策略摘要
　　谨慎观望。本周原油小幅回暖，且PX买盘氛围尚可，加工费维持在300美元/吨附近。同时，TA亏损检修放量，负荷持续走弱。但聚酯需求疲软，负荷修复缓慢。整体供需两弱背景下，预计短期供需偏平衡，驱动不大。
　　核心观点
　　市场分析
　　TA方面，基差80元/吨（-30），基差进一步收敛。TA加工费501元/吨（+110），加工费逐渐回升。TA开工率63.7%（-2.6%），TA负荷接近同期低点，且短期仍看不到有复苏迹象。装置方面，目前福海创450万吨负荷5成，逸盛新材料720万吨，独山能源250万吨，中泰石化120万吨，负荷均在8成左右。同时，逸盛大化225万吨，逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨，英士力110万吨均处于停车检修状态。本周亏损检修进一步放量，但下游聚酯需求恢复缓慢，短期供需偏平衡，快速累库预期延后。
　　PX方面，加工费307美元/吨（+14），PX加工费小幅回升。国内PX开工率72.9%（+2.1%），亚洲PX开工率69.7%（+1.1%），本周变化主要是国内镇海炼化75万吨的重启，目前整体负荷逐渐恢复，但仍多套装置处于降负状态。其中包括浙江石化900万吨，福佳大化140万负荷在8成偏下，另外，上海石化，福建联合，乌鲁木齐石化，辽阳石化，青岛丽东，中金石化负荷都在6成左右。同时，海南炼化100万吨，福化一套80万，以及国外沙特的一套134万吨，均处于停车检修状态。新装置方面，盛虹200万吨，东营威联200万吨目前负荷均已提至6成偏上，且后续负荷仍在逐步提升中。新装置的投产将逐步改善PX供需格局，对市场带来负面影响，未来仍将持续施压PX加工费。
　　终端方面，织造负荷快速修复，但聚酯负荷仍未复苏，长丝工厂去库明显。江浙织造负荷58%（+11%），江浙加弹负荷65%（+13%）。终端织造快速修复，部分工厂补货明显。聚酯开工率67.9%（-1.3%），聚酯负荷仍不足7成，明显弱于往年同期。直纺长丝负荷51.9%（-2.0%），POY库存天数18.6天（-4.4）、FDY库存天数19天（-3.7）、DTY库存天数18天（-6.3），本周整体产销依旧较好，低负荷背景下，长丝快速去库，当前工厂库存压力已好于去年同期。涤短工厂开工率76.6%（0%），涤短工厂权益库存天数11.3天（-0.3）；瓶片工厂开工率76.5%（+0.5%），瓶片负荷变化不大。虽然终端织造有所修复，库存压力小于去年同期，但聚酯负荷仍未复苏，整体需求依旧疲软
　　■策略
　　（1）单边：观望。原油小幅回暖，且PX买盘氛围尚可。同时，TA亏损检修放量，负荷持续走弱。但聚酯需求疲软，负荷修复缓慢。整体供需两弱背景下，预计短期供需偏平衡，驱动不大。（2）跨期套利：观望。
　　■风险
　　宏观因素扰动，原油价格大幅波动，终端需求修复速率。

研究报告全文：期货研究报告TA周报2022-12-18TA检修放量累库预期延后研究院能源化工组策略摘要研究员谨慎观望本周原油小幅回暖且PX买盘氛围尚可加工费维持在300美元吨附潘翔近同时TA亏损检修放量负荷持续走弱但聚酯需求疲软负荷修复缓慢整体0755-82767160供需两弱背景下预计短期供需偏平衡驱动不大panxianghtfccom从业资格号F3023104核心观点投资咨询号Z0013188梁宗泰市场分析020-83901031TA方面基差80元吨-30基差进一步收敛TA加工费501元吨110加liangzongtaihtfccom工费逐渐回升TA开工率637-26TA负荷接近同期低点且短期仍看不到有从业资格号F3056198复苏迹象装置方面目前福海创450万吨负荷5成逸盛新材料720万吨独山能投资咨询号Z0015616源250万吨中泰石化120万吨负荷均在8成左右同时逸盛大化225万吨逸陈莉盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨英士力110万吨均处于停车检修状态本周020-83901030亏损检修进一步放量但下游聚酯需求恢复缓慢短期供需偏平衡快速累库预期延clhtfccom后从业资格号F0233775PX方面加工费307美元吨14PX加工费小幅回升国内PX开工率729投资咨询号Z000042121亚洲PX开工率69711本周变化主要是国内镇海炼化75万吨的重康远宁启目前整体负荷逐渐恢复但仍多套装置处于降负状态其中包括浙江石化900万0755-23991175吨福佳大化140万负荷在8成偏下另外上海石化福建联合乌鲁木齐石化kangyuanninghtfccom辽阳石化青岛丽东中金石化负荷都在6成左右同时海南炼化100万吨福化从业资格号F3049404一套80万以及国外沙特的一套134万吨均处于停车检修状态新装置方面盛虹投资咨询号Z0015842200万吨东营威联200万吨目前负荷均已提至6成偏上且后续负荷仍在逐步提升联系人中新装置的投产将逐步改善PX供需格局对市场带来负面影响未来仍将持续施压裴紫叶PX加工费15801022486终端方面织造负荷快速修复但聚酯负荷仍未复苏长丝工厂去库明显江浙织造peiziyehtfccom负荷5811江浙加弹负荷6513终端织造快速修复部分工厂补货明从业资格号F03100446投资咨询业务资格显聚酯开工率679-13聚酯负荷仍不足7成明显弱于往年同期直纺长丝证监许可20111289号负荷519-20POY库存天数186天-44FDY库存天数19天-37DTY库存天数18天-63本周整体产销依旧较好低负荷背景下长丝快速去库当前工厂库存压力已好于去年同期涤短工厂开工率7660涤短工厂权益库存天数113天-03瓶片工厂开工率76505瓶片负荷变化不大虽然终端织造有所修复库存压力小于去年同期但聚酯负荷仍未复苏整体需求依旧疲软请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA周报丨20221218策略1单边观望原油小幅回暖且PX买盘氛围尚可同时TA亏损检修放量负荷持续走弱但聚酯需求疲软负荷修复缓慢整体供需两弱背景下预计短期供需偏平衡驱动不大2跨期套利观望风险宏观因素扰动原油价格大幅波动终端需求修复速率请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA周报丨20221218目录策略摘要1核心观点1TA基差结构5PTA基差PTAPX石脑油加工费5PTA开工与库存6PX供应情况7聚酯产业链情况8图表图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨5图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨5图3PTA-PX加工费单位元吨5图4PX-石脑油加工费单位美元吨6图5石脑油-原油加工费单位美元吨6图6中国PTA开工率单位6图7中国PTA社会库存单位万吨6图8PTA总仓单预报单位万吨6图9PTA仓库仓单单位万吨7图10PTA厂库仓单单位万吨7图11PTA仓单预报单位万吨7图12PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨7图13亚洲PX开工率单位7图14中国PX开工率单位7图15江浙织机负荷单位8图16江浙加弹负荷单位8图17POY库存天数单位天8图18FDY库存天数单位天8图19DTY库存天数单位天8图20涤纶短纤库存天数单位天8图21聚酯开工率单位9图22直纺长丝开工率单位9图23瓶片开工率单位9图24直纺短纤开工率单位9图25长丝产销单位9图26POY生产利润单位元吨9图27FDY生产利润单位元吨10图28DTY生产利润单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311TA周报丨20221218图29短纤生产利润单位元吨10图30瓶片生产利润单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411TA周报丨20221218TA基差结构图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约1500800075001000700065005006000055005000-50045004000-10003500-15003000数据来源CCF华泰期货研究院PTA基差PTAPX石脑油加工费图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨图3PTA-PX加工费单位元吨12002022202120201200202220212020100010008008006006004004002000200-2000-400-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511TA周报丨20221218图4PX-石脑油加工费单位美元吨图5石脑油-原油加工费单位美元吨800202220212020250202220212020700200600150500100400503000200-50100-1000-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PTA开工与库存图6中国PTA开工率单位95202220212020908580757065601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院图7中国PTA社会库存单位万吨图8PTA总仓单预报单位万吨50020222021202025020222021202040020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源忠朴资讯华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611TA周报丨20221218图9PTA仓库仓单单位万吨图10PTA厂库仓单单位万吨2002022202120203020222021202025150201001510505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院图11PTA仓单预报单位万吨图12PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨3020222021202010020222021202080256020401520010-205-400-60月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PX供应情况图13亚洲PX开工率单位图14中国PX开工率单位85202220212020902022202120208085758075707065656060555550501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711TA周报丨20221218聚酯产业链情况图15江浙织机负荷单位图16江浙加弹负荷单位1002022202120201002022202120208080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图17POY库存天数单位天图18FDY库存天数单位天4020222021202035202220212020353030252520201515101055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图19DTY库存天数单位天图20涤纶短纤库存天数单位天502022202120202020222021202040151030520010-50-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811TA周报丨20221218图21聚酯开工率单位图22直纺长丝开工率单位10020222021202010020222021202090908080707060605050401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图23瓶片开工率单位图24直纺短纤开工率单位100202220212020110202220212020100909080807070606050504040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图25长丝产销单位图26POY生产利润单位元吨5002022202120202000202220212020400150010003005002000100-5000-1000月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明911TA周报丨20221218图27FDY生产利润单位元吨图28DTY生产利润单位元吨200020222021202010002022202120201500800600100040050020000-500-200-1000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图29短纤生产利润单位元吨图30瓶片生产利润单位元吨20002022202120202000202220212020150015001000100050050000-500-500-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1011TA周报丨20221218免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考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