新能源汽车：电池端：广汽埃安旗下36GWh动力电池项目开建。耀宁科技年产12GWh锂电池及系统总成项目开工。国轩高科首次展示了39Ah和50Ah两款46系列圆柱电芯。多氟多拟6亿参与投资设立氟基新材料产业基金。宁德时代与华为终端有限公司签署合作备忘录。蔚蓝锂芯联手中科海钠入局钠电。比亚迪储能今年全球订单总量超14GWh。太湖能谷拟采用天能股份铅炭电池电芯总量不低于30GWh。材料端：易成新能年产10万吨锂电负极材料项目签约河南郏县。万润新能拟建年产10万吨湖北万润新能源电池正极材料项目。芭田新能源磷酸铁一期项目顺利投产。继续推荐各环节高成长标的宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、华友钴业、恩捷股份、容百科技、当升科技、中伟股份、星源材质、科达利、中科电气、德方纳米、富临精工等。
　　光伏风电：11月单月国内新增光伏装机达到7.47GW，同比增长42%，环比增长31%。近期硅料价格持续松动，同时硅片利润受供给放量的影响，利润也出现压缩。组件价格近期相对坚挺，随着上游环节价格的下降，单组件环节盈利近期有所恢复。同时，近两年国内集中式光伏需求被高企的硅料价格压制，随着后续硅料价格的逐步下降，我们判断2023年国内集中式需求占比将提升，另外欧洲、美国、中东等海外地区需求预计在明年也会维持高速增长。当前板块估值已处于历史低位，展望后续行业需求有望在2023年初迎来放量。推荐标的：钧达股份、晶澳科技、隆基股份、运达股份、大金重工、天合光能、福斯特、福莱特、阳光电源、固德威等。
　　电力设备：12月12日，内蒙古能源局发布《源网荷储一体化项明确指出，储能配置比例不利于15%，配储时长4h，超过多地要求2h配储的要求。结合11月发布《工业园区绿色供电项目实施细则》要求新能源15%（4h）配储，可以发现，该配储要求已成为内蒙古新能源配储的统一标准。9月能源局发布的《通知》中下发22年源网荷储一体化项目清单，共计5个项目，风电1.9GW、光伏1.6GW、储能0.82GW。源网荷储一体化将成为新能源、储能发展的一般范式。受益标的：宁德时代、阳光电源、南网科技、新风光、金盘科技等。
　　工业控制：11月份，规模以上工业增加值同比增长2.2%，增速较上月回落2.8pct，1-11月份，工业增加值同比增长3.8%，较1-10月份小幅回落0.2pct，工业平稳增长态势未变。分行业来看，41个大类行业中有20个行业增加值保持同比增长，比上月减少6个行业。黑色金属冶炼及压延加工业/有色金属冶炼及压延加工业同比增长9.4%/9.4%，主要系基础设施建设投资的带动；电气机械及器材制造业同比增长12.4%，主要系充电桩/光伏电池/风力发电机组等电力相关的新能源产品产量高速增长；汽车制造业同比增长4.9%，较上月下滑13.8pct，其中新能源汽车产量维持高增，同比增长60.5%。总体来看，受疫情短期冲击加大影响，11月份工业生产有所回落。随着疫情防控优化措施落实落细，稳经济各项措施显效，工业经济有望继续恢复。建议持续关注制造业细分赛道龙头宏发股份、汇川技术（机械）、麦格米特（中小盘）等标的。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
　　3）推荐公司的重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态新能源车消费是扩大内需的重要抓手电力设备新能源行业每周观察新能源汽车电池端广汽埃安旗下36GWh动力电池项目开建耀宁科技年产12GWh锂电池及系统总成项目开工国轩高科首次展示了39Ah和50Ah两款46系列圆柱电芯多氟多拟6亿参与投资设立氟基维持强于大市新材料产业基金宁德时代与华为终端有限公司签署合作备忘录蔚蓝锂芯联手中科海钠入局钠电比亚迪储能今年全球订单总量超14GWh朱玥太湖能谷拟采用天能股份铅炭电池电芯总量不低于30GWh材料端易zhuyuecsccomcn成新能年产10万吨锂电负极材料项目签约河南郏县万润新能拟建年产1860068771210万吨湖北万润新能源电池正极材料项目芭田新能源磷酸铁一期项目SAC执证编号S1440521100008顺利投产继续推荐各环节高成长标的宁德时代亿纬锂能天赐材料华友钴业恩捷股份容百科技当升科技中伟股份星源材质科发布日期2022年12月18日达利中科电气德方纳米富临精工等光伏风电11月单月国内新增光伏装机达到747GW同比增长42市场表现环比增长31近期硅料价格持续松动同时硅片利润受供给放量的影8响利润也出现压缩组件价格近期相对坚挺随着上游环节价格的下-2降单组件环节盈利近期有所恢复同时近两年国内集中式光伏需求-12被高企的硅料价格压制随着后续硅料价格的逐步下降我们判断2023-22年国内集中式需求占比将提升另外欧洲美国中东等海外地区需求-32-42预计在明年也会维持高速增长当前板块估值已处于历史低位展望后续行业需求有望在2023年初迎来放量推荐标的钧达股份晶澳科202216202226202236202246202256202266202276202286202296202112620221062022116技隆基股份运达股份大金重工天合光能福斯特福莱特阳电力设备上证指数光电源固德威等电力设备月日内蒙古能源局发布源网荷储一体化项明确指1212相关研究报告出储能配置比例不利于15配储时长4h超过多地要求2h配储的要求结合11月发布工业园区绿色供电项目实施细则要求新能源154h配储可以发现该配储要求已成为内蒙古新能源配储的统一标准9月能源局发布的通知中下发22年源网荷储一体化项目清单共计5个项目风电19GW光伏16GW储能082GW源网荷储一体化将成为新能源储能发展的一般范式受益标的宁德时代阳光电源南网科技新风光金盘科技等工业控制11月份规模以上工业增加值同比增长22