粕类观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2301合约4289元/吨，较前日持平；菜粕2301合约3031元/吨，较前日上涨20元，涨幅0.66%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4700元/吨，较前日下跌74元，现货基差M01+411，较前日下跌74；江苏地区豆粕现货4634元/吨，较前日下跌107元，现货基差M01+345，较前日下跌107；广东地区豆粕现货价格4582元/吨，较前日下跌79元，现货基差M01+393，较前日下跌79。福建地区菜粕现货3280元/吨，较前日下跌20元，现货基差RM01+249，较前日下跌40。
　　国际方面，12月USDA报告对于美豆并无明显调整，等待一月定产。而南美方面，阿根廷中部地区因受到高温干旱的天气影响致使播种进度缓慢，仅为37%，而往年同期能达到60%左右；此外该情况也使得阿根廷核心农业产区三分之一的早播大豆生长情况处于较差状态，且预计未来几日将会持续干旱，预计对新作阿根廷大豆产量会造成严重影响。巴西方面，农业咨询公司AgRural上周一公布的数据显示，巴西2022/23年度大豆播种达到预估面积的91%，低于去年同期的94%，整体播种情况较为顺利，仅南里奥格兰德州较为缓慢，但该区也已迎来降雨，播种进度正在赶进。国内方面，由于进口大豆的供应大幅增加，也使得短期内国内豆粕的供应紧张逐步转向供需平衡的预期，近期豆粕现货基差暴跌，也使盘面榨利走弱，反向支撑国内豆粕期货价格。需求端，虽然猪价有所下跌，但是生猪养殖利润仍存，饲料需求依旧旺盛，带动豆粕需求。目前仍需重点关注南美地区大豆关键生长期间的天气，阿根廷主产区目前已经受到天气情况的影响，而今年全球大豆仍维持相对偏紧的状态，一旦后续南美新作大豆产量受到影响，预计豆粕价格仍有上涨空间。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2022-12-16阿根廷大豆播种进度缓慢豆菜粕震荡运行研究院农产品组研究员粕类观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘豆粕2301合约4289元吨较前日持平菜粕2301合约3031从业资格号F3047125元吨较前日上涨20元涨幅066现货方面天津地区豆粕现货价格4700元投资咨询号Z0015474吨较前日下跌74元现货基差M01411较前日下跌74江苏地区豆粕现货4634元吨较前日下跌107元现货基差M01345较前日下跌107广东地区豆粕现投资咨询业务资格货价格4582元吨较前日下跌79元现货基差M01393较前日下跌79福建地证监许可20111289号区菜粕现货3280元吨较前日下跌20元现货基差RM01249较前日下跌40国际方面12月USDA报告对于美豆并无明显调整等待一月定产而南美方面阿根廷中部地区因受到高温干旱的天气影响致使播种进度缓慢仅为37而往年同期能达到60左右此外该情况也使得阿根廷核心农业产区三分之一的早播大豆生长情况处于较差状态且预计未来几日将会持续干旱预计对新作阿根廷大豆产量会造成严重影响巴西方面农业咨询公司AgRural上周一公布的数据显示巴西202223年度大豆播种达到预估面积的91低于去年同期的94整体播种情况较为顺利仅南里奥格兰德州较为缓慢但该区也已迎来降雨播种进度正在赶进国内方面由于进口大豆的供应大幅增加也使得短期内国内豆粕的供应紧张逐步转向供需平衡的预期近期豆粕现货基差暴跌也使盘面榨利走弱反向支撑国内豆粕期货价格需求端虽然猪价有所下跌但是生猪养殖利润仍存饲料需求依旧旺盛带动豆粕需求目前仍需重点关注南美地区大豆关键生长期间的天气阿根廷主产区目前已经受到天气情况的影响而今年全球大豆仍维持相对偏紧的状态一旦后续南美新作大豆产量受到影响预计豆粕价格仍有上涨空间策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2303合约2791元吨较前日上涨4元涨幅014玉米淀粉2301合约2921元吨较前日上涨13元涨幅045现货方面北良港玉米请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20221216现货价格2900元吨较前日持平现货基差C03109较前日下跌4吉林地区玉米淀粉现货价格3075元较前日下跌50元现货基差CS01154较前日下跌66国际方面美国农业部USDA公布12月月报预计美国玉米期末库存为1257亿蒲式耳略高于USDA此前预期的1182亿蒲式耳国内方面东北地区物流逐渐恢复而且天气降温也有利于玉米脱粒临近年关基层种植户加大售粮力度市场供应量增加深加工企业调低了收购价格华北地区随着消费预期的转好基层购销情绪增长贸易商出货意愿加强目前深加工到货量迅速增长市场价格有所回落但是目前仍处于节前备货节点上因此预计短期内玉米价格仍将延续高位震荡的态势后期需重点关注售粮进度以及饲料企业采购心态策略单边谨慎看涨风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20221216目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1全球大豆进口量丨单位吨6图2全球菜籽进口量丨单位吨6图3全球玉米进口丨单位吨6图4中国豆粕产量丨单位万吨6图5中国大豆压榨量丨单位万吨6图6中国菜粕产量丨单位万吨6图7中国油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12中国玉米周度港口库存丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20221216图33豆粕主力基差丨单位元吨11图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20221216市场要闻及动态1阿根廷农业部报告显示截至12月7日阿根廷农户已预售202223年度大豆2405万吨比一周前增加201万吨上年同期为3732万吨之前一周销售256万吨干旱天气导致农户推迟预售阿根廷农户累计销售202122年度大豆33449万吨比一周前高812万吨上年同期35656万吨之前一周销售557万吨随着实施第二轮大豆优惠汇率上周阿根廷农户的大豆销售明显加速2布交所表示阿根廷第二轮出口激励计划实施第三周第二日12月13日系统显示大豆销量242486万吨累计销量3218万吨同期第一轮出口激励计划累计销量为9308万吨3罗交所称12月14日目前阿根廷2223年度大豆仅播49去同65主因受少雨及11月以来极端高温阻碍致阿根廷二季大豆播种存较大不确定性或难完播后续报告或有调整另近期晚播植株已现出苗不均和幼苗受损4SoybeanCornAdvisor表示截至上周晚些时候阿根廷的大豆种植率为37而去年为57平均为614这意味着本周上涨了8罗萨里奥谷物交易所的大豆专家RodolfoRossi表示在核心产区如果大豆种植从10月15日推迟到11月15日大豆产量平均每天会下降25公斤公顷或037蒲英亩如果从12月1日推迟到12月10日产量可下降100公斤公顷或149蒲英亩5Deral表示帕拉纳州202223年度大豆作物12月初的生长状况为四年来最佳水平根据到目前为止的作物状况帕拉纳州大部分地区可以确认单产良好因90的面积处于良好的状况处于普通状况的为9处于较差状况的为1作物处于良好状况的比例是近年来第二高水平仅次于201819年度同期的966SoybeanCornAdvisor称截至上周末阿根廷的玉米种植率为327高于去年的395和平均467这意味着本周上涨了7玉米的状况上周略有改善但仍只有18被评为优良三分之二的玉米仍然需要种植此外也有可能最终播种面积少于预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20221216图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口丨单位吨图4中国豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022400000020035000001801603000000140250000012020000001001500000806010000004050000020001234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国大豆压榨量丨单位万吨图6中国菜粕产量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022250982007615054100350210013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20221216图7中国油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120221690014800700126001050084006300420021000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022801607014060120501004080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12中国玉米周度港口库存丨单位万吨201820192020202120222018201920202021202212600105008400630042002100013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20221216图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120223300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20221216图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202240004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120228004006002000400-200200-4000-600-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022120040010002008000600400-200200-4000-600-200-800-400-1000-600-800-1200-1000-1400222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明912饲料日报丨20221216图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022100016001400500120010008000600400-5002000-1000-200-400-1500-600222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202215020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202225025020020015015010010050500-500-100-50-150-100-200-250-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20221216图31玉米5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202240040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120221600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20182019202020212022201820192020202120223002000180020016001001400120001000800-100600-200400200-3000222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20221216免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom