研究报告全文：黑色金属钢矿周度报告预期存在落差价格面临回调压力2022年12月18日20221218黑色金属钢矿周度报告报告要点创元研究铁矿供给端澳巴发往中国量近期始终维持在历史同期发运的高位非主流矿山发运出现快速回升短期铁矿供应依旧维持旺季创元研究黑色组表现需求端疏港量环比回升至历史同期高位水平投机情绪研究员廉超环比增加港口及远期成交均放量日均铁水产量小幅增加整邮箱lianccyqhcomcn体仍将维持小幅震荡港口库存小幅累库钢厂权益矿库存小幅投资咨询资格号Z0017395回升补库仍在缓慢进行中目前矿价上行后非主流矿山供应将有所修复且现阶段成材可让利空间有限一定程度上加重价格报告联系人徐艺丹上行压力明年上半年为传统发运淡季非主流矿山或提供一定邮箱xuydcyqhcomcn增量且需看废钢供应的改善情况铁矿需求端或仍有韧性后期货从业资格号F3083695市看会议并未有明显的利多表态强预期存在一定落空且盘面价格基本已反应完毕短期交易或回归弱现实价格存在回调可能钢材螺纹产量小幅回落库存维持去化且不断后置表需超预期回升热卷增产速度明显放缓库存去化表需仍有一定韧性目前在疫情放开后部分工程项目恢复建设且过年提前使得存在工程赶工近期终端成交明显回升尤其是投机情绪的转暖吨钢利润有所改善也使得减产意愿回落但现阶段提产将进一步增大现实压力尤其是板材后续来看前期强预期的推涨或告一段落目前临近交割重心或将切换至弱现实近期会议对于地产房住不炒的表态与市场前期预期形成落差后续面临较长的政策真空期盘面存在回调压力请务必阅读正文后的声明及说明黑色金属钢矿周度报告目录一铁矿强预期维持现实供需紧平衡311宏观利好继续发力矿价延续涨势312进口矿发运季节性波动413国产矿产量维稳关注明年国产矿增量614库存港口库存小幅累库钢厂维持低库存715需求铁水产量筑底短期复产难见816废钢价格维持涨势社库累库10二钢材强预期部分落空反套延续1221反套维持热卷出口优势暂无1223钢坯钢厂外卖量回升社库延续降势1322供应螺纹小幅减产热卷增产速度放缓1424成材库存螺纹库存后置热卷延续去化1625需求疫情放开后环比改善螺纹表现超预期17三总结22请务必阅读正文后的声明及说明2黑色金属钢矿周度报告一铁矿强预期维持现实供需紧平衡11宏观利好继续发力矿价延续涨势本周欧洲央行加息50bp美联储表示提高明年的基准利率目标也即今年12月加息50bp后明年仍将维持加息操作并且加息力度会比预期要大一点整体加剧了盘面的波动但是美国CPI超预期下降中央公布扩大内需的规划文件等消息进一步强化预期11月地产以及基建数据基本符合预期在利空因素逐步释放后叠加本周螺纹表需表现超预期更进一步刺激市场情绪整体来看近期市场更多仍然是情绪主导的因素所在弱现实与强预期加剧博弈表1铁矿相关价格变化日期2022-12-162022-12-09周变动月环比年同比PB粉823825-210583超特粉672675-373197麦克粉805803210795金布巴粉7857841110165卡粉911920-91002562Fe远期现货指数112251123017-12PB粉远期现货浮动指数095095001I22098210081450776145CFR中国TSI掉期2206美元吨1108511225-118-1数据来源Mysteel创元研究图1日照港超特粉现货价格图2铁矿品种间价差元湿吨2018年2019年2020年卡粉-PB粉PB粉-超特粉2021年2022年150050013004501100400900350700300250500200300150100100-100日日日日日日5029月2月3月7月9月10月18日月19日月23日月25日月12日月28日月13日月29日月15日月31日月16日月17日12月349123455667789202009072021050720220107202209071210月日10月26日11月日11月27日12月13日请务必阅读正文后的声明及说明3黑色金属钢矿周度报告资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图3PB粉远期现货浮动价格指数图4PB粉落地利润2019年2020年元湿吨美元吨2018年2019年2020年2021年2022年2002021年2022年131115091007550310日日日日日日-1日日日日日日日日日月2月3月7-50月8月18日月19日月23日月24日月11日月27日月12日月28日月14日月30日月15日月31日月16日1234月2月5月2月5-3月9123455667788910月211月312月512567月19日月22日月11日月28日月14日月19日月22日月26日月12日月29日月15日10月18日11月19日12月21日1233456788910月211月512月9-510月19日11月22日12月26日-100资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图5连铁05合约基差图6连铁01-05价差I1905I2005I2105I2205I23052018年2019年2020年1502021年2022年6201305201109042070320502203012010-10日日日日日日日20日13月9月9月8月7-30月3月月20日月30日月19日月29日月19日月29日月18日月28日月17日月27日6789-8015516677889911月312月3-5010月14日10月24日11月13日11月23日12月13日12月23日资料来源WindMysteel创元研究资料来源Wind创元研究12进口矿发运季节性波动上周澳巴发运量环比小幅下滑巴西发运量持逐步开始回落发运中枢较前期开始下行在铁矿价格近几周维持在100美金以上的水平时非主流矿山发运量开始回升关注非主流矿山发运的稳定性到港量环比小幅回升四季度以来到港中枢同比回升供应维持旺季表现后续来看澳洲方面天气基本正常巴西方面东南部地区仍有降雨但对发运的影响并不大明年一季度为传统发运淡季且巴西面临雨季发运请务必阅读正文后的声明及说明4黑色金属钢矿周度报告量存在回落的预期澳巴19港铁矿发运总量24267万吨环比减少1865万吨澳洲发往中国的量14968万吨环比减少1620万吨巴西发运量5771万吨环比减少1132万吨中国45港到港总量24084万吨环比增加898万吨图7澳洲巴西铁矿石发货量图8澳大利亚中国铁矿石发货量19个港口累计发运同比右轴2020年累计发运同比右轴2020年2021年2022年2021年2022年350080020002700240040018003000210001600180025001500-400140012002000-80012009006001500-120010003001000-160080001月1日4月1日6月19日9月10日12月2日1月1日5月6日9月2日11月20日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图9巴西铁矿石发货量14个港口图10中国45港到港量累计发运同比右轴2020年累计到港同比右轴20202021202210002021年2022年200350009000800-200-5007003000600-400-1000500-6002500-1500400-8003002000-2000-1000200-2500100-120015000-1400-30001月1日3月25日6月12日9月3日11月25日1000-35001月17日4月9日7月1日9月18日12月10日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5黑色金属钢矿周度报告图11发货量淡水河谷万吨图12发货量力拓中国万吨累计同比右轴202020212022累计同比右轴2020202120228001008003007000700200600-100600100-2000500500-300-100400400-400-200300300-500-300200-600200-400100-700100-5000-8000-6001月1日3月25日6月12日9月3日11月25日1月1日3月25日6月12日9月3日11月25日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图13发货量必和必拓中国万吨图14发货量FMG中国万吨累计同比右轴202020212022累计同比右轴202020212022700400450120060030040010005002003508004001003006003000250400200-100200100-2001502000-30010001月1日3月25日6月12日9月3日11月25日1月1日3月25日6月12日9月3日11月25日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究13国产矿产量维稳关注明年国产矿增量Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为5684环比降045同比增110矿山精粉库存28379万吨增008万吨本期矿山产能利用率下降矿山精粉累库本期国产矿产量环比基本持平在阶段性快速复产之后基本恢复至去年同期水平近期华北地区个别矿山复产手续有所批复开工整体较前期陆续回升请务必阅读正文后的声明及说明6黑色金属钢矿周度报告图15186家矿山铁精粉日产量图16126家矿山企业266座矿山产能利用率万吨2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年752021年2022年565470526550604846554450424540日日日日日日日日日日日日月3月3月2月3月6月9月1月4月22日月15日月11日月29日月22日月10日月21日月15日月26日月13日月28日16813456月22日月11日月25日月20日月26日月15日月30日月16日月30日月13日月27日1233456789911月412月61235677889912月611月810月16日11月19日12月21日11月22日12月20日10月11日10月25日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究14库存港口库存小幅累库钢厂维持低库存港口库存小幅累库疏港量回升至历年同期高位水平钢厂权益矿库存环比小幅回升整体来看库存端变化不大明年上半年看供应是传统淡季但需求在防疫政策放开后存在较大的不确定性目前全国范围感染人数并未达到高峰在明年年初达到感染高峰后疫情恢复的不确定性也使得需求存在不确定性本期45港口进口铁矿库存1339878万吨环比增1416万吨日均疏港量31005万吨环比增68万吨本期样本钢厂进口矿库存923922万吨环比增加5753万吨进口矿日耗为27519万吨环比增加081万吨库存消费比3357环比增加011天图17中国45港进口矿库存图18中国进口铁矿压港量2018年2019年2020年万吨2018年2019年2020年万吨2021年2022年170002021年2022年150160001251500010014000751300050120001100025100000日日日日日日日日日日日日日日月1月1月5月7月1月3月6月8月9月1月5月9月21日月14日月18日月25日月12日月28日月18日月21日月10日月28日月17日月22日月24日月27日月12日月24日月17日月21日月25日113254859789121342356674856978911月112月610月12日10月28日11月12日11月27