增速较上月回落28pct1-11月份工业增加值同比增长38较1-10月份小幅回落02pct工业平稳增长态势未变分行业来看41个大类行业中有20个行业增加值保持同比增长比上月减少6个行业黑色金属冶炼及压延加工业有色金属冶炼及压延加工业同比增长9494主要系基础设施建设投资的带动电气机械及器材制造业同比增长124主要系充电桩光伏电池风力发电机组等电力相关的新能源产品产量高速增长汽车制造业同比增长49较上月下滑138pct其中新能源汽车产量维持高增同比增长605总体来看受疫情短期冲击加大影响11月份工业生产有所回落随着疫情防控优化措施落实落细稳经济各项措施显效工业经济有望继续恢复建议持续关注制造业细分赛道龙头宏发股份汇川技术机械麦格米特中小盘等标的本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明电力设备行业动态研究报告目录每周观察新能源车消费是扩大内需的重要抓手4供给端电动化网联化智能化提升汽车吸引力4电动化供给侧改革是推动电动车销量快速提升的核心因素2023年持续体现4网联化智能化提升消费体验和优化社会运行效率的重要抓手5需求端促进消费开源放松措施与鼓励措施并行6使用端售后端解决使用焦虑和售后焦虑是促进消费的长久之计9停车场充电桩换电站加氢站配套解决消费刚需同时优化产业链经济性9便利二手车交易深入探讨和建立二手车交易体系补足售后最后一公里10促进新能源车消费合力利好板块贝塔推荐四个方向11二板块行情回顾1321板块行情概述1322行业估值比较14三行业数据跟踪1631光伏上游进入降价周期电池组件盈利逐步提升1632风电2022年行业招标高企看好2023年行业装机高增长2033电力设备独立储能放量大储是Q4确定性最高的方向2134新能源汽车关注电池环节预期差和新技术新方向2435工控PMI指数连续下降国内需求有所减缓27四行业新闻29五公司新闻30七公司行为统计33八风险提示36请参阅最后一页的重要声明1电力设备行业动态研究报告图表目录图表1购买管理向使用管理转变背景下供给端使用端和售后端齐发力促进新能源汽车消费4图表2新能源车年均65-80款全新车型上市5图表3国内电车新车型每年可贡献35-47销量万辆5图表42022下半年到2023年至少有55款新车型上市5图表52022下半年到2023年至少有55款新车型上市5图表634岁以下新能源车用户占比超506图表7电车的智能化软硬件配置吸引消费群体6图表8电动车续航里程带电量电机功率摄像头及雷达数量等性能随车型迭代而持续优化性价比呈现上升趋势6图表9汽车销量与宏观指标M1和GDP具有较强联动性和一致性7图表10新能源汽车成为汽车行业增长主力与宏观指标的联动性一致性增强7图表112022年以来多地发布新能源汽车消费补贴8图表12截至22年10月全国充电基础设备累计4708万台同比1099图表13桩比持续下降截至2022年9月车桩比为25619图表14中国政策层面支持充电基础设施建设补贴从建设端转向运营端10图表15新能源二手车买卖存在一定困难本质是高速发展下技术和产业链欠成熟成本电池检测技术等10图表16政策发力解决二手车流通和交易问题11图表17蔚来二手车保障价值透明11图表18大众二手车认证全面11图表19国内2023年中性预期下展望销量950万以上考虑到乘用车总盘子减少也应该超900万12图表20本周板块涨跌幅13图表21本月板块涨跌幅14图表222012年至今板块估值水平变化14图表232012年至今板块估值溢价率变化15图表24全国光伏装机容量GW16图表25全国光伏发电容量月度新增万千瓦16图表26全国光伏组件出口量MW17图表27国内硅料价格万元吨17图表28国内硅片价格元片18图表29国内电池价格元W18图表30国内组件价格元W19图表31国内光伏产业链价格及涨跌幅截至2022121619图表32国内风电装机容量20图表33国内风电新增并网容量20图表34国内风电设备平均利用小时数21图表35国内电网累计投资额21图表36全国发电设备月产量22图表37全国发电量22请参阅最后一页的重要声明2电力设备行业动态研究报告图表38全国全社会用电量23图表39国内铜价格23图表40国内钢价格23图表41国内银价格23图表42国内铁价格23图表43国内新能源汽车月产量及同比增速24图表44国内新能源汽车月销量及同比增速24图表45国内新能源汽车累计产量及同比增速24图表46国内新能源汽车累计销量及同比增速24图表47国内正极材料价格变化图25图表48国内负极材料价格变化图25图表49国内电解液价格变化图26图表50国内隔膜价格变化图26图表51国内钴价格变化图26图表52国内锂价格变化图27图表53固定资产投资完成额亿元27图表54固定资产投资完成额制造业亿元28图表5511月PMI为48028图表5611月PPI继续回落28图表57重点公司盈利预测PE基于2022年12月9日市场数据单位亿元倍31图表58未来三个月大小非解禁一览33图表59本周大宗交易一览33图表60本周大股东增减持情况34图表61本周股权质押情况一览35图表62本周诉讼情况一览35请参阅最后一页的重要声明3电力设备行业动态研究报告每周观察新能源车消费是扩大内需的重要抓手中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行会议指出着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年纲要指出释放出行消费潜力优化城市交通网络布局大力发展智慧交通推动汽车消费由购买管理向使用管理转变推进汽车电动化网联化智能化加强停车场充电桩换电站加氢站等配套设施建设便利二手车交易扩大国内需求是明年经济工作部署首位支持新能源汽车消费是重要抓手从购买管理到使用管理下的新能源汽车消费在供给需