现货：截止12月15日，山东地区纸袋库存富士80#以上一二级本周加权成交价3.7元/斤，较上周下滑0.09元/斤；陕西纸袋富士70#起步半商品本周加权成交价3.38元/斤，较上周下滑0.04元/斤。虽近期果农挺价心理减弱，但在减产背景及备货预期下，现货年前难有较大跌幅，预计维持高位弱稳。
　　库存情况：据截止12月15日，据卓创统计，全国冷库苹果单周去库存量5.46万吨，全国总库存剩余869.25万吨；据钢联统计全国冷库822.95万吨，单周去库5.88万吨。冷库库存居近年来中等偏低水平，若消费正常，则库存压力不大。
　　走货情况：据钢联统计，截至12月15日，全国批发市场红富士苹果周度成交量17887吨，较上周增加797吨。随着防疫放开，本周成交有所好转，但较正常年份走货仍有较大差距。
　　其他市场热点问题：短期市场重点关注消费问题。虽防疫放开，但消费并未见较为明显好转。目前梨、柠檬等水果走货较好，而苹果作为耐储存水果，后期重点关注大量感染后居家及双节备货能否刺激其消费回暖。
　　小结：现货价格年前预计较难有较大跌幅，12合约交割价格偏高，仓单成本较高支撑近月，同时远月估值也偏低。入库量同比居历史中等偏低水平，市场焦点转移至消费端。消费端目前不确定性较强，短期消费未见较为明显好转，关注后续作为耐储存水果或圣诞及春节备货能否刺激其消费好转。策略上，前期多单可继续持有，未开仓者建议观望为主。

研究报告全文：五矿期货苹果周报短线观望20221217农产品组张正zhangzhengwkqhcn18280292564从业资格号F3067079交易咨询号Z0017708CONTENTS1周度评估及策略推荐2期现市场3产量及库存情况4走货及出口情况5其他市场关注热点问题1周度评估及策略推荐周度要点小结u现货截止12月15日山东地区纸袋库存富士80以上一二级本周加权成交价37元斤较上周下滑009元斤陕西纸袋富士70起步半商品本周加权成交价338元斤较上周下滑004元斤虽近期果农挺价心理减弱但在减产背景及备货预期下现货年前难有较大跌幅预计维持高位弱稳u库存情况据截止12月15日据卓创统计全国冷库苹果单周去库存量546万吨全国总库存剩余86925万吨据钢联统计全国冷库82295万吨单周去库588万吨冷库库存居近年来中等偏低水平若消费正常则库存压力不大u走货情况据钢联统计截至12月15日全国批发市场红富士苹果周度成交量17887吨较上周增加797吨随着防疫放开本周成交有所好转但较正常年份走货仍有较大差距u其他市场热点问题短期市场重点关注消费问题虽防疫放开但消费并未见较为明显好转目前梨柠檬等水果走货较好而苹果作为耐储存水果后期重点关注大量感染后居家及双节备货能否刺激其消费回暖u小结现货价格年前预计较难有较大跌幅12合约交割价格偏高仓单成本较高支撑近月同时远月估值也偏低入库量同比居历史中等偏低水平市场焦点转移至消费端消费端目前不确定性较强短期消费未见较为明显好转关注后续作为耐储存水果或圣诞及春节备货能否刺激其消费好转策略上前期多单可继续持有未开仓者建议观望为主基本面评估估值驱动苹果基本面评估卓创产区周度走基差存储利润全国库存现货销区周度走货产量情况货截止12月15日山东地区纸袋库存富士80以上一二级本周加权成交价37元数据20221216544元吨预估03元斤86925万吨斤较上周下滑009元斤546万吨17887吨351859万吨陕西纸袋富士70起步半商品本周加权成交价338元斤较上周下滑004元斤多空评分101-10-1105贴水较高仓走货环比好转减产年份但简评单成本按8500预客商存储利润正常库存量中性偏低现货价格高位小幅回落消费仍较差同比较差降幅不及预期估现货价格年前预计较难有较大跌幅12合约交割价格偏高仓单成本较高支撑近月同时远月估值也偏低入库量同比居历史中等偏低水平市小结场焦点转移至消费端消费端目前不确定性较强短期消费未见较为明显好转关注后续作为耐储存水果或圣诞及春节备货能否刺激其消费好转策略上前期多单可继续持有未开仓者建议观望为主交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间单边暂无套利暂无苹果供需平衡表苹果供需平衡表数据来源USDA供给端万吨总需求万吨单产吨亩年份种植面积万亩产量进口总供给鲜果需求鲜果出口加工量总需求201132661033367734337428331014403374201233471073581432358529631035203585201334081073630246363231549338536322014340811037356823742334775320374220153492111389077238983383115400389820163486116403970740463468138440404620173493119413963441453537128480414520183500089310075031082720883003108201925001174100120041123805972104112202035001093800800380835341011733808202134501153968800397636971001783976202231051093500800350831881202003508资料来源USDA五矿期货研究中心其他水果产量情况图1中国梨产量万吨图2中国柑橘产量万吨产量增速产量增速2000016000014180000816005000012006140001400012000040081000300000280000660020000004400-00210000022000-0040020122013201420152016201720182019202020212012201320142015201620172018201920202021资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心1我们认为对苹果市场分析不能仅仅局限于苹果供需情况需要注意的是近年来国内其他水果整体增产严重2近期从柑橘上市情况来看个小质量差但价格同比偏高对后续苹果走货挤压或减弱苹果产业链图示苹果代理商贸易商零售者消果农费者专业合作社加工企业苹果种植周期萌芽期花期幼果期晚熟品种套袋膨大期成熟期3月4月5月6月7月8月9月10月11月下旬开始萌芽4月中旬始花上旬坐果中果实膨大期需一定气进入成熟期后晴朗天适宜温度15-4月底终花温下旬疏果及套温温差和降水大于气有利于糖分积累增22度超过26度15-25度花袋20度气温以及1000度积加新果甜度持续阴雨度受影响土期大风会导温最合适但最高温最天气会造成甜度不足壤含水量宜保致花粉不能发好不要超过35度日温苹果吸水过多也会造成持在60芽5天以上阴差大于或接近10度降裂果及上色问题雨会导致授雨量350毫米左右粉不良苹果交易题材苹果现货季节周期时期收购火爆期入库冷淡期节日备货期春季消费期夏季消费期消费末期核心矛盾收购价格入库量节日走货走货速度库存去化率库存量季节性特征市场交易火爆地面转库内交易春节下游消费增替代品少时间替代品增加库清库供给弹性供给集中市场消化前期库加礼盒包装走长持续走货存去化意愿增强极地替代品较存走货少货高潮多价格特征价格承压收购成本确认稳定为主下游稳定走量为主不同库存条件下高库存则破成本价格走稳价格波动大价格分化明显低库存则价格冲高苹果各合约特征1月5月10月11月12月3月春节前合约出苹果9月份逐渐成熟反应上半年行情11月苹果大量下树货比较大价格未进入大量采摘阶段多空博弈剧烈受可交割量最大盘10月和1月过渡合波动明显投机9月交割不现实所以反应春节价格预期天气及走货速度影面容易下跌11月约性强反应春节推迟到10月开称价响合约相应价格最低前后走货预期预期对盘面影响大2期现市场基础数据苹果20221217周涨跌周涨跌幅AP01收盘价854310012期货价格元吨AP05收盘价7956550701-5价差587-45-蓬莱大辛店80一二级果农货3700陕西洛川70起步果农货36-01-27静宁75起步果农片红3800现货及替代品价格元斤山西万荣80晚富士纸加膜2900柑橘批发价27-0105-374香蕉批发平均价2915005174资料来源中果网WIND五矿期货研究中心现货价格高位弱稳图3主产区成交加权平均价元斤图4山东烟台80一二级富士元公斤山东地区80以上一二级加权平均价陕西地区70以上一二级加权平均价2018201920202021202245180004160001400035120003100002580002600040001520000202020202020202020202202020222222222122222222222220202012223242526272829210211212291111234567892221112222012447788999111334012111资料来源卓创五矿期货研究中心001资料来源中果网五矿期货研究中心1备注图3数据间断因陕北清库后暂停报价2截止12月15日山东地区纸袋库存富士80以上一二级本周加权成交价37元斤较上周下滑009元斤陕西纸袋富士70起步半商品本周加权成交价338元斤较上周下滑004元斤虽近期果农挺价心理减弱但在减产背景及备货预期下现货年前难有较大跌幅预计维持高位弱稳柑橘大量上市图5水果之间相关性图6各水果批发平均价元斤西瓜苹果蜜桔菠萝香蕉梨批发平均价西瓜批发平均价富士苹果批发平均价蜜桔批发平均价香蕉批发平均价鸭梨西瓜11412苹果0081108蜜桔-01406416455555001043031555555555555555菠萝000002147114711471147114718888999900001111222211111111222222222222000000000000000000000香蕉02506704025122222222222222222222梨023078055031061资料来源五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心砂糖橘上市已有一段时间随着货源增加价格略有下滑优质果从上市初期4-5元斤下滑至32-38元斤后续随着各地砂糖橘上市价格有进一步下滑可能短期柑橘类水果对苹果走货挤占作用较强盘面贴水略高图7苹果1-5价差元吨图8苹果期现结构元吨201820192020202120222022121620221292022122202211251000900085005008000075005007000100065001500600061718191101111121栖霞80一二级主力合约次远月合约远月合约资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心现货价格居高不下仓单成本偏高盘面贴水略高持仓矛盾不突出图9总持仓手图10前20大净持仓手20000120000013000总持仓主力合约收盘价1200010000100000011000080000010000-100006000009000-200008000400000-300005555570002555255525552555255522222222222222222222220000022222222222222222222222012012136913691369136913696000-400001234567891111234567891117888899990000111122211111111111122222222222211111111122222222222222222222222222222222222000000000000000000000500000000000000000000000000022222222222222222222-50000222222222222222222222222资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心近期虽盘面反弹但总持仓变化不大量化资金对盘面影响较大前20大持仓处零轴附近矛盾并不突出3产量及库存情况果个偏大优果率高图11全国产量情况图12果个情况统计资料来源卓创资讯五矿期货研究中心资料来源卓创资讯五矿期货研究中心新季全国减产约10-15但果个普遍偏大这也导致果农挺价心理强在今年果农货占比极高背景下后续若果农恐慌出货则有踩踏可能