投资要点
　　每周复盘：疫情封控放开后，全国疫情普遍反弹，本周汽车行情下跌。SW汽车下跌1.9%，跑输大盘0.7pct。子板块均下跌。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第17名，排名居中。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史90%/86%分位，分位数环比上周-1pct/-2pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史82%/36%分位，分位数环比上周-2pct/-3pct。
　　基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：12月1-11日全国乘用车厂商批发46.6万辆，同比去年下降23%，较上月同期增长6%。根据交强险数据，12月第二周整体44.8万辆，环比上周+20%，同比去年+8%。11月狭义乘用车产量实现207.8万辆（同比-6.7%，环比-9.0%），批发销量实现202.9万辆（同比-5.7%，环比-7.5%）。库存：11月乘用车行业整体企业库存+4.9万辆，11月乘用车行业渠道库存+18.7万辆。2）重点新车上市：长安深蓝S7通过工信部申报。3）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（12.12-12.16）环比上周（12.5-12.9）乘用车总体原材料价格指数+0.43%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+3.78%/+0.45%/+0.43%/+1.98%/+0.35%。
　　个股基本面更新：整车板块：吉利汽车非全资控股子公司极氪拟分拆至美股上市。零部件板块：拓普集团拟非公开发行股票募资不超过40亿元；旭升股份获得空气悬挂系统和热管理管路总成产品项目。
　　投资建议：最差已过，坚定看好2023年汽车板块投资机会！中央经济工作会议明确【要把恢复和扩大消费摆在优先位置】+【支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费】，进一步增强2023年汽车消费复苏的信心。2023年汽车景气度或好于市场预期。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出口/新增库存分别为：2430万（同比+5%）/1950万（同比+1.6%）/380万（同比+50%）/100万。其中：新能源批发销量/交强险零售分别为：968万（同比+50%）/804万（同比+54%），对应渗透率约40%。2023年汽车投资策略：拥抱2超多强，精选强α个股。子版块排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等）/热管理/空悬等。3）A股整车：优选华为（赛力斯/江淮），比亚迪/长安/长城。
　　风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报汽车汽车行业跟踪周报第二周交强险环比坚定信心202022年12月18日增持维持证券分析师黄细里执业证书S0600520010001021-60199793TableSummaryTableTag投资要点huangxldwzqcomcn每周复盘疫情封控放开后全国疫情普遍反弹本周汽车行情下跌证券分析师刘力宇SW汽车下跌19跑输大盘07pct子板块均下跌申万一级31个执业证书S0600522050001行业中本周汽车板块排名第17名排名居中估值上自2011年以liulydwzqcomcn来SW乘用车的PEPB分别处于历史9086分位分位数环比上周研究助理谭行悦-1pct-2pctSW零部件的PEPB分别处于历史8236分位分位数执业证书S0600121070041环比上周-2pct-3pcttanxydwzqcomcn研究助理杨惠冰基本面跟踪1周度销量乘联会周度数据口径12月1-11日全国乘执业证书S0600121070072用车厂商批发466万辆同比去年下降23较上月同期增长6根yanghbdwzqcomcn据交强险数据12月第二周整体448万辆环比上周20同比去年811月狭义乘用车产量实现2078万辆同比-67环比-90行业走势批发销量实现2029万辆同比-57环比-75库存11月乘用车行业整体企业库存49万辆11月乘用车行业渠道库存187万辆2汽车沪深300重点新车上市长安深蓝S7通过工信部申报3上游成本原材料价2-2格小幅上涨本周1212-1216环比上周125-129乘用车总体原-6-10材料价格指数043玻璃铝材塑料天胶钢材价格指数环比分-14-18别378045043198035-22-26-30-34202112202022419202281720221215个股基本面更新整车板块吉利汽车非全资控股子公司极氪拟分拆至美股上市零部件板块拓普集团拟非公开发行股票募资不超过40亿相关研究元旭升股份获得空气悬挂系统和热管理管路总成产品项目新能源11月月报11月新能源渗透率达359坚定看好投资建议最差已过坚定看好2023年汽车板块投资机会中央经济工作会议明确要把恢复和扩大消费摆在优先位置支持住房改善2022-12-14新能源汽车养老服务等消费进一步增强2023年汽车消费复苏的信第一周交强险环比6坚定心2023年汽车景气度或好于市场预期基于国内经济稳增长汽车相信心关政策友好假设前提下我们预测国内乘用车批发销量交强险零售出2022-12-11口新增库存分别为2430万同比51950万同比16380万同比50100万其中新能源批发销量交强险零售分别为968万同比50804万同比54对应渗透率约402023年汽车投资策略拥抱2超多强精选强个股子版块排序港股汽车A股零部件A股整车1港股汽车优选理想吉利其次比亚迪长城蔚来等2A股零部件首选Tier05拓普集团优选单一赛道第一梯队轻量化赛道旭升-爱柯迪-文灿线控制动伯特利大内饰赛道新泉继峰岱美等第二梯队域控制器德赛西威华阳集团等热管理空悬等3A股整车优选华为赛力斯江淮比亚迪长安长城风险提示芯片短缺影响超出预期疫情控制低于预期114东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1每周复盘411涨跌幅本周SW汽车下跌19跑输大盘07pct412估值整体上涨52基本面跟踪721景气跟踪周度批发同比上升上险同比下降7211周度销量12月第一二周批发销量同比-2312月第二周上险量同比87212库存乘用车11月企业补库渠道持续补库922新车上市跟踪长安深蓝S7通过工信部申报923上游成本跟踪原材料价格小幅上涨103个股基本面变化跟踪114投资建议125风险提示12214东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1汽车与汽车零部件主要板块一周变动420221212202212164图2汽车与汽车零部件主要板块一月变动420221117202212164图3汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动20220101202212164图4SW一级行业一周涨跌幅520221212202212165图5SW一级行业2022年初至今涨跌幅520220101202212165图6汽车板块周涨幅前十个股520221212202212165图7汽车板块周跌幅前十个股520221212202212165图8整车各子版块PE历史TTM整体法6图9整车各子版块PB整体法最新6图10乘用车PE历史TTM整体法横向比较6图11乘用车PB整体法最新横向比较6图12汽车零部件PE历史TTM整体法横向比较6图13汽车零部件PB整体法最新横向比较6图14行业以及重点车企周度交强险数据万辆8图15乘用车产批零及出口数据预测单位万辆9图1611月行业整体企业库存49万辆单位万辆9图1711月行业渠道库存187万辆单位万辆9图18长安深蓝S710图19乘用车原材料价格指数环比0431212-121610图20玻璃价格指数环比3781212-121610图21铝材价格指数环比0451212-121611图22塑料价格指数环比0431212-121611图23天胶价格指数环比1981212-121611图24钢价格指数环比0351212-121611图25乘用车整车零部件板块公司基本面变化跟踪12表1乘用车厂家12月周度批发数量辆和同比增速7314东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1每周复盘SW汽车下跌19跑输大盘07pct子板块均下跌申万一级31个行业中本周汽车板块排名第17名排名居中估值上自2011年以来SW乘用车的PEPB分别处于历史9086分位分位数环比上周-1pct-2pctSW零部件的PEPB分别处于历史8236分位分位数环比上周-2pct-3pct本周具体指2022121220221218后文同文中月份季度前未注明年份者均默认为2022年本年度11涨跌幅本周SW汽车下跌19跑输大盘07pctSW汽车下跌19跑输大盘07pct子板块均下跌本周SW乘用车SW商用载货车SW商用载客车SW汽车零部件SW汽车服务分别-20-31-14-17-13一个月以来SW汽车板块下跌21跑输大盘37pct2022年初至今SW汽车板块下跌163跑输大盘34pct图1汽车与汽车零部件主要板块一周变动图2汽车与汽车零部件主要板块一月变动20221212202212162022111720221216数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所图3汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动2022010120221216数据来源wind东吴证券研究所414东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报申万一级31个行业中本周汽车板块排名第17名排名居中年初至今汽车板块排名第17名排名居中本周汽车指数来看各概念指数均下跌按涨跌幅排序由高到地依次为智能汽车指数特斯拉指数燃料电池指数新能源汽车指数锂电池指数指数分别为-11-21-24-25-44图4SW一级行业一周涨跌幅图5SW一级行业2022年初至今涨跌幅20221212202212162022010120221216数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所汽车板块个股表现按周涨跌幅排序涨幅前五分别为奥联电子375朗博科技102凌云股份75亚星汽车67安凯汽车53跌幅前五分别为华达科技-111钧达股份-103曙光股份-93德宏股份-72八菱科技-72图6汽车板块周涨幅前十个股图7汽车板块周跌幅前十个股20221212202212162022121220221216数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所12估值整体上涨估值上自2011年以来SW乘用车的PEPB分别处于历史9086分位分位数环比上周-1pct-2pctSW零部件的PEPB分别处于历史8236分位分位数环比上周-2pct-3pct横向比较乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒PB方面与白色家电持平低于白酒汽车零部件板块估值在PE方面低于计算机高于传媒PB方面低于计算机高于传媒514东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SW汽车PETTM为3250倍上周3329倍是万得全A的189倍SW汽车零部件PETTM为3039倍上周3091倍SW汽车PB整体法最新为225倍上周223倍是万得全A的135倍SW汽车零部件PB整体法最新估值为214倍上周218倍乘用车商用载货车商用载客车PETTM分别为3208上周3326倍20114倍上周20746倍和8903倍上周9021倍乘用车商用载货车商用载客车PB整体法最新分别为265倍上周273倍165倍上周170倍和202倍上周205倍图8整车各子版块PE历史TTM整体法图9整车各子版块PB整体法最新数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所图10乘用车PE历史TTM整体法横向比较图11乘用车PB整体法最新横向比较数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所图12汽车零部件PE历史TTM整体法横向比较图13汽车零部件PB整体法最新横向比较数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所614东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2基本面跟踪21景气跟踪周度批发同比上升上险同比下降景气跟踪11月狭义乘用车产量实现2078万辆同比-67环比-90批发销量实现2029万辆同比-57环比-75乘联会周度数据口径12月1-11日全国乘用车厂商批发466万辆同比去年下降23较上月同期增长6根据交强险数据12月第二周整体448万辆环比上周20同比去年8库存11月乘用车行业整体企业库存49万辆11月乘用车行业渠道库存187万辆211周度销量12月第一二周批发销量同比-2312月第二周上险量同比8乘联会周度数据口径12月第一周日均销量30万辆同比-36环比-2312月第二周日均销量49万辆同比-18环比2212月1-11日全国乘用车厂商批发466万辆同比去年下降23较上月同期增长611月狭义乘用车产量实现2078万辆同比-67环比-90批发销量实现2029万辆同比-57环比-75表1乘用车厂家12月周度批发数量辆和同比增速乘用车批发销量1-4日5-11日12-18日19-25日26-31日全月2021年日均销量46351600817101783316113204763072022年日均销量2986049499同比-36-18环比11月同期-2322数据来源乘联会东吴证券研究所12月第二周行业层面交强险零售整体448万辆环比上周20同比去年8其中新能源汽车140万辆环比9同比46渗透率3113714东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图14行业以及重点车企周度交强险数据万辆数据来源交强险东吴证券研究所我们预计2022年全年乘用车行业产批实现23452312万辆分别同比12198其中新能源汽车批发销量643万辆渗透率278全年交强险零售量1919万辆同比-502022年全年出口预计254万辆同比691行业整体库存增加173万辆814东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图15乘用车产批零及出口数据预测单位万辆2022Q4E2023Q1E2023Q2E2023Q3E2023Q4E20212022E2023E1产量-乘联会661510535680705209223452430YOY-07-50105266777121362批发-乘联会643510559656705210623122430YOY-10-621830696679851国内批发559431468557595195620592050YOY-58-137105-34633253-0421新能源批发210174213271310330643968YOY6164716744484711814952505新能源渗透率32734138141343915627839822燃油车批发433336346385395177616