求使用和售后齐发力体现在供给端向电动化智能化和网联化发展需求端促进消费开源放松措施与鼓励措施并行使用端加大配套充电桩换电站加氢站等售后端推动解决电车二手车困境提升消费体验和社会运行效率从而形成正向循环促进消费图表1购买管理向使用管理转变背景下供给端使用端和售后端齐发力促进新能源汽车消费资料来源国务院中信建投供给端电动化网联化智能化提升汽车吸引力电动化供给侧改革是推动电动车销量快速提升的核心因素2023年持续体现2019年至今新能源车新车型的数量已经显著高于燃油车2022年1-10月当年上市的新能源车销量占比达到22新车上市是带动电动车销量提升的关键当前在新能源车数量不断提升燃油车数量减少下下我们认为电车渗透率没有见顶一说中国新能源车型快速上市是电车销量超预期的主要因素国内新能源车年均65-80款全新车型上市所请参阅最后一页的重要声明4电力设备行业动态研究报告贡献销量占比在35-47出新速度及销量贡献均显著赶超燃油车预计2022下半年到2023年国内至少有55款新车型上市料将继续对销量起到强驱动作用图表2新能源车年均65-80款全新车型上市图表3国内电车新车型每年可贡献35-47销量万辆新能源乘用车销量新车型销量新能源车新车型数量燃油车新车型数量新能源车新车型数量占比燃油车新车型数量占比占比100504780508041704580747240354060653550306030402225302040201532302010211052010900002019012019032019052019072019092019112020012020032020052020072020092020112021012021032021052021072021092021112022012022032022052022072022092019202020212022年1-10月资料来源TopElectricSUVElectricVehicleDatabase中信建投资料来源TopElectricSUVElectricVehicleDatabase中信建投展望2023年多款车型蓄势待发新车品类丰富度进一步提升2022下半年到2023年国内至少有55款新车型上市这些车型将在2023年贡献饱满增量图表42022下半年到2023年至少有55款新车型上市图表52022下半年到2023年至少有55款新车型上市序号车企品牌车型动力类型级别类别价格区间预计上市时间预计交付时间序号车企品牌车型动力类型级别类别价格区间预计上市时间预计交付时间1海豹纯电BCAR2128-2898万7月已上市8-9月27欧拉朋克猫纯电ACAR预计20万2022Q322Q42护卫舰07插混BSUV预计20-25万8月9-10月长城28坦克400纯电CSUV预计30万2022Q322Q43海鸥纯电A00CAR预计6-9万9-10月11-12月比亚迪29睿蓝7纯电ASUV2023年实现量产4海狮纯电BSUV预计20-25万202330无界Pro纯电A00CAR899-1129万元11月已上市5夏插混MPVMPV2023下半年31奇瑞捷途T-X纯电插混CSUV预计20万起2023Q36硬派越野纯电插混CSUV万元上半年80-150202332E03纯电B30-40万以上2023H2腾势纯电插混万月月7D9CMPV335-6689-1033凌云S插混SUV1599-1699万8L9增程式DSUV45-50万6月已上市8月34未披露纯电BCAR奇瑞星途9L7增程式CSUV3398-3798万元7月已上市2023年2月35揽月插混CSUV2339-2459万10理想L8增程式CSUV预计35万左右2023H136未披露ASUV11W01纯电SUVMPV202337雪佛兰探界者纯电BSUV起售203万2023H212未披露BSUV20-30万202338新途锐插混BSUV2023Q113ES7纯电CSUV468-548万6月已上市8月大众纯电预计万以上蔚来39IDAEROCCAR202023H214ET5纯电BCAR328-386万已上市9月40ID5纯电BCAR20-30万元2022Q4-202315G9纯电CSUV预计30万2022Q322Q441上汽大众新朗逸纯电ACAR1209-1509万6月已上市小鹏16未披露纯电CMPV202342一汽红旗L-Concept纯电CCAR202317哪吒S纯电CCAR3388万7月已上市22Q443东风标致408X插混SUV2023年初18C01纯电CCAR18-27万5月已上市22Q344集度ROBO-01纯电CSUV20万元以上2023零跑19C11纯电增程BSUV预计16万起2022Q445Ioniq6纯电BCAR30万元左右2023上半年现代20威马M7纯电CAR2022H246Ioniq5N纯电ASUV25万元以上202321深蓝SL03纯电增程BCAR预计20万7月已上市22Q347雪佛兰开拓者EV纯电CSUV30万元2023年夏季长安22C673纯电增城BSUV202348沃尔沃XC60纯电DSUV60万元202323精灵1纯电A0SUV1816-2266万6月已上市22Q449宝马i5纯电SUV50万元左右2023年底Smart24精灵3纯电ASUV预计20万以上2023年50五菱缤果纯电A00CAR预计7-10万2022年12月51东风本田思域插混ACAR预计万起2022年12月25牛创自由家NV纯电增程CSUVHatchback129952吉利几何熊猫mini纯电A00CAR预计5万起2023年26高合HiPhiZGT纯电CCAR100万以上8月53别克ElectraE5纯电CSUV预计27万起2022年12月23H154长安马自达CX-50插混BSUV预计20万2023年55奔驰GLC插混CSUV预计40万以上2023年资料来源汽车之家中信建投资料来源