本周京唐港5500KC煤价从1357跌至1325元/吨。本周在防控政策优化刺激需求+第一波寒潮的影响下，沿海八省电厂和秦港库存都保持高位，并未像同期快速回落，主因大秦线运力不断恢复，故而动力煤价开始回落。我们继续看好2023年煤电成本下降的趋势，虽然不会一帆风顺，但政策推动的盈利改善趋势已越发明显。我们认为现在更像2012年，经济弱复苏，电力投资在经历本周的调整后，我们看好未来行业的发展。
　　 《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》对地产定位更加明确。文件强调两点：第一是消费，文件提及促进居住消费健康发展，仍然坚持房住不炒。第二是投资，投资更强调增加制造业投资，重点领域补短板，布局新型基础设施，提高投资效率，促进投资规模合理增长、结构优化。其他加快发展新产业新产品，强调科技和信息技术、人工智能和数字赋能，粮食安全和能源安全。我们认为：强调地产的消费属性，体现了仍然不依靠房地产投资来拉动经济的思路，煤炭需求不会大幅上升，对电力投资构成利好。
　　美国政府重启新冠检测，上海调整中小学教学安排，防御类板块机会仍大。1、证券时报百家号：12月15日，美国白宫新冠疫情应对协调员阿希什〃加哈表示，即日起重启新冠检测，向民众免费提供新冠检测试剂盒。他强调，美国的新冠疫情远未结束，据美国疾控中心最新数据显示，过去几周，全美新冠确诊病例每周增加45%至50%，死亡人数每周增加60%。2、山东于12月8日发布《关于优化完善我省疫情防控政策措施的通知》，文中要求进入酒吧、餐饮等密闭场所需查验48小时核酸阴性证明。3、12月17日上午，上海市教委发布上海市中小学幼儿园教育教学安排调整，12月19日起中小学除初三高三外调整为线上教学，幼儿园停止入园。
　　山东693万千瓦光伏配储270万千瓦，配储比例越来越大，电价市场化改变行业格局。12月12日，国网新能源云公示了山东省2022年市场化并网项目的名单。此次市场化并网光伏项目共计54个项目，规模693万千瓦。大部分项目要求在2024年前承诺并网，小部分项目则要求在2023年前并网。配储能规模270万千瓦。其中，润化新能源200M渔光互补发电项目配储比例最高为42%，安丘晶盛100W地面光伏电站项目配储时长最长为8小时。
　　电力龙头估值长期低位区间，Q3盈利上行。我们认为火电21年Q4盈利底部已经确认，政策支持下盈利好转是趋势。海外电力龙头PE普遍在20倍左右，国内盈利上升期，或被低估。建议关注：火电弹性（华电国际、华能国际、宝新能源，建投能源，皖能电力，浙能电力）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力，大唐发电），煤电一体化（内蒙华电）；新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；水电（长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力，桂东电力，黔源电力）；核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力）。
　　风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究公用事业证券研究报告行业周报2022年12月19日TableInvestInfo投资评级优于大市维持近期电力基本面开始改善行业值得看好市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo公用事业海通综指362-161本周京唐港5500KC煤价从1357跌至1325元吨本周在防控政策优化刺激-685需求第一波寒潮的影响下沿海八省电厂和秦港库存都保持高位并未像-1208同期快速回落主因大秦线运力不断恢复故而动力煤价开始回落我们继-1731续看好2023年煤电成本下降的趋势虽然不会一帆风顺但政策推动的盈-2254202112202232022620229利改善趋势已越发明显我们认为现在更像2012年经济弱复苏电力投资在经历本周的调整后我们看好未来行业的发展扩大内需战略规划纲要20222035年对地产定位更加明确文件强调两点第一是消费文件提及促进居住消费健康发展仍然坚持房住不炒第二是投资投资更强调增加制造业投资重点领域补短板布局新型基础资料来源海通证券研究所设施提高投资效率促进投资规模合理增长结构优化其他加快发展新产业新产品强调科技和信息技术人工智能和数字赋能粮食安全和能源相关研究安全我们认为强调地产的消费属性体现了仍然不依靠房地产投资来拉TableReportInfo基本面改善看好电力行业发展动经济的思路煤炭需求不会大幅上升对电力投资构成利好20221212嘉能可入局电池回收疫情管控优化或降UCO收集成本20221212美国政府重启新冠检测上海调整中小学教学安排防御类板块机会仍大1电力现货政策频出电价未来仍将改证券时报百家号12月15日美国白宫新冠疫情应对协调员阿希什加哈善20221205表示即日起重启新冠检测向民众免费提供新冠检测试剂盒他强调美国的新冠疫情远未结束据美国疾控中心最新数据显示过去几周全美新冠确诊病例每周增加45至50死亡人数每周增加602山东于12月日发布关于优化完善我省疫情防控政策措施的通知文中要求进入8酒吧餐饮等密闭场所需查验小时核酸阴性证明月日上午TableAuthorInfo4831217上海市教委发布上海市中小学幼儿园教育教学安排调整12月19日起中小学除初三高三外调整为线上教学幼儿园停止入园山东693万千瓦光伏配储270万千瓦配储比例越来越大电价市场化改变行业格局12月12日国网新能源云公示了山东省2022年市场化并网项目的名单此次市场化并网光伏项目共计54个项目规模693万千瓦大部分项目要求在2024年前承诺并网小部分项目则要求在2023年前并网配储能规模270万千瓦其中润化新能源200M渔光互补发电项目配分析师吴杰储比例最高为42安丘晶盛100W地面光伏电站项目配储时长最长为8Tel02123154113小时Emailwj10521haitongcom证书S0850515120001电力龙头估值长期低位区间Q3盈利上行我们认为火电21年Q4盈利底分析师傅逸帆部已经确认政策支持下盈利好转是趋势海外电力龙头PE普遍在20倍Tel02123154398左右国内盈利上升期或被低估建议关注火电弹性华电国际华能Emailfyf11758haitongcom国际宝新能源建投能源皖能电力浙能电力火电转型华润电力证书S0850519100001中国电力水火并济国电电力湖北能源国投电力大唐发电煤电一体化内蒙华电新能源三峡能源龙源电力中广核新能源福能股份中闽能源大唐新能源水电长江电力华能水电川投能源桂冠电力桂东电力黔源电力核电中国核电中国广核电网三峡水利涪陵电力风险提示1经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大2电力市场化方向确定但发展时间难以确定请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究公用事业行业2信息披露分析师声明Table吴杰Analyst公用事业s煤炭电力设备与新能源行业傅逸帆公用事业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s宝光股份中煤能源节能风电靖远煤电盛剑环境桂东电力华阳股份郑煤机万里扬兖矿能源电投能源天地科技华电国际山西焦煤山高环能潞安环能江苏国信湖北能源德创环保普利特中广核矿业璞泰来三峡能源长高电新平煤股份中国神华华宏科技陕西煤业淮北矿业太阳能投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明