本周（2022.12.12–2022.12.16，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-2.32%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.10%、-1.54%，超额收益分别为-1.22%、-0.78%。
　　大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为441元/吨，较上周-1元/吨，较2021年同期-114元/吨。较上周价格下降的区域：长三角地区（-8元/吨）、华东地区（-7元/吨）、长江流域地区（-4元/吨）。较上周价格上涨的地区：中南地区（+2元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库存为72.3%，较上周-0.4pct，较2021年同期+7.0pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为54.2%，较上周+4.3pct，较2021年同期-1.0pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1616元/吨，较上周+2元/吨，较2021年同期-611元/吨，全国13省样本企业原片库存为5765万重箱，较上周-252万重箱，较2021年同期+2517万重箱。（3）玻纤：无碱2400tex直接纱成交中位数4200元/吨，较上周持平，较2021年同期-1950元/吨。
　　周观点：经济工作会议突出了房地产在防风险和稳增长两方面的重要性。“保交楼”和“有效化解优质头部房企风险”等明确了项目施工强度和主体信用的底部。稳增长首要着力扩大国内需求，而“住房改善”作为需求第一支撑也得到了重新确立。我们认为二线楼市全面松绑和一线大幅放松将是中性场景。基建方面依靠财政发力有望延续高增长。综合来看，2023年建材行业有望迎来全面的需求回升，其中防水、五金等行业受益于规范推动有行业性的增量，零售赛道将受益于到家服务场景的恢复，玻璃、水泥也将受益于保交楼和基建增量。经过2022年供给侧大量出清，2023年行业景气回升幅度有望高于需求。
　　微观层面，2、3季报是大部分建材公司的业绩增速低点，建材的机会逐渐进入右侧。随着企业信心修复，利润表修复也将到来。我们预计春节前后将看到行业供给侧，2季度看到行业需求侧，推动利润表修复的明显信号。在修复过程中，工程端、竣工端材料会比零售端、开工端材料弹性更大。（1）工程端短期弹性显现，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团等，建议关注三棵树、凯伦股份。（2）零售端定价能力强、现金流好，中长期受益于存量市场集中度提高，推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材。（3）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，长三角水泥价格底部已现，龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
　　大宗建材方面：玻璃：本周玻璃企业库存超预期去化，主要原因在于沙河两条线集中冷修和厂商保值政策对投机情绪的带动，华北产销率维持高位且带动周边地区。我们认为说明供需平衡已有明显修复，且在价格底部位置，下游的补库意愿较强。节后社会库存补库空间比较可观，推动价格向成本线修复。中期来看，行业大范围亏损带来供给持续缩减，2023年竣工需求不差，若保交付落地，玻璃有望迎来持续性去库，价格上行空间进一步打开，企业盈利有望大幅修复，叠加新业务拓展的估值弹性，推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
　　玻纤：短期受益内需尤其是风电需求改善以及下游备货，行业产销和价格回暖。中长期来看，行业盈利已处于底部，随着产能投放节奏放缓，稳增长政策发力带来的内需回升，供需平衡表有望持续修复，利好行业景气回升。中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期，有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性。建议关注中材科技、中国巨石、山东玻纤、长海股份等。
　　水泥：淡季将近，水泥需求将逐步季节性转弱，预计短期全国水泥价格或震荡下行。中期来看，投资继续作为稳增长重要抓手，随着政策性开发性金融工具投放以及配套信贷落地，2023年基建实物需求有望迎来释放高峰，推动需求回升，叠加冬季集中错峰停窑有望缓解库存压力，2023年旺季价格弹性有望增强。水泥企业市净率估值处于历史底部，受益稳增长继续加码和地产景气改善，有望迎来估值修复。推荐受益沿江景气反弹、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥、天山股份等。
　　装修建材方面：民营房企融资支持加快推进，多部门推进保交楼，预计保交付下2023年上半年竣工需求逐步释放，加之政策频出刺激需求，但11月中下旬以来各地疫情反复影响发货节奏。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC、沥青等价格已有回调，三季报部分企业毛利率逐步修复，预计Q4盈利端修复更为明显。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、北新建材、凯伦股份、蒙

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报建筑材料建筑材料行业跟踪周报建材有望迎来全面景气回升2022年12月18日增持维持证券分析师黄诗涛执业证书S0600521120004TableSummaryTableTaghuangshitaodwzqcomcn投资要点证券分析师房大磊本周2022121220221216下同本周建筑材料板块SW涨执业证书S0600522100001跌幅-232同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为-110fangdldwzqcomcn-154超额收益分别为-122-078证券分析师石峰源大宗建材基本面与高频数据1水泥本周全国高标水泥市场价执业证书S0600521120001格为441元吨较上周-1元吨较2021年同期-114元吨较上周shifydwzqcomcn价格下降的区域长三角地区-8元吨华东地区-7元吨长证券分析师任婕江流域地区-4元吨较上周价格上涨的地区中南地区2元执业证书S0600522070003吨本周全国样本企业平均水泥库存为723较上周-04pct较renjdwzqcomcn2021年同期70pct全国样本企业平均水泥出货率日发货率在产产能为542较上周43pct较2021年同期-10pct2玻璃卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1616元吨较上周行业走势2元吨较2021年同期-611元吨全国13省样本企业原片库存建筑材料沪深300为5765万重箱较上周-252万重箱较2021年同期2517万重箱733玻纤无碱2400tex直接纱成交中位数4200元吨较上周持-1-5平较2021年同期-1950元吨-9-13-17周观点经济工作会议突出了房地产在防风险和稳增长两方面的重-21-25要性保交楼和有效化解优质头部房企风险等明确了项目施-29-33工强度和主体信用的底部稳增长首要着力扩大国内需求而住202112202022419202281720221215房改善作为需求第一支撑也得到了重新确立我们认为二线楼市全面松绑和一线大幅放松将是中性场景基建方面依靠财政发力有相关研究望延续高增长综合来看2023年建材行业有望迎来全面的需求回升其中防水五金等行业受益于规范推动有行业性的增量零售政策预期快速升温行业Beta赛道将受益于到家服务场景的恢复玻璃水泥也将受益于保交楼仍在和基建增量经过2022年供给侧大量出清2023年行业景气回升幅2022-12-11度有望高于需求利好扑面而来基本面仍在踟微观层面23季报是大部分建材公司的业绩增速低点建材的机会逐渐进入右侧随着企业信心修复利润表修复也将到来我们躇预计春节前后将看到行业供给侧2季度看到行业需求侧推动利润2022-12-04表修复的明显信号在修复过程中工程端竣工端材料会比零售端开工端材料弹性更大1工程端短期弹性显现推荐坚朗五金东方雨虹科顺股份旗滨集团等建议关注三棵树凯伦股份2零售端定价能力强现金流好中长期受益于存量市场集中度提高推荐伟星新材兔宝宝北新建材3基建链条实物需求加速落地利好水泥混凝土产业链长三角水泥价格底部已现龙头的强定价权高分红和现金流价值提供充足安全边际推荐华新水泥海螺水泥上峰水泥大宗建材方面玻璃本周玻璃企业库存超预期去化主要原因在于沙河两条线集中冷修和厂商保值政策对投机情绪的带动华北产销率维持高位且带动周边地区我们认为说明供需平衡已有明显修复且在价格底部位置下游的补库意愿较强节后社会库存补库空间比较可观推动价格向成本线修复中期来看行业大范围亏损带来供给持续缩减2023年竣工需求不差若保交付落地玻璃有望迎来持续性去库价格上行空间进一步打开企业盈利有望大幅修复叠加新业务拓展的估值弹性推荐旗滨集团建议关注南玻A等玻纤短期受益内需尤其是风电需求改善以及下游备货行业产销和价格回暖中长期来看行业盈利已处于底部随着产能投放节奏放缓稳增长政策发力带来的内需回升供需平衡表有望持续修129东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报复利好行业景气回升中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性建议关注中材科技中国巨石山东玻纤长海股份等水泥淡季将近水泥需求将逐步季节性转弱预计短期全国水泥价格或震荡下行中期来看投资继续作为稳增长重要抓手随着政策性开发性金融工具投放以及配套信贷落地2023年基建实物需求有望迎来释放高峰推动需求回升叠加冬季集中错峰停窑有望缓解库存压力2023年旺季价格弹性有望增强水泥企业市净率估值处于历史底部受益稳增长继续加码和地产景气改善有望迎来估值修复推荐受益沿江景气反弹中长期产业链延伸有亮点的华新水泥海螺水泥和上峰水泥等中长期推荐受益北方市场整合景气弹性大的冀东水泥天山股份等装修建材方面民营房企融资支持加快推进多部门推进保交楼预计保交付下2023年上半年竣工需求逐步释放加之政策频出刺激需求但11月中下旬以来各地疫情反复影响发货节奏成本端例如铝合金不锈钢PVC沥青等价格已有回调三季报部分企业毛利率逐步修复预计Q4盈利端修复更为明显在地产放松政策效果逐步显现坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看在地产行业资金缓和信心从底部逐渐恢复的阶段部分公司或将率先借助渠道领先布局经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额进入新的扩张周期发货或订单增速的拐点可作为右侧信号推荐坚朗五金东方雨虹伟星新材兔宝宝科顺股份北新建材凯伦股份蒙娜丽莎垒知集团建议关注三棵树中国联塑苏博特公元股份等风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期229东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1板块观点62大宗建材基本面与高频数据921水泥922玻璃1323玻纤1524消费建材相关原材料173行业和公司动态跟踪1831行业政策跟踪1832行业数据点评2033行业新闻2434板块上市公司重点公告梳理244本周行情回顾265风险提示28329东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1全国高标水泥价格9图2长三角地区高标水泥价格9图3泛京津冀地区高标水泥价格10图4两广地区高标水泥价格10图5全国水泥平均库容比11图6全国水泥平均出货率11图7长三角地区水泥平均库容比12图8长三角地区水泥平均出货率12图9泛京津冀地区水泥平均库容比12图10泛京津冀地区水泥平均出货率12图11两广地区水泥平均库容比12图12两广地区水泥平均出货率12图13全国平板玻璃均价玻璃期货网14图14全国平板玻璃均价卓创资讯14图15全国建筑浮法玻璃原片厂商库存15图16沙河地区建筑浮法玻璃原片社会面库存15图17无碱2400TEX缠绕纱价格16图18G75电子纱价格16图19玻纤库存变动16图20玻纤表观消费量16图21国家统计局2022年11月建材相关数据21图22新增人民币贷款结构亿元23图23新增企业端信贷结构亿元23图24新增居民端信贷结构亿元23图25M1与M2同比增速23图26社融存量同比增速23图27单月社融增量结构亿元23图28建材板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅26表1建材板块公司估值表7表2大宗建材板块公司分红收益率测算表8表3水泥价格变动情况9表4本周水泥库存与发货情况11表5本周水泥煤炭价差13表6本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况13表7本周建筑浮法玻璃价格14表8本周建筑浮法玻璃库存变动14表9本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差15表10玻纤价格表16表11玻纤库存变动和表观需求表16表12玻纤产能变动17表13消费建材主要原材料价格17429东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1420212022年中央经济工作会议内容对比19表15本周行业重要新闻24表16本周板块上市公司重要公告24表17板块涨跌幅前五26表18板块涨跌幅后五27529东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1板块观点1水泥淡季将近水泥需求降逐步季节性转弱预计短期全国水泥价格或震荡下行中期来看投资继续作为稳增长重要抓手随着政策性开发性金融工具投放以及配套信贷落地2023年基建实物需求有望迎来释放高峰推动需求回升叠加冬季集中错峰停窑有望缓解库存压力2023年旺季价格弹性有望增强水泥企业市净率估值处于历史底部受益稳增长继续加码和地产景气改善有望迎来估值修复推荐受益沿江景气反弹中长期产业链延伸有亮点的华新水泥海螺水泥和上峰水泥等中长期推荐受益北方市场整合景气弹性大的冀东水泥天山股份等2玻璃本周玻璃企业库存超预期去化主要原因在于沙河两条线集中冷修和厂商保值政策对投机情绪的带动华北产销率维持高位且带动周边地区我们认为说明供需平衡已有明显修复且在价格底部位置下游的补库意愿较强节后社会库存补库空间比较可观推动价格向成本线修复中长期来看行业大范围亏损带来供给持续缩减2023年竣工需求不差若保交付落地玻璃有望迎来持续性去库价格上行空间进一步打开企业盈利有望大幅修复叠加新业务拓展的估值弹性推荐旗滨集团建议关注南玻A等3玻纤短期受益内需尤其是风电需求改善以及下游备货行业产销和价格回暖中长期来看行业盈利已处于底部随着产能投放节奏放缓稳增长政策发力带来的内需回升供需平衡表有望持续修复利好行业景气回升中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性建议关注中材科技中国巨石山东玻纤长海股份等4装修建材民营房企融资支持加快推进多部门推进保交楼预计保交付下2023年上半年竣工需求逐步释放加之政策频出刺激需求但11月中下旬以来各地疫情反复影响发货节奏成本端例如铝合金不锈钢PVC沥青等价格已有回调三季报部分企业毛利率逐步修复预计Q4盈利端修复更为明显在地产放松政策效果逐步显现坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看在地产行业资金缓和信心从底部逐渐恢复的阶段部分公司或将率先借助渠道领先布局经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额进入新的扩张周期发货或订单增速的拐点可作为右侧信号零售端依靠存量市场贡献增量加之定价能力强现金流好是中长期的价值之选推荐伟星新材北新建材建议关注三棵树兔宝宝中长期看随着行业标准不断提升以及渠道持续深耕和下沉龙头企业集中度提升趋势不变看好在下沉市场和小B渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头企业推荐坚朗五金东方雨虹此外推荐细分领域具备成长弹性的低估值龙头科顺股份凯伦股份兔宝宝蒙娜丽莎垒知集团建议关注三棵树中国联塑苏博特公元股份等629东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1建材板块公司估值表20221216归母净利润亿元市盈率倍股票代码股票简称总市值20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E亿元002791SZ坚朗五金34989101157217392346222161002271SZ东方雨虹863420532678865205162127100600176SH中国巨石57960364669277796908475600801SH华新水泥33453659067072362575046601636SH旗滨集团30142331442947371967064600585SH海螺水泥1571332720032550269247786258000877SZ天山股份798125377310071130641037971000401SZ冀东水泥23528142548952484554845000672SZ上峰水泥12021815921425055755648600720SH祁连山889510912012893817369600449SH宁夏建材618000000076---000789SZ万年青7315911413613746645453002233SZ塔牌集团941845095114511889982000012SZ南玻A2161532082533201411048568600586SH金晶科技1321315510315010124012888600552SH凯盛科技9416142945588671324209002080SZ中材科技39533735837947911711010482300196SZ长海股份6157738499107847362605006SH山东玻纤535566728396807464603601SH再升科技5825212634232283221171002088SZ鲁阳节能11053637793208175143118688398SH赛特新材2911081418264363207161000786SZ北新建材45235140644950112911110190002372SZ伟星新材351122144169196288244208179002641SZ公元股份585843576910013510284300737SZ科顺股份156679212917023317012192300715SZ凯伦股份5707253344814228173130002798SZ帝欧家居33073049684711106749003012SZ东鹏控股10215749311268013811091002918SZ蒙娜丽莎813162931222611318767002398SZ垒知集团45274357741671057961002043SZ兔宝宝867163759112113711595603737SH三棵树452-426097136-753466332603378SH亚士创能53-54112435-482221151003011SZ海象新材23102128362301108264数据来源Wind东吴证券研究所备注表中带上市公司盈利预测来自于东吴证券研究所预测其他标的盈利预测采用Wind一致预期729东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表2大宗建材板块公司分红收益率测算表20221216归母净利润亿元分红率及假设股息率股票代码股票简称总市值20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E亿元600585SH海螺水泥1571332720032550269233833833833872435558600801SH华新水泥33453659067072342242242242268758591000877SZ天山股份79812537731007113022850050050036486371000401SZ冀东水泥2352814254895247095005005008590104111000672SZ上峰水泥12021815921425029729729729754395362600720SH祁连山889510912012836936936936940465054600449SH宁夏建材618000000032232232232242000000000789SZ万年青7315911413613740040040040087627575002233SZ塔牌集团94184509511440340340340379214149601636SH旗滨集团30142331442947350750750750771537280数据来源Wind东吴证券研究所备注表中带上市公司盈利预测来自于东吴证券研究所预测其他标的盈利预测采用Wind一致预期829东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2大宗建材基本面与高频数据21水泥本周2022121220221216下同水泥市场概述本周全国水泥市场价格环比继续走低跌幅为03价格下调区域主要是江苏福建和湖北鄂东等地幅度20-30元吨价格上涨地区为湖南长沙幅度10元吨12月中旬国内水泥市场需求维持弱势运行水泥企业平均出货率保持在5成左右价格方面因下游需求较差部分库存较高的企业为清库加大优惠政策致使价格继续回落1区域价格跟踪本周全国高标水泥市场价格为441元吨较上周-1元吨较2021年同期-114元吨较上周价格下降的区域长三角地区-8元吨华东地区-7元吨长江流域地区-4元吨较上周价格上涨的地区中南地区2元吨表3水泥价格变动情况高标水泥价格价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位46000全国440004411114527416元吨4200045000-长三角4258164541394元吨4000050000-长江流域450004254147519387元吨4000048000-泛京津冀468086568457元吨4600042000-两广4130188515358元吨4100050000-华北地区472077556462元吨00050000-东北地区4370125562430元吨50000000-华东地区450004517131536411元吨4000050000-中南地区450004482138533398元吨4000050000-西南地区45000463025473395元吨4000041000-西北地区400003980131537398元吨39000数据来源数字水泥网东吴证券研究所图1全国高标水泥价格图2长三角地区高标水泥价格全国PO425含税价元吨长三角地区PO425含税价元吨2017201820192017201820192020202120222020202120227008006007006005005004004003003002002