汽车之家中信建投网联化智能化提升消费体验和优化社会运行效率的重要抓手网联化与智能化两者相辅相成网联化是深度智能化的基础之一智能化推广完善网联化布局两者是消费体验和优化社会运行效率重要抓手网联化和智能化定义较广可实现自动驾驶移动互联等功能请参阅最后一页的重要声明5电力设备行业动态研究报告新能源车用户年龄结构较燃油车年轻化34岁以下新能源车用户占比超50更加认可自动驾驶移动互联加速性能等软硬件特性图表634岁以下新能源车用户占比超50图表7电车的智能化软硬件配置吸引消费群体24岁以下25-34岁35-44岁45岁及以上自动辅助驾驶5877146自动泊车489中控大屏及多屏联动486397485车载娱乐系统421语音交互416010203040506070资料来源个灯数据中信建投资料来源每日经济新闻中信建投网联化与智能化整体对于新能源车的软硬件要求持续提升如电动车续航里程带电量电机功率摄像头及雷达数量等图表8电动车续航里程带电量电机功率摄像头及雷达数量等性能随车型迭代而持续优化性价比呈现上升趋势插混10-15万价格段20-25万价格段车型荣威i6MAX比亚迪秦PlusDM-i驱逐舰05帕萨特比亚迪汉DM比亚迪汉DM-i款型2019款Plus50T2021款120KM尊贵型2022款55KM舒适型2020款430混动精英2020款四驱性能豪华2022款121KM尊贵型上市时间2020920213202232019122020720224基础信息价格万元136813581358243922282158级别紧凑型紧凑型紧凑型中型中大型中大型纯电续航里程km70120556381121电池类型三元磷酸铁锂磷酸铁锂三元三元磷酸铁锂电动机总功率kW10014513285180145动力性能电动机总扭矩Nm230325316330330316电动机Ps136197180116245197变速箱AMT组合10档E-CVT无极变速E-CVT无极变速6档湿式双离合6档湿式双离合E-CVT无极变速百公里加速s727379774779摄像头数量416155智能硬件超声波雷达数量2261088毫米波雷达数量001011纯电10-15万价格段20-25万价格段车型比亚迪e3北汽EU5比亚迪秦PlusEV比亚迪秦ProEV比亚迪汉EV比亚迪海豹款型2020款300出行版2020款R500智尚版2021款500KM豪华型2019款领航版2021款标续豪华型2022款550km标续后驱上市时间20191202082021420191220218预计20226基础信息价格万元147813991488204921482128级别紧凑型紧凑型紧凑型紧凑型中大型中型电池类型三元三元磷酸铁锂三元磷酸铁锂磷酸铁锂纯电续航里程km305416500401506550电池能量kWh35250857531648614快充时间h0505050504205动力性能电动机总功率kW100160100100163150电动机总扭矩Nm180300180180330310电动机Ps136218136136222204百公里加速s-78--7975摄像头数量141255智能硬件超声波雷达数量222066毫米波雷达数量000013资料来源汽车之家中信建投需求端促进消费开源放松措施与鼓励措施并行汽车销量与宏观指标具有强联动性和一致性宏观经济环境决定汽车行业的景气度汽车行业作为我国经济的重要组成部分汽车销量的波动对GDP造成影响反映在GDP数值上M1流通中现金M0企业活期存请参阅最后一页的重要声明6电力设备行业动态研究报告款汽车销量提高拉动企业业绩增加企业活期存款汽车销量和GDPM1两个指标具有较强联动性和一致性图表9汽车销量与宏观指标M1和GDP具有较强联动性和一致性M1同比左轴GDP同比左轴汽车销量同比右轴4001000金融危机后期政府陆续逐步复工复产经济开始推出购置税优惠节能补复苏从政策驱动转向市场驱动新能源汽车成为350贴汽车下乡等强刺激政策汽车销量大幅回升增长主力2016年企业活期存款大800助力宏观经济复苏增驱动M1供应量大幅提高300经济向好受购置税优惠政策影响汽车销量走高海外欧债危机美国复苏乏力国内产业结构调整600受Q2疫情影响250需求不足内外夹击下宏观经济增速下滑汽车叠加购置税优惠Q3销量同比高增销量增速开始下降受疫情冲击经济增速陡降失业率上升400200需求端消费者信心不足购买力下降供给端物流受阻零部150件供应困难20010000金融危机爆发经50济衰退汽车行业结束高增长-20000-400-50-100-600资料来源Wind中信建投新能源汽车销量与宏观经济联动性和一致性增强2020年下半年新能源汽车由政策驱动转向车型认知驱动进入快速放量期成为汽车行业增长主力与宏观经济指标的联动性和一致性增强其中新能源乘用车的联动性和一致性更强图表10新能源汽车成为汽车行业增长主力与宏观指标的联动性一致性增强资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7电力设备行业动态研究报告购买管理向使用管理转变指对购买环节的管理和规定逐渐向使用环节转变放松措施如鼓励各地调整优化限购措施增加号牌指标投放等鼓励措施如汽车消费补贴消费券等从源头上释放部分需求将管理向后段转移2022年以来温州市天津市广东省等地相继公布新能源汽车消费补贴包括消费券摇号抽奖消费补贴等多种形式7月29日国务院常务会议部署进一步扩需求举措推动有效投资和增加消费会议明确延续原本将于2022年底结束的免征新能源汽车购置税政策12月1日南昌市推行汽车消费券补贴活动12月4日赣州市南康区将补贴延长至2023年1月20日12月7日海口市秀英区推出购车补贴政策预计全国各地促消费政策仍将密集出台图表112022年以来多地发布新能源汽车消费补贴实施时间省份城市公布部门实施时间省份城市公布部门5月1日广东广东省人民政府7月1日广州广州市政府5月6日广州广东省人民政府7月1日广东广东省人民政府4月1日深圳福田区政府7月1日宝鸡宝鸡市商务局4月25日深圳龙华区政府7月1日深圳市坪山区坪山区工业和信息化局商务局4月25日深圳宝安区商务局7月7日成都成都市人民政府4月2日珠海香洲区商务局7月15日长春长春市政府4月2日山东山东省人民政府7月15日长春汽开区长春汽车经济技术开发区管理委员会4月27日天津西青区政府7月15日长春市绿园区长春市绿园区商务局4月28日天津津南区商务局7月16日昆明云南省商务厅5月1日沈阳沈阳市商务局市财政局7月23日山东德州德州市商务局5月1日江西江西省商务厅7月27日海南海南省省财政厅等联合发文1月1日温州温州市人民政府7月27日南京雨花台区雨花台区商务局5月7日汕头汕头市商务局7月27日南京南京市政府5月15日义乌义乌市商务局7月28日重庆市重庆市经济信息委5月18日合肥包河区发展和改革委员会7月29日天津滨海新区天津市滨海新区商务和投资促进局5月20日长春吉林省政府8月1日四川攀枝花市攀枝花市发展和改革委员会5月22日山东省山东省商务厅8月1日广东省东莞市东莞市政府5月23日深圳深汕特别合作区深汕特别合作区政府8月1日南京江宁区江宁区商务局5月24日湖北省湖北省人民政府8月2日海南海南省商务厅5月26日深圳深圳市商务局联合印发8月10日广东省东莞市厚街镇东莞市政府5月26日临汾临汾市商务局8月18日河北省石家庄市石家庄市政府5月28日运城运城市商务局8月20日福建省泉州市泉州市政府5月28日上海嘉定区嘉定区人民政府8月30日湖北省襄阳市襄阳市政府5月29日上海上海市人民政府9月1日武汉市江夏区武汉市商务局6月1日武汉武汉市人民政府9月1日山西省吕梁市吕梁市商务局6月1日郑州郑州市商务局9月1日河南省郑州市郑州市商务局6月1日成都成都市人民政府9月8日浙江省台州市三门县台州市政府6月1日河南省安阳市安阳市商务局9月8日南京市秦淮区南京市政府6月1日杭州杭州市人民政府9月10日河北省河北省商务厅6月1日杭州市萧山区萧山区商务局9月9日杭州市钱塘区钱塘区人民政府6月2日南京南京市发展和改革委员会9月10日海南海口海口市政府6月2日北京北京市人民政府9月18日深圳市宝安区宝安区人民政府6月9日佛山禅城禅城区发展和改革局9月20日杭州市桐庐县杭州市政府6月10日长春净月高新区长春净月高新技术产业开发区10月1日赣州市南康区南康区商务局6月11日武汉市江夏区武汉市人民政府10月1日深圳市光明区深圳市光明区工业和信息化局商务局6月14日长春经开区长春经济技术开发区10月1日深圳市盐田区盐田区工业和信息化局6月15日贵阳贵阳市商务局10月4日海南省海南省工业和信息化厅省财政厅省交通运输厅省公安厅6月16日江西九江九江市人民政府10月20日太原市长治市长治市商务局6月18日合肥合肥市人民政府10月30日杭州市柯桥区柯桥区人民政府6月21日常州常州市人民政府10月27日绍兴市越城区绍兴市越城区商务局6月22日长春新区长春新区管理委员会11月1日河南省开封市开封市商务局工业和信息化局6月23日广州广州市人民政府11月2日杭州市淳安县淳安县人民政府6月26日北京北京市商务局11月10日宁夏银川银川市人民政府6月27日武汉武汉市商务局等十部门联合11月11日贵阳市观山湖区观山湖区人民政府6月27日深圳市龙岗区深圳市龙岗区工业和信息化局区商务局区金融工作局11月17日哈尔滨哈尔滨市人民政府6月28日杭州杭州市商务局11月18日武汉市江岸区江岸区商务局6月28日无锡无锡市商务局12月1日南昌市南昌市政府6月30日河南省南阳市南阳市商务局12月4日赣州市南康区南康区商务局12月7日海口市秀英区海口市秀英区人民政府资料来源各地官网中信建投请参阅最后一页的重要声明8电力设备行业动态研究报告使用端售后端解决使用焦虑和售后焦虑是促进消费的长久之计停车场充电桩换电站加氢站配套解决消费刚需同时优化产业链经济性电车销量高增趋势下车桩比仍需提升根据充电联盟数据截至2022年9月我国新能源汽车保有量达1149万辆充电基础设施为4488万台车桩比为25612022年电动车销量超预期爆发增长虽然随着充电基础设施建设的加快车桩比有所下降但充电难充电慢依然是目前新能源汽车的主要痛点新基建驱动充电桩保有量增速回升2017年以前受政策和补贴驱动大量资本进入充电基础设备保有量高速增长2017年之后进入调整优化期增速逐渐放缓2020年充电桩列入新基建重点投资产业同时各大城市推出支持和补贴政策双重共振共同驱动增速回升截至2022年10月全国充电基础设备累计4708万台同比109图表12截至22年10月全国充电基础设备累计4708万图表13桩比持续下降截至2022年9月车桩比为2561台同比109充电桩存量万台充电桩增量万台充电桩保有量万台2500保有量同比增速14060006新能源汽车保有量万辆118720401205351200010905000车桩比10059114000150013608074370030004605696001000557850343133515005002000312140293129913794708281269135002581248126172010002561121916814467770002资料来源中国充电联盟中信建投资料来源中国充电联盟中信建投请参阅最后一页的重要声明9电力设备行业动态研究报告中国政策层面支持充电基础设施建设补贴从建设端转向运营端力求配置完善一定程度降低消费者的使用焦虑长期优化使用体验图表14中国政策层面支持充电基础设施建设补贴从建设端转向运营端资料来源各地官网中信建投便利二手车交易深入探讨和建立二手车交易体系补足售后最后一公里当前新能源汽车二手车交易存在一些困难本质是车辆成本售价波动大二手车商和消费者无法保障利润和性价比底层逻辑还是新兴行业高速发