原油:原油生产国和消费国供需博弈，2023年价格中枢高于市场预期
　　短期我们预计原油价格受亚洲需求，海外衰退，OPEC减产进度等因素综合影响价格弱势。展望2023年，我们认为随着炼厂新投产能增加，放开预期带来的需求复苏为大概率事件，2023年原油价格前低后高，预计布伦特油价上半年在75-90美元/桶波动，下半年较强,预计全年价格中枢在90-100美元/桶。
　　天然气:供给减少vs需求下降,2023年天然气紧平衡
　　要点:俄罗斯对欧洲天然气出口下降导致供应缺口，欧洲能源短缺状况难以缓解。冬天和春天补库情况下仍属于紧平衡，不排除冷冬情况下气价的进一步上涨。展望2023年液化设施capex投入不足，综合考虑经济衰退和高价对需求的冲击，对标原油我们认为欧洲气价保持在100欧元/兆瓦时区间波动可能性更高。
　　行业环境的变化:增加国际领域的能源合作与碳中和
　　中阿峰会的召开，标志着未来我国和中东海湾地区进一步加强油气领域的合作。同时碳中和背景下龙头企业竞争力进一步加强。
　　投资建议:冬去春来,布局复苏,能源安全与新材料
　　油公司、油服板块、民营炼化、轻经板块、一体化煤化工、新材料(EVA、POE、芳纶)
　　风险提示
　　下游需求恢复不及预期、中东地缘政治局势不确定性、产能投放进度不及预期

研究报告全文：冬去春来布局复苏能源安全与新材料sunxiyugtjascomyangsiyuan026856gtjascom021-38677369021-38032022S0880517090003S08805220800050请参阅附注免责声明12请参阅附注免责声明301请参阅附注免责声明4JKempEnergy请参阅附注免责声明5NOPEC请参阅附注免责声明601-2023H1H22023H2OPECSPR请参阅附注免责声明7Kpler012023202320232022201920232022VS20192023请参阅附注免责声明8Eni01请参阅附注免责声明9IEAKpler01EIA2022EIA20222022EIAGasBuddyEIA2022请参阅附注免责声明10EIA01OPECOPECOPEC11OPEC10OPEC20221120OPEC80请参阅附注免责声明11KplerOPEC01G71225605Kpler501130816202350请参阅附注免责声明12KplerBloomberg012023DUC12AnteroResourcesApache242023capex202218请参阅附注免责声明13EIA01合计油气产量千桶天24000230002200021000200001900018000请参阅附注免责声明14Q2Q22012Q42012Q22013Q32015Q12016Q32016Q42018Q22019Q42019Q12022Q32022Q12012Q32012Q12013Q32013Q42013Q12014Q22014Q32014Q42014Q12015Q22015Q42015Q22016Q42016Q12017Q22017Q32017Q42017Q12018Q22018Q32018Q12019Q32019Q12020Q22020Q32020Q42020Q12021Q22021Q32021Q42021Q22022CVXSHELXOMTTEBPENIEQNRCOP01请参阅附注免责声明15HESAPAPXDetc019SPRSPRSPR请参阅附注免责声明16Kpler01Q4Q4请参阅附注免责声明17windKpler011119Q320211-111006202120212021141112121-1164479492019821122请参阅附注免责声明18Kpler请参阅附注免责声明19