报告观点
　　数据要素：数字经济的核心组成部分
　　数据要素是数字经济的重要组成部分，是我国经济建设的核心生产要素，主要包括数据采集、数据存储、数据加工、数据流通、数据分析、数据应用、生态保障七大模块，具有可复制性强、迭代速度快、复用价值高等特点。数据要素对我国经济增长正发挥越来越大的促进作用，根据《中国数据要素市场发展报告》，2021年数据要素对我国GDP增长的贡献率和贡献度分别为14.7%和0.83个百分点，呈现持续上升状态。
　　发展阶段：政策密集，行业景气向上
　　2020年4月，中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，明确将数据列为五生产要素之一。2022年12月，财政部发文将要求企业对数据资源并表处理，数据要素行业法律法规、行业标准的持续健全。根据CIC工信安全测算数据，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，其中，生态保障、数据服务、数据分析、数据交易、数据加工、数据存储、数据采集市场规模分别为50、85、175、120、160、180、45亿元。根据CIC工信安全报告预测，预计“十四五”期间，我国数据要素市场规模复合增速将超过25%。
　　数据交易：数据要素产业的关键环节
　　随着我国数据交易法规标准持续健全，数据交易所的数量持续扩容，我国数据交易的建设进入2.0阶段。根据数据交易网披露，深圳数据交易所、贵州大数据交易所等数据产品交易规模有望在未来2-3年突破百亿元。根据《全国数商产业发展报告(2022) 》披露，我国数商企业生态持续繁荣，且中标额增速尤为可观。我们认为，基于我国数字化战略和人口规模等特点，我国数据交易产业将具备较好的数据规模基础。在政策、生态、市场等多重驱动下，数据交易有望成为数据要素产业未来发展的核心增长极。
　　投资主线及受益标的
　　数据要素产业将受益于法规标准持续完善以及生态持续扩容。受益标的，1）数据采集：太极股份、深桑达、东方国信、科大讯飞、广电运通、山大地纬；2）数据存储：中国软件、海量数据、星环科技、拓尔思、云赛智联；3）数据流通：易华录、安恒信息、万达信息、上海钢联等。
　　风险提示：宏观经济影响下游需求、政策落地不及预期、市场竞争加剧。
　　
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业深度研究报告数据要素数字经济的核心引擎华西计算机团队2022年12月15日分析师刘泽晶分析师刘熹SACNOS1120520020002SACNOS1120522110001邮箱liuzj1hx168comcn邮箱liuxi1hx168comcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明报告观点数据要素数字经济的核心组成部分数据要素是数字经济的重要组成部分是我国经济建设的核心生产要素主要包括数据采集数据存储数据加工数据流通数据分析数据应用生态保障七大模块具有可复制性强迭代速度快复用价值高等特点数据要素对我国经济增长正发挥越来越大的促进作用根据中国数据要素市场发展报告2021年数据要素对我国GDP增长的贡献率和贡献度分别为147和083个百分点呈现持续上升状态发展阶段政策密集行业景气向上2020年4月中共中央国务院发布关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见明确将数据列为五生产要素之一2022年12月财政部发文将要求企业对数据资源并表处理数据要素行业法律法规行业标准的持续健全根据CIC工信安全测算数据2021年我国数据要素市场规模达到815亿元其中生态保障数据服务数据分析数据交易数据加工数据存储数据采集市场规模分别为508517512016018045亿元根据CIC工信安全报告预测预计十四五期间我国数据要素市场规模复合增速将超过25数据交易数据要素产业的关键环节随着我国数据交易法规标准持续健全数据交易所的数量持续扩容我国数据交易的建设进入20阶段根据数据交易网披露深圳数据交易所贵州大数据交易所等数据产品交易规模有望在未来2-3年突破百亿元根据全国数商产业发展报告2022披露我国数商企业生态持续繁荣且中标额增速尤为可观我们认为基于我国数字化战略和人口规模等特点我国数据交易产业将具备较好的数据规模基础在政策生态市场等多重驱动下数据交易有望成为数据要素产业未来发展的核心增长极投资主线及受益标的数据要素产业将受益于法规标准持续完善以及生态持续扩容受益标的1数据采集太极股份深桑达东方国信科大讯飞广电运通山大地纬2数据存储中国软件海量数据星环科技拓尔思云赛智联3数据流通易华录安恒信息万达信息上海钢联等风险提示宏观经济影响下游需求政策落地不及预期市场竞争加剧21数据要素数字经济的核心组成部分目录2发展阶段政策密集行业景气向上3数据交易数据要素产业的关键环节4投资建议与风险提示31数据要素数字经济的核心组成部分数据价值起源数据是信息的载体信息是数据的呈现和内涵数据的产生源于企业使用的需求本身是具备价值的进一步演化数据也可成为一种信用比如银行信贷中的各种场景核查客户的各种信息从而做出更精准的信贷判断数据的价值持续丰富衍生数据使用的生命周期资料来源数据交易网华西证券研究所41数据要素数字经济的核心组成部分在数字社会数据扮演基础性战略资源和关键性生产要素双重角色一方面有价值的数据资源是生产力的重要组成部分是催生和推动众多数字经济新产业新业态新模式发展的基础另一方面数据区别于以往生产要素的突出特点是对其他要素资源具有乘数作用可以放大劳动力资本等要素在社会各行业价值链流转中产生的价值根据中国数据要素市场发展报告数据要素对我国GDP增长的贡献率和贡献度在2021年分别为147和083个百分点总体来说数据要素对当年GDP增长的贡献率呈现持续上升状态表明数据要素正发挥越来越大的促进作用数据要素是数字经济的重要组成部分数据要素对GDP增长贡献图资料来源中国信通院国家工业信息安全发展研究中心华西证券研究所51数据要素数字经济的核心组成部分数据要素包含七大模块具备泛在赋能等特点我国数据要素市场归结为数据采集数据存储数据加工数据流通数据分析数据应用生态保障七大模块覆盖数据要素从产生到发生要素作用的全过程其中数据采集数据存储数据加工数据流通数据分析生态保障六大模块主要是数据作为劳动对象被挖掘出价值和使用价值的阶段而数据应用模块主要是指数据作为劳动工具发挥带动作用的阶段数据要素有别于其他生产要素的特点主要有可复制性强迭代速度快复用价值高等数据要素构成关系图数据要素特点资料来源中国信通院前瞻产业研究院华西证券研究所61数据要素数字经济的核心组成部分数据服务商在数据要素产业链处于核心位置起到链接数据供应方和需求方的作用数据要素产业链上游主要是数据提供方主要提供公共数据业务信息个人信息的数据中游主要是数据服务商数据交易所负责采集处理加工分析数据等下游是数据需求方包括政府金融教育医疗等行业客户数据要素行业产业链数据要素市场产业图谱资料来源华经产业研究院国家工业信息安全发展研究中心华西证券研究所71数据要素数字经济的核心组成部分目录2发展阶段政策密集行业景气向上3数据交易数据要素产业的关键环节4投资建议与风险提示82发展阶段政策密集行业景气向上我国数据要素政策密集发布迈向深化发展阶段自2014年大数据首次写入政府工作报告起我国大数据相关政策频繁出台持续驱动着数据要素产业快速发展我国数据要素发展历程资料来源中国信通院华西证券研究所92发展阶段政策密集行业景气向上数据要素行业法律法规行业标准持续健全四梁八柱加速构建1法律法规近年我们推动出台了数据安全法个人信息保护法等法律法规为数据要素市场化发展奠定了坚实的法律基础我国持续出台数据要素相关法律法规名称发布主体发布日期工业和信息化领域数据安全管理办法试行征求意见稿工信部2021930征信业务管理办法中央人民银行2021930网信办发改委工信部公安部交通汽车数据安全管理若干规定试行202175运输部关于加强智能网联汽车生产企业及产品准入管理的意见工信部2021730关键信息基础设施安全保护条例网信办2021711数据出境安全评估办法征求意见稿网信办20211029反垄断法修正草案全国人大常委会20211023关于审理使用人脸识别技术处理个人信息相关民事案件适用法律若干问题的规定最高人民法院2021728互联网信息服务算法推荐管理规定征求意见稿网信办2021827资料来源中国信通院华西证券研究所102发展阶段政策密集行业景气向上2知识产权国家知识产权局近日发布通知确定北京市上数据要素流通标准体系框架图海市江苏省浙江省福建省山东省广东省深圳市等8个地方作为开展数据知识产权工作的试点地方试点工作期限为2022年11月至2023年12月3行业标准2022年11月2022世界青年科学家峰会上数据产品交易标准化白皮书正式发布2022全球数商大会上全球首发数据要素流通标准化白皮书全国统一数据资产登记体系建设白皮书等六大成果以及数据交易系列标准化试点数据资产登记平台等六个重点示范项目2022全球数商大会中全球首发六大成果报告内容概要描绘了我国数据要素流通标准化的国家路线图构建了数据要素流通总体框架聚焦政策法规制度模式技术标准发展现状为数据要素流通标准化白皮书构建我国数据要素流通的标准体系奠定基础全国统一数据资产登记体系建设立足数据要素市场发展全局提出数据资产登记的七统一原则即统一登记依据统一登记机构统一登记载体统一登记程序白皮书统一审查规则统一登记证书统一登记效力中国数据要素市场发展报告首次测算数据要素经济价值贡献度和中国数据要素市场化指数回顾总结我国各行业各城市的数据要素市场演进趋势数商产业发展报告国内首个全国潜在数商全景图深度剖析数商竞争力成长能力数据要素视角下的数据资产化研首次提出数据资产化实践路径探索建立基于有序市场交易的数据资产价值评估方法究报告金融行业数据流通市场研究报告首次基于详实的交易数据披露了我国金融行业数据交易的知识图谱资料来源数据要素流通标准化白皮书澎拜新闻华西证券研究所112发展阶段政策密集行业景气向上2022年12月9日财政部发布企业数据资源相关会计处理暂行规定征求意见稿征求意见稿明确现阶段数据资源会计处理应当按照企业会计准则执行并按照会计上经济利益实现方式进一步细分为企业内部使用的数据资源和企业对外交易的数据资源两类明确两类数据资源在确认初始计量后续计量收入确认等环节应当遵循的具体准则同时对实务反映的一些重点问题结合数据资源业务模式等实际情况予以细化加强实务指导会计是宏观经济管理和市场经济活动的基础制定数据资源相关会计处理暂行规定将有助于完善基础性制度供给夯实数据要素相关业务的会计基础切实服务数字经济发展和数字中国建设我们认为数据资源会计处理制度的完善将有利于推动数据要素市场健康规范发展助力数据要素在我国经济发展中发挥更大的作用企业数据资源相关会计处理暂行规定征求意见稿主要内容要点主要内容明确暂行规定适用于符合准则规定可确认为相关资产的数据资源以及不满足资产确认条件而未予确认的数据资源的相关会计处理一适用范围此外暂行规定采取了暂行规定的形式随着未来数据资源相关理论和实务的发展可及时跟进调整明确现阶段数据资源会计处理应当按照企业会计准则执行并按照会计上经济利益实现方式进一步细分为企业内部使用的数据资源和二数据资源会计处理企业对外交易的数据资源两类明确两类数据资源在确认初始计量后续计量收入确认等环节应当遵循的具体准则同时对实务适用的准则反映的一些重点问题结合数据资源业务模式等实际情况予以细化加强实务指导暂行规定要求企业在按照相关具体准则规定进行相应披露的同时通过表格方式细化披露相关信息并规定企业可根据实际情况自愿披三披露要求露数据资源含未作为无形资产或存货确认的数据资源的相关信息四附则附则规定了暂行规定的施行时间和企业的衔接处理要求要求企业采用未来适用法应用本暂行规定资料来源国家财政部华西证券研究所122发展阶段政策密集行业景气向上数据资产分类根据上海数据交易所报告基于数据价值链视角数据资产可以分为资源性数据资产和经营性数据资产经营性数据资产是企业持有的由数据集组成的能够产生经济利益的可作为商品合法合规地进行流通交易或提供服务的各项数据产品及服务对数据资产的价值量化评估是数据要素市场交易流通的重要前提之一也是数据资产化阶段中价值管理的关键环节目前实践中尚未出现成熟统一的数据资产的价值评估方法传统估值定价途径主要分为成本途径收益途径及市场途径数据资产的分类数据资产估值的动态框架资料来源上海数据交易所华西证券研究所132发展阶段政策密集行业景气向上数据要素市场景气向上据国家工信安全发展研究中心测算数据2021年我国数据要素市场规模达到815亿元其中生态保障数据服务数据分析数据交易数据加工数据存储数据采集市场规模分别为508517512016018045亿元预计十四五期间我国数据要素市场规模复合增速将超过25整体将进入群体性突破的快速发展阶段2021年中国数据要素市场规模单位亿元我国数字经济规模资料来源中国信通院国家工业信息安全发展研究中心华西证券研究所141数据要素数字经济的核心组成部分目录2发展阶段政策密集行业景气向上3数据交易数据要素产业的关键环节4投资建议与风险提示153数据交易数据要素产业的核心引擎我国数据交易所数量不断扩容国内数据交易中心部分进入数据交易20阶段经数据交易网统计随着国家和地方不断推进数字化经济发展全国性和地方性的数据交易平台如雨后春笋一般出现截至2022年8月全国已经成立或拟成立的数据交易所中心共计46家数据交易的建设进入20阶段未来除了国家级省一级的数交所布局完成后不排除还会出现地市级的数据交易平台共同开发数据交易大市场资料来源数据交易网华西证券研究所163数据交易数据要素产业的核心引擎数据产品数据资产持续丰富前景可期1贵阳大数据交易所2015年4月正式挂牌是运营全国第一家大数据交易所根据数据交易网披露截至目前交易所已集聚交易主体390家上架产品495个交易108笔共计交易额达16398万元贵阳大数据交易所表示力争到2025年年度交易额突破100亿元2上海数据交易所2021年11月揭牌交易根据数据交易网披露2022年上海数据交易所交易金额有望突破1亿元上海交易所汤奇峰表示2023年场内交易有望突破10亿元3深圳数据交易所2022年11月15日挂牌运营深圳数据交易所预计未来2-3年其数据交易规模超过100亿元对经济增加值贡献超过50亿元设立合规工作站100家以上培育引入数据服务企业50家以上上海数据交易所数据产品部分我国数据交易平台的盈利模式资料来源上海数据交易所官网国家工业信息安全发展研究中心华西证券研究所173数据交易数据要素产业的核心引擎根据全国数商产业发展报告2022我国数据交易相关服务商数商生态持续扩容1企业数量截止2022年11月数商行业企业数量达到192万家自2000年起每年数商企业注册数量稳步上升20122014期间数商企业规模有较显著的成长之后的每一年皆保持成长态势但增长速率有所放缓2021年复合年均增长率为2172企业投招标在2019年到2022年9月间我国数商企业共产生了约101288个中标活动总体来说2019到2022年数商企业的中标数量与中标金额快速增长两年的年复合年增长率分别达到57210182022年前三季度的中标数量和中标金额达到2021全年的8452数商企业规模历年趋势截至2022年11月数商企业历年中标数量及金额2019-20229资料来源全国数商产业发展报告2022华西证券研究所183数据交易数据要素产业的核心引擎数商生态产业图谱资料来源全国数商产业发展报告2022华西证券研究所193数据交易数据要素产业的核心引擎数据交易有望成为我国数据要素产业的核心引擎2017-2019全球前五大数据市场单位亿美元我国数据积累增速可观为数据交易市场发展奠定基础根据IDC和希捷的201720182019国家报告显示预计到2025年我国产生的数据量将达到486ZB超过同期美市场交易值增长率市场交易值增长率市场交易值增长率国市场届时美国市场的数据量为306ZB美国97823491234126215209232我国数据交易市场增长前景可观根据OnAudience数据2017-2019年英国145222318822962355251全球最大的五个数据市场的市场分别为美国英国中国加拿大法国中国747127214619552393638增长率均在20以上其中中国市场三年复合增速超过902019年中国加拿大453301588297769306数据市场的交易值为2393亿美元占美国市场总体的16法国232564341468470378中国和美国数据产生量对比我国大数据产业应用情况资料来源IDCOnAudience中国信通院华西证券研究所20