日12月13日12月31日10月15日11月19日12月25日请务必阅读正文后的声明及说明7黑色金属钢矿周度报告资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图19进口矿日均疏港量图20247家钢企进口矿库存万吨201820192020万吨2020年2021年2022年2021202234013000320120003002801100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长流程废钢用量2018年2019年2020年万吨2020年2021年2022年万吨2021年2022年2536020340320153002801026024052202000日日日日日日日日日日日日月2月1月5月4月8月1月8月1月9月514567月20日月10日月27日月17日月16日月20日月23日月23日月11日月26日月10日月29日月21日月20日月29日月17日月25日月10日月26日月10日月26日月10日月25日1234612234567889911月412月81345677889910月20日11月19日12月24日10月11日10月26日11月日11月26日12月11日12月28日资料来源Mysteel创元研究资料来源富宝资讯创元研究图51螺纹钢产量图52热轧卷板产量2018年2019年2020年2018年2019年2020年万吨万吨4502021年2022年2602021年2022年250400240350230220300210200250190200180日日日日日日日日日日日日日日日日日日月1月1月8月8月1月8月9月4月5月3月2月2月21日月21日月28日月19日月20日月26日月15日月29日月17日月24日月12日月31日月19日月25日月15日月18日月17日月17日112234466989112334545677867910月411月412月48910月211月212月410月19日11月19日12月20日10月18日11月18日12月24日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究请务必阅读正文后的声明及说明15黑色金属钢矿周度报告图53盘面螺纹钢价格运行区间元吨电炉峰电及谷电成本区间高炉成本收盘价65006000550050004500400035003000202001202101202201资料来源WindMysteel创元研究24成材库存螺纹库存后置热卷延续去化螺纹库存方面小幅去化其中厂库去化较为明显近几周库存变化趋势显示出年末库存逐步后置热卷总库存环比持平五大钢材品种总库存126542万吨环比下滑2260万吨螺纹总库存53331万吨环比下滑1344万吨其中社库36495万吨环比增加008万吨厂库16836万吨环比细化1352万吨热卷总库存27682万吨环比增加133万吨其中社库19389万吨环比增加053万吨厂库8293万吨环比增加08万吨图54螺纹钢社会库存图55螺纹钢厂内库存同比右轴2019年同比右轴2019年10002020年2021年10016002020年2021年2002022年5014002022年800100012000600-501000-100800-100400-150600-200-200400200-300-2502000-3000-400日日日日日日日日日日日日月1月1月5月5月7月7月9月911335577月22日月12日月22日月12日月26日月16日月26日月16日月28日月18日月28日月18日月30日月20日月10日月30日月20日月10日12123434565678910月112月378910月112月310月22日11月12日12月25日12月11日10月22日11月12日12月25日12月11日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究请务必阅读正文后的声明及说明16黑色金属钢矿周度报告图56热轧卷板社会库存图57热轧卷板厂内库存万吨2018年2019年2020年万吨2018年2019年2020年2021年2022年2102021年2022年4501904001703501503001302501102009015070日日日日日日日日日日日日日日日日月1月8月8月4月1月7月8月8月4月2月21日月28日月19日月26日月15日月24日月12日月31日月20日月21日月23日月28日月19日月26日月15日1月24日月12日月31日月17日2月17日461924691234567781910月811月812月923456778910月211月212月310月23日11月23日12月25日10月18日11月18日12月18日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图58螺纹钢总库存图59热轧卷板总库存万吨2018年2019年2020年万吨2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年2300600190055050015004504001100350700300250300200日日日日日日日日日日日日日日日日月1月8月8月4月1月2月8月8月4月7月21日月28日月19日月26日月15日月24日月12日月31日月17日月21日月17日月28日月19日月26日月15日1月24日月12日月31日月20日2月23日461924691234567781910月211月212月323456778910月811月812月910月18日11月18日12月18日10月23日11月23日12月25日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