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所929东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图3泛京津冀地区高标水泥价格图4两广地区高标水泥价格泛京津冀地区PO425含税价元两广地区PO425含税价元吨吨2017201820192017201820192020202120222020202120229007008007006006005005004004003003002002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所2行业库存与发货跟踪本周全国样本企业平均水泥库存为723较上周-04pct较2021年同期70pct全国样本企业平均水泥出货率日发货率在产产能为542较上周43pct较2021年同期-10pct1029东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表4本周水泥库存与发货情况水泥库容比百分比变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位8000全国70007230470750589pct60008000-长三角60006920221780541pct4000-长江流域7420555779520pct8000-泛京津冀700069215151758365pct60008000-两广60006621230798573pct40008000-华北地区600071500178740358pct400010000-东北地区80000242800558pct0008000-华东地区7160542783567pct60008000-中南地区70007022812805644pct600010000-西南地区6949138797469pct0008200-西北地区800080000130810587pct7800出货率百分比变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位日发货量在产产能10000全国542431072241pct00010000-长三角7481263592560pct00010000-长江流域6941406084856pct00010000-泛京津冀382229667717pct00010000-两广80010017592563pct0005000-华北地区240889066810pct0005000-东北地区08835055000pct00010000-华东地区7041024185751pct00010000-中南地区6811041377857pct00010000-西南地区578654570156pct5000000西北地区000-238385266803pct数据来源数字水泥网东吴证券研究所图5全国水泥平均库容比图6全国水泥平均出货率全国水泥平均库容比全国水泥平均出货率20172018201920192020202120221002020202120228080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所1129东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图7长三角地区水泥平均库容比图8长三角地区水泥平均出货率长三角水泥平均库容比长三角水泥平均出货率20172018201920192020202120221202020202120221001008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所图9泛京津冀地区水泥平均库容比图10泛京津冀地区水泥平均出货率泛京津冀地区水泥平均库容比泛京津冀水泥平均出货率20172018201920192020202120221002020202120228080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所图11两广地区水泥平均库容比图12两广地区水泥平均出货率两广地区水泥平均库容比两广水泥平均出货率20172018201920192020202120221202020202120221001008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东吴证券研究所数据来源数字水泥网东吴证券研究所1229东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3水泥煤炭价差表5本周水泥煤炭价差水泥煤炭价差价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位34000全国均价-煤炭320003111126410301元吨3000035000-长三角300002968176418274元吨2500035000-长江流域300002964159399272元吨2500036000-泛京津冀34000339098441334元吨3200029000-两广280002830200398241元吨50000-华北地区000343089435331元吨50000-东北地区3070137445307元吨00035000-华东地区3227144415296元吨30000-中南地区350003182150416283元吨3000035000-西南地区334037348275元吨3000028000-西北地区270002690143418269元吨26000数据来源数字水泥网东吴证券研究所4产能发挥与错峰停窑表6本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况错峰停窑-华北地区-东北地区-华东地区-华南地区-中南地区湖南长株潭地区水泥企业12月份增加10天错峰生产企业发货仅在6成左右价格上涨10元吨贵