一、2022年板块行情回顾
　　1、业绩：受疫情影响，2022年前三季度板块收入增速有所下行。同时，由于扩充的人员成本相对刚性，利润增速显著下行；
　　2、股价：由于内部、外部多种因素交叉影响，至今板块录得负回报，但仍跑出相对收益；
　　二、2023年投资展望及投资建议
　　1、基本面：受数字化和国产化双轮驱动，板块持续高景气。供给侧厂商技术、产品、业务线持续突破，进步显著；
　　2、业绩：明年有望迎来收入增速与成本增速的正向剪刀差，利润有望加速释放；
　　3、估值：当前板块估值处于历史均值和均值以下一倍标准差之间，偏低估；
　　4、当前板块兼具基本面高确定与低估值双重优势，建议投资者重点关注。
　　四、风险提示
　　政策落地不及预期；新技术、新产品、新业务拓展不及预期；新冠疫情出现反复。

研究报告全文：01工业软件2023年投资策略民生计算机吕伟刘雄证券研究报告2022年12月14日请务必阅读最后一页免责声明请务必阅读最后一页免责声明核心要点摘录一2022年板块行情回顾1业绩受疫情影响2022年前三季度板块收入增速有所下行同时由于扩充的人员成本相对刚性利润增速显著下行2股价由于内部外部多种因素交叉影响至今板块录得负回报但仍跑出相对收益二2023年投资展望及投资建议1基本面受数字化和国产化双轮驱动板块持续高景气供给侧厂商技术产品业务线持续突破进步显著2业绩明年有望迎来收入增速与成本增速的正向剪刀差利润有望加速释放3估值当前板块估值处于历史均值和均值以下一倍标准差之间偏低估4当前板块兼具基本面高确定与低估值双重优势建议投资者重点关注四风险提示政策落地不及预期新技术新产品新业务拓展不及预期新冠疫情出现反复证券研究报告1请务必阅读最后一页免责声明012022年板块行情回顾CCONTENTS022023年策略展望从基本面业绩与估值分析目03投资建议录04风险提示证券研究报告2请务必阅读最后一页免责声明012022年板块行情回顾证券研究报告3请务必阅读最后一页免责声明0111业绩回顾2022年板块受疫情影响明显证券研究报告4请务必阅读最后一页免责声明0111业绩回顾2022年板块受疫情影响明显证券研究报告5请务必阅读最后一页免责声明0112股价回顾整体取得相对收益图5板块2022年以来走势回顾资料来源Wind民生证券研究院整理证券研究报告6请务必阅读最后一页免责声明2023年投资展望02从基本面业绩与估值分析证券研究报告7请务必阅读最后一页免责声明0221基本面-需求侧因素之一数字化转型加速全球工业软件市场规模庞大我国工业软件市场高速发展全球工业软件市场规模由2012年的2850亿美元增长至2020年的4358亿美元年复合增长率为545整体规模庞大2021年我国工业软件市场规模为2414亿元2012-2021年复合增长率达到1424增速强劲在中国制造逐步向高端制造迈进的道路上我国工业软件市场有望持续保持高速增长的势头证券研究报告8请务必阅读最后一页免责声明0221基本面-需求侧因素之一数字化转型加速表1国家层面智能制造工业软件领域政策持续加码发布时间发布单位政策名称核心内容国家智能制造标准体系建设指南2018年201801工信部等加快推进智能制造发展指导智能制造标准化工作的开展版加快中小企业工业互联网应用普及鼓励云化软件工具应用汇聚并搭建中小企业资源库与201805工信部工业互联网发展行动计划2018-2020需求池开展供需对接软件租赁能力开放众包众创云制造等创新型应用关于推动创新创业搞质里发展打造双创推进工业互联网平台建设形成多层次系统性工业互联网平台体系引导企业上云上平台201809国务院升级版的意见培育工业互联网应用创新生态建材工业智能制造数字转型行动计划创新一批工业互联网场景构建网络平台安全三大功能体系鼓励企业积极探索5G202009工信部2021-2023工业互联网促进工业互联网与建材工业深度融合202012工信部工业互联网创新发展行动计划2021-2023提出推动工业互联网大数据中心建设打造工业互联网大数据中心综合服务能力等要求中华人民共和国国民经济和社会发展第十四积极稳妥发展工业互联网要培育形成具有国际影响力的工业互联网平台推进工业互联202103发改委个五年规划和2035年远景目标纲要网智能制造产业生态深入推进企业上云用数赋智加快推动工业互联网数字商务智慧农业发展促进传统产202210国务院国务院关于数字经济发展情况的报告业全方位全链条转型升级应用产业链供应链核心企业搭建的工业互联网平台融入核心企业生态圈加强协作配套202211工信部中小企业数字化转型指南实现大中小企业协同转型石化行业智能制造标准体系建设指南规范和引导石化行业向数字化网络化智能化发展深入落实国家智能制造及标准化有关202211工信部2022版政策资料来源国务院工信部等民生证券研究院整理证券研究报告9请务必阅读最后一页免责声明0221基本面-需求侧因素之二工业信创迫在眉睫美国贸易制裁继续加码工业领域信创迫在眉睫美国针对中国的贸易制裁和技术封锁仍在继续2022年以来美国首先将中国电信美洲公司以及中国移动国际公司等多家公司纳入实体清单同时在半导体领域加码封锁限制专门为开发具有全场效应晶体管结构的集成电路而设计的电子计算机辅助设计E-CAD软件限制英伟达向中国出口A100H100等芯片工业软件作为科技领域的核心产品作为工业产业皇冠上的明珠是实现智能制造的核心在当前环境下自主化和国产化迫在眉睫证券研究报告10请务必阅读最后一页免责声明0221基本面-需求侧因素之二工业信创迫在眉睫总书记在二十大报告中提出1以国家战略需求为导向集聚力量进行原创性引领性科技攻关坚决打赢关键核心技术攻坚战加快实施一批具有战略性全局性前瞻性的国家重大科技项目增强自主创新能力2加快实现高水平科技自立自强以国家战略需求为导向集聚力量进行原创性引领性科技攻关坚决打赢关键核心技术攻坚战表2国家层面持续推动核心技术攻坚突破发布时间发布单位政策名称核心内容中央全面深化改关于深化新一代信息技术与制聚焦高端芯片集成电路装备和工艺技术集成电路关键材料集成电路设计工具基础软件工202007革委员会造业融合发展的指导意见业软件应用软件的关键核心技术研发新时期促进集成电路产业和软聚焦高端芯片集成电路装备和工艺技术集成电路关键材料集成电路设计工具基础软件工202008国务院件产业高质里发展的若干政策业软件应用软件的关键核心技术研发开展工业软件突破提升行动和智能制造技术攻关行动加快开发应用研发设计生产制造经营管202112工信部等十四五智能制造发展规划理控制执行行业专用及新型软件等六类工业软件健全新型举国体制强化国家战略科技力量加快实现高水平科技自立自强以国家战略需求为导202210二十大习总书记二十大报告向集聚力量进行原创性引领性科技攻关坚决打赢关键核心技术攻坚战应用产业链供应链核心企业搭建的工业互联网平台融入核心企业生态圈加强协作配套实现大202211工信部中小企业数字化转型指南中小企业协同转型石化行业智能制造标准体系建202211工信部规范和引导石化行业向数字化网络化智能化发展深入落实国家智能制造及标准化有关政策设指南2022版资料来源国务院工信部等民生证券研究院整理证券研究报告11请务必阅读最后一页免责声明0221基本面-需求侧因素之二工业信创迫在眉睫表32022年以来各省陆续推动核心技术攻坚补贴支持计划发布时间省份政策名称主要内容江苏省制造业智能化改造和数字化转型支持围绕企业智改数转需求开展工业软件技术攻关产品研发和解决方案集成支持工业软件开202201江苏省三年行动计划2022-2024年的通知源生态建设上海市人民政府关于印发新时期促进上对于EDA基础软件工业软件信息安全软件重大项目项目新增投资可放宽到不低于5000万元202201上海市海市集成电路产业和软件产业高质量发展支持比例为项目新增投资的30若干政策的通知着力发展工业软件和汽车软件顺应国产化替代软件定义的发展趋势着力突破研发设计类生产重庆市战略性新兴产业发展十四五202203重庆市控制类等工业软件推进操作系统与芯片数据库中间体及各类软件的集成适配优化引导企规划2021-2025年业提升产品竞争力科技创新助力经济社会稳定发展的若干启动工业软件芯片设计和制造显示制造装备战略专项省市财政联动社会投入超过500202207广东省措施亿元支持不少于100项卡脖子技术关键零部件和重大装备202207深圳市深圳市提升工业软件创新能力细则提升工业软件创新能力推动工业经济高质量发展围绕离散制造业及流程制造业重点支持计算机辅助设计科学计算与系统建模仿真电子设计自动深圳市推动软件产业高质量发展的若干化EDA等研发设计类软件制造执行系统MES分布式控制系统DCS数据采集和监控202210深圳市措施系统SCADA等生产控制类软件关键核心技术和共性通用技术的协同攻关项目给予最高3000万元资金支持资料来源各省人民政府官网等民生证券研究院证券研究报告12请务必阅读最后一页免责声明0221基本面-供给侧厂商持续进化迈入发展新阶段核心厂商进步明显产品与业务加速突破2018年以来国内工业软件领域的甲方国产采购厂商进步呈现出加速的趋势在厂商与甲方的共同努力下工业软件领域取得了较大进展2022年以来在客户及厂商的共同努力下相关公司均取得重要重大突破加速进化我们将2022年厂商的进一步分为三类1核心技术与产品攻坚突破2业务模式突破3业务领域纵深突破证券研究报告13请务必阅读最后一页免责声明0221基本面-供给端突破之一核心技术与产品攻坚突破核心技术和产品的突破以中控中望和用友为代表中控今年先后发布了新一代全流程智能运行管理与控制系统和流程工业过程模拟与设计平台向流程工业最深最难的领域进行攻坚中望在CAE和云方面实现了产品端的重要升级迭代用友网络发布了BIP3实现了BIP发布起来最重大的升级打造了迄今为止全球覆盖领域最多的企业云服务群证券研究报告14请务必阅读最后一页免责声明0221基本面-供给端突破之二业务模式突破实施型企业加速自研业务模式突破实施型企业加速自研赛意信息强化SMOM业务发展并在垂直PCB行业进行了外延整合垂直深耕此外华为项目也取得重要进展汉得信息发布HMDP主数据平台班翎流程平台自研产品再进化证券研究报告15请务必阅读最后一页免责声明0221基本面-供给端突破之三业务领域突破行业与业务拓展业务领域突破行业拓展或业务拓展奥普特发布锂电视觉产品及方案大力拓展新能源行业宝信软件开启万名机器人上岗实施计划马钢集团宝罗员工RaaS服务正式签约落地自动化无人化在钢铁行业有望开启大规模应用证券研究报告16请务必阅读最后一页免责声明0222业绩展望明年有望迎来利润释放收入与成本正向剪刀差2022年前三季度人员与收入增速错配明年有望实现显著的盈利提升形成正向剪刀差2021年基于对2022年的疫情节奏自身发展等方面的乐观展望板块主要公司均进行了较多的人员扩张平均人员增长率超过25但由于今年疫情影响客户需求及自身项目交付都受到一定影响使得核心公司收入增速整体落后于2021年的人员扩张从前三季度业绩来看板块收入增速与人员人数存在明显的负向剪刀差板块业绩承压展望明年随着当前防控政策的优化调整预计下游有望逐步修复需求转好同时人员流动顺畅的大背景下项目交付也将更加顺利我们预计明年板块收入与成本形成正向剪刀差带动盈利显著提升证券研究报告17请务必阅读最后一页免责声明0222业绩展望明年有望迎来利润释放收入与成本正向剪刀差证券研究报告18请务必阅读最后一页免责声明0223估值分析当前兼具基本面与估值双重优势受疫情等各方面因素的影响近1-2年板块整体出现较为明显的调整在当前来看核心公司的farwardPEPS基本处于均值均值以下一倍标准差之间整体处于较为低估的状态兼具基本面与估值双重优势证券研究报告19请务必阅读最后一页免责声明