核心观点
　　螺纹钢：宏观乐观预期仍在发酵，而螺纹基本面也有所改善，继续给予淡季钢价支撑，但市场恐高情绪存在，资金离场迹象显现，预计短期钢价转向高位震荡。
　　铁矿石：矿市供需两端变化不大，基本面并未实质性改善，供应相对平稳，而需求表现疲弱，但市场乐观氛围与钢厂补库预期持续发酵，仍将支撑矿价偏强运行，宏观主导逻辑下可维持偏多思路操作。
　　焦炭：焦炭目前基本面较差，现货强势的原因在于钢厂原材料库存低位，下游议价能力偏弱；而期货强势则是由于宏观预期乐观，近期地产端刺激政策不断，且经济改善的强预期暂无法证伪，带动焦炭主力合约偏强运行，操作上建议维持偏多思路对待。
　　焦煤：目前黑色终端需求依然疲弱，但弱现实对5月合约影响有限，期货市场以炒作经济改善的强预期为主，预计焦煤期价仍将维持偏强运行，操作上可采取偏多思路对待。
　　

研究报告全文：黑色金属日报专业研究创造价值2022年12月16日黑色金属日报政策释放积极信号黑色金属高位震荡核心观点螺纹钢宏观乐观预期仍在发酵而螺纹基本面也有所改善继续给予淡季钢价支撑但市场恐高情绪存在资金离场迹象显现预计短期钢价转向高位震荡铁矿石矿市供需两端变化不大基本面并未实质性改善供应相对平稳而需求表现疲弱但市场乐观氛围与钢厂补库预期持续发酵仍将支撑矿价偏强运行宏观主导逻辑下可维持偏多思路操作宝城期货研究所焦炭焦炭目前基本面较差现货强势的原因在于钢厂原材料库存低位下游议价能力偏弱而期货强势则是由于宏观预期乐观投资咨询团队近期地产端刺激政策不断且经济改善的强预期暂无法证伪带动焦炭主力合约偏强运行操作上建议维持偏多思路对待焦煤目前黑色终端需求依然疲弱但弱现实对5月合约影响有限期货市场以炒作经济改善的强预期为主预计焦煤期价仍将维持偏强运行操作上可采取偏多思路对待仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分19请务必阅读文末免责条款18黑色金属日报一产业动态1国家发改委7399亿元金融工具支持的工程项目全部开工从国家发改委了解到今年我国全力推进政策性开发性金融工具支持重大项目建设以及专项再贷款与财政贴息配套支持设备更新改造等工作截至11月底两批共7399亿元金融工具支持的2700多个项目已全部开工建设全年6400亿元中央预算内投资已全部下达完毕项目开工率达近5年最高水平今年已发行专项债券的项目开工率达95已使用的专项债券规模较去年同期大幅提升与此同时我国加快推进重点领域项目建设十四五规划102项重大工程加快落地实施截至11月底国家发改委已审批核准106个重大项目总投资约15万亿元2中国重汽2023年重卡市场展望整体来看支持重卡良性发展的基础没有变前期的影响主要是政策规范带来短期的影响但对于重卡来说影响最大的还是国家整体经济总量以目前中国国内经济总量来看需要保持一个较大的重卡保有量来支持国内经济的发展尤其是从国家公路货运量以及货物周转量来看长期呈现稳步增长态势对国内重卡市场构成有力支撑预计2023年将处于逐步恢复的状态3中钢协11月重点钢企生产粗钢628342万吨同比增1232022年11月全国生产粗钢74540万吨同比增长730日产24847万吨日环比下降34生产生铁67990万吨同比增长970日产22663万吨日环比下降08生产钢材109190万吨同比增长710日产36397万吨日环比下降18二现货市场图1黑色金属现货报价表螺纹钢热卷焦煤主焦煤唐山钢坯准一级焦HRB40020mm上海475mm甘其毛道京唐港Q235上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3980392041054170381028102830200025402640现货8080467080030000市场615PB粉唐山铁精粉海运费SGX掉期普氏指数青岛港干基澳洲巴西当月CFR832775811019420111171103017200500710179005数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值29请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图2主流品种价格走势图1螺纹钢HRB40020mm价格2热轧卷板475mm价格全国均价上海天津全国均价上海天津650065006000600055005500500050004500450040004000350035003000300025002500200020003唐山钢坯和国际矿价4进口矿和国产矿价格普氏指数62FeCFR铁矿石掉期当月唐山钢坯Q235右青岛港PB粉矿615车板价唐山铁精粉66干基含税出厂价右2456000175019002255500155017002055000185135015004500165115013001454000950110012535001057509003000855507006525004520003505005焦炭价格6炼焦煤价格天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤4500450040004000350035003000250030002000250015001000200050015000数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所三期货市场图3主力合约期货价格涨跌幅活跃合约收盘价最高价最低价成交量量差持仓量仓差螺纹钢40490454149397227658038330101898413-103721期货热轧卷板4105-00242134036622336251480773134-6443市场铁矿石8210049841580301128672169272783155-5726焦炭28495-1182963028050393191055928900248焦煤19690-0732025019220737681548174337851数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值39请务必阅读文末免责条款黑色金属日报四相关图表41钢材库存图4螺纹钢库存周度变化图5螺纹钢库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图6热轧卷板库存周度变化图7热轧库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所42铁矿石库存图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存季节性数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值49请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所43焦炭库存图12230家独立焦化厂焦炭库存周万吨图13港口焦炭总库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14247家钢厂焦化厂焦炭库存周万吨图15焦炭总库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值59请务必阅读文末免责条款黑色金属日报44焦煤库存图16矿口焦煤周万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图18港口焦煤库存呢周万吨图19247家样本钢厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所45其他图表图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值69请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所五后市研判钢材高层重申地产为支柱产业并未带来市场乐观情绪发酵相反市场恐高情绪显现继而导致盘面宽幅波动不过螺纹钢供需格局有所变化钢厂亏损加剧后生产趋弱螺纹周产量环比下降271万吨供应有所收缩但依然处于年内相对高位关注后续变化情况与此同时淡季螺纹需求迎来回升周度表需环比增2084万吨终端采购也延续放量多因钢价上涨刺激投机需求回升有利于提振市场氛围而政策强预期仍在发酵继续支撑淡季钢价走强重点关注需求改善持续性目前来看宏观乐观预期仍在发酵而螺纹基本面也有所改善继续给予淡季钢价支撑但市场恐高情绪存在资金离场迹象显现预计短期钢价转向高位震荡铁矿石矿石供需格局变化不大淡季钢厂有所提产矿石终端消耗小幅回升样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增但仍处于年内低位且近期钢材利润持续收缩提产持续性预计不强相对利好是钢厂补库预期在兑现港口疏港量和现货成交持续回升关注补库力度与此同时国内港口到货环比增加继续处于年内高位而矿商发运则是再度大幅回落多因暴雨导致巴矿发运减量所致短期仍难好转而按船期推算后续澳巴到货将会高位回落短期矿石供应延续减量总之矿市供需两端变化不大基本面并未实质性改善供应相对平稳而需求表现疲弱但市场乐观氛围与钢厂补库预期持续发酵仍将支撑矿价偏强运行宏观主导逻辑下可维持偏多思路操作焦炭焦炭四轮提涨开启焦化厂利润不断好转生产积极性得到提振另外虽然11月地产数据依然疲弱不过宏观氛围延续改善焦炭强预期主导盘面走势弱现实影响相对有限从产业来看本周焦炭供需两增不过供应端增量更明显整体基本面延续弱势根据钢联统计截至12月16日焦化厂焦炭日产11167万吨环比增377万吨247家钢厂铁水日产22288万吨环比增172万吨产业链焦炭总库存87077万吨环比降433万吨总得来说焦炭目前基本面较差现货强势的原因在于钢厂原材料库存低位下专业研究创造价值79请务必阅读文末免责条款黑色金属日报游议价能力偏弱而期货强势则是由于宏观预期乐观近期地产端刺激政策不断且经济改善的强预期暂无法证伪带动焦炭主力合约偏强运行操作上建议维持偏多思路对待焦煤焦炭四轮提涨开启下游亏损缓和对原料煤采购好转带动炼焦煤现货市场偏强运行期货市场目前仍走预期逻辑对面需求回暖的乐观氛围驱动焦煤主力合约偏强运行产业方面本周焦煤供稳需增基本面边际改善根据钢联统计截至12月16日全国110家洗煤厂日均精煤产量6045万吨环比增082万吨中蒙288口岸蒙煤周通关车数4881车环比降63车需求端本周焦化厂焦炭日产合计11167万吨环比增377万吨可见随着焦化利润好转焦煤需求利好逐渐兑现总得来说目前黑色终端需求依然疲弱但弱现实对5月合约影响有限期货市场以炒作经济改善的强预期为主预计焦煤期价仍将维持偏强运行操作上可采取偏多思路对待专业研究创造价值89请务必阅读文末免责条款黑色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值99请务必阅读文末免责条款