46图14民航价格指数总体图15民航价格指数国内数据来源中航信西南证券整理数据来源中航信西南证券整理图16民航价格指数国际图17民航价格指数港澳台数据来源中航信西南证券整理数据来源中航信西南证券整理客座率本周国内航线客座率为661环比05国际航线客座率为661环比1港请务必阅读正文后的重要声明部分5交运行业周报1212-1218澳台航线客座率为538环比-04图18民航客座率总体图19民航客座率国内数据来源中航信西南证券整理数据来源中航信西南证券整理图20民航客座率国际图21民航客座率港澳台数据来源中航信西南证券整理数据来源中航信西南证券整理23航运数据散运方面BDI运价指数较上周上涨174点12月18日报收1560点分指数中BCI环比312BPI环比-04BSI环比04图22干散货运价指数-BDI图23干散货运价指数-分指数BCI数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分6交运行业周报1212-1218图24干散货运价指数-分指数BPI图25干散货运价指数-分指数BSI数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理油轮运输指数分化12月16日BDTI报收2078点较上周下跌32点-15BCTI报收2051点较上周上涨216点118图26原油运输指数BDTI图27成品油运输指数BCTI数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理集运市场指数下跌12月16日CCFI报收13394点下跌5SCFI报收11233点下跌13图28中国出口集装箱运价指数CCFI图29上海出口集装箱运价指数SCFI数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分7交运行业周报1212-1218分航线看本周集运运价指数跌多涨少其中澳新航线环比-116跌幅最大而东南亚航线领涨环比02图30CCFI韩国航线图31CCFI日本航线数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理图32CCFI东南亚航线图33CCFI澳新航线数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理图34CCFI地中海航线图35CCFI欧洲航线数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8交运行业周报1212-1218图36CCFI东西非航线图37CCFI美西航线数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理图38CCFI美东航线图39CCFI南非航线数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理图40CCFI南美航线图41CCFI波红航线数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理24物流数据中国公路物流运价指数截至12月16日中国公路物流运价指数报收于10303点相比于去年同期上涨159点同比16请务必阅读正文后的重要声明部分9交运行业周报1212-1218图42中国公路物流运价指数图43中国公路物流运价指数整车数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理图44中国公路物流运价指数零担重货图45中国公路物流运价指数零担轻货数据来源Choice西南证券整理数据来源Choice西南证券整理3行业资讯31中物联第六次全国物流园区调查报告发布全国物流园区总数达2553家经核实全国符合本次调查基本条件的各类物流园区共计2553家比2018年第五次调查的1638家增长5594年间我国物流园区总数年均增长117增速总体上保持较快态势运营园区数量超过1900家东部地区超八成园区已投入运营江苏山东广东物流园区总数居前中部地区园区数量增长较快国家物流枢纽承载城市规模效应显现平均运营园区数量高于非承载城市物流园区功能类型以综合服务型居多商贸服务型园区占比提升较快新闻来源httpwwwchinawuliucomcnlhhzq20221216595027shtml32国内民航市场复苏三部曲明年1月初先恢复到疫情前七成航班量请务必阅读正文后的重要声明部分10交运行业周报1212-1218民航局于12月14日下发了安全有序恢复航空运输市场的工作方案以下简称工作方案对国内航空运输市场分阶段恢复做出了具体的引导时间表具体来看工作方案引导航空公司在本航季按照以下三阶段稳步恢复航班第一阶段即日起至2023年1月6日该阶段最高日航班量不超过11280班其中国内客运航班不超过9280班以2019年日均客运航班量的70为基数进行恢复保证各运输航空公司能够有足够的时间完成对失去资格人员的补充训练及航线带飞第二阶段2023年1月7日至2023年1月31日该阶段最高日航班量不超过13667班其中国内客运航班不超过11667班以2019年日均客运航班量的88为基数进行恢复保证缓解飞行人员熟练度下降的风险第三阶段2023年2月1日至2023年3月25日该阶段与第二阶段持平行业处于稳定恢复期新闻来源httpnewscarnoccomlist596596527html33扩大内需战略规划发布民航物流将迎重大机遇纲要提出扩大文化和旅游消费释放通用航空消费潜力加快交通基础设施建设加强航空网络建设加快建设国际和区域枢纽机场积极推进支线机场和通用机场建设推动打造京津冀长三角粤港澳大湾区成渝世界级机场群促进重大装备工程应用和产业化发展加快大飞机航空发动机和机载设备等研发推进卫星及应用基础设施建设发展现代物流体系围绕做优服务链条做强服务功能做好供应链协同完善集约高效的现代物流服务体系加强应急救援力量建设完善航空应急救援体系推进新型智能装备航空消防大飞机特种救援装备特殊工程机械设备研发配备新闻来源httpnewscarnoccomlist596596419html4重点推荐1招商南油全球炼油重心东移成品油跨区运输成为新常态消费旺季欧洲柴油进口需求高涨而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者成品油轮新增运力放缓船舶供应减少短时间内难以逆转公司内外贸兼营静待价值重估2招商轮船三季度原油运输市场复苏明显运价加速上行公司油轮业务三季度扭亏为盈同时公司在高位落实若干长航次现货租约全年业绩有望大幅扭亏此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔或将享受更高收益3德邦股份公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复叠加快运行业周期性增长及工业增加中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及相关业务协同效应公司有望凭借网络优势和精细化成本管控进一步修复盈利水平4顺丰控股当前公司业务量稳步修复差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现短期看好旺季22Q4业务量实现突破成本管控成果进一步巩固中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长嘉里物流成为新的增长曲线请务必阅读正文后的重要声明部分11交运行业周报1212-1218表2重点覆盖公司盈利预测及估值每股收益元PE公司代码股价元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E招商南油601975SH428006039081111721154招商轮船601872SH614044064076083191087德邦股份603056SH20601406611014874311914顺丰控股002352SZ583108713019624057453024数据来源西南证券5风险提示1宏观经济波动2全球疫情反复风险3汇率大幅贬值等请务必阅读正文后的重要声明部分12交运行业周报1212-1218分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分交运行业周报1212-1218西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文高级销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇高级销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn上海汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分