究25需求疫情放开后环比改善螺纹表现超预期螺纹表需超预期上行疫情放开后对于人员流动限制的影响减弱年底工程项目赶工能够正常推进另一方面今年春节假期较往年更早部分企业有提早放假的计划同样刺激赶工需求热卷需求表现韧性仍然存在中板产量始终维持在高位冷轧产量表现同样较为强劲螺纹表需29837万吨环比增加2084万吨热卷表需31039万吨环比下滑022万吨主流贸易商建材周均成交1496万吨环比下滑019万吨请务必阅读正文后的声明及说明17黑色金属钢矿周度报告图60螺纹钢表观消费量图61主流贸易商建材成交量-周均201820192020同比右轴2020年2021年2022年万吨20212022600100355005030400025300-5020200-10015100-150100-2005日日日日日日日月1月7月3月8月2012479月21日月26日月18日月23日月13日月29日月18日月24日月13日月18日123455678910月812月314710131619222528313437404346495210月28日11月13日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图62水泥熟料线运转率图63水泥熟料库容比2020年2021年2022年2020年2021年2022年10075907080657060605550405030452040日日日日日日日日日日日日日月1月1月9月1月3月4月3月8月6月7月911456677889月28日月19日月18日月28日月25日月19日月15日月30日月15日月20日月18日月19日月22日月23日月21日月26日月10日月25日月24日123123445566778899910月912月310月28日11月12日11月27日12月16日10月15日10月30日11月18日12月18日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图6430大中城市商品房成交总面积图6530大中城市商品房成交-一线城市2019202020212022万平方米2020年2021年2022年9018080160140701206010050804060403020200日日日日日10日月2月9月2月5月5月8125678月24日月27日月14日月29日月17日月17日月20日月24日0月23日月11日月26日1233456789914710131619222528313437404346495210月11日10月30日11月14日11月29日12月19日请务必阅读正文后的声明及说明18黑色金属钢矿周度报告资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图6630大中城市商品房成交-二线城市图6730大中城市商品房成交-三线城市万平方米2020年2021年2022年万平方米2020年2021年2022年180400160350140300120250100802006015040100205000日日日日日日日日日日日日月2月9月2月5月5月8月2月9月2月5月5月8125678月24日月27日月14日月29日月17日月17日月20日月24日月23日月11日月26日月24日月27日月14日月29日月17日月17日月20日月24日月23日月11日月26日125678123345678991233456789910月11日10月30日11月14日11月29日12月19日10月11日10月30日11月14日11月29日12月19日资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图68地方政府专项债券发行额万亿图69挖掘机开工小时数小时月2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021202216000180年年140001501200012010000800090600060400030200000月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912345678910月11月12月10月11月12月资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明19黑色金属钢矿周度报告图70汽车销量辆图71汽车消费指数2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年300000012025000001002000000801500000601000000405000002000月月月月月月月月月1234567891月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10月11月12月资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图72库存预警指数汽车经销商2019年2020年2021年2022年858075706560555045401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Mysteel创元研究图73空调产量万台图74空调出口万台2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年20009001800800160070014006001200500100040080060030040020020010000月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912345678910月11月12月10月11月12月请务必阅读正文后的声明及说明20