展下技术和产业链欠成熟如当前成本持续下降或大幅波动的背景下二手车商库存有可能会比新车价格更高同时售价多由直销车厂确定无经销商下利润难以保证图表15新能源二手车买卖存在一定困难本质是高速发展下技术和产业链欠成熟成本电池检测技术等资料来源各地官网中信建投请参阅最后一页的重要声明10电力设备行业动态研究报告在模式探讨上目前政府车企联动模式较为可行即政府疏通交易层面问题车企解决价值和商业模式合力补足售后最后一公里成立二手车鉴定中心或交易中心官方渠道销售和置换政策端便利二手车交易如2022年7月7日商务部国家发改委工信部等17部门印发关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知等促进二手车交易便利图表16政策发力解决二手车流通和交易问题发布时间发文部门政策名称主要内容2021年2月商务部商务领域促进汽车消费工作指引取消二手车限迁政策推进汽车行业生产准入和流通管理全流2021年3月国务院2021年国务院政府工作报告程改革加快推行小型非营运二手车交易登记跨2021年4月商务部关于推进二手车交易登记跨省通办便利二手车异地交易的通知省通办促进二手车便利交易全面取消限迁政策促进自由流通优商务部国家发改委工2022年7月关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知化交易登记管理促进高效流通支持信部等17部门开展经销业务促进规模发展2022年12月中共中央国务院扩大内需战略规划纲要2022-2035年便利二手车交易资料来源政府官网中信建投车企端包括上汽集团蔚来汽车在内的多家车企成立了二手车认定中心保障价值透明为车主提供二手车保值回购业务同时甄选新能源二手车在官方渠道进行销售图表17蔚来二手车保障价值透明图表18大众二手车认证全面资料来源蔚来中信建投资料来源大众中信建投促进新能源车消费合力利好板块贝塔推荐四个方向再次重申供给丰富促进消费闭环合力对总量的推动供给侧改革下电动车销量将稳步提升板块贝塔行情将明确演绎我们预计2023年全球新能源车销量1459万辆同比39中国内销866万辆乘用车828万商用车38万叠加出口后有望实现950万辆请参阅最后一页的重要声明11电力设备行业动态研究报告图表19国内2023年中性预期下展望销量950万以上考虑到乘用车总盘子减少也应该超900万销量-2021销销量-销量-销量-2021销202201-09销量-销量-同比增速品牌车型同比增速销量-2023E中性2020年量合计2021H12021H2E2021E量合计销量合计2022E2022E中性Model3138127157284174274360特斯拉1384847335197533ModelY0046154200309459615ID400042327355065ID600011010192840一汽大众33691126315033奥迪09060310071015其它24130922172530ID400032023263745ID600010708091325上汽大众ID30031000707581725105823515043奥迪00010001010220其它31090918192825ES6ES8EC6Gemini444249916795100蔚来ET70044000000911521121324021578ET500000000000575P715194261536545P500000808324140小鹏G31126111829981418125282018044G900000000010145新车型0010-1000000030L900000000002010031One313060908710000理想901385323570L800000000001890S01S020031000000000045威马EX5EX6W6E5222216284444283131-29404028U03183250395665V0503172073105100合众167016113124049其他N01S08000000000035新车型00000000000040T0310142640516975C1100000001324460零跑其他01110004044500001291870020559C0100000000041535A11C1200000000000035宏光Mini119183243426365515550上通五菱1654525632562511其他46071825344975科莱威12193857355160荣威i514111526264150MARVELR00020607112135上汽乘用车771722263129531名爵HS04091524223150荣威RX510130417112025其他38152540436375极狐010506101320北汽新能源262638475031全系26061420192530销量-2021销销量-销量-销量-2021销202201-09销量-销量-同比增速品牌车型同比增速销量-2023E中性备注2020年量合计2021H12021H2E2021E量合计销量合计2022E2022E中性纯电秦系列48185876110161165纯电汉系列29394987105153185纯电宋系列110524294665100纯电唐系列02030305162545纯电元系列16053641144228270纯电其他26232952273779纯电海豚00003030128188270纯电海豹00000000093515023年海鸥护卫舰03驱逐舰07比亚迪纯电海鸥0018300000059900001842208120280953海狮R品牌混动驱逐舰000000004174180混动秦系列052292114150228210混动汉系列1214173083149150混动宋系列10126880241379430混动唐系列2110394877119160混动护卫舰0700000000000090腾势系列04020205000155新车型000000000000150AionS4630417172108105AionY0006293581122135广汽新能源6012427312137537其他14071118294460新车型A19AH8等00000000000075黑白猫53414384262600好猫芭蕾猫00123951598990长城54135139317325其他01000000050635新车拿铁玛奇朵00000000111848奔奔112947767298110其他07020002254365公司25年销量目标新能源销量达到长安187825122135542糯玉米00000000337590105万辆深蓝00000000073590小蚂蚁3831467778108120奇瑞冰淇凌0043001313998111225215514033533其他05030609233275极氪000006063969125吉利几何30072229828613134732515046032帝豪插混全系3015324793147185思皓EX1000102736406180江淮0539728410038其他05000303071120其他189158144326469469613900900921200120033乘用车合计120412041128219533233323436065586558979167916740商用车119119661181841841993003006340040033新能源车合计132313231194231235063507455968586858969567956739资料来源政府官网中信建投请参阅最后一页的重要声明12电力设备行业动态研究报告推荐一关注利润分配受益环节中游各环节重新切蛋糕的过程中的受益环节将几乎肯定出现量利齐升的局面推荐动力储能电池推荐二稀缺性未来盈利预期强估值业绩双击产业链和技术的错配周期下部分细分环节供需仍较为紧张或创造双击机会推荐隔膜出口产业方向推荐三周期底部随估值修复偏周期的板块正在实现向成长的蜕变且大多数偏周期板块格局较佳预计行业长期稳定增速下可保持高成长性估值向成长股修复推荐电解液LI资源等推荐四推荐新技术和新方向明年部分渗透率加速提升量产的环节将迎来双击明年落地的环节估值有望提升是板块最具阿尔法弹性的方向推荐钠电复合箔快充等标的推荐宁德时代天赐材料科达利华友钴业星源材质恩捷股份新宙邦德方纳米亿纬锂能天奈科技富临精工信德新材等二板块行情回顾21板块行情概述本周上证综指-122创业板-213电力设备新能源行业整体收益率为-317细分板块来看光伏风电电动汽车电力设备工控和储能板块的涨跌幅分别为-509-431-261-286-027-388图表20本周板块涨跌幅6420-2-4SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW-6SWSW工电电储风光控动力能电伏休食交纺医农银电商轻传计公房钢综采汽家通建国非汽建设化机电有闲品通织药林行子业工媒算用地铁合掘车用信筑防银车筑备工械气色服饮运服生牧贸制机事产电材军金装设设金务料输装物渔易造业器料工融饰备备属资料来源Wind中信建投从月度行情来看本月初至今上证综指052创业板指146电力设备新能源行业整体收益率为-252细分板块来看光伏风电电动汽车电力设备工控和储能板块的涨跌幅分别为-554-51935-451-042-297请参阅最后一页的重要声明13电力设备行业动态研究报告图表21本月板块涨跌幅121086420-2SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW-4SWSW电工储电风光动控能力电伏食休纺商家交轻农汽医建综传银电钢化非计房通有电建汽机公采国设品闲织业用通工林车药筑合媒行子铁工银算地信色气筑车械用掘防备饮服服贸电运制牧生材金机产金设装设事军料务装易器输造渔物料融属备饰备业工资料来源Wind中信建投22行业估值比较截至2022年12月16日沪深300估值为1084倍TTM整体法剔除负值较上周略有下降其中储能板块电动汽车板块电力设备板块风电板块工控板块光伏板块市估值分别为593228652039225141042322倍相对沪深300的估值溢价率分别为447164088108279114倍图表222012年至今板块估值水平变化储能电动汽车风电工控光伏电力设备沪深3001601401201008060402002012-12-162014-12-162016-12-162018-12-162020-12-162022-12-16资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明14电力设备行业动态研究报告图表232012年至今板块估值溢价率变化储能电动汽车风电工控光伏电力设备1098765432102012-12-162014-12-162016-12-162018-12-162020-12-162022-12-16资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明15电力设备行业动态研究报告三行业数据跟踪31光伏上游进入降价周期电池组件盈利逐步提升2021年全国光伏新增装机量5488GW同比增长1386图表24全国光伏装机容量GW70200新增装机GW同比增速60150100505040030-5020-10010-1500-200201520162017201820192020202120221-10资料来源中电联中信建投2022