投资要点
　　中央经济工作会议强调扩内需、稳增长，基建投资高景气有望延续。12月16日，中央经济工作会议在京召开。我们认为，政府对明年经济稳增长态度依然坚定，基建投资在2023年上半年仍将是稳增长的重要抓手之一，高景气有望延续。一是从经济定调来看，中央经济工作会议强调明年经济“坚持稳字当头、稳中求进”，同时“把恢复和扩大消费摆在优先位置”；我们判断，随着疫情管控逐步放松，消费、出口景气度将逐步修复，但从短期来看，疫情仍有一定影响，投资可能成为明年年初稳增长的重要抓手，而基建投资逆周期调节作用仍将突出。二是从政策支持力度来看，会议要求保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，考虑专项债依靠投资项目运营后产生的收益还本付息，对项目自身的质量要求较高，我们判断2023年专项债发行进度有望进一步提前、发行和使用规模不低于2022年水平。同时，会议强调“要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资”、“政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持”，政策性金融工具有望成为2023年支撑基建投资增长的着力点。
　　光伏产业链全线下跌，BIPV市场有望加速扩容。本周，光伏产业链各环节产品的价格全线下跌，多晶致密料均价下跌3.8%；硅片跌幅区间为6.4%-11.6%；电池片均价跌幅5.8%-8.4%；组件价格跌幅2%左右。随着光伏产业链价格逐步回调，下游BIPV市场有望快速扩容，短中长期皆具备成长性，预计十四五期间BIPV市场有望实现爆发式增长。
　　投资建议：继续把握EPS与PE投资的两条主线。EPS主线：（1）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的，推荐【永福股份】、【森特股份】；（2）“保交楼”背景下地产融资环境改善，关注边际变化下龙头企业业绩高弹性：推荐深圳地区地产和保障房设计龙头【华阳国际】、铝模板租赁龙头【志特新材】、输配电服务龙头【苏文电能】；（3）市场份额持续提升的大型建筑央企以及地方国企，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【粤水电】；（4）在钢结构细分赛道中拥有明显竞争优势的标的，推荐【鸿路钢构】。PE主线：（1）积极开展新业务的建筑央企，估值有望得到修复，推荐【中国电建】、【中国化学】、【中国能建】；（2）传统建筑民企战略合作新能源公司，有望带动估值中枢上移，推荐【宏润建设】、【精工钢构】、【东南网架】。本周（12月10日-12月16日）无新增专项债和一般债，新增再融资债券168.12亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId建筑装饰title中央经济工作会议强调扩内需稳增长基建投资高景气有望延续兴证建筑每周观点investSuggestion推荐维持investS20221210-20221216uggesticreateTime12022年12月18日onChange投资要点行重点公司summary中央经济工作会议强调扩内需稳增长基建投资高景气有望延续12业Eps元月16日中央经济工作会议在京召开我们认为政府对明年经济稳增重点公司评级周22E23E长态度依然坚定基建投资在2023年上半年仍将是稳增长的重要抓手之中国中铁128143审慎增持报一高景气有望延续一是从经济定调来看中央经济工作会议强调明年中国铁建208231审慎增持经济坚持稳字当头稳中求进同时把恢复和扩大消费摆在优先位中国交建128143审慎增持置我们判断随着疫情管控逐步放松消费出口景气度将逐步修复中国建筑138152审慎增持但从短期来看疫情仍有一定影响投资可能成为明年年初稳增长的重要鸿路钢构183241审慎增持抓手而基建投资逆周期调节作用仍将突出二是从政策支持力度来看永福股份080153审慎增持会议要求保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债贴息等工具森特股份056091审慎增持考虑专项债依靠投资项目运营后产生的收益还本付息对项目自身的质量要求较高我们判断2023年专项债发行进度有望进一步提前发行和使relatedReport相关报告用规模不低于2022年水平同时会议强调要通过政府投资和政策激政治局会议强调稳增长7500励有效带动全社会投资政策性金融要加大对符合国家发展规划重大亿特别国债发行中字头建筑央项目的融资支持政策性金融工具有望成为2023年支撑基建投资增长企行情有望持续兴证建筑的着力点每周观点20221203-20221209光伏产业链全线下跌BIPV市场有望加速扩容本周光伏产业链各环节产品的价格全线下跌多晶致密料均价下跌38硅片跌幅区间为地产第三支箭落地继续看好64-116电池片均价跌幅58-84组件价格跌幅2左右随着中字头央企同时关注地产链细分赛道龙头兴证建筑每周光伏产业链价格逐步回调下游BIPV市场有望快速扩容短中长期皆具观点备成长性预计十四五期间BIPV市场有望实现爆发式增长20221126-20221202投资建议继续把握与投资的两条主线主线布局EPSPEEPS1建筑央企迎板块性行情继续重新能源赛道业绩增长确定性高的标的推荐永福股份森特股份点推荐中字头央企兴证建2保交楼背景下地产融资环境改善关注边际变化下龙头企业业绩筑每周观点20221119-20221125高弹性推荐深圳地区地产和保障房设计龙头华阳国际铝模板租赁龙头志特新材输配电服务龙头苏文电能3市场份额持续分析emailAuthor师提升的大型建筑央企以及地方国企推荐中国中铁中国铁建孟杰中国建筑粤水电4在钢结构细分赛道中拥有明显竞争优mengjiexyzqcomcn势的标的推荐鸿路钢构PE主线1积极开展新业务的建筑央S0190513080002企估值有望得到修复推荐中国电建中国化学中国能建2传统建筑民企战略合作新能源公司有望带动估值中枢上移推荐童彤宏润建设精工钢构东南网架tongtongxyzqcomcn本周12月10日-12月16日无新增专项债和一般债新增再融资债券S019052202000116812亿元assAuthor风险提示地方融资平台违约风险新签订单不及预期PPP规范政策进一步趋严的风险宏观流动性趋紧的风险地产调控政策进一步趋严的风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行业观点与投资建议-4-11本周观点中央经济工作会议强调扩内需稳增长基建投资高景气有望延续-4-12新能源基建需求旺盛行业景气度持续向上-10-13BIPV行业建筑与光伏企业强强联合BIPV有望加速放量-14-14建筑行业2022年中期投资策略传统基建BIPV双轮驱动关注建筑板块变化的力量-19-15基建REITs系列报告七税惠政策落地加速公募REITs市场扩容-24-16建筑行业2022年三季报总结Q3收入增速慢于基建投资增速Q4实物工作量有望加速落地-30-17本周基建数据跟踪-34-2本周行情回顾-36-3本周行业要闻回顾-38-4本周重点公司动态跟踪-39-5行业估值现状-41-6风险提示-44-图目录图1分布式光伏累计装机量占比持续提升-10-图2分布式光伏新增装机量成为主要增长点-10-图32021年中国陆上新增装机全球占比42-11-图42021年中国海上新增装机全球占比80-11-图52021年国内储能累计装机结构-12-图6国内电化学储能保持快速增长-12-图72016-2021年中国电化学储能新增装机规模-12-图82016-2021年中国电化学储能累计装机规模-12-图92015-2021年中国抽水蓄能累计装机情况-13-图102021年中国电力储能市场累计装机规模占比-13-图112013年-2021年国内新增光伏装机容量情况-15-图122013年-2021年国内新增分布式光伏装机容量情况-15-图13装配式建筑渗透率情况-16-图14BIPV渗透率情况-16-图15历年颁布的省级装配式建筑政策文件数量个-17-图16装配式建筑板块重点个股2020年月度涨幅-17-图17主要装配式建筑企业2020年归母净利润增速-17-图18主要装配式建筑企业2020年第三第四季度新签订单增速-17-图19指引规定的公募基金ABS产品结构示意图-24-图20建筑业新签合同额累计值及同比增速-30-图21建筑业签订合同额在手订单及同比增速-30-图222022Q1-3基建投资增速为1120-30-图232015年以来建筑工程板块行情走势单位截至20221216-36-图24建筑行业各子行业本周涨跌幅截至2022年12月16日-36-图25建筑行业子行业年初至今涨跌幅截至2022年12月16日-36-图26铁路工程历年估值变化PE-41-图27路桥工程历年估值变化PE-41-图28房建工程历年估值变化PE-41-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报图29水利工程历年估值变化PE-41-图30国际工程历年估值变化PE-42-图31钢结构历年估值变化PE-42-图32专业工程历年估值变化PE-42-图33装修工程行业历年估值变化PE-42-图34园林工程历年估值变化PE-42-图35设计检测历年估值变化PE-42-表目录表1本周储能BIPV部分EPC项目情况统计-5-表2本周省市储能BIPV部分政策梳理-6-表32022年与2021年中央经济工作会议建筑相关要点对比-7-表4BIPV市场规模测算-14-表5晶硅铜铟镓硒薄膜碲化镉薄膜BIPV技术对比-15-表6BIPV板块与装配式建筑板块相似点-18-表72014-2020年四轮大建筑行情汇总-19-表8中国内地REITs税收汇总-26-表9中国内地REITs税收与境外国家及地区对比-28-表10上市建筑企业按所有制分2022年前三季度新签订单情况亿元增速-31-表11上市建筑企业年度收入利润数据汇总-32-表12上市建筑企业分季度收入及归母净利润-32-表13上市建筑工程企业年度盈利能力数据汇总-32-表14上市建筑工程企业营运能力汇总-33-表15上市建筑企业年度经营活动现金流情况汇总-33-表16本周兴证建筑团队关注个股涨跌幅-37-表17本周行业要闻回顾-38-表18本周重点公司动态跟踪-39-表19建筑工程各子行业PE截至2022年12月16日-41-表20建筑工程各子行业相对溢价率截至2022年12月16日-43-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报报告正文1行业观点与投资建议11本周观点中央经济工作会议强调扩内需稳增长基建投资高景气有望延续本周重要事件1基建相关重要事件12月15-16日中央经济工作会议在北京举行会议要求明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为要因城施策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题探索长租房市场建设要防范化解地方政府债务风险坚决遏制增量化解存量12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年要求坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择是促进我国长远发展和长治久安的战略决策其中提到1要持续推进重点领域补短板投资加快交通基础设施建设加强能源基础设施建设加快水利基础设施建设2要推进以人为核心的新型城镇化培育城市群和都市圈推进以县城为重要载体的城镇化建设推进城市设施规划建设和城市更新3推进投融资体制改革引导民间资本参与新型基础设施新型城镇化交通水利等重大工程和补短板领域建设有序推动基础设施领域不动产投资信托基金健康发展4发挥对外开放对内需的促进作用高质量共建一带一路推进基础设施互联互通拓展第三方市场合作12月15日国家统计局数据显示111月份全国固定资产投资不含农户520043亿元同比增长53其中民间固定资产投资284109亿元同比增长11从环比看11月份固定资产投资不含农户下降087请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报2新能源基建重要事件12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年纲要指出加强能源基础设施建设提升电网安全和智能化水平优化电力生产和输送通道布局完善电网主网架布局和结构有序建设跨省跨区输电通道重点工程积极推进配电网改造和农村电网建设提升向边远地区输配电能力大幅提高清洁能源利用水平建设多能互补的清洁能源基地以沙漠戈壁荒漠地区为重点加快建设大型风电光伏基地统筹推进现役煤电机组超低排放和节能改造提升煤电清洁高效发展水平推动构建新型电力系统提升清洁能源消纳和存储能力12月15日本周光伏产业链各环节产品的价格全线下跌其中硅片价格跌幅最大PVInfoLink发布的价格显示多晶致密料均价下跌38硅片跌幅区间为64-116电池片各尺寸均价跌幅在58-84组件价格跌幅在2左右表1本周储能BIPV部分EPC项目情况统计时间项目名称主要内容国能盐池新能源共享储中电建宁夏工程有限公司为宁夏电力国能盐池200MW400MWH新能源共享储能20221212能电站项目电站项目EPC总承包工程一标段中标候选人第一名投标报价151亿元北京天源科创风电技术有限责任公司山东电工时代能源科技公司联合体为湖北省湖北武汉集中式共享20221212武汉黄陂区临空产业园50MW100MWh集中式共享式储能电站项目中标候选人式储能电站第一名投标报价223亿元单价223元Wh国家电投内蒙古磴口国核电力院国家电投集团内蒙古磴口县100MWp光伏治沙项目储能工程集中招标20221212100MWp光伏治沙项目结果公示易事特智能化系统集成有限公司中标标段一投标报价650927万元储能工程湖南启迪电力建设有限公司标段二投标报价41037万元京能国际山东威海共享中国电建集团核电工程有限公司为山东威海荣成市成山200MW400MWh共享储能20221212储能项目项目EPC工程总承包中标候选人第一名投标报价819亿元单价204元Wh龙安区独立共享储能项中核汇能有限公司发布龙安区独立共享储能项目一期100MW200MWhEPC总20221212目一期卧龙区独立共享承包招标公告和卧龙区独立共享储能项目一期100MW200MWhEPC总承包招储能项目一期标公告华能河北分公司天津蓟津合纵电力设备有限公司预中标华能新能源公司河北分公司天津蓟州80MW屋顶20221212州80MW屋顶光伏项目分布式光伏项目EPC工程中标价279亿元单瓦造价为349元国家电投江苏滨海经济宇超电力股份有限公司中标国家电投江苏滨海经济开发区屋顶分布式光伏综合智20221212开发区屋顶分布式光伏慧能源项目EPC总承包中能建投绿塬变100MW200MWh共享储该项目中标候选人第一名为中国能源建设集团山西电力建设有限公司投标报价为20221213能电站示范项目EPC总370008982万元单价185元Wh承包工程中南电力湖北天门中南电力天门储能技术有限公司发布中南电力湖北天门50MW100MWh集中式共2022121450MW100MWh集中式享式储能电站项目的中标结果公告公告显示中标人为中国电力工程顾问集团共享式储能电站项目中南电力设计院有限公司中标价格为190亿元中标单价为19元Wh京能荣成综合能源服务有限公司发布山东威海荣成市成山200MW400MWh共享京能国际山东威海共享20221215储能项目EPC工程总承包中标公告公告显示该项目中标人为中国电建集团核储能项目EPC电工程有限公司投标报价81868万元单价204元Wh请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报阿巴嘎旗泰富储能科技有限公司发布锡林郭勒盟阿巴嘎旗泰富150MW300MWh共内蒙古两项共享储能站享储能站项目EPC总承包中标候选人公示公示显示第一中标候选人为中国电20221215项目建集团华东勘测设计院有限公司投标报价为589162695万元投标单价为196元Wh宁夏电力国能盐池200MW400MWH新能源共享储能电站项目EPC总承包工程一国能盐池新能源共享储20221216标段公开招标中标结果公告该项目中标人为中电建宁夏工程有限公司投标报能电站项目EPC价15亿元华电柯坪新能源有限公司发布华电柯坪100兆瓦光伏发电项目15MW45MWh储能华电柯坪储能项目施工20221216项目施工总承包中标公示该项目中标候选人第一名为四川华东电气集团有限公总承包司投标报价78001万元资料来源北极星储能网北极星太阳光伏网政府网站兴业证券经济与金融研究院整理表2本周省市储能BIPV部分政策梳理时间地方政策文件名称主要内容对于省级及以上产业园区内具备建设分布式光伏条件的厂房办公楼关于加快推进省级及湖南省发改等建筑屋顶要全部统筹建设园区新建建筑物应在项目设计概算20221212以上产业园区屋顶分委施工时同步安装屋顶安装光伏发电设施基本实现屋顶光伏建筑一布式光伏建设的通知体化全覆盖共涉及16地市新型储能示范项目申报容量规模合计达3GW要求关于开展第二批省河南省发改项目建设容量不低于100MWh电站须具备独立运行条件项目原20221213级独立储能电站示范委则上在2023年1月份开工建设采用磷酸铁锂技术路线的项目原项目遴选工作的通知则上在2023年6月底前建成投产山东省风电光伏发其中配建储能规模比例接近40共涉及市场化并网项目共计54个电项目并网保障指导新能源装机规模为693GW除以2个以制氢方式满足配储需求的项意见试行和关20221213山东省目外其他项目的平均配储比例达到了40储能时长均为2小时于组织开展2022年光山东此次市场化新能源项目的配建储能系统总规模达伏发电项目市场化并27GW54GWh网申报工作的通知规划提出积极培育和扩大电源侧电网侧用户侧等储能商业应用宁夏人民政宁夏回族自治区能推进可再生能源与储能设施配套规模化发展探索源网荷储一体化和20221214府源发展十四五规划多能互补开发模式充分发挥储能调峰调频和备用等多类效益创建绿电园区支持建设自我消纳自我调峰的新能源项目规划提出鼓励开发区大胆探索实践开展光伏风电储能制氢江西省整体推进开等一体化试点示范促进可再生能源与终端冷热水电气等集成耦合利江西省发改发区屋顶光伏建设三20221215用方式体制机制等创新推动建设高度自平衡的可再生能源局域能委年行动计划源网努力实现高比例可再生能源自产自用不断拓展可再生能源发2022-2024年展新领域新场景持续提高清洁能源利用水平建设多能互补的清洁能源基地以沙漠十四五扩大内需戈壁荒漠地区为重点加快建设大型风电光伏基地有序推进氢能20221215国家发改委战略实施方案基础设施建设因地制宜发展生物质能地热能海洋能应用推动构建新型电力系统提升清洁能源消纳和存储能力中共中央国务院关中共云南省构建新型电力系统积极推进新能源储能电力源网荷储一体于完整准确全面贯彻20221215委云南省人化和多能互补发展实现能源管理数字化智能化统筹能源开发建新发展理念做好碳达民政府设和生态环境保护峰碳中和工作的意见江西省整体推进开争到2022年底实现全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆江西省发展发区屋顶光伏建设三盖度达到30以上到2023年底全省各开发区具备开发条件的屋20221215改革委年行动计划顶光伏发电覆盖度达到60以上到2024年底全省各开发区具备2022-2024年开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到80以上资料来源北极星储能网北极星太阳光伏网政府网站兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报我们的观点1中央经济工作会议强调扩内需稳增长基建投资高景气有望延续12月16日中央经济工作会议在京召开我们认为政府对明年经济稳增长态度依然坚定基建投资在2023年上半年仍将是稳增长的重要抓手之一高景气有望延续一是从经济定调来看中央经济工作会议强调明年经济坚持稳字当头稳中求进同时把恢复和扩大消费摆在优先位置我们判断随着疫情管控逐步放松消费出口景气度将逐步修复但从短期来看疫情仍有一定影响投资可能成为明年年初稳增长的重要抓手而基建投资逆周期调节作用仍将突出二是从政策支持力度来看会议要求保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债贴息等工具考虑专项债依靠投资项目运营后产生的收益还本付息对项目自身的质量要求较高我们判断2023年专项债发行进度有望进一步提前发行和使用规模不低于2022年水平同时会议强调要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持政策性金融工具有望成为2023年支撑基建投资增长的着力点表32022年与2021年中央经济工作会议建筑相关要点对比论述主题2022121620211210在充分肯定成绩的同时必须看到我国经济发展面临需求收缩供给冲击预期转弱三重压力世纪疫情当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲冲击下百年变局加速演进外部环境更趋复杂严峻击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安和不确定我们既要正视困难又要坚定信心我国经济形势给我国经济带来的影响加深但要看到我国经济韧性经济韧性强长期向好的基本面不会改变无论国际判断强潜力大活力足各项政策效果持续显现明年经风云如何变幻我们都要坚定不移做好自己的事情济运行有望总体回升要坚定做好经济工作的信心不断做强经济基础增强科技创新能力坚持多边主义主动对标高标准国际经贸规则以高水平开放促进深层次改革推动高质量发展明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政明年经济工作要稳字当头稳中求进各地区各部门政策指导政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强要担负起稳定宏观经济的责任各方面要积极推出有框架各类政策协调配合形成共促高质量发展合力利于经济稳定的政策政策发力适当靠前积极的财政政策要提升效能更加注重精准可持续要保证财政支出强度加快支出进度实施新的减税积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强降费政策强化对中小微企业个体工商户制造业度优化组合赤字专项债贴息等工具在有效支持风险化解等的支持力度适度超前开展基础设施投资财政政策高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可党政机关要坚持过紧日子严肃财经纪律坚决遏制控要加大中央对地方的转移支付力度推动财力下沉新增地方政府隐性债务做好基层三保工作推动财力下沉更好支持基层政府落实助企纾困政策和保基本民生保工资保运转稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕稳健的货币政策要灵活适度保持流动性合理充裕保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业科技货币政策速基本匹配引导金融机构加大对小微企业科技创新创新绿色发展的支持财政政策和货币政策要协调绿色发展等领域支持力度保持人民币汇率在合理均衡联动跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合实水平上的基本稳定强化金融稳定保障体系施好扩大内需战略增强发展内生动力要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快适度超前开展基础设施投资实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通要提升制造业核心竞争力启动一批产业基础再造工基建政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融程项目激发涌现一大批专精特新企业加快形资支持鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和成内外联通安全高效的物流网络补短板项目建设请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加强预组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负期引导探索新的发展模式坚持租购并举加快发债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为要因城施房地产展长租房市场推进保障性住房建设支持商品房市策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年场更好满足购房者的合理住房需求因城施策促进房人等住房问题探索长租房市场建设要坚持房子是用地产业良性循环和健康发展来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡资料来源新华社兴业证券经济与金融研究院整理2融资环境改善促地产稳定发展关注地产产业链边际变化11月14日扩大内需纲要发布强调要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制11月15日国务院副总理刘鹤在第五轮中国欧盟工商领袖和前高官对话上指出对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心未来一个时期中国城镇化仍处于较快发展阶段有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑时至今日地产三支箭悉数落地政府端态度变化明显行业资金环境大幅改善我们认为地产融资支持政策密集落地从融资额度和融资方式上均对房地产企业有较大支持力度地产行业供给侧有望持续修复同时在疫情防控措施优化及实施扩大内需战略背景下居民对经济运行的预期有望提升以LPR调降推动宽信用的政策空间犹存地产需求侧改善值得期待建议关注地产产业链修复下相关建筑企业的边际变化3光伏产业链全线下跌BIPV市场有望加速扩容本周光伏产业链各环节产品的价格全线下跌多晶致密料均价下跌38硅片跌幅区间为64-116电池片各尺寸均价跌幅在58-84组件价格跌幅在2左右目前上游硅片企业库存压力未见缓解或将继续走跌下游电池片组件价格存在下行空间不乏跟跌可能随着光伏产业链价格逐步回调当前BIPV发展痛点有望得到解决随着BIPV支持性政策持续落地以及BIPV产品逐步得到市场认可其在工商业厂房中的渗透率快速提升BIPV市场有望快速扩容短中长期皆具备成长性预计十四五期间BIPV市场有望实现爆发式增长4储能政策持续落地订单有望加速放量本周国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年强调要推动构建新型电力系统提升清洁能源消纳和存储能力我们认为新型储能在政策的持续推动下需求预计迎来爆发储能基建将是未来最具成长性的方向之一市场空间广阔1风光电随机性和波动性给电力系统的安全稳定运行带来了很大的挑战储能是解决新能源调峰调频的重要抓手随着新能源装机规模的持续扩大新型储能需求有望得到进一步释放2政策强力驱动助推储能装机提升多个省自治区发布新能源配储政策对配储比例时长提出明确要求在政策强推下新能源储能将成为新能源装机的常态3新型储能应用场景丰富响应速度快等优势随着规模效应驱动下成本下降行业在十四五期间有望快速扩容步入快速发展轨道请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报投资策略1EPS主线布局新能源赛道业绩增长确定性高的标的部分建筑公司大力推进战略转型升级积极布局新能源基建建议重点关注BIPV和储能基建细分赛道的投资机会推荐森特股份永福股份保交楼背景下地产融资环境改善关注边际变化下龙头企业业绩高弹性地产融资环境边际改善政府保交楼态度坚决关注地产产业链边际改善下建筑细分赛道龙头的投资机会推荐深圳地区地产和保障房设计龙头华阳国际铝模板租赁龙头志特新材输配电服务龙头苏文电能市场份额持续提升的大型建筑央企以及地方国企建筑央企以及地方国企龙头市占率持续提升2018年下半年以来受地方政府去杠杆城投非标融资受限等因素的影响基建投资进入中低速增长的新常态以中国中铁中国铁建中国建筑等为代表的头部基建央企以及粤水电为代表的地方国企基建龙头进一步发挥全产业链优势及融资优势市场份额持续提升带动业绩增长推荐中国中铁中国铁建中国建筑粤水电在细分赛道中拥有明显竞争优势的标的受益绿色建筑的发展钢结构市场规模十四五期间有望保持稳定增长推荐在钢结构制造环节拥有较为明显的管理和成本优势通过持续扩产和智能化升级业绩增长确定性较高的鸿路钢构2PE主线积极开展新业务的建筑央企把握估值修复的投资机会对于建筑央企而言普遍面临利润增长市值不涨的尴尬局面估值降至历史低位水平部分建筑央企积极寻求开展新业务资产重估等机会推荐中国电建中国化学中国能建传统建筑企业转型突围带动估值中枢上移的投资机会传统建筑民企通过与新能源公司的战略合作等方式加速公司转型升级步伐实现快速切入新能源等赛道有望提升公司的估值中枢推荐宏润建设精工钢构东南网架请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报12新能源基建需求旺盛行业景气度持续向上在3060双碳背景下国家政策对未来双碳目标实现路径做了顶层设计规划各部委以及地方政府持续落地双碳政策性文件通过前文梳理的政策文件可以看出未来实现双碳目标的主要路径之一是大力发展新能源从而实现能源结构转型而发展新能源的主要落脚点之一在于加速提升光伏风水电储能等能源装机量新能源基建在此过程中将显著受益我们认为传统基建投资中长期将进入中低速增长的新常态而新能源装机量快速提升的背景下以光伏风电储能为主的新能源基建将是最具确定性的方向之一短中长期皆具备成长性1BIPV蓄势待发建筑与光伏企业强强联合拓市场分布式光伏成为新增装机主要增长点光伏电站一般分为集中式电站和分布式电站2021年新增光伏装机5488GW同比增长约14为历年以来投产最多其中集中式光伏电站256GW分布式光伏电站2928GW2021年新增分布式光伏同比增长约89从国内新增装机中集中式和分布式装机占比来看分布式装机发展迅速2021年新增光伏装机中分布式装机历年来第一次超越集中式装机占比从2013年619增长至2021年的5335分布式光伏成为新增光伏装机的主要增长点图1分布式光伏累计装机量占比持续提升图2分布式光伏新增装机量成为主要增长点资料来源国家能源局兴业证券经济与金融研究院整理资料来源国家能源局兴业证券经济与金融研究院整理BIPV是未来分布式光伏发展的重要方向增长潜力大分布式电站可以大致分为三类光伏组件与建筑结合BAPV光伏组件与建筑集成BIPV非建筑场景BAPV主要指在建筑上安装的光伏构件不作为建筑的外围护结构只起发电功能的建筑部件在既有建筑上应用较多BIPV主要指在建筑上安装的光伏构件不仅是发电的部件而且作为建筑的外围护结构与建筑同步设计同步施工同步验收如光电瓦屋顶光电幕墙和光电采光顶等BIPV作为未来光伏建筑发展的重要方向能够很好地解决BAPV系统存在的一些痛点请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报建筑光伏企业强强联合布局BIPV优势互补抢占市场先机光伏企业核心竞争力在于BIPV产品开发建材施工层面缺乏经验项目资源有限建筑企业项目资源施工经验丰富但BIPV产品开发技术壁垒高难以快速进入赛道我们认为森特股份宏润建设东南网架等建筑企业通过股权合作或战略投资与光伏企业深度绑定合作才能发挥出聚变效应带动合作双方效率提升业绩增长在BIPV行业快速放量背景下实现产品快速放量抢占市场先机2风电供需两侧齐发力行业高景气度延续2021年新增装机全球占比51中国位居世界风电市场首位继平价上网风电抢装潮后2021年新增风电装机增速有所回落但累计装机达到3285GW同比增长167新增装机476GW占全球当年新增装机的51其中陆上风电新增装机307GW占全球陆上风电新增42海上风电新增装机169GW占全球新增海上风电装机的80图32021年中国陆上新增装机全球占比42图42021年中国海上新增装机全球占比80资料来源GWEC兴业证券经济与金融研究院整理资料来源GWEC兴业证券经济与金融研究院整理陆上风电供给侧大型化助推成本优势需求侧点面结合驱动新增长大型化进程快速推进国内陆上风电成本优势突出风电机组大型化可摊薄单位零部件的用量缓解机组点位不足增强风能捕获能力进而压低建设及运维成本增加发电效益实现度电成本下降点面结合清洁能源基地风光大基地分散式风电驱动陆上风电新增长2021年以来国家顶层设计层面多次强调集中式和分布式并举建设清洁低碳安全高效的能源体系未来风电建设将以九大清洁能源基地五大海上风电基地风光大基地等集中式开发为筑基以风电下乡等分散式开发为补充实现高质量高增速发展海上风电装机提速驶入快车道各省规划一展大蓝图2011年-2021年全球海上风电累计新增5390GW年均复合增长率达365全球海上风电累计装机占比不断提升自2011年的17上升至2021年的68在国家政策补贴退坡激励下2021年我国海上风电迎来快速增长新增装机1669GW同比增长33953累计装机达2776GW跃居全球第一但与发改委能源研究所发布海请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报上风能资源可开放量为5亿千瓦相比目前开发进度仅达6未来可待开发空间可期3新型储能突飞猛进抽水蓄能空间仍广阔抽水储能装机规模最大电化学储能装机规模快速增长根据CNESA不完全统计截至2021年底中国已投运储能项目累计装机规模461GW占全球市场总规模的22同比增长30其中抽水蓄能的累计装机规模最大为398GW同比增长25所占比重与去年同期相比下降了3个百分点新型储能累计机规模达57297MW占比125同比增长75新型储能中电化学储能占比最高为965是新型储能装机规模的主要增长点图52021年国内储能累计装机结构图6国内电化学储能保持快速增长资料来源CNESA兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CNESA兴业证券经济与金融研究院整理中国电化学储能新增装机在全球占比224具有举足轻重的地位根据CNESA统计2021年全球电化学储能新增装机规模101GW其中中国新增电化学储能23GW同比增长449在全球占比达到了224占国内新增储能装机中比重为215截至2021年底我国累计投运的电化学储能装机规模为55GW同比增长691在国内储能累计装机中电化学储能占比为121相比2020年提升了29个百分点图72016-2021年中国电化学储能新增装机规模图82016-2021年中国电化学储能累计装机规模资料来源CNESA兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CNESA兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报抽水蓄能作为目前技术最成熟应用最广泛寿命周期最长容量最大的大规模物理储能方式是当下最为主流的储能方式根据中关村储能产业技术联盟的统计截至2021年底全球已投运抽水蓄能累计装机规模约为1805GW占全球储能项目累计装机的862其中中国抽水蓄能累计装机规模为398GW同比增长25占到国内储能项目累计装机的863顶层设计催生抽水蓄能增量建设大机遇2021年9月国家能源局为抽水蓄能独立发布规划文件抽水蓄能中长期发展规划2021-2035年提出到2025年抽水蓄能投产总规模较十三五翻一番达到6200万千瓦到2030年抽水蓄能投产总规模较十四五翻一番达到12亿千瓦图92015-2021年中国抽水蓄能累计装机情况图102021年中国电力储能市场累计装机规模占比资料来源CNESA兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CNESA兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报13BIPV行业建筑与光伏企业强强联合BIPV有望加速放量近期我们发布BIPV行业深度研究报告建筑与光伏企业强强联合BIPV有望加速放量主要观点如下1BIPV行业空间测算政策持续加码预计2025年市场规模超1000亿元政策持续加码推进光伏建筑目标逐渐清晰从2014年起国务院和金属结构协会先后提出发展光电建筑2016年国家能源局和发改委跟进提出光伏建筑建设具体指标2020年建筑光伏组件和户用光伏发电系统发布奠定了BIPV行业发展基本规范2021年随着各地开始落地推进光伏建筑国家能源局进一步明确5432光伏建筑整县推进方案2022年3月住建部十四五建筑节能与绿色建筑发展规划落地绿色建筑上升至法律高度新增建筑太阳能光伏装机容量50GW成为明确指标预计将有效推动BIPV市场扩容测算BIPV2025年市场容量有望达到1000亿元以上当前BIPV目标市场包括存量建筑改造和新建建筑市场当前仍以存量改造项目为主预计新建建筑市场会逐步放量存量建筑市场规模充足测算总量约13万亿元2020年我国既有建筑面积约为600亿平米其中可安装太阳能光伏电池的面积占比约为16我们估算截至2021年底国内非住宅建筑存量建筑面积约为195亿平米我们假设其中屋顶等适用BIPV的建筑面积约为16即325亿平米按照每平米安装100W造价4元W测算国内存量建筑BIPV市场规模约为13万亿元增量市场BIPV渗透率有望快速提升2021年全国建筑业企业房屋竣工面积为4083亿平米同比增长约611目前来看BIPV由于应用成本考虑在新建建筑市场应用较少但随着产业逐步走向成熟规范我们认为未来BIPV在新增市场的应用规模将进一步增加表4BIPV市场规模测算2021E2022E2023E2024E2025E全国竣工建筑面积亿平米40833879380138013801假设同比增速611-5-200假设渗透率050120220280新增市场可安装BIPV面积亿平米019046084106BIPV装机量GW25811新增市场规模亿元4278182335426新增市场规模占比1520263240BIPV装机量GW18131816存量市场存量市场规模亿元24310519711639存量市场规模占比8580746860合计市场规模亿元2838870210451064资料来源十四五建筑节能与绿色建筑发展规划兴证建筑团队测算兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业周报2BIPV主要产品与竞争壁垒晶硅类产品为当前主流组件环节和渠道构筑关键壁垒晶硅类产品占主导地位薄膜类产品占比较小近年国内BIPV项目仍主要以工商业项目为主且基本采用的都是晶硅技术的光伏组件这主要由于目前大部分的BIPV工商业项目主要由第三方投资方进行投资而在投资方追求项目收益率的基础上晶硅类组件的成本优势和稳定转化效率则尤为重要相较之下当下薄膜组件企业产业产量仍较小尚未形成规模效应因此导致价格相对较高此外目前薄膜类产品量产组件光电转化效率相较晶硅类组件低目前碲化镉和铜铟镓硒薄膜组件量产的效率基本在15以上而晶硅类组件效率则能稳定在16以上因此两方面因素结合导致在目前BIPV主战场以工商业项目为主的背景下晶硅类产品仍占主导地位薄膜类光伏组件中远期发力可期从BIPV中长期赛道来看光伏组件建材化是建筑光伏应用的发展方向而薄膜类光伏组件或为未来BIPV重要解决方案表5晶硅铜铟镓硒薄膜碲化镉薄膜BIPV技术对比转换效率组件类型成本温度系数弱光效果外观稳定性定制化量产组件晶硅1622低高一般色差较大高较好铜铟镓硒1516较高较高好色彩均匀较高一般碲化镉1718低低好色彩均匀较高好资料来源中国光伏建筑一体化行业概况与发展前景碲化镉薄膜太阳能组件与光伏建筑一体化兴业证券经济与金融研究院整理我们认为BIPV即将进入快速放量时期短期来看更为关键的是BIPV产品如何抓住机遇实现快速放量抢占市场份额我们认为产能和渠道是实现短期快速放量的重要壁垒中长期来看光伏组件成本和技术将成为主要竞争壁垒一方面电池技术升级及组件成本下降是BIPV得以大规模应用的基础条件另一方面拥有低成本优势的BIPV解决方案将拥有更多的市场份额图112013年-2021年国内新增光伏装机容量情况图122013年-2021年国内新增分布式光伏装机容量情况60001405488350040053061202928350500048203000442610030025004000802503454209619442003011602000300015521504015001220100200020151350129210001060042301000500-2020580139-500-400-100201320142015201620172018201920202021201320142015201620172018201920202021国内新增光伏装机量左轴万千瓦同比增速右轴国内新增分布式装机左轴万千瓦同比增速右轴资料来源国家能源局兴业证券经济与金融研究院整理资料来源国家能源局兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业周报3BIPV行业发展趋势建筑光伏企业强强联合已成行业趋势建筑光伏企业强强联合布局BIPV优势互补抢占市场先机光伏企业核心竞争力在于BIPV产品开发建材施工层面缺乏经验项目资源有限光伏企业在上游产品开发环节已有一定成果产品生产供应能力已具规模但我们认为其过去以来发展速度有限一方面是产品集成安装环节光伏企业缺少专业的建筑资质建筑研发设计和施工管理能力短期内难以独立进入建筑市场承担BIPV工程施工另一方面建筑企业手中有一定的工商业厂房政府投资平台等业务资源是BIPV对接落地的重要环节建筑企业项目资源施工经验丰富但BIPV产品开发技术壁垒高难以快速进入赛道建筑企业如东南网架等在围护施工钢结构施工领域深耕多年积累了丰富的施工经验完成的既有工商业产生数量庞大资源丰富与各地政府企事业单位等业主建立了长久的合作关系无论在施工经验还是项目资源相比光伏企业都拥有较大优势但建筑企业开展BIPV项目的难点在于BIPV产品开发具有一定的技术壁垒光伏企业产品已经日渐成熟施工单位在光伏组件生产等环节缺乏相应的资源若单独开发研发投资成本大且难以开发出具有竞争力的产品我们认为森特股份宏润建设东南网架等建筑企业通过股权合作或战略投资与光伏企业深度绑定合作才能发挥出聚变效应带动合作双方效率提升业绩增长在BIPV行业快速放量背景下实现产品快速放量抢占市场先机4对于BIPV板块的观点类比于2020年装配式建筑的板块性机会我们认为当前BIPV板块行情有望类比于2020年装配式建筑主要有以下3个相似点相似点1均是行业渗透率快速提升的过程BIPV的渗透率起点更低提升幅度的预期更大2020年BIPV新增装机容量占2020年新增分布式光伏装机容量的46我们认为十四五期间BIPV渗透率有望提升至387类比2020年装配式建筑来看2020年装配式建筑占新建建筑面积的比例为1637预计2025年将提升至30图13装配式建筑渗透率情况图14BIPV渗透率情况650357050603040305038725403025120302016372015515461010441007107010038220202025E51732700新增分布式光伏装机量GW2015201620172018201920202025E新增BIPV装机容量GW装配式建筑渗透率BIPV渗透率右轴资料来源住建部Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CPIA建研院兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业周报相似点2均有支持政策密集落地从装配式建筑来看2017-2020年装配式政策频出单年度最高颁布省级以上文件数量超260份在政策催化下钢结构形成板块性行情2020年7月住建部连续发布3份重磅装配式政策文件7月单月钢结构板块上涨2338而同期沪深300涨幅为1275因此我们认为重磅政策密集发布是对钢结构板块性行情的重要催化当前时间国家能源局和住建部先后发布政策文件推动BIPV地方政府进入BIPV政策密集落地期类比于2020年装配式建筑在政策推动下BIPV有望形成板块性行情图15历年颁布的省级装配式建筑政策文件数量图16装配式建筑板块重点个股2020年月度涨幅个30070政策催化形成7月份26160板块性行情23525050402001573015020101000-1050332020-12020-22020-32020-42020-52020-62020-72020-82020-9-202020-102020-112020-120-302016201720182019-40省级装配式建筑政策文件数量个鸿路钢构东南网架富煌钢构杭萧钢构精工钢构资料来源住建部兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理相似点3相关标的当年均有订单或业绩兑现2020年装配式相关个股均实现订单和业绩高增长当前BIPV相关标的如森特股份宏润建设龙元建设等已开始逐步落地BIPV项目的新签订单和合作框架协议我们预计后续BIPV订单有望持续落地2022年有望兑现业绩图17主要装配式建筑企业2020年归母净利润增速图18主要装配式建筑企业2020年第三第四季度新签订单增速70607605445047242940302010120鸿路钢构精工钢构东南网架富煌钢构杭萧钢构2020年归母净利润同比增速资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业周报表6BIPV板块与装配式建筑板块相似点相似点BIPV装配式建筑2020年BIPV新增装机容量709mw占2020年2020年装配式建筑占新建建筑面积的相似点1均是行业渗透率快速新增分布式光伏装机容量的比例仅为46我比例为1637预计2025年将提升至提升的过程们预计2025年BIPV装机规模达2513GW渗30透率有望快速提升至387相似点2均有支持政策密集落国家能源局和住建部先后发布政策文件推动2017-2020年装配式政策频出单年度地BIPV地方政府进入BIPV政策密集落地期最高颁布省级以上文件数量超260份当前BIPV相关标的如森特股份宏润建设龙相似点3相关标的当年均有订元建设等已开始逐步落地BIPV项目的新签订单2020年装配式相关个股如鸿路钢构精单或业绩兑现和合作框架协议我们预计后续BIPV订单有望工钢构等均实现订单和业绩高增长持续落地2022年有望兑现业绩资料来源Wind中国建研院兴业证券经济与金融研究院整理推荐符合BIPV发展趋势的标的重点推荐森特股份宏润建设龙元建设东南网架精工钢构建议关注杭萧钢构江河集团风险提示BIPV市场空间不及预期风险项目进度不及预期风险硅料和钢材等原材料价格大幅增长风险竞争加剧导致BIPV利润水平大幅下降风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-行业周报14建筑行业2022年中期投资策略传统基建BIPV双轮驱动关注建筑板块变化的力量近期我们发布建筑行业2022年中期投资策略报告传统基建BIPV双轮驱动关注建筑板块变化的力量主要观点如下1以史为鉴2022基建稳增长有望走出不同的行情脉络2014-2020年基建经历了四次大建筑行情其行情驱动力轮动过程主要建筑央企和地方国企表现存在一定相似性四轮行情启动与结束原因各不相同但总体而言行情的开始和结束基本都为政策驱动与基本面关系较弱每一轮行情领涨个股皆不同但基本集中在两铁和交建三者之间取决于三者哪一个能有多重主题叠加与业绩表现关联性不强从基本面兑现情况看每一轮行情中大建筑央企的基本面都是比较平稳的很少出现业绩大幅增长的情况但是一般会有一个板块在那一轮主题下兑现基本面如2016年的园林板块2018年的水泥板块以及2020年的装配式建筑板块并带来涨幅较大持续性较长的收益表72014-2020年四轮大建筑行情汇总2014201620182020行情主题一带一路PPP险资举牌基建托底疫后稳增长2016-2017年基建项一带一路带来大建目中PPP模式渗透率基建刺激短期EPS基建刺激短期EPS分子筑央企通过海外业扩提升利好具备明显增长预期长期看分增长预期长期看分端张实现高增长的预期资金和技术优势的建子端无变化预期子端无变化预期DCF角筑央企度连续四次降准货币未出现明显的降息降中小型机构存款准备分母有所宽松但程度不及连续明显降准降息准政策分母端无明金率连续下降分母端2014年分母端有明显变端有明显变化显变化PPP快速落地拉动新新签订单和业绩没有新签订单和业绩没有新签订单和业绩没有基本面兑现情况签订单加速增速业明显变化但个股间明显变化明显变化绩增速并不显眼业绩差异较为明显领涨板块-园林板块水泥板块装配式板块基建刺激预期落空叠疫情及时得到控制与资金相关行情与险资举牌上市企业被行情结束原因加龙头企业业绩低于经济活动快速恢复基本面关系并不大叫停预期稳增长行情结束资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2022年基建稳增长传统基建BIPV双轮驱动相较20182020年本轮基建稳增长拖底力度更大基本面已逐步兑现从三驾马车角度出发本轮基建逆周期调节作用更加突出从稳增长政策角度出发本轮基建逆周期调节政策力度更大调性更为坚决部分建筑企业Q1订单爆发式增长基建投资落地预期得到印证政策发力效果显现DCF分母端同为降准降息流动性宽松程度相比2018年2020年更大2021年以来央行进行了三次全面降准与2018年时期央行连续四次降准较请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-行业周报为类似2022年5月20日贷款市场报价利率LPR为5年期以上LPR为4455年期LPR下调15基点是自2019年LPR定价机制改革以来5年LPR最大单次降幅超出市场预期行情仍未结束除传统基建外建议重点关注更具成长性的BIPV领域我们认为本轮行情可类比2018年基建托底行情但本轮传统基建托底作用明显更强行情持续性将更高本轮行情仍在进行中除此外如上述所说我们通过复盘观察到基本每一次行情都有细分板块可以兑现基本面如2016年PPP下的园林板块2018年的水泥板块及2020年的装配式建筑板块而对于2022年本轮行情我们认为除传统基建外应同时重点关注BIPV板块机会2传统基建关注具有多重主题催化的大型建筑央企和业绩增长确定性高的地方国企建筑央企关注大型建筑央企变化的力量对于建筑央企而言普遍面临利润增长市值不涨的尴尬局面估值降至历史低位水平随着国资委加强对上市公司市值管理考核未来市值管理成为央企的重要任务之一因此建筑央企在积极寻求改革新业务资产重估等机会变化一市场集中度提升新业务开展增厚建筑央企业绩央企市占率持续提升同时积极发展新业务龙头建筑央企业绩有保障以中国中铁中国铁建中国交建等为代表的头部基建央企市场份额持续提升以中国化学中国电建为代表的建筑央企积极发展化工实业绿电等新业务有望增厚公司的业绩变化二REITs加速扩容推动运营资产估值重塑公募REITs加速扩容改善基建项目及企业资金流动性大型建筑央企积累了大量的优质运营资产并且在十四五期间将进一步增扩运营资产规模其中代表性企业包括以公路市政运营资产为主的中国交建中国铁建和中国中铁以及以绿电运营资产为主的中国电建变化三股权激励有利公司长远发展随着国企改革三年行动的推进国资委日渐重视市值管理中国中铁中国化学等在国企改革关键节点出台相应的股权激励有利于实现公司员工和股东利益相结合有望助力公司价值重估地方国企关注业绩增长确定性高的标的2022年重大项目看各省份基建发力意愿根据统计全国有24个省份披露了2022年重大项目规划重大项目年度计划完成额代表了各省份在当年重大项目领域的计划投资力度对判断各省份当年基建投资意愿具有重要指向作用而重大项目总投资额代表着该省份在今年安排的重大项目在未来几年的合计投资额可借此来辅助判断该省份未来中期时间内重大项目投资意愿强请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-