事项：
　　 12月15日，国家统计局公布11月固定资产投资数据。2022年1-11月，全国固定资产投资（不含农户）52.0万亿元，同比增长5.3%，环比少增0.5个百分点。其中，民间固定资产投资28.4亿元，同比增长1.1%，环比少增0.3个百分点。基建投资方面，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.9%，环比多增0.2个百分点。其中，水利管理业投资增长14.1%，公共设施管理业投资增长11.6%，道路运输业投资增长2.3%，铁路运输业投资增长2.1%。
　　 12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》并发出通知，规划强调持续推进重点领域补短板投资，加快交通、能源、水利、物流、生态环保、社会民生基础设施建设，系统布局新型基础设施，推进以人为核心的新型城镇化；引导民间资本参与新型基础设施、新型城镇化、交通水利等重大工程和补短板领域建设；有序推动基础设施领域不动产投资信托基金健康发展。通过多种方式盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环；高质量共建“一带一路”，推进基础设施互联互通。
　　国信建筑观点：
　　1）房地产和制造业拖累固投增速，基建投资继续提速，能源基建维持高增，交通投资加快回暖；
　　2）水利和公共设施投资维持高增长，交通基建增速加速修复，铁路投资强势反弹；
　　3）《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》发布，预计基建重点领域补短板需求仍然强劲，后续基础设施REITs有望加快发行，基础设施从投资建设到退出的闭环机制持续完善，建筑企业在手运营类资产将得以盘活，资产流动性有望提升。
　　4）投资建议：11月基建投资继续提速，房地产和制造业增速下滑，稳增长仍需基建托底发力，预计全年狭义基建实现9%以上的增速。能源基建延续高增速，对广义基建投资的拉动力度持续增强，交通基建快速回暖，重大交通基建项目下半年加快开工，预计在四季度及明年持续释放实物工作量。《扩大内需战略规划》再提基建补短板重要性，基建重点领域需求仍然强劲，基建龙头企业未来增长仍有保证，重点推荐建筑央企龙头中国建筑，中国交建，中国铁建，中国中铁，中国中冶，清洁能源建造运营综合服务商粤水电。
　　5）风险提示：政策落地不及预期；重大项目审批进度不及预期；疫情政策优化后经济回暖速度不及预期。

研究报告全文：证券研究报告2022年12月16日统计局11月基建数据点评超配基建投资继续提速交通基建加快修复公司研究公司快评建筑装饰投资评级超配维持评级证券分析师任鹤010-88005315renheguosencomcn执证编码S0980520040006联系人朱家琪021-60375435zhujiaqiguosencomcn事项12月15日国家统计局公布11月固定资产投资数据2022年1-11月全国固定资产投资不含农户520万亿元同比增长53环比少增05个百分点其中民间固定资产投资284亿元同比增长11环比少增03个百分点基建投资方面基础设施投资不含电力热力燃气及水生产和供应业同比增长89环比多增02个百分点其中水利管理业投资增长141公共设施管理业投资增长116道路运输业投资增长23铁路运输业投资增长2112月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年并发出通知规划强调持续推进重点领域补短板投资加快交通能源水利物流生态环保社会民生基础设施建设系统布局新型基础设施推进以人为核心的新型城镇化引导民间资本参与新型基础设施新型城镇化交通水利等重大工程和补短板领域建设有序推动基础设施领域不动产投资信托基金健康发展通过多种方式盘活存量资产形成存量资产和新增投资的良性循环高质量共建一带一路推进基础设施互联互通国信建筑观点1房地产和制造业拖累固投增速基建投资继续提速能源基建维持高增交通投资加快回暖2水利和公共设施投资维持高增长交通基建增速加速修复铁路投资强势反弹3扩大内需战略规划纲要2022-2035年发布预计基建重点领域补短板需求仍然强劲后续基础设施REITs有望加快发行基础设施从投资建设到退出的闭环机制持续完善建筑企业在手运营类资产将得以盘活资产流动性有望提升4投资建议11月基建投资继续提速房地产和制造业增速下滑稳增长仍需基建托底发力预计全年狭义基建实现9以上的增速能源基建延续高增速对广义基建投资的拉动力度持续增强交通基建快速回暖重大交通基建项目下半年加快开工预计在四季度及明年持续释放实物工作量扩大内需战略规划再提基建补短板重要性基建重点领域需求仍然强劲基建龙头企业未来增长仍有保证重点推荐建筑央企龙头中国建筑中国交建中国铁建中国中铁中国中冶清洁能源建造运营综合服务商粤水电5风险提示政策落地不及预期重大项目审批进度不及预期疫情政策优化后经济回暖速度不及预期评论固投增速有所放缓基建投资继续提速受房地产和制造业投资拖累固定资产投资增速有所放缓1-11月固定资产投资不含农户完成额520万亿元同比增长53比上月减少05个百分点从投资主体看民间投资增速延续走低趋势国有控股投资保持高增1-11月房地产开发投资同比下降98降负环比上月扩大10pct制造业投资同比增长93增速较上月收窄04pct均对固定资产投资增速产生明显拖累请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告图1固定资产投资完成额同比增速单位图2固定资产投资完成额构成单位资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理基建投资继续提速能源基建维持高增交通投资加快回暖1-11月广义基建投资190万亿元同比增长117比上月多增03个百分点基础设施投资不含电力热力燃气及水生产和供应业累计完成151万亿元同比增长89比上月多增02个百分点分领域看电力热力燃气及水的生产和供应业投资同比增长196交通运输仓储和邮政业投资同比增长78水利环境和公共设施管理业投资同比增长116图3广义狭义基建投资增速单位图4分领域基建投资增速单位资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理11月开工投资额重回高增长铁路新开工亮眼根据Mysteel数据11月全国共开工5008个项目环比下降771对应项目总投资额约362万亿元环比增长1170同比去年增长35511月开工投资额在10月受疫情影响有所下降后重回下半年的持续高增长态势请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图52021年以来月度重大项目开工投资额单位亿元图6部分省市区11月开工项目投资额单位亿元资料来源Mysteel国信证券经济研究所整理资料来源Mysteel国信证券经济研究所整理水利和公共设施投资维持高增长交通基建增速加速修复水利公共设施投资维持高增长1-11月水利管理业投资完成额同比增长141环比上月减少07个百分点公共设施管理业投资完成额同比增长116环比上月减少11个百分点水利工程有望继续维持高景气根据水利部披露截止9月底水利在建项目总投资19万亿元若按照40个月建设期测算预计四季度还能释放1900亿元水利投资2023年在建项目可释放5130万元投资额图7水利环境和公共设施管理业与水利公共设施投资图8水利环境和公共设施管理业固定资产投资中各领域对增速单位分项增速的拉动单位资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理交通基建增速加速修复1-11月道路运输业投资同比增长23较上月少增07个百分点铁路运输业同比增长21年内增速首次回正较上月多增34个百分点8月以来政策性开发性金融工具快速落地推动交通基建明显反弹铁路投资快速回暖四季度全国共有23个铁路项目计划开工总投资规模达到9583亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图9交通运输仓储邮政业投资与道路铁路投资增速图10交通运输仓储邮政业固定资产投资中各领域对分项单位增速的拉动单位资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理扩大内需规划发布强调投资关键性作用12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年以下简称规划提出2035年消费和投资规模再上新台阶完整内需体系全面建立的远景目标十四五时期消费的基础性作用和投资的关键作用进一步增强预计基建重点领域补短板需求仍然强劲规划提出持续推进重点领域补短板投资涵盖交通基建能源基建水利基建物流基建生态环保设施社会民生基建六大领域交通基建方面提出完善以铁路为主干以公路为基础水运民航比较优势充分发挥的国家综合立体交通网推进6轴7廊8通道主骨架建设增强区域间城市群间省际间交通运输联系能源基建方面提出大幅提高清洁能源利用水平建设多能互补的清洁能源基地以沙漠戈壁荒漠地区为重点加快建设大型风电光伏基地预计未来重点基建领域仍有较大空间相应政策支持有望持续加强继续支持民间资本参与基建投资完善新增投资和投资退出机制规划提出有序推动基础设施领域不动产投资信托基金健康发展通过多种方式盘活存量资产形成存量资产和新增投资的良性循环规范有序推进政府和社会资本合作鼓励金融机构依法合规提供更多直达实体经济的金融产品和服务后续基础设施REITs有望加快发行基础设施从投资建设到退出的闭环机制持续完善建筑企业在手运营类资产将得以盘活资产流动性有望提升投资建议11月基建投资继续提速房地产和制造业增速下滑稳增长仍需基建托底发力预计全年狭义基建实现9以上的增速能源基建延续高增速对广义基建投资的拉动力度持续增强交通基建快速回暖重大交通基建项目下半年加快开工预计在四季度及明年持续释放实物工作量扩大内需战略规划再提基建补短板重要性基建重点领域需求仍然强劲基建龙头企业未来增长仍有保证重点推荐建筑央企龙头中国建筑中国交建中国铁建中国中铁中国中冶清洁能源建造运营综合服务商粤水电风险提示政策落地不及预期重大项目审批进度不及预期疫情政策优化后经济回暖速度不及预期相关研究报告建筑行业2023年度投资策略-变局已至奋楫者先2022-12-01请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告建筑行业重大事件点评-探索中国特色估值体系看好低估值建筑央国企2022-11-22统计局10月基建数据点评-基建加速趋势不改稳增长力度不减2022-11-15金融支持房地产市场十六条措施政策点评-地产支持大幅增强房建板块受益可期2022-11-13建筑工程行业2022年11月投资策略-基建投资如期加速稳增长仍是主线2022-11-02请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032