691462YOY-167-21002-172-87-43-60-1241自主油车157124128143146681611547YOY-239-21617-157-7046-103-1052合资油车27521221824324910971058916YOY-121-205-09-181-96-92-36-13423自主品牌35328131338142295511621396YOY97120338171196274217201市占率5485505605805994545035753交强险零售505410449546546202019191950YOY-83-12995238175-50164出口84809199110150254380YOY5127658503143139306914985总体库存变化72215364978173100数据来源乘联会交强险东吴证券研究所212库存乘用车11月企业补库渠道持续补库11月乘用车行业整体企业库存49万辆11月乘用车行业渠道库存187万辆图1611月行业整体企业库存49万辆单位万辆图1711月行业渠道库存187万辆单位万辆1560104052001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20-10-15-40-20-60-25-8020192020202120222019202020212022数据来源乘联会东吴证券研究所数据来源乘联会交强险中汽协东吴证券研究所22新车上市跟踪长安深蓝S7通过工信部申报12月15日长安深蓝首款SUV车型S7通过工信部申报申报信息显示深蓝S7长宽高分别为475019301625毫米轴距为2900毫米搭配23555R1925545R20规格轮胎整备质量为1990公斤和2035公斤动力系统方面新车将拥有插电式增程混合动力和纯电动车型深蓝S7插电式增程混合动力车型搭载XTDM66驱动电机914东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报峰值功率175kW配备磷酸铁锂蓄电池发动机最大净功率66kW纯电动车型搭载三元材料电池搭载XTDM16或XTDM27驱动电机功率分别为160kw和190kw图18长安深蓝S7数据来源太平洋汽车东吴证券研究所23上游成本跟踪原材料价格小幅上涨原材料价格小幅上涨根据我们自建乘用车原材料价格指数模型以玻璃铝材塑料天胶钢材等五大原料价格指数加权本周1212-1216环比上周125-129乘用车总体原材料价格指数043玻璃铝材塑料天胶钢材价格指数环比分别378045043198035图19乘用车原材料价格指数环比0431212-1216图20玻璃价格指数环比3781212-1216数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所1014东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图21铝材价格指数环比0451212-1216图22塑料价格指数环比0431212-1216数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所图23天胶价格指数环比1981212-1216图24钢价格指数环比0351212-1216数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所3个股基本面变化跟踪公司基本面更新整车板块极氪拟分拆上市零部件板块拓普集团拟非公开发行股票募资不超过40亿元旭升股份获得空气悬挂系统和热管理管路总成产品项目1114东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图25乘用车整车零部件板块公司基本面变化跟踪数据来源wind公司官方公众号东吴证券研究所4投资建议最差已过坚定看好2023年汽车板块投资机会中央经济工作会议明确要把恢复和扩大消费摆在优先位置支持住房改善新能源汽车养老服务等消费进一步增强2023年汽车消费复苏的信心2023年汽车景气度或好于市场预期基于国内经济稳增长汽车相关政策友好假设前提下我们预测国内乘用车批发销量交强险零售出口新增库存分别为2430万同比51950万同比16380万同比50100万其中新能源批发销量交强险零售分别为968万同比50804万同比54对应渗透率约402023年汽车投资策略拥抱2超多强精选强个股子版块排序港股汽车A股零部件A股整车1港股汽车优选理想吉利其次比亚迪长城蔚来等2A股零部件首选Tier05拓普集团优选单一赛道第一梯队轻量化赛道旭升-爱柯迪-文灿线控制动伯特利大内饰赛道新泉继峰岱美等第二梯队域控制器德赛西威华阳集团等热管理空悬等3A股整车优选华为赛力斯江淮比亚迪长安长城5风险提示芯片短缺影响超预期整体乘用车市场芯片短缺对生产端产生影响可能会对市场1214东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报下游终端销量产生不利影响疫情控制低于预期国内疫情控制对整车厂生产以及零部件和整车物流供应运输等均可能产生不利影响1314东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn