至暗时刻已过，三大利好共振新周期将起
　　技术空窗叠加供需承压，近两年计算机板块深度回调。但当前时点，我们认为行业存在三方面利好，在其共同影响之下，计算机板块新周期将起。具体分析：IT的本质是将流程与知识软件化进而提升用户的效率，核心是效率（管理效率、生产效率）提升工具，数字经济时代全社会面临新一轮生产关系重构，IT将成为链接各生产要素的重要抓手，未来IT渗透率提升空间巨大。2022年计算机供需两端承压巨大，至暗时刻已过，展望未来，1）需求端：现阶段处于数字经济前夜，各行业将迎来加速数字化渗透，未来几年在数字化加持下，计算机景气度有望持续提升；2）供给端：信创即将加速，党政与行业共振新周期，信创加持下国产IT生态有望全面崛起；3）成本端：经过过去几年人员高速扩张，2022年开始板块人员增长逐渐放缓，薪酬压力也迎来边际改善，随着需求回暖，营收与费用剪刀差扩大叠加2022年低基数，计算机板块有望迎来新一轮利润释放周期。
　　需求端：数字经济同风起，迎接产业新时代
　　国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，政策驱动之下，全社会信息化渗透率有望迎来快速提升阶段，当前数字经济框架之下，数据流转成为信息化建设主轴。这也就意味着信息化框架的彻底改变，统一数据标准之下，各业务系统的集成结构和服务关系愈发清晰，整体信息化渗透率有望加速提升：一方面，当前时点或将产生海量的数据基础设施建设的增量需求，另一方面，数据闭环应用打通后，应用端场景能够更加丰富多元，IT渗透率有望迎来高速提升阶段。更进一步，聚焦计算机行业细分赛道视角，建议关注政策与技术周期共振的工业互联网行业、数据互联互通和一体化平台建设驱动的政务信息化行业、架构升级带来行业景气的金融信息化行业、受益于国防现代化加速的军工信息化行业、迎来总量和份额双重机遇的智能汽车等核心赛道。
　　供给端：信创大安全引领，科技自立未来已来
　　信创有望迎来党政与行业共振新周期，量与质或将双重提升。供应链安全、科技自立是国家未来战略重心，对应到计算机行业，以信创为核心、以网安为配套的信创大安全有望迎来全新时代机遇，国家战略与产业共振，产业全面爆发，全产业链受益，是未来3-5年计算机行业乃至整个市场上最为重要的投资机遇，我们坚定看好对应方向上的投资机会。具体来看：（1）基础软硬件是信创核心支撑，替代规模大幅扩大，经过测算，仅从存量替代的角度来看，国有单位（包含党政机关、教育以及医疗等）有望为信创市场贡献约5000亿元的替换空间；（2）信创应用端也迎来发展良机，相比于此前党政替换阶段主要聚焦基础软硬件，行业替换阶段应用占比边际提升，中短期替换和适配共同支撑行业景气，同时适配技术壁垒有望提升行业集中度，利好龙头厂商，而从长期来看应用软件或将迎来产品化率的提升和商业模式的优化；（3）电力信息化行业：能源改革叠加行业信创，双重驱动行业发展；（4）网络安全：信创+密评+数据安全叠加外部环境好转助力需求修复，同时控费手段成效初显，整体具备困境反转机会。
　　风险提示
　　1、疫情反复风险；
　　2、数字经济相关政策推进不及预期。
　　

研究报告全文：行业研究丨深度报告软件与服务吹尽狂沙始到金TableTitle计算机行业2023年度投资策略丨证券研究报告丨报告要点2022Table年计算机供需两端承压巨大但我们认为当前时点至暗时刻已过展望Summary2023年三大行业利好有望共同驱动板块迎来新时代1需求端现阶段处于数字经济前夜各行业将迎来加速数字化渗透未来几年在数字化加持下计算机景气度有望持续提升2供给端信创即将加速党政与行业共振新周期信创加持下国产IT生态有望全面崛起3成本端经过过去几年人员高速扩张2022年开始板块人员增长逐渐放缓薪酬压力也迎来边际改善随着需求回暖营收与费用剪刀差扩大叠加2022年低基数板块有望迎来新一轮利润释放周期分析师及联系人TableAuthor宗建树余庚宗胡世煜SACS0490520030004SACS0490516030002SACS0490520110002方子箫请阅读最后评级说明和重要声明260丨证券研究报告丨2022-12-14cjzqdt11111软件与服务吹尽狂沙始到金TableTitle2计算机行业2023年度投行业研究丨深度报告TableRank投资评级看好丨维持资策略TableSummary2TableStockData至暗时刻已过三大利好共振新周期将起市场表现对比图近12个月技术空窗叠加供需承压近两年计算机板块深度回调但当前时点我们认为行业存在三方面TableChart软件与服务沪深300指数利好在其共同影响之下计算机板块新周期将起具体分析IT的本质是将流程与知识软件5化进而提升用户的效率核心是效率管理效率生产效率提升工具数字经济时代全社会-9-23面临新一轮生产关系重构IT将成为链接各生产要素的重要抓手未来IT渗透率提升空间巨-38大2022年计算机供需两端承压巨大至暗时刻已过展望未来1需求端现阶段处于数2021122022420228202212字经济前夜各行业将迎来加速数字化渗透未来几年在数字化加持下计算机景气度有望持资料来源Wind续提升2供给端信创即将加速党政与行业共振新周期信创加持下国产IT生态有望全面崛起3成本端经过过去几年人员高速扩张2022年开始板块人员增长逐渐放缓薪酬相关研究压力也迎来边际改善随着需求回暖营收与费用剪刀差扩大叠加2022年低基数计算机板TableReport数据资产价值公允透明化数据要素市场再块有望迎来新一轮利润释放周期进一步2022-12-13需求端数字经济同风起迎接产业新时代内部管理变革是当下工业软件板块的核心看国务院发布十四五数字经济发展规划政策驱动之下全社会信息化渗透率有望迎来快点2022-12-11速提升阶段当前数字经济框架之下数据流转成为信息化建设主轴这也就意味着信息化框从电力现货市场征求稿看能源IT赛道投资机架的彻底改变统一数据标准之下各业务系统的集成结构和服务关系愈发清晰整体信息化会2022-11-27渗透率有望加速提升一方面当前时点或将产生海量的数据基础设施建设的增量需求另一方面数据闭环应用打通后应用端场景能够更加丰富多元IT渗透率有望迎来高速提升阶段更进一步聚焦计算机行业细分赛道视角建议关注政策与技术周期共振的工业互联网行业数据互联互通和一体化平台建设驱动的政务信息化行业架构升级带来行业景气的金融信息化行业受益于国防现代化加速的军工信息化行业迎来总量和份额双重机遇的智能汽车等核心赛道供给端信创大安全引领科技自立未来已来信创有望迎来党政与行业共振新周期量与质或将双重提升供应链安全科技自立是国家未来战略重心对应到计算机行业以信创为核心以网安为配套的信创大安全有望迎来全新时代机遇国家战略与产业共振产业全面爆发全产业链受益是未来3-5年计算机行业乃至整个市场上最为重要的投资机遇我们坚定看好对应方向上的投资机会具体来看1基础软硬件是信创核心支撑替代规模大幅扩大经过测算仅从存量替代的角度来看国有单位包含党政机关教育以及医疗等有望为信创市场贡献约5000亿元的替换空间2信创应用端也迎来发展良机相比于此前党政替换阶段主要聚焦基础软硬件行业替换阶段应用占比边际提升中短期替换和适配共同支撑行业景气同时适配技术壁垒有望提升行业集中度利好龙头厂商而从长期来看应用软件或将迎来产品化率的提升和商业模式的优化3电力信息化行业能源改革叠加行业信创双重驱动行业发展4网络安全信创密评数据安全叠加外部环境好转助力需求修复同时控费手段成效初显整体具备困境反转机会风险提示1疫情反复风险更多研报请访问2数字经济相关政策推进不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究深度报告目录至暗时刻已过三大利好共振新周期将起8多重因素叠加过往两年计算机板块深度回调8超跌反弹初步演绎三大利好共振新周期将起10数字经济同风起迎接产业新时代12数字经济为纲行业需求大幅提振12工业互联网扩点为线聚沙成塔17政务信息化管理持续细化数据互通加速建设20金融信息化架构升级推动金融数字化率快速提升23军工信息化国防现代化加速IT渗透率提升27智能汽车数智转型时代迎来总量和份额双击机遇30信创大安全科技自立未来已来35生态全面替换产业链进阶升级35电力IT能源改革叠加信创把握当前黄金时点51网安需求边际催化与行业控费叠加或迎行业拐点56图表目录图12018至今CJSC计算机板块表现8图2计算机板块经历三轮大型技术周期9图32018-2022Q1-3CJSC计算机收益率排名板块表现9图42015-2021计算机行业员工万人人数及同比增速10图52015-2021计算机行业人均薪酬万元及同比增速全年数据采用每年半年报时点值测算10图62015-2021计算机板块经营性净现金流表现10图72015-2021计算机板块归母净利润表现10图82020Q1-2022Q3计算机季度营收表现亿元11图92020Q1-2022Q3计算机季度归母净利润表现亿元11图10计算机估值PE-TTM中值法11图11计算机机构持仓配置情况11图12软件与信息服务业近年来顶层规划情况12图13我国数字经济规模单位万亿元13图14我国数字经济占GDP比重13图15我国数字经济增速与GDP增速对比13图16数字经济整体框架分析14图17数字经济框架之下信息化助力数据全生命周期管理15图18以数据为主轴的业务系统强调数据接口的统一实现业务系统结构的重新梳理15图19当前时点数据基础设施建设需求或将迎来爆发16图20我国软件系统架构当前信息化加速向执行层渗透同时数据反哺实现更加细粒度的管理16图21工业互联网标准体系结构图17请阅读最后评级说明和重要声明460行业研究深度报告图222021年工业互联网各环节市场规模亿元18图232020与2021年工业互联网各环节增速18图24一体化政务大数据体系主要建设任务21图25全国一体化政务大数据体系整体132N框架22图26政务市场软件IT服务空间及增速情况22图27政务云市场空间及增速情况22图28金税四期订单已实现初步落地23图29近年来财税信息化行业公司收入增长韧性更强23图30通过智慧城市建设实现网格化精细化社会治理23图31不同类型金融机构制定数字化转型战略占比情况24图32数字化转型核心25图33资本市场进入买方时代25图342020年金融科技投入占总营收比重27图35军工信息化内涵丰富覆盖多个领域27图36我国国防信息化市场空间及增速28图372022年我国国防财政支出预算增速重回7以上29图38A股军工信息化板块收入及后续一致预期29图39A股军工信息化板块净利润及后续一致预期29图40一年来市场对军工信息化收入一致预期不断上修30图41一年来市场对军工信息化净利润一致预期出现下滑30图42数字化推动汽车产业微笑曲线升级2031图43全球智能网联汽车渗透率不断提升31图44全球智能座舱市场规模预测单位亿美元32图45中国汽车智能座舱市场空间单位亿元32图46智能座舱算力需求仍在不断增长32图47智能座舱电子电气架构仍在演进32图48全球自动驾驶汽车出货量及增长率预测单位万辆33图492022年1-9月中国乘用车ADAS渗透情况万辆33图502020年传统燃油车各部分成本占比33图512020年电动汽车各部分成本占比33图52智能汽车板块收入及后续预期35图53智能汽车板块净利润及后续预期35图54国产IT生态构成36图55业内人士认为应用是仅次于基础软件的核心环节36图56PKS计算生态与华为鲲鹏生态37图57信创应用有望全面受益38图5828N信创落地进程38图59此前党政替换阶段主要聚焦基础软硬件本轮行业替换阶段应用占比边际提升39图60标准信创软硬件产品型公司毛利率显著高于行业中位数40图61标准信创软硬件产品型公司净利率显著高于行业中位数40图622020年国有单位从业人员按行业分类单位万人40图63信创应用层产业图谱44请阅读最后评级说明和重要声明560行业研究深度报告图64我国企业管理软件市场规模单位亿元44图65我国2018年集团管理软件市场结构情况45图66中国ERP行业市场规模单位亿元45图67我国ERP领域市场份额情况46图68我国高端ERP领域市场份额情况46图69我国OA市场规模情况46图70我国2020年OA市场份额情况46图71我国CRM市场空间及增速情况47图72我国HRM市场空间及增速情况47图73我国2021年CRM市场份额情况47图74我国HRM主要参与者情况47图75我国政务IT领域软件及服务市场空间情况48图76我国企业软件市场规模情况48图77银行IT领域子系统众多2019年单位亿元48图78临床信息化领域子系统众多48图79银行IT市场份额分散且主要为国产厂商2019年49图80医疗IT市场份额相对分散且主要为国产厂商49图81信创替换过程中底层基础架构发生彻底变更49图82我国国产CPU技术路径丰富50图83企业IT投入市场具备大头长尾属性50图84应用端企业非常重视头部客户案例的宣传50图85应用软件层受益于信创的主要逻辑51图86电力行业自主可控各大应用领域52图87国家电网2014-2020年投资金额52图88南方电网2014-2020年投资金额52图89内网安全监测装置应用场景54图90网络安全态势感知平台应用场景图54图912021年中国ERP软件行业市场结构55图92中国ERP行业市场规模单位亿元55图93远光软件YG-DAP产品图55图94A网安公司PSTTM估值历史分位数59表1十四五数字经济发展主要指标14表22022年跨行业跨领域工业互联网平台名单18表32021年工业互联网平台各功能应用情况统计19表4近一年以来工业互联网典型政策一览20表5高盛核心平台基座26表6行业主要公司基本情况30表7近两年全球电动汽车品牌销量排名34表828N信创各阶段替换行业从业人数情况41表9各类产品价格假定42表10国有单位信创存量市场空间测算43请阅读最后评级说明和重要声明660行业研究深度报告表11网络安全相关法律法规政策53表12A股网安行业主要公司季度营收增速单位57表13A股网安行业主要公司季度三费增速销售费用管理费用研发费用58请阅读最后评级说明和重要声明760行业研究深度报告至暗时刻已过三大利好共振新周期将起多重因素叠加过往两年计算机板块深度回调技术空窗叠加供需承压近两年计算机板块深度回调自2020年7月CJSC计算机见顶之后计算机板块持续回调截至2022年11月22日最大下跌幅度达53221云计算技术红利消退2受疫情影响宏观经济承压导致IT支出承压3人力成本增长较快导致经营质量恶化三大因素共振导致本轮计算机深度回调图12018至今CJSC计算机板块表现资料来源Wind长江证券研究所技术空窗期创新红利边际减弱技术是计算机板块的核心驱动力从历史上看每当新技术周期出现计算机表现强势归根溯源计算机板块具备典型的周期性成长特征全社会IT渗透率持续提升宏观经济波动虽然会带来边际的扰动但整体趋势不变回溯过往国内软件行业始终保持正增长当大的技术周期出现一方面会催生新的创新需求带动下游景气度边际提升另一方面也会在部分领域对原有竞争格局与商业模式进行重塑在技术周期初期计算机板块迎来戴维斯双击营收与估值双升技术周期中后期景气度下降需求边际放缓估值承压2020年后云计算技术红利逐渐消退没有新的技术周期接力导致计算机板块估值承压请阅读最后评级说明和重要声明860行业研究深度报告图2计算机板块经历三轮大型技术周期0510152025PC互联网发展高峰期移动互联网发展高峰期产业互联网发展期30Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Sep-06Sep-07Sep-08Sep-09Sep-10Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21May-06May-07May-08May-09May-10May-11May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21计算机全行业计算机中信全行业排名排名资料来源Wind长江证券研究所疫情影响宏观景气度计算机供需两端承压IT支出属于客户的Capex投入20年开始疫情导致宏观经济承压政务以及中小客户IT支出收缩导致计算机下游需求边际放缓2022年疫情反复需求进一步承压的同时供给端计算机交付实施以及招标均受到较大的冲击板块迎来至暗时刻2020开始CJSC计算机板块绝对收益率与收益排名持续下降2022前三季度计算机板块下跌2384在长江证券指数32个行业排名倒数第五图32018-2022Q1-3CJSC计算机收益率排名板块表现70633630602825504022307520301820158861010098-1020182019202020212022Q1-35-20-1404-30-23840CJSC计算机CJSC计算机收益率排名资料来源Wind长江证券研究所供需错配人力成本增长迅速经营质量持续恶化现阶段A股计算机公司主要以解决方案类公司为主解决方案项目制的商业模式下计算机公司利润主要来自营收与费用的剪刀差过往两年为了卡位国产化以及新兴技术趋势计算机公司人员增长较快同时受宏观经济不景气影响需求承压导致供需错配利润与经营质量持续恶化2022年开始板块公司逐渐开始放缓人员投入叠加人员薪酬增长放缓未来几年计算机板块有望进入利润释放期请阅读最后评级说明和重要声明960行业研究深度报告图42015-2021计算机行业员工万人人数及同比增速图52015-2021计算机行业人均薪酬万元及同比增速全年数据采用每年半年报时点值测算10010121212172220901889181010809111670865147878860117812506546610408304462022410125136200002015201620172018201920202021201620172018201920202021员工人数万人同比增速人均薪酬万元同比增速资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所备注采用自建股票池人均薪酬当年薪酬总额75上一年末员工总数25当年末员工总数图62015-2021计算机板块经营性净现金流表现图72015-2021计算机板块归母净利润表现800604505040700397427404003772350306002152030019442050062100250715641400-660-20200300-808-10150-20200-40100-30-562-6010050-3949-400-800-5020152016201720182019202020212015201620172018201920202021经营性现金流净额亿元同比增速归母净利润亿元同比增速资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所超跌反弹初步演绎三大利好共振新周期将起至暗时刻已过拐点已现2022年受疫情影响上半年计算机板块营收与利润进一步加速恶化2022Q2单季度计算机营收YoY66较2022Q1环比下滑145pct创近年来季度营收增速新低随着疫情影响消退2022Q3计算机单季度营收增长回升至101利润方面虽然2022Q3单季度计算机归母净利润YoY-658较二季度下滑235项目制为主的商业模式导致计算机利润集中在四季度释放前三季度利润参考价值有限请阅读最后评级说明和重要声明1060行业研究深度报告图82020Q1-2022Q3计算机季度营收表现亿元图92020Q1-2022Q3计算机季度归母净利润表现亿元4154000451402729300403500120250300035100200302500150194210258020001002060409150012150991011540-316-277-42310006610020-6585005-50000-1392-10020-15040-200营业收入yoy归母净利润yoy资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所超跌反弹已初步演绎配置仍处低位受到疫情影响2022Q2计算机板块迎来至暗时刻板块迎来业绩与估值双杀2022年9月30日计算机板块估值PE-TTM跌至30X位于历史1分位数迎来历史大底伴随着疫情影响逐渐消退最悲观预期修复计算机板块迎来超跌修复机构持仓也由2022Q2291触底回升至359环比提升068pct2022Q3虽持仓有所改善但仍然低于近五年441的平均值图10计算机估值PE-TTM中值法图11计算机机构持仓配置情况10250120100200880150660498100440303270502021000-0122010-01-292010-05-292010-09-292011-01-292011-05-292011-09-292012-01-292012-05-292012-09-292013-01-292013-05-292013-09-292014-01-292014-05-292014-09-292015-01-292015-05-292015-09-292016-01-292016-05-292016-09-292017-01-292017-05-292017-09-292018-01-292018-05-292018-09-292019-01-292019-05-292019-09-292020-01-292020-05-292020-09-292021-01-292021-05-292021-09-292022-01-292022-05-292022-09-29-2CJSC计算机PE-TTMCJSC计算机PE-TTM分位数计算机流通市值A股总流通市值计算机板块重仓超配比例资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所三大利好共振新周期将起IT的本质是将流程与知识软件化进而提升用户的效率核心是效率管理效率生产效率提升工具数字经济时代全社会面临新一轮生产关系重构IT将成为链接各生产要素的重要抓手未来IT渗透率提升空间巨大2022年计算机供需两端承压巨大至暗时刻已过展望未来1需求端现阶段处于数字经济前夜各行业将迎来加速数字化渗透未来几年在数字化加持下计算机景气度有望持续提升2供给端信创即将加速党政与行业共振新周期信创加持下国产IT生态有望全面崛起3成本端经过过去几年人员高速扩张22年开始板块人员增长逐渐放缓薪酬压力也迎来边际改善随着需求回暖营收与费用剪刀差扩大叠加22年低基数计算机板块有望迎来新一轮利润释放周期请阅读最后评级说明和重要声明1160行业研究深度报告数字经济同风起迎接产业新时代数字经济为纲行业需求大幅提振国务院发布十四五数字经济发展规划政策驱动之下全社会信息化渗透率有望进入快速提升阶段根据规划数字产业化基础软硬件产业数字化行业信息化公共管理数字化政务信息化等方面均属受到政策驱动范围内一般来说五年计划制定信息化未来的总体框架对后续建设有较强指引作用据此判断后续数字经济有望引领软件与服务行业进入渗透率加速的新阶段当前在公共管理数字化领域已有相应的跟随性政策初步落地我们判断后续各行业信息化方面或将逐步推出政策助力全社会经营管理效率的提升政策溯源产业升级必经路经济增长新动能基于计算机行业视角我国软件和信息技术服务行业一直属于工信部管辖范围此前历次五年规划均由工信部指导下发追溯历史不难看出历次五年规划内容层面从最初的要求各类硬件产量要求基础设施覆盖度逐步转化为要求信息化应用的方方面面总体来说随着信息化产业渗透率的逐步提升互联网线上化已经与生产制造民生等各方面充分融合正因如此2022年国务院提出数字经济概念或许正是将信息化与国民经济充分融合的体现图12软件与信息服务业近年来顶层规划情况十一五规划十二五规划十三五规划十四五规划数字经济五年规划工信部工信部工信部工信部国务院对信息服务业整体围将软件与信息服务行业对云大数据等新兴产聚焦产业链升级明确强调数字化创新强调绕硬件网络等基础设单独拆分进行规划业模式进行规划支持软件价值量提升数字技术与实体经济的施提出要求融合建设重点主要围绕硬建设重点包括基础软建设重点全面提高创建设重点推动软件产建设重点优化升级数件基础设施电话件工业软件嵌入式新能力主要针对基础业链的全面升级提升字基础设施充分发挥网络等目标为主软件等领域聚焦单软软件培育壮大新兴产业基础保障水平激数据要素作用大力推件产品的发展产业云计算大数据发数字化发展新需求进产业数字化转型加等推动应用与产业完善协同产业共享生态快推动数字产业化持融合续提升公共服务数字化水平健全完善数字经济治理体系资料来源工信部国务院长江证券研究所无可争议的是当前我国数字经济规模稳定增长在国民经济中的地位愈发突出2020年我国数字经济规模达到392万亿元较2019年增加34万亿元2005到2020年期间我国数字经济规模从23万亿元增长到392万亿CAGR达到2091数字经济占GDP比重由142提升至386数字经济已成当前经济增长核心驱动力之一尤其在疫情突发的2020年我国数字经济增速依然达到97是同期GDP名义增速3的3倍多数字经济成为稳定我国经济持续增长的关键动力请阅读最后评级说明和重要声明1260行业研究深度报告图13我国数字经济规模单位万亿元图14我国数字经济占GDP比重5002545454040023535300153025252001152010005155100020162017201820192020202150数字经济规模万亿元yoy2015201620172018201920202021资料来源信通院长江证券研究所资料来源信通院长江证券研究所图15我国数字经济增速与GDP增速对比25201510502015201620172018201920202021我国名义GDP增速我国数字经济增速资料来源信通院长江证券研究所正因如此当前在整体宏观经济整体承压的情况下数字经济被寄予厚望政策层面亦呈现出大力支持态势此前计算机板块软件与技术服务行业顶层规划一般由直管部门工信部下发但此次数字经济规划由国务院直接下发规划为十四五期间数字经济的发展提出明确的目标到2025年数字经济迈向全面扩展期数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10数字化创新引领发展能力大幅提升智能化水平明显增强数字技术与实体经济融合取得显著成效数字经济治理体系更加完善我国数字经济竞争力和影响力稳步提升请阅读最后评级说明和重要声明1360行业研究深度报告表1十四五数字经济发展主要指标2020年2025年属性数字经济核心产业增加值占GDP比重7810预期性IPv6活跃用户数亿户468预期性千兆宽带用户数万户6406000预期性软件和信息技术服务业规模万亿元81614预期性工业互联网平台应用普及率14745预期性全国网上零售额万亿元117617预期性电子商务交易规模万亿元372146预期性在线政务服务实名用户规模亿4预期性资料来源国务院长江证券研究所更进一步我们根据规划要求对数字经济整体框架进行拆解1数字经济的基础既包括完成数据交换的通信管网设施也包括健全的数据要素市场体系2数字经济的主体内容我们认为可以拆解为数字产业化产业数字化与公共服务数字化三大部分3此外数字经济仍需完善的治理体系包括政府监管安全体系等方面而从广义维度来说我们可将数字基础设施纳入数字产业化的范畴同时公共服务数字化亦可被视作产业数字化的一部分图16数字经济整体框架分析资料来源长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1460行业研究深度报告趋势研判以数据流转为主轴IT渗透率加速提升当前数字经济框架之下数据流转成为信息化建设主轴围绕数据的产生获取采集定义清洗再到后续的分析应用管理最终能实现对业务运营的指引数据全生命周期管理均需要信息化作为底座因此我们认为在数字经济总体框架之下后续信息化建设或将围绕数据流通进行图17数字经济框架之下信息化助力数据全生命周期管理业务数据化数据资产化资产价值化外部数据数据存储业务系统数据分析闭环业务内部数据数据定义同步联通各类场景使用端口数据数据清洗管理系统数据采集资料来源长江证券研究所这也就意味着信息化框架的彻底改变统一数据标准之下各业务系统的集成结构和服务关系愈发清晰传统的以业务为主轴的系统架构之下各业务系统以烟囱式为主各业务系统集成途径不统一重复开发现象严重同时数据服务接口标准也不统一扩展能力差的同时也无法进行数据流通而当前以数据为主轴的系统架构强调统一的数据服务接口标准可以实现全生命周期的数据治理同时业务系统便于协同可实现敏捷开发图18以数据为主轴的业务系统强调数据接口的统一实现业务系统结构的重新梳理资料来源艾瑞咨询长江证券研究所受信息化框架改变影响我们认为整体信息化渗透率有望加速提升具体来看请阅读最后评级说明和重要声明1560行业研究深度报告一方面当前时点或将产生海量的数据基础设施建设的增量需求此前数据的产生采集存储处理分析过程均采用相对简单的方法但在数字经济整体驱动下数据被视作重要的生产要素开始具备资产属性或有望带来各企业对自身数据价值的重视围绕数据的基础设施需求有望爆发图19当前时点数据基础设施建设需求或将迎来爆发资料来源艾瑞咨询长江证券研究所另一方面数据闭环应用打通后应用端场景能够更加丰富多元IT渗透率有望迎来高速提升阶段简单理解我国软件服务系统自下而上可分为设备层数据采集层业务执行层和业务管理层此前信息化建设大多集中于业务管理层例如财务管理审批流程管理等方面但业务管理层与底层的沟通很大部分仍需要依赖手动例如手动输入管理软件所需数据或手动执行管理软件给出的建议当前趋势之下一方面信息化系统有望加速向业务执行层加速渗透另一方面执行层实现信息化覆盖后也将产生更多实时数据通过及时的反馈对管理层进行反哺实现更加细粒度的管理图20我国软件系统架构当前信息化加速向执行层渗透同时数据反哺实现更加细粒度的管理管业OA系统ERPBI理务层执制WMSMESLIMS行造层采数EAMSCADAEMS集据层设DCS系统PLC系统PAT仪表阀门传感器驱动仪器设备备层资料来源长江证券研究所更进一步我们聚焦计算机行业细分赛道视角探寻数字经济大势驱动之下维持相对景气的细分赛道建议关注工业互联网政务信息化金融信息化军工信息化智能汽车等核心赛道请阅读最后评级说明和重要声明1660行业研究深度报告工业互联网扩点为线聚沙成塔工业互联网技术与工业融合的全新典范工业互联网基于微服务架构搭建应用较为灵活工业互联网是数字浪潮下新一代信息通信技术和工业经济深度融合的关键基础设施新型应用模式全新工业生态与传统工业软件相比工业互联网在功能上有所重叠但产品架构上存在较大不同工业互联网平台是工业互联网的中枢其基于云计算基础架构搭建完成提供数据汇聚建模分析等多方面服务主要致力于打通工业生产各环节的数据壁垒并以工业APP的形式对工业数据做进一步的利用其各应用之间解耦度较高在部分生产场景中尤其是中小企业相较传统工业软件更为灵活但由于微服务架构不会对已处理的数据进行保存因此对于部分前后逻辑关系较强的工业需求实现困难总体来看工业互联网与传统工业软件呈现出相互补充的关系工业互联网平台是产业链中价值量最大的环节工业互联网标准体系包括基础共性网络边缘计算平台安全应用等六大部分其中平台层主要指用于汇集数据的工业互联网平台是工业互联网体系中价值量占比最大的部分且伴随着基础设施的完善呈现出加速发展态势网络层包含了终端设备与运营商服务等价值量仅次于平台层年度增长较为稳定助力算力成本持续降低应用数据层与安全层当前价值量相对较小需求仍有待后续开发图21工业互联网标准体系结构图F应用垂直行业应用汽车电子信息钢铁轻工家电装备制造航空航天石油化工平台化设计智能化生产网络化协同个性化定制服务化延伸数字化管理F应用D平台E安全工业设备分类分级平台化设计工业数字孪生接入上云安全防护工业微服务平台化设计工业大数据与开发环境F应用安全管理平台化设计工业机理模型工业APPC边缘计算平台服务与应用安全应用与服务A基础共性术语定义通用要求架构测试与评估管理产业链供应链人才资料来源工业互联网产业联盟工业互联网标准体系30长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1760行业研究深度报告图222021年工业互联网各环节市场规模亿元图232020与2021年工业互联网各环节增速5000453425234945003829204000172816233500151320300010798372500214610601636200051500116510000500平台安全网络数据0平台网络数据安全20202021资料来源中国工业互联网产业经济发展白皮书2022年长江证券研究所资料来源中国工业互联网产业经济发展白皮书2022年长江证券研究所能力边界逐步构建各家护城河逐渐明晰当前国内主要存在三类工业互联网厂商或由传统制造业巨头衍生而来树根互联徐工汉云等致力于完成产业链上下游协同升级或由老牌工业软件厂商发展而来中控技术赛意信息等以工业互联网形式完成能力范围扩张或立足于中小企业市场黑湖智造等通过满足中小企业共性需求来形成标准化解决方案伴随市场发展逐渐成熟由工业知识与软件架构构筑而成的行业壁垒将逐渐得到体现表22022年跨行业跨领域工业互联网平台名单单位名称平台名称海尔卡奥斯物联生态科技有限公司卡奥斯COSMOPlat工业互联网平台航天云网科技发展有限责任公司航天云网INDICS工业互联网平台徐工汉云技术股份有限公司汉云工业互联网平台北京东方国信科技股份有限公司东方国信Cloudiip工业互联网平台树根互联股份有限公司根云工业互联网平台浪潮工业互联网股份有限公司浪潮云洲工业互联网平台用友网络科技股份有限公司用友精智工业互联网平台重庆忽米网络科技有限公司忽米H-IIP工业互联网平台阿里云计算有限公司阿里云supET工业互联网平台浙江蓝卓工业互联网信息技术有限公司蓝卓supOS工业互联网平台上海宝信软件股份有限公司宝信xInPlat工业互联网平台深圳市腾讯计算机系统有限公司腾讯WeMake工业互联网平台华为技术有限公司华为FusionPlant工业互联网平台富士康工业互联网股份有限公司富士康FiiCloud工业互联网平台北京百度网讯科技有限公司百度开物工业互联网平台资料来源工信部长江证券研究所数字经济加速发展工业互联网迎来景气拐点历来工业互联网的推广存在三大问题其一是大型工业企业需求复杂工业数据处理流程繁多基于微服务架构搭建的工业互联网难以满足实际需要且数据上云存在安全问题其二是工业互联网标准体系尚不完善很多标准仍处于制定当中而标准缺失将极大程度的影响企业间互联互通难以达到工业互联网最初的预想效果其三是算力成本请阅读最后评级说明和重要声明1860行业研究深度报告依旧较高导致整体解决方案价格抬升中小企业难以承受大企业不好用小客户用不起是工业互联网推广的核心痛点表32021年工业互联网平台各功能应用情况统计领城应用比例领域合计生产监控分析7能耗与排放管理8生产过程管控32质量管理5生产优化管理12设备健康管理26设备管理服务27产品后服务1全流程系统性优化14资产配置协同21金融服务7客户关系管理3供应链管理9企业运营管理17财务人力管理3安全管理2产品研发设计数字化设计与仿真验证22制造与生产工艺数字化工艺设计与制造11资料来源2021工业互联网白皮书长江证券研究所数字经济加速发展工业互联网相关政策陆续推出数字经济的本质是对已有数据的精细化利用2022年初以来伴随着数字经济相关政策的陆续推出工业互联网的推广与普及问题开始逐步得到解决一方面伴随着大中型企业信息化普及率的不断提升数字经济相关政策的重心逐渐聚焦于中小企业数字化转型具体措施则可分为补贴与减负两大类即通过项目补贴增强中小企业数字化转型意愿通过打造智能制造标准案例推广智能制造标准合同降低数字化转型成本从而实现工业互联网普及率的全面提升另一方面数字经济的发展对于数据的标准化提出了更高的要求自2021年国家智能制造标准体系建设指南2021版发布以来14个细分行业的智能制造标准体系开始逐步推出截至2022年11月23日建材与石化行业智能制造标准体系建设指南已经完成考虑到工业互联网创新行动发展计划2021-2023年中将2023年设为诸多计划的完成时间明年更多标准体系推出值得期待请阅读最后评级说明和重要声明1960行业研究深度报告表4近一年以来工业互联网典型政策一览政策类别政策时间政策名称核心内容到2025年建立较为完善的石化行业智能制造标准体系石化行业智能累计制修订30项以上石化行业重点标准基本覆盖基础共制造标准体系性石化关键数据及模型技术石化关键应用技术等标准20221121建设指南对于原油加工等石化细分行业优先制定新一代信息技术在2022版生产管理服务等特有场景应用的标准推动智能制造标准在石化行业的广泛应用到2025年建立较为完善的建材行业智能制造标准体系建材行业智能制定不少于40项相关标准智能化水平较高的细分领域智制造标准体系标准建设2022113能制造标准较完善其他细分领域智能工厂标准全面覆盖建设指南重点智能服务智能赋能技术集成互联标准有所覆盖实2021版现智能制造标准在行业广泛应用为贯彻落实中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个工业互联网综五年规划和2035年远景目标纲要和国家标准化发展纲合标准化体系要切实发挥好标准对推动工业互联网高质量发展的支撑20211224建设指南和引领作用工业和信息化部国家标准化管理委员会组织2021版编制了工业互联网综合标准化体系建设指南2021版工业和信息化部办公厅财从2022年到2025年中央财政计划分三批支持地方开展中政部办公厅关小企业数字化转型试点形式是中央财政安排奖补资金支持2022815于开展财政支服务平台由服务平台为中小企业提供数字化改造服务中中小企业持中小企业数央财政对完成改造目标的服务平台安排奖补资金每个服务数字化转字化转型试点平台最高奖补不超过600万元型工作的通知为贯彻落实党中央国务院关于加快数字化发展的决策部中小企业数字2022118署以数字化转型推动中小企业增强综合实力和核心竞争化转型指南力特制定中小企业数字化转型指南资料来源工信部长江证券研究所聚沙成塔工业互联网迎来景气度拐点自2015年工业互联网概念提出以来相关概念探究试点建设方案打磨已有了阶段性的成果后续工业互联网发展的重点是由试点推广向全面普及的转变由点扩面聚沙成塔而上述政策的推出则均是为工业互联网的大规模推广奠定了基础短期来看标准体系的建设提升了工业互联网解决方案的可复用性实现供给方成本降低而中小企业转型补贴的提供则对需求端形成了拉动供需两端共同发力工业互联网普及速率大幅提升长期维度看工业场景的标准化生产必将惠及到传统工业软件端并通过标准方案的占比提升带来各工业互联网工业软件厂商盈利能力的大幅增强政务信息化管理持续细化数据互通加速建设一体化政务大数据平台政策推出五年建设目标相应明确2022年10月国务院办公厅印发全国一体化政务大数据体系建设指南提出二阶段建设目标要求到2023年底前全国一体化政务大数据体系初步形成到2025年全国一体化政务大数据体系更加完备政务数据管理更加高效政务数据资源全部纳入目录管理政务数据质量显著提升一数一源多源校核等数据治理机制基本形成政务数据标准规范安全保障制度更加健全政务数据共享需求普遍满足数据资源实现有序流通高效配置数据安全保障体系进一步完善有效支撑数字政府建设政务数据与社会数据融合应用水平大幅提升大数据分析应用能力显著增强推动经济社会可持续高质量发展请阅读最后评级说明和重要声明2060