PTA
　　短期油价弱势运行，而PX供应逐步增加，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用在未来开始转弱。但近期终端需求有所好转，织机开工出现回升使得下游心态得以修复，PTA供需边际改善下或将带动PTA价格短期延续反弹，后续关注终端需求恢复持续性。
　　盘面看，本周PTA前20席位多空持仓几乎相等，日线级别MA5上穿MA60显示做多势头强劲。

研究报告全文：专业研究创造价值2022年12月18日聚酯周报终端开工有所回升未来关注需求好转持续性核心观点PTA短期油价弱势运行而PX供应逐步增加中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用在未来开始转弱但近期终端需求有所好转织机开工出现回升使得下游心态得以修复PTA供需边际改善下或将带动PTA价格短期延续反弹后续关注终端需求恢复持续性宝城期货研究所盘面看本周PTA前20席位多空持仓几乎相等日线级别MA5投资咨询团队上穿MA60显示做多势头强劲MEG短期油价再度转弱同时乙二醇自身供需结构依然偏弱下预计价格短期或有反弹但中长期仍将承压运行盘面看乙二醇前20席位依然维持净空持仓而技术上周线级别MA5已上穿MA10表明当前反弹力度尚可PF短纤供应有所缩减下游需求短暂恢复使得短纤供需结构出现好转短期短纤价格或有反弹后续重点关注终端需求转好持续性盘面看短纤前20席位呈现净空持仓技术上日线级别MA5已上穿MA120显示此次反弹力度或较大仅供参考不构成任何投资建议请务必阅读文末免责条款部分112聚酯周报目录1市场回顾411期价周内集体上涨42成本端偏弱运行聚酯原料供应维持低位521原油冲高回落PX供应逐步回升522PTA装置开工率持续下滑乙二醇开工率小幅回落723PTA库存小幅去化乙二醇港口库存维持上升924聚酯库存持续去化终端开机出现回升1025TA月差回落乙二醇月差维持震荡123本周行情点评13专业研究创造价值215请务必阅读文末免责条款聚酯周报图表目录图1主力合约周度数据4图2PTA价格及基差走势图4图3MEG价格及基差走势图4图4PTA主力合约持仓量5图5乙二醇主力合约持仓量5图6石脑油裂解价差6图7PX裂解价差6图8乙烯裂解价差6图9PTA装置动态7图10聚酯产业链开工率8图11PTA加工费8图12MEG综合开工率8图13MEG煤制开工率8图14MEG各工艺利润8图15PTA社会库存9图16MEG华东港口库存9图17涤纶长丝及短纤价格10图18涤纶长丝及短纤库存10图19涤纶短纤工厂库存10图20POY利润11图21DTY利润11图22FDY利润11图23短纤利润11图24切片利润11图25瓶片利润11图26聚酯综合利润12图27聚酯产业链开工率12图28PTA1-5月差13图29PTA9-1月差13图30乙二醇1-5月差13图31乙二醇9-1月差13专业研究创造价值315请务必阅读文末免责条款聚酯周报1市场回顾11期价周内集体上涨本周PTA主力合约TA2305最终收盘于5352元吨较上周五收盘价上涨324元吨整体变化幅度为644本周基差持续走弱截至本周五现货货源基差参考2301合约升水90自提从持仓来看截至本周五PTA2305合约持仓量较上周增加145088手当前总持仓量为1222515手MEG价格本周呈现小幅上涨走势主力合约EG2305周五收盘价为4213元吨较上周五收盘价上涨31元吨整体上涨幅度为074基差方面本周EG基差维持震荡截至本周五乙二醇现货贴水01合约10-20持仓来看截至本周五EG2301合约持仓量较上周减少67386手当前持仓总量为195643手PF价格本周上涨周五主力合约PF2302收盘价为7178元吨较上周五收盘价上涨494元吨整体上涨幅度为739持仓来看PF2302合约持仓量上升截至本周五PF2302合约持仓量较上周增加28081手当前持仓总量为249688手图1主力合约周度数据合约本周收盘价上周收盘价涨跌涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓变化TA23055352502832464420034485615331222515145088EG23054213418231074242922-142420195643-67386PF23027178668449473931750610637024968828081数据来源WIND宝城期货图2PTA价格及基差走势图PTA价格及基差70001000650080060006005500500040045002004000035003000-2002500-400PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格数据来源WIND宝城期货图3MEG价格及基差走势图专业研究创造价值415请务必阅读文末免责条款聚酯周报MEG价格及基差80001400120070001000600080060050004002004000030002004002000600MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格数据来源WIND宝城期货图4PTA主力合约持仓量图5乙二醇主力合约持仓量PTA主力合约持仓量MEG主力合约持仓量30000006000002500000500000200000040000015000001000000300000500000200000010000002018-12-102019-12-102020-12-102021-12-10数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所2成本端偏弱运行聚酯原料供应维持低位21原油冲高回落PX供应逐步回升本周原油价格冲高回落上周美加边境日输油量为60万桶的Keystone管道系统被关闭之后由于天气影响使得管道修复被推迟受此影响原油价格出现反弹周内12月FOMC会议决定加息50bp基准利率提高至425-45基本符合市场预期然而在未来加息终点和持续时间上点阵图和鲍威尔的会后发言基调均比前期偏鹰与此同时欧洲以及英国央行也相继加息以对抗通胀全球经济衰退风险增加油价因此出现下行本周PX加工利润再度回升目前基本处于290美金吨附近运行上游来看近期美联储如期加息50bp同时鲍威尔会后发言基调偏鹰使得市场再度担忧全球经济衰退风险短期油价或将偏弱运行而从PX自身基本面来看本周PX周均开工率为7338较上周开工率有所回升本周国内PX产量为5059万吨预计下周周度产量为5121万吨总体来看短期油价弱势运行而PX供应逐步增加中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用在未来开始转弱专业研究创造价值515请务必阅读文末免责条款聚酯周报图6石脑油裂解价差石脑油裂解价差布油美元桶石脑油CFR日本右轴45014001200350100025080015060040050200-500201412201512201612201712201812201912202012202112202212数据来源WIND宝城期货图7PX裂解价差PX加工费右轴石脑油CFR日本PX台湾160080014007001200600100050080040060030040020020010000201412201512201612201712201812201912202012202112202212数据来源WIND宝城期货图8乙烯裂解价差乙烯裂解价差右轴石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚18001000160014008001200100060080040060040020020000201412201462201542201592201672201752201832202042201622201882201912201962202092202122202172202252201411220211222022102201710220191122016122数据来源WIND宝城期货专业研究创造价值615请务必阅读文末免责条款聚酯周报22PTA装置开工率持续下滑乙二醇开工率小幅回落截至本周五PTA装置开工率为645较上周开工负荷小幅下滑周内亚东石化70万吨PTA装置重启东营威联250万吨装置中的125万吨负荷8成预计未来短期内可提升至满负而另外125万吨尚未投产川能化学100万吨PTA装置此前短停现延期至12月下旬重启整体来看近期PTA装置检修及延期重启偏多开工率同比维持低位运行从PTA利润情况来看本周PTA利润小幅回升周内PTA现货平均加工利润为448元吨环比上升46元吨同比则处于历史偏低水平目前来看终端需求有所回升但聚酯开工并未跟随提升导致短期PTA需求难有明显改善与此同时四季度仍有两套PTA新装置计划投放未来PTA供应端压力将有所上升本周MEG整体开工率为56较上周开工率小幅回落目前来看在存量装置陆续重启同时新装置即将投产落地下未来乙二醇供应端压力再度回升具体来看通辽金煤30万吨装置本周重启连云港一套100万吨年的MEG新装置于12月3日开车近期已提负至8成新疆天业60万吨装置近期升温重启负荷不断提升中海南炼化80万吨年的EOEG新装置预计12月底投产扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车重启时间待定总体来看乙二醇装置负荷逐步回升供应端压力有所增加进口方面海外部分装置检修结束后维持停车或低负状态海外检修量依然处于高位预计12月进口维持偏低利润方面近期乙二醇价格表现弱势各工艺路径依然处于亏损状态截至本周五石脑油制法利润为-1845美元吨外采乙烯制利润则为-18765美元吨图9PTA装置动态企业总产检修产生产企业检修开始时间检修结束时间备注能能佳龙石化6060201982待定长停天津石化34342020417待定长停蓬威石化9090202039待定长停60202059待定长停汉邦石化280220202116待定-扬子石化100352020113待定长停华彬石化140140202136待定-上海石化40402021220待定-利万化学70702021513待定待定乌石化994月上旬检修待定-虹港石化3901502022316待定-宁波逸盛4202002022723待定-恒力石化2116022020221025待定-海南逸盛20020020229月待定当前9成负荷福海创4504502022122待定当前5成负荷逸盛大连6002252022年11月中旬待定-亚东石化7070202211272022127-珠海BP23511020221127待定-专业研究创造价值715请务必阅读文末免责条款聚酯周报扬子石化100652022122待定-川能化学1001002022129待定短停数据来源卓创宝城期货图10聚酯产业链开工率PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率1009080706050403020100201951201971201991202051202071202111202131202171202191202211202231202251201931202011202031202091202151201911120201112021111数据来源Wind宝城期货金融研究所图11PTA加工费PTA加工费300025002000150010005000-50020152016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所图12MEG综合开工率图13MEG煤制开工率MEG开工率MEG煤制开工率85908080757070606550604055503045202018201920202021202220182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14MEG各工艺利润专业研究创造价值815请务必阅读文末免责条款聚酯周报4000500甲醇MTO利润石脑油制利润右轴乙烯制法利润右轴300040020003002001000100001000100200020030003004000400数据来源Wind宝城期货金融研究所23PTA库存小幅去化乙二醇港口库存维持上升本周PTA社会库存量维持小幅去库态势截至本周五PTA社会库存为1772万吨较上周小幅去库18万吨近期PTA装置检修降负依然偏多PTA装置开工率维持低位短期供应量较为有限而下游需求边际转好致使PTA供需格局边际改善根据平衡表推算预计12月PTA库存或将维持紧平衡本周MEG港口库存呈现累库状态华东港口乙二醇库存量为9579万吨较上周库存量9256万吨上升323万吨累库幅度为349下周华东主港乙二醇到船预报量为1305万吨较上周减少348万吨目前来看海外装置检修量维持高位同时部分装置检修完成后维持停车或低负荷状态沙特sharq111月底检修sharq3近日检修20天科威特陶氏2条线开工负荷压缩中美国南亚36万吨装置月中停车初步计划停车2个月美国MEGLobal小幅降负预计短期进口量难有显著回升图15PTA社会库存图16MEG华东港口库存MEG华东港口库存160140120100806040200201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值915请务必阅读文末免责条款聚酯周报24聚酯库存持续去化终端开机出现回升截至本周五PTA开工率为645聚酯开工率为681江浙织机开工率为5271利润方面来看本周涤纶长丝中POY再度陷入亏损状态而FDY的周均利润依旧处于盈利状态DTY则跟随POY持续亏损此外近期涤纶短纤利润瓶片以及切片利润均有所修复从聚酯综合利润情况来看本周聚酯综合利润持续修复但利润水平同比依然处于低位区间聚酯库存本周维持小幅去库绝对库存量依然处于高位因此库存虽环比改善但短期仍有压力在高库存以及低利润的双重压力下聚酯开工难以回升本周江浙织机综合开机负荷为5271较上周开机率上升232个百分点具体来看长兴地区喷水开机率较前期回升近期内销市场好转年底尾单数量随物流向好开始增加坯布出货有所好转因此本周当地织造工厂提升开机率部分工厂将放假时间进行延后萧绍地区圆机和加弹开机率上升当地外贸订单少量下达同时内销市场受消费预期好转影响坯布出货速度略有提升部分圆机工厂订单较前期增加带动了圆机开机率小幅回升短期圆机工厂或将维持前期生产开机率波动预计有限加弹方面由于近期加弹库存明显下降下游织造陆续跟进采购加弹开机率提升明显海宁及常熟地区经编工厂局部开机负荷小幅提升近期受降温天气影响海宁地区经编工厂局部走货有所转好家纺面料订单环比好转使得经编工厂成品坯布库存出现下降图17涤纶长丝及短纤价格图18涤纶长丝及短纤库存POY价格DTY价格FDY价格涤短价格POY库存DTY库存FDY库存1600050140004512000403510000308000256000204000152000105002018122018422019122019722020422020722021122021422018722019422020122021722018102201910220211022014132015132016132017132020132021132022132018132019132020102数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图19涤纶短纤工厂库存专业研究创造价值1015请务必阅读文末免责条款聚酯周报涤短工厂库存20100-10-202019202020212022数据来源wind宝城期货金融研究所图20POY利润图21DTY利润POY利润DTY利润20008001500600400100020050000-200-500-400-1000-60001020202030404040506060607070807090710151115121601020202030404040506060607070807090710151115121620162017201820192020202120222016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图22FDY利润图23短纤利润FDY利润短纤利润200016001400150012001000100080060050040002000-500-200-400-1000-60001020202030404040506060607070807090710151115121601020202030404040506060607070807090710151115121620162017201820192020202120222016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图24切片利润图25瓶片利润专业研究创造价值1115请务必阅读文末免责条款聚酯周报切片利润瓶片利润1000300080025006002000400150020010000500-2000-400-500-600-100001020202030404040506060607070807090710151115121601020202030404040506060607070807090710151115121620162017201820192020202120222016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图26聚酯综合利润聚酯综合利润10008006004002000-200-4000102020103020401050206010701073108300929110512052016201720182019202020212022数据来源wind宝城期货金融研究所图27聚酯产业链开工率PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率1009080706050403020100201951201971201991202051202071202111202131202171202191202211202231202251201931202011202031202091202151201911120201112021111数据来源wind宝城期货金融研究所25TA月差回落乙二醇月差维持震荡截至本周五PTA2301合约和PTA2305合约价差为6周内PTA1-5价差有所回落临近换月价差波动相对剧烈本周EG2301合约和专业研究创造价值1215请务必阅读文末免责条款聚酯周报EG2305合约价差为-133周内乙二醇月间差维持震荡同时考虑到近期乙二醇供需结构未有明显好转预计下周乙二醇价差或将维持震荡态势图28PTA1-5月差图29PTA9-1月差PTA1-5PTA09-01月差600250050020004003001500200100010050000-100-500-200-1000-30001010201030304030504060407050805090510061106120701010112020302140307031804090420051205230614062507170728081908300921100210241104112612071229012302250329050106030706080809101013111512182015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图30乙二醇1-5月差图31乙二醇9-1月差乙二醇1-5月差乙二醇9-1月差80060060040040020020000-200-200-400-400-600-800-600-1000-800-100001010127020903060414051005230618071407270822091709301026120412300114022203190401042706050701080909041013110811211217012302250329050106030614070607170808081909100921101310241126122901120203021403070318040904200512052306250728083010021104111512071218201520162017201820192020202120220101数据来源Wind宝城期货金融研究所20152016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所3本周行情点评本周PTA主力合约PTA2305最终收盘于5352元吨较上周五收盘价上涨324元吨整体变化幅度为644基差方面来看截至本周五现货基差参考2301合约升水90自提上游来看近期美联储如期加息50bp同时鲍威尔会后发言基调偏鹰使得市场再度担忧全球经济衰退风险短期油价或将偏弱运行而从PX自身基本面来看本周PX周均开工率为7338较上周开工率有所回升本周国内PX产量为5059万吨预计下周周度产量为5121万吨总体来看短期油价弱势运行而PX供应逐步增加中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用在未来开始转弱本周五PX价格收于945美元吨较上一交易日价格上专业研究创造价值1315请务必阅读文末免责条款聚酯周报涨14美元吨折算成PTA现货加工费为433元吨下游来看本周江浙地区聚酯市场报价上涨聚酯产销表现尚可周内产销一度放量具体来看周五涤纶长丝产销为45涤纶短纤产销为70终端来看本周江浙织机综合开机负荷为5271较上周开机率上升232个百分点具体来看长兴地区喷水开机率较前期回升近期内销市场好转年底尾单数量随物流向好开始增加坯布出货有所好转因此本周当地织造工厂提升开机率部分工厂将放假时间进行延后萧绍地区圆机和加弹开机率上升当地外贸订单少量下达同时内销市场受消费预期好转影响坯布出货速度略有提升部分圆机工厂订单较前期增加带动了圆机开机率小幅回升短期圆机工厂或将维持前期生产开机率波动预计有限加弹方面由于近期加弹库存明显下降下游织造陆续跟进采购加弹开机率提升明显海宁及常熟地区经编工厂局部开机负荷小幅提升近期受降温天气影响海宁地区经编工厂局部走货有所转好家纺面料订单环比好转使得经编工厂成品坯布库存出现下降供应端来看近期PTA装置检修降负偏多开工率持续下滑开工同比仍处低位区间供应量维持低位而中长期随着新装置的逐步投放供应端压力依然较大需求端聚酯各品种利润在近期开启修复同时库存量环比持续下降但绝对库存量同比依然处于高位状态终端织造近期开工有所回升临近年底尾单增加订单需求小幅好转整体来看短期油价弱势运行而PX供应逐步增加中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用在未来开始转弱但近期终端需求有所好转织机开工出现回升使得下游心态得以修复PTA供需边际改善下或将带动PTA价格短期延续反弹后续关注终端需求恢复持续性MEG价格本周呈现上涨走势周五主力合约MEG2305收盘价为4213元吨较上周五收盘价上涨31元吨整体上涨幅度为074截至本周五张家港市场本周五现货基差贴水01合约10-20本周MEG港口库存呈现累库状态华东港口乙二醇库存量为9579万吨较上周库存量9256万吨上升323万吨累库幅度为349下周华东主港乙二醇到船预报量为1305万吨较上周减少348万吨目前来看海外装置检修量维持高位同时部分装置检修完成后维持停车或低负荷状态沙特sharq111月底检修sharq3近日检修20天科威特陶氏2条线开工负荷压缩中美国南亚36万吨装置月中停车初步计划停车2个月美国MEGLobal小幅降负预计短期进口量难有显著回升供应端来看新装置投产下乙二醇供给压力再度回升进口方面海外检修维持高位预计12月进口难有增长需求端聚酯各品种利润在近期开启修复同时库存量环比持续下降但绝对库存量同比依然处于高位状态终端织造近期开工有所回升临近年底尾单增加订单需求小幅好转综合来看短期油价再度转弱同时乙二醇自身供需结构依然偏弱下预计价格短期或有反弹但中长期仍将承压运行PF价格本周上涨周五主力合约PF2302收盘价为7178元吨较上周五收盘价上涨494元吨整体上涨幅度为739目前来看近期短纤成本端有所抬升供应端部分装置停车降负供应有所缩减需求端涤纱厂生产依旧亏损成品库存高企同时新订单下达有限使得短纤需求受到压制周内涤纱开机率小幅回升降价促销下成品库存有所去化下游对于短纤抄底补货原料库存小幅上升专业研究创造价值1415请务必阅读文末免责条款聚酯周报总体来看短纤供应有所缩减下游需求短暂恢复使得短纤供需结构出现好转短期短纤价格或有反弹后续重点关注终端需求转好持续性仅供参考不构成任何投资建议获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1515请务必阅读文末免责条款