本周行情回顾：本周申万医药指数下降1.4%，跑输上证综指（-0.88%）和深圳成指（-1.38%），本周由于各地陆续放开政策，居民担心医疗资源挤兑，导致全国多数城市出现感冒药尤其是解热镇痛药抢购热潮，因此我们详细整理国内解热镇痛药的原料药产能和制剂厂家，有力支持疫后快速复苏，继续看好未来国内新基建与复苏主线。
　　解热阵痛药兼备多种药效机制，应用空间广泛。解热镇痛药具备解热作用、镇痛作用以及抗炎抗风湿作用。（1）解热作用：当微生物感染时，内源性和外源性的热原可作用于丘脑前部，促进大量前列腺素E(PGE)的合成和释放。（2）镇痛作用：当局部组织损伤或炎症发生时，缓激肽、组胺、5 -羟色胺和其他炎症介质产生，作用于疼痛受体，引起疼痛。
　　国产布洛芬和对乙酰氨基酚原料药产能全球第一，制剂厂家供给弹性充足。全国布洛芬原料药产能前三的药企分别是新华制药8000吨（85%出口），亨迪药业3500吨（年产5000吨布洛芬原料药项目建成后，将达到年产能8500吨）。国内2021年的布洛芬需求量在1724吨，国内供给能力非常充足。我国扑热息痛产能供应同样较为充足，年产能超过10000吨的厂家共有5家，总产能接近11.6万吨。目前布洛芬及乙酰氨基酚原料价格12月以后有所增长，但整体增速仍较为平稳，由于国内产能供应充足，短期需求缺口并未完全反映至原料药价格端。
　　本周重点关注组合：1）成长组合：药石科技，金斯瑞生物科技，聚光科技；2）稳健标的：国际医学，南微医学，迈瑞医疗；3）弹性标的：康芝药业，亨迪药业，新华医疗。
　　投资建议：本次各地疫情防控政策出现显著调整，导致全国多数城市出现感冒药尤其是解热镇痛药抢购热潮，由于我国是解热镇痛药生产大国，产能远超国内需求，短期供需错配将很快缓解，有力支持疫后快速复苏，继续看好未来国内新基建与复苏主线，对医药行业维持“推荐”评级。
　　风险提示：消费恢复不及预期，抗疫政策变动的风险，其他系统性风险。
　　

研究报告全文：民生医药一周一席谈解热镇痛药产能充足有力支持疫后快速复苏2022年12月18日本周行情回顾本周申万医药指数下降14跑输上证综指-088和深圳成指-推荐维持评级138本周由于各地陆续放开政策居民担心医疗资源挤兑导致全国多数城市出现感冒药尤其是解热镇痛药抢购热潮因此我们详细整理国内解热镇痛药的原料药产能和制剂厂家有力支持疫后快速复苏继续看好未来国内新基建与复苏主线TableAuthor解热阵痛药兼备多种药效机制应用空间广泛解热镇痛药具备解热作用镇痛作用以及抗炎抗风湿作用1解热作用当微生物感染时内源性和外源性的热原可作用于丘脑前部促进大量前列腺素EPGE的合成和释放2镇痛作用当局部组织损伤或炎症发生时缓激肽组胺5-羟色胺和其他炎症介质产生作用于疼痛受体引起疼痛国产布洛芬和对乙酰氨基酚原料药产能全球第一制剂厂家供给弹性充足全国布洛芬原料药产能前三的药企分别是新华制药8000吨85出口亨迪药业3500吨年产5000吨分析师周超泽执业证书S0100521110005布洛芬原料药项目建成后将达到年产能8500吨国内2021年的布洛芬需求量在1724吨邮箱zhouchaozemszqcom国内供给能力非常充足我国扑热息痛产能供应同样较为充足年产能超过10000吨的厂家共有5家总产能接近116万吨目前布洛芬及乙酰氨基酚原料价格12月以后有所增长但整分析师许睿体增速仍较为平稳由于国内产能供应充足短期需求缺口并未完全反映至原料药价格端执业证书S0100521110007电话021-80508867本周重点关注组合1成长组合药石科技金斯瑞生物科技聚光科技2稳健标的邮箱xuruimszqcom国际医学南微医学迈瑞医疗3弹性标的康芝药业亨迪药业新华医疗研究助理陈欣黎执业证书S0100121110031投资建议本次各地疫情防控政策出现显著调整导致全国多数城市出现感冒药尤其是解邮箱chenxinlimszqcom热镇痛药抢购热潮由于我国是解热镇痛药生产大国产能远超国内需求短期供需错配将很快缓解有力支持疫后快速复苏继续看好未来国内新基建与复苏主线对医药行业维持推相关研究荐评级1民生医药一周一席谈复盘海外奥米克戎影风险提示消费恢复不及预期抗疫政策变动的风险其他系统性风险响看好新基建与复苏主线-20221211重点公司盈利预测估值与评级2民生医药一周一席谈国内多地防疫政策调股价EPS元PE倍整医药复苏投资机遇凸显-20221205代码简称评级元21A22E23E21A22E23E3医药行业事件点评加强老年人新冠疫苗接300725SZ药石科技7503244176254314330推荐种关注产业链投资机遇-202211301548HK金斯瑞生物科技2265-017-011-004推荐4一周一席谈关注防疫政策优化下抗感染药300203SZ聚光科技3173-0520360678847-000516SZ国际医学1184-037-0350011184-物的投资机遇-20221122688029SH南微医学8858244190259364734-52022年国谈初审目录研究明星产品涌现300760SZ迈瑞医疗31076659803973473932-300086SZ康芝药业812002406-有望带动创新药板块行情-20221117301211SZ亨迪药业5563051109-600587SH新华医疗2264137146175171613-资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2022年12月16日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期金斯瑞生物科技股价以港币计价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告医药目录1解热阵痛药兼备多种药效机制应用空间广泛311解热镇痛药具备解热镇痛及抗炎抗风湿作用312解热镇痛药使用需遵医嘱避免复方制剂导致重复用药52布洛芬与对乙酰氨基酚原料药国内产能全球第一制剂厂家供给弹性充足621布洛芬与对乙原料产能充足短期供需错配将迅速缓解622布洛芬制剂厂家较多近期呈现快速扩产状态73投资建议84风险提示9插图目录10表格目录10本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告医药1解热阵痛药兼备多种药效机制应用空间广泛抗炎药可分为甾体类抗炎药类SAIDs以及非甾体类抗炎药类NSAIDs两者作用机制均为抑制环加氧酶COX进而抑制前列腺素PGs合成其中由于非甾体类抗炎药类兼解热镇痛作用被称之为解热镇痛药图1解热镇痛药物的作用机制资料来源西北农林科技大学官网民生证券研究院11解热镇痛药具备解热镇痛及抗炎抗风湿作用1解热作用当微生物感染时内源性和外源性的热原可作用于丘脑前部促进大量前列腺素EPGE的合成和释放PGE能降低热敏神经源性的敏感性提高冷敏神经源性神经敏感性增加发热减少散热解热镇痛抗炎药可抑制PG合成酶从而抑制前列腺素的合成从而恢复原来的温度和冷感觉神经感觉神经的正常反应本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告医药图2解热镇痛药物解热的作用机制资料来源医学百科民生证券研究院2镇痛作用当局部组织损伤或炎症发生时缓激肽组胺5-羟色胺和其他炎症介质产生作用于疼痛受体引起疼痛同时PGE被合成并释放并提高痛觉神经末梢对缓激肽的敏感性解热镇痛药可抑制炎症局部组织中PGE的合成和释放降低痛觉神经末梢对缓激肽的敏感性具有镇痛作用图3解热镇痛药物解热的作用机制资料来源西安交通大学官网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告医药非甾体类抗炎药类由于具备较为明显的解热镇痛效果因而常用于感冒发热头痛牙痛神经痛肌肉痛关节痛流感等对抗常见的慢性钝痛有良好的作用常用的解热镇痛药按化学结构可分为水杨酸类苯胺类吲哚类以及芳基丙酸类图4解热镇痛药物解热的作用机制资料来源各公司招股书民生证券研究院12解热镇痛药使用需遵医嘱避免复方制剂导致重复用药1低热小于38摄氏度时不要急于应用解热药2确诊病症后对症用药特别用复方制剂时更应了解其组成成分目前多数学者主张凡是含有非那西丁的复方制剂最好不用如复方阿司匹林片APC扑尔感冒片氨非咖片PPC散痛片优散痛片索密痛片去痛片撒烈痛片使痛宁片安痛定片等若必须应用则需详细询问用药史应首选毒性低副作用少的乙酰水杨酸阿司匹林或对乙酰氨基酚扑热息痛3注意复方制剂成分不重复用药购买前一定要看清药物有无相同的成分以免不合理的重复用药如关节痛者应避免同时服用泰诺林百服宁因为它们共同含有分对乙酰氨基酚最好选用单一性药物尽量少用复方制剂本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告医药2布洛芬与对乙酰氨基酚原料药国内产能全球第一制剂厂家供给弹性充足21布洛芬与对乙原料产能充足短期供需错配将迅速缓解全国布洛芬原料药产能前三的药企分别是新华制药8000吨85出口亨迪药业3500吨年产5000吨布洛芬原料药项目建成后将达到年产能8500吨国内2021年的布洛芬需求量在1724吨国内供给能力非常充足表1部分布洛芬原料药公司产能及地区公司名产品年产能吨地区山东新华制药股份有限公司布洛芬8000山东省淄博市湖北百科亨迪药业有限公司布洛芬3500湖北省荆门市资料来源健康网民生证券研究院我国扑热息痛产能供应同样较为充足产量占全球总产量的60以上根据健康网数据年产能超过10000吨的厂家共有5家总产能接近116万吨表2部分扑热息痛对乙酰氨基酚原料药公司产能及地区公司名产品年产能吨地区安丘鲁安药业公司DC扑热息痛9000安丘河北冀衡集团药业有限公司扑热息痛25000河北省衡水市诺化仕无锡制药有限公司扑热息痛7000江苏省无锡市安丘市鲁安药业有限责任公司扑热息痛40000山东省安丘市浙江康乐药业股份有限公司扑热息痛13000浙江省温州经常熟华港制药有限公司扑热息痛12000江苏省常熟市安徽丰原利康制药有限公司扑热息痛10000安徽省蚌埠市资料来源健康网民生证券研究院根据健康网数据目前布洛芬及乙酰氨基酚原料价格12月以后有所增长但整体增速仍较为平稳由于国内产能供应充足短期需求缺口并未完全反映至原料药价格端本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告医药图5布洛芬原料药价格元kg图6对乙酰氨基酚原料药价格元kg190801856018017540170201651600山东湖北安徽河北山东资料来源健康网民生证券研究院资料来源健康网民生证券研究院22布洛芬制剂厂家较多近期呈现快速扩产状态国产布洛芬制剂厂家众多获批编号供给558个实际生产企业也为数众多其中主要涉及的上市公司包括新华制药华北制药恩华药业信立泰康芝药业润都股份康恩贝人福医药仁和药业亿帆医药华北制药石药集团等近期由于国内布洛芬需求激增已有多个厂家表示快速扩产湖北宜昌人福药业将现有的产品批量扩至到2倍以上布洛芬片每分钟可生产3800片亿帆医药之前对布洛芬的生产量并不多但已恢复了量产布洛芬生产专线的产能有几百万片非专线还可以扩充生产新华制药表示布洛芬原料药的生产周期只需3天左右很快将有大量产能释放因为之前布洛芬需求不大相关产能被搁置如今需求井喷较多制剂公司刚恢复布洛芬生产预计产能启动到产品流入市场要在12月中下旬本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业定期报告医药3投资建议本次各地疫情防控政策出现显著调整导致全国多数城市出现感冒药尤其是解热镇痛药抢购热潮由于我国是解热镇痛药生产大国产能远超国内需求短期供需错配将很快缓解有力支持疫后快速复苏继续看好未来国内新基建与复苏主线对医药行业维持推荐评级表3重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E300725SZ药石科技7503244176254314330推荐1548HK金斯瑞生物科技2265-017-011-004推荐300203SZ聚光科技3173-0520360678847-000516SZ国际医学1184-037-0350011184-688029SH南微医学8858244190259364734-300760SZ迈瑞医疗31076659803973473932-300086SZ康芝药业812002406-301211SZ亨迪药业5563051109-600587SH新华医疗2264137146175171613-资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2022年12月16日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期金斯瑞生物科技股价以港币计价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业定期报告医药4风险提示1消费恢复不及预期如国内整体消费恢复速度不及预期可能会影响部分医药消费类公司整体营收增长2抗疫政策变动的风险如政策出现变化可能会导致疫情在全国发展情况发生变化进而可能会对抗疫类产品相关医药公司营收造成影响3其他系统性风险本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业定期报告医药插图目录图1解热镇痛药物的作用机制3图2解热镇痛药物解热的作用机制4图3解热镇痛药物解热的作用机制4图4解热镇痛药物解热的作用机制5图5布洛芬原料药价格元kg7图6对乙酰氨基酚原料药价格元kg7表格目录重点公司盈利预测估值与评级1表1部分布洛芬原料药公司产能及地区6表2部分扑热息痛对乙酰氨基酚原料药公司产能及地区6表3重点公司盈利预测估值与评级8本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业定期报告医药分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11