年1-10月全国光伏新增并网容量为5824GW同比增长987图表25全国光伏发电容量月度新增万千瓦光伏发电容量月度新增万千瓦光伏发电容量月度新增同比增速单位1200400100080020060040002000-200资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明16电力设备行业动态研究报告2021年光伏组件累计出口规模985GW同比2409累计出口金额2461亿美元同比458月出口1410GW同比增加54729月出口1265GW同比增加48810月出口1170GW同比增加16649图表26全国光伏组件出口量MW光伏组件出口数量兆瓦同比增速18000单位20016000150140001200010010000508000600004000-5020000-100资料来源Wind中信建投硅料据PVInfoLink时至月中上游买卖双方僵持和观望的局面未有明显缓解价格博弈持续激烈前期订单陆续执行完毕虽然尚存个别订单仍在交付但是占比已经极低新订单签订和价格谈判过程艰难买方观望情绪严重而且双方对于新成交价格截止本周仍然难以达成一致博弈继续截止本周三主流大厂之间签单规模非常有限但是陆续有结合生产需求补充的小批量订单签订价格下跌明显供应方面硅料产量环比抬升但是需求方面随着终端需求陆续下坡下游需求开始收缩以及硅片环节异常库存水平和价格超预期下跌的复杂因素交织的市场环境演化拉晶环节逐步下调稼动水平和减少新购硅料需求规模之后硅料供应环节恐将陆续面临不同程度的异常库存累积甚至可能影响春节之后的供需节奏图表27国内硅料价格万元吨多晶硅-菜花料多晶硅-致密料35302772520151011550资料来源PVInfoLink中信建投硅片据PVInfoLink单晶硅片价格战开启从上周开始主流规格的价格进入加速下跌区间以硅片龙头大厂为代表的硅片价格下跌速率发生逐日更新而且下跌幅度惊人硅片环节价格踩踏严重竞争激烈请参阅最后一页的重要声明17电力设备行业动态研究报告各个规格的主流价格水平已经大幅低于龙头厂家前期公示价格而且截止本周三仍然没有趋稳迹象假设以硅片价格下跌幅度对应硅料价格下跌诉求的话目前来看硅料环节的价格下跌幅度恐怕暂时难以对应和满足因此上游的激烈博弈在短期内难见真章考虑跌价风险的预期和控制普遍采取对硅片库存水平和周转率的提高要求和严苛控制导致硅片厂家出货力度不同程度受阻销售压力持续增加图表28国内硅片价格元片12单晶硅片-15875多晶硅片金刚线单晶硅片-166单晶硅片-182单晶硅片-21010818665643220资料来源PVInfoLink中信建投电池片据PVInfoLink应链价格下跌趋势明显上下游呈现混乱局势海内外终端对组件拉货更显观望本周价格混乱成交量缩减前期高价订单已大多执行完毕时序近年底拉货也在收尾本周500W单玻价格约在每瓦184-2元人民币双玻每瓦188-203元人民币四季度整体价格区间持续扩大12月底前交单的新价格也持续有下探趋势而海外市场价格持续混乱欧洲FOB价格目前价格稍微下滑每瓦0235-027元美金左右亚太地区FOB价格约每瓦024-025元美金巴西FOB价格约落在每瓦0235-025元美金印度本土FOB价格换算约每瓦032-0359元美金左右的水平美国市场价格也受到供应链影响有松动迹象东南亚组件DDP价格每瓦04-044元美金本土DDP价格约每瓦05-058元美金图表29国内电池价格元W多晶电池片金刚线单晶PERC电池-G1单晶PERC电池-166单晶PERC电池-182单晶PERC电池-210215123112121093050资料来源PVInfoLink中信建投请参阅最后一页的重要声明18电力设备行业动态研究报告组件据PVInfoLink本周组件成交趋缓迹象愈加严峻项目停摆除了受气候疫情影响等因素以外最主要供应链价格下跌趋势明显终端对组件拉货更显观望今年抢装时间较为模糊虽有指标压力但也有部分厂家不着急抢动工也纷纷延期至明年进行拉货近期低价区段也持续下调本周均价受成交量缩减并无太多变动500W单玻价格约在每瓦185-202元人民币双玻每瓦189-205元人民币四季度整体价格区间持续扩大这周开始也出现低于每瓦19元的组件价格并有持续下探的趋势明年初报价不管海内外价格都持续下滑最近23Q1已可以看见每瓦185-188元人民币每瓦022-0225元美金报价混乱的情势延续至明年图表30国内组件价格元W单面单玻-单晶PERC组件-166单面单玻-单晶PERC组件-182单面单玻-单晶PERC组件-2102221193219619191817161514202009202101202105202109202201202205202209资料来源PVInfoLink中信建投图表31国内光伏产业链价格及涨跌幅截至20221216类型最新价格近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅硅料-致密料万元吨277-38-8630单晶硅片-166元片56-64-9767单晶硅片-182元片615-115-176-08单晶硅片-210元片8100-106单晶PERC电池片-166元W12-84-84132单晶PERC电池片-182元W123-68-8998单晶PERC电池片-210元W122-76-9089单面单玻-单晶PERC组件-166元W19-05-16-21单面单玻-单晶PERC组件-182元W193-15-25-25单面单玻-单晶PERC组件-210元W1930-15双面双玻-单晶PERC组件-182元W195-15-25双面双玻-单晶PERC组件-210元W195-15-25光伏玻璃32mm镀膜元平方米275-1858光伏玻璃20mm镀膜元平方米2050资料来源PVInfoLink中信建投请参阅最后一页的重要声明19