州贵阳安顺地区水泥价格暂稳受限电影响区域内企业处于窑磨二选一状态同时叠加四季度错峰生产市场供应大幅减少渝东北地区水泥价格暂-西南地区稳临近年底市场需求逐步减弱企业出货在5-6成水平库满后陆续停窑检修-西北地区宝鸡地区各企业均在执行冬季错峰随着气温降低市场需求继续减弱企业出货降至2-3成价格以稳为主数据来源数字水泥网东吴证券研究所22玻璃建筑玻璃市场概述本周浮法玻璃区域行情分化成交好转周内北方区域整体行情一般沙河区域小板成交好转较明显15日小板价格小涨大板及其他区域部分厂家价格仍有下调南方区域仍存赶工支撑周内整体成交良好华南华东部分厂价格上涨整体看近期出货好转除受个别利空因素解除一定补货及赶工得到释放外存部分投机性需求下周市场整体需求仍存支撑预计价格偏稳运行局部或仍有零星调整成交或逐步趋弱1价格1329东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1616元吨较上周2元吨较2021年同期-611元吨表7本周建筑浮法玻璃价格浮法原片厂商价格价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位周卓创180000全国1600001616261124541615元吨140000160000-华北地区14783561922481461元吨180000140000170000-华东地区16000017281059925171719元吨180000160000-华中地区1400001543064925061543元吨180000170000华南地区160000元吨-17204570026141671数据来源卓创资讯玻璃期货网东吴证券研究所图13全国平板玻璃均价玻璃期货网图14全国平板玻璃均价卓创资讯全国平板玻璃均价元吨全国平板玻璃均价卓创资讯元吨201720182019350020212022202020213500300030002500250020002000150010001500500100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源玻璃期货网东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所2库存变动本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5765万重箱较上周-252万重箱较2021年同期2517万重箱表8本周建筑浮法玻璃库存变动样本企业库存数量变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位5000008省库存4500004478177191959042798万重箱40000070000013省库存6000005765252251774253510万重箱500000样本企业表观消费量数量变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位20000013省当周15000018061725427131106万重箱100000省年初至今1379576--1868----万重箱数据来源卓创资讯东吴证券研究所1429东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图15全国建筑浮法玻璃原片厂商库存图16沙河地区建筑浮法玻璃原片社会面库存全国13省玻璃库存万重箱沙河地区社会面库存万重箱生产厂家库存贸易商库存社会总库存202020212022100002000800015006000100040005002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所3行业盈利表9本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差玻璃纯碱能源价差全价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位国均价5000全国均价-天然气-纯碱27025891243270元吨004000全国均价-石油焦-纯碱300032427411274289元吨2000数据来源卓创资讯东吴证券研究所23玻纤1主要品类价格跟踪据卓创资讯无碱纱市场趋稳运行电子纱供需仍偏紧俏无碱纱市场本周无碱池窑粗纱市场延续稳定走势整体成交仍有放缓趋势近期伴随需求逐渐回落多数池窑厂产销有所减弱部分前期签订订单仍在执行新单增量有限整体看供应端相对稳定下需求支撑疲软下短期池窑厂库存削减存难度近期部分合股纱及短切尚存一定需求订单短期池窑厂稳价观望心态较浓龙头企业风电纱需求量较平稳截至12月15日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4100-4300元吨不等全国均价在413400元吨含税主流送到环比均价持平同比下跌3340现主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报4100-4300元吨无碱2400texSMC纱报4700-5800元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7900元吨无碱2400tex毡用合股纱报5000-5100元吨无碱2400tex板材纱报4800-5200元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6200元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱市场近期国内池窑电子纱市场价格涨后趋稳月初各厂家提涨后新单落实情况尚可而当前市场需求变动不大情况下短期池窑厂条件趋于谨慎当前各池窑1529东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报厂产品结构调整后主流G75产品供应偏紧俏但后期伴随传统淡季来临后期价格提涨动力有限目前电子纱主流报价9900-10200元吨不等环比基本走稳电子布价格当前主流报价涨至43-44元米不等实际成交按合同表10玻纤价格表无碱粗纱主流报价中位价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位数43000缠绕直接纱2400tex4200042000195061504050元吨41000SMC纱2400tex10000052500400092505250元吨10000000喷射纱2400tex0072500270099507250元吨电子纱主流报价中位数价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位12000G75纱100001005004700145007750元吨800045电子布404400226034元米35数据来源卓创资讯东吴证券研究所图17无碱2400TEX缠绕纱价格图18G75电子纱价格无碱2400缠绕纱价格元吨G75电子纱价格元吨201720182019201720182019202020212022202020212022700019000650017000600015000130005500110005000900045007000400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所2库存变动和表观需求表11玻纤库存变动和表观需求表样本企业库存数量变动2022年11月较2022年10月较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位12000所有样本1000061162414700216万吨800010000不变样本58355394666205万吨000样本企业表观需求数量变动2022年11月较2022年10月较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位5000所有样本0004393689439238万吨5000不变样本3892872389202万吨000数据来源卓创资讯东吴证券研究所图19玻纤库存变动图20玻纤表观消费量1629东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报全国样本企业合计库存所有样本万全国样本企业合计表观需求量所有样吨本万吨202020212022201820192020202120225080407060305040203020101000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所3产能变动表12玻纤产能变动月度产能变化数量变动2022年11月较2022年10月较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位70000在产60000668365671617万吨年60000在产-粗纱50000560048565522万吨年10000在产-电子纱10731611095万吨年000数据来源卓创资讯东吴证券研究所24消费建材相关原材料表13消费建材主要原材料价格原材料价格价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位110000聚丙烯无规共聚物PP-R1000009700100200105509400元吨9000086000高密度聚乙烯HDPE8550100250108008350元吨84000聚氯乙烯70000PVC600006240196218391755810元吨50000110000环氧乙烷1000006800070082006300元吨90000100000沥青SBS改性沥青4100030056003850元吨001000WTI743312171美元桶00数据来源Wind东吴证券研究所1729东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3行业和公司动态跟踪31行业政策跟踪1中央经济工作会议召开点评稳字当头稳增长导向下政策将继续发力投资和消费会议指出1经济下行压力仍大经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安2稳增长是核心导向会议指出保持经济平稳运行至关重要要着力稳增长稳就业稳物价保持经济运行在合理区间继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策稳字当头稳中求进3宏观政策力度继续加大着力扩大内需发力消费和投资端会议提出加大宏观政策调控力度政策工具上积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有力重点工作上将着力扩大国内需求放在首要位置消费为优先抓手会议明确提出支持住宅改善等消费利好后周期装修类建材等会议提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置明确提出支持住房改善新能源汽车养老服务等消费利好地产需求端政策进一步发力和地产销售的改善总量上利好地产后周期需求装修建材尤其是零售端建材将明显受益投资将进一步发力基建链条高景气延续利好基建链条的建筑央企估值继续修复以及水泥防水材料等开工端材料需求回升1基建领域是投资端发力重点会议提出加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通2政策工具仍将继续发力会议提出政策性金融加大融资支持预计政策性开发性工具PSL还将发挥重要支持作用积极的财政政策加力提效保持必要的财政支出强度加大中央对地方的转移支付力度优化组合赤字专项债贴息等工具3我们预计2023年基建投资有望延续较快增长随着前期密集开工的重大工程进入施工高峰期开工端关联度较高的水泥混凝土减水剂防水材料实物需求有望进一步回升防风险聚焦房地产市场确保房地产市场平稳发展彰显政策持续性方向利好竣工端需求修复以及新开工施工规模企稳竣工端建材优先受益供给端扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险需求端继续提出因城施策支持刚性和改善性住房需求我们认为供给端政策落地以及保交楼工作落实有望推动竣工端需求率先修复玻璃瓷砖涂料等竣工端建材品类需求有望回暖地产行业信心的修复和需求端的改善也将推动房企拿地开发规模的企稳回升提振地产链条中长期需求预期1829东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1420212022年中央经济工作会议内容对比项目2021年2022年1在充分肯定成绩的同时必须看到我国经济发展1当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩面临需求收缩供给冲击预期转弱三重压力供给冲击预期转弱三重压力仍然较大国内外经济形势2世纪疫情冲击下百年变局加速演进外部环境2外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深更趋复杂严峻和不确定3我国经济韧性强潜力大活力足各项政策效3我国经济韧性强长期向好的基本面不会改变果持续显现2023年经济运行有望总体回升坚持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发坚持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发展理念加快构建新发展格局着力推动高质量发展展理念加快构建新发展格局全面深化改革开放坚更好统筹疫情防控和经济社会发展更好统筹发展和安持创新驱动发展推动高质量发展坚持以供给侧结构全全面深化改革开放大力提振市场信心把实施扩展望及要求性改革为主线统筹疫情防控和经济社会发展统筹发大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来突展和安全继续做好六稳六保工作持续改善民出做好稳增长稳就业稳物价工作有效防范化解重生着力稳定宏观经济大盘保持经济运行在合理区间大风险推动经济运行整体好转实现质的有效提升和保持社会大局稳定迎接党的二十大胜利召开量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步1宏观政策要稳健有效2微观政策要持续激发市场主体活力1着力扩大国内需求3结构政策要着力畅通国民经济循环2加快建设现代化产业体系重点工作部署4科技政策要扎实落地3切实落实两个毫不动摇5改革开放政策要激活发展动力4更大力度吸引和利用外资6区域政策要增强发展的平衡性协调性5有效防范化解重大经济金融风险7社会政策要兜住兜牢民生底线积极的财政政策要提升效能更加注重精准可持续积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强要保证财政支出强度加快支出进度实施新的减税降度优化组合赤字专项债贴息等工具在有效支持费政策强化对中小微企业个体工商户制造业风财政政策高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可险化解等的支持力度适度超前开展基础设施投资党控要加大中央对地方的转移支付力度推动财力下沉政机关要坚持过紧日子严肃财经纪律坚决遏制新增做好基层三保工作地方政府隐性债务要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加强预期组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负引导探索新的发展模式坚持租购并举加快发展长债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为要因城施房地产政策租房市场推进保障性住房建设支持商品房市场更好策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年满足购房者的合理住房需求因城施策促进房地产业良人等住房问题探索长租房市场建设要坚持房子是用性循环和健康发展来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业科技创置增强消费能力改善消费条件创新消费场景多新绿色发展的支持财政政策和货币政策要协调联动渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车扩大内需跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合实施好扩大养老服务等消费要通过政府投资和政策激励有效带动内需战略增强发展内生动力全社会投资加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通数据来源中国政府网东吴证券研究所1929东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报32行业数据点评1国家统计局发布2022年11月经济数据点评基建投资同比增速稳步加快虽然政府债券融资短期支撑减弱但以政策性开发性金融工具为代表的信贷支持落地推动重大项目加速落地开工广义狭义基建投资累计同比增速继续加快03pct02pct至11789其中交通运输仓储和邮政业投资同比增速加快15pct至78说明重大项目推进节奏加快对传统建材需求将有明显拉动而地产销售和投资环节下行压力仍大反映在建材品类上水泥产量受疫情散发影响单月同比-47建筑及装潢材料零售单月同比-100预计2023年基建投资增速有望维持较快增长实物需求释放有望推动水泥等基础建材需求回暖地产链需求有待观察地产支持政策效果竣工端有望受益保交付工作率先改善2029东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分