棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14030元/吨，较前日上涨130元/吨，涨幅0.94%。持仓量755266手，仓单数1909张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14725元/吨，较前一日下跌75。现货基差CF01+700，较前日下跌200。全国均价14982元/吨，较前日下跌24元/吨。现货基差CF01+950，较前日下跌160。
　　国际方面，本周美棉受到原油价格下跌的拖累出现小幅回调，叠加美国12月的供需报告显示2022/23年度美国棉花产量预估为1424万包，较11月增加21万包，期末库存为350万包，较11月增加50万包，报告在小幅上调产量和年末库存预估的同时下调了出口量和消费量，整体报告偏空也使得美棉出现进一步下跌的可能。国内方面，新疆地区仓库物流进一步加快恢复，供应端持续承压，但是短期来看下游纺织厂陆续全面复工后叠加节前的常规补库一定程度上提振了需求。棉花出疆进度的加快也在短期内提振了下游的采购积极性，叠加近期消费预期的转好和资金层面的推动，短期对于棉价起到了支撑作用。从整体上来看，后期疆棉公检运输的畅通会使供应端压力进一步凸显，全球经济衰退背景下的需求预期不容乐观，郑棉短期出现重心上移，但中长期预计仍将维持偏弱震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2022-12-16现货稳中有涨棉价小幅上行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14030元吨较前日上涨130元吨涨幅从业资格号F3047125094持仓量755266手仓单数1909张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价投资咨询号Z001547414725元吨较前一日下跌75现货基差CF01700较前日下跌200全国均价14982元吨较前日下跌24元吨现货基差CF01950较前日下跌160投资咨询业务资格国际方面本周美棉受到原油价格下跌的拖累出现小幅回调叠加美国12月的供需报证监许可20111289号告显示202223年度美国棉花产量预估为1424万包较11月增加21万包期末库存为350万包较11月增加50万包报告在小幅上调产量和年末库存预估的同时下调了出口量和消费量整体报告偏空也使得美棉出现进一步下跌的可能国内方面新疆地区仓库物流进一步加快恢复供应端持续承压但是短期来看下游纺织厂陆续全面复工后叠加节前的常规补库一定程度上提振了需求棉花出疆进度的加快也在短期内提振了下游的采购积极性叠加近期消费预期的转好和资金层面的推动短期对于棉价起到了支撑作用从整体上来看后期疆棉公检运输的畅通会使供应端压力进一步凸显全球经济衰退背景下的需求预期不容乐观郑棉短期出现重心上移但中长期预计仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2301合约7176元吨较前日上涨14元涨幅020现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7200元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp0120相较前一日下调70元吨山东地区月亮针叶浆现货价格7200元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp0120相较前一日下调70元吨山东地区马牌针叶浆现货价格7200元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp0120相较前一日下调70元吨山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp01570相较前一日下调20元吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221216本周汇率虽然有明显下滑但是进口成本仍然维持高位现货市场成交仍以刚需为主纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第1周各港口纸浆库存量较上周增加35总体库存量维持震荡整理态势本周供应端并无明显波动需求端下游原纸需求疲态已有改善成交略有起色预计短期内纸浆市场继续持续博弈延续高位震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221216目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8国内棉花基差丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12国内棉花仓单量丨单位手6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20221216市场要闻及动态1由于前期严重的旱情加州并未能如愿在本年度实现大幅扩种前期种植意向报告显示202223年度加利福尼亚州棉花种植面积预期在862万亩而据最新的USDA12月分州平衡表显示加州本年度植棉面积为801万亩其中皮马棉播种面积为619万亩当地棉农表示限制他们扩种的唯一原因就是水资源供应不足因播种期加州所有棉区均处于不同程度的干旱当中甚至有部分棉农不得不弃耕一部分棉田2据印度商务部数据显示10月印度棉花出口量为3942吨环比4473吨减少119同比47万吨减少908本年度累计出口棉花13万吨同比148万吨减少91510月印度棉花进口50万吨环比90万吨减少445同比14万吨增加2608持续处于近三年高位本年度印度累计进口棉花220万吨同比43万吨增加41383巴基斯坦当地行业人士表示目前轧花厂正在加工较低等级的棉花并以低价出售较高等级的优质棉花等待价格上涨后再出货导致纺企采购意愿低下市场购销持续冷清目前信德省新棉成交价格在14500-16500卢比莫恩德附近旁遮普省棉价在15000-16500卢比莫恩德俾路支省棉价在14000-16000卢比莫恩德巴基斯坦卡拉奇棉花协会KCA现货报价较前期维持不变目前在16500卢比莫恩德目前各地籽棉收购价格根据质量不同在4000-8000卢比40公斤较前期略有下滑下游纺企因目前出口订单稀缺不仅存在累库问题甚至正常生产运营已难以保障近日有大型纺织集团向巴基斯坦证券交易所PSX报告因为全球经济衰退导致需求减少工厂生产和运维成本高企正常生产难以为继该集团已决定暂时关闭其全部工厂巴基斯坦纺织厂协会APTMA日前敦促联邦政府为资金短缺的纺织业提供资金支持只有解决纺织行业资金短缺的问题才能维持其出口能力保障巴基斯坦出口创汇最主要的来源414日西得州地区转晴气温下降据悉当日晚间有冷锋入境短期内天气以晴朗低温为主利好新棉采摘活动顺利进行13日晚得州中部和北部地区遭遇龙卷风以及降雨天气后期当地仍需更多降水以满足地下水供应以及墒情转好的需要此外沿海地区以及海湾区北部仍有降雨概率受风暴系统活动影响孟菲斯地区遭遇强雷暴降水覆盖范围相对较为广泛累计降水在25-63mm三角洲部分地区遭遇了强烈的暴风天气更有局地遭遇了冰雹天气14日南部地区仍有遭遇恶劣天气的概率预计降水量相对较少受近期持续降水影响当地土壤湿度水平较高部分低洼地区持续启动洪水预警机制此外由于新棉采摘活动基本完成目前降水的利好作用较为显著或使得土壤墒情逐步转好加工工作进展较为顺利预计将于本月底全面完成14日东南棉区局地多风多雨遭遇雷暴的概率在60-100降水量预计在13-38mm利好土壤墒情的转好请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20221216图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20221216图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002479317326378155200312125140170185215230245260282297327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050026317324778931091702152823271401551852002302452602973123423575001250217783247639312518523029734214015517020021524526028231232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000263324778931720000109170215282327140155185200230245260297312342357500125100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20221216图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20221216图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20221216图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20221216免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom