半导体行业：
　　由于电脑及智能手机的需求持续疲软，芯片库存水平上升，预计未来半年，半导体行业需求不足和产品降价的现象依然存在，ICInsights预计2023年全球半导体市场规模同比减少5%，这是四年来行业首次出现下滑。市场上大部分芯片企业都出现了库存高企的现象，去库存成了当前行业的主流，从企业的库存水位来看，调整库存至少需要2-3个季度，预计2023年二季度末行业补库存需求才会增加。
　　需求不足的影响开始上传到上游晶圆代工厂。由于库存较高，上游芯片设计厂提前削减晶圆订单，这使得议价能力较弱的中小晶圆厂受影响较大，联华电子、世界先进、力晶半导体在三季度业绩环比下滑较多；中芯国际受益于国内代工需求，业绩较稳定；台积电由于制程技术先进，订单量也未出现明显波动。受本次市场下滑影响，代工厂的头部效应将会更加明显。
　　从市场整体来看，主要芯片企业都开始通过减少产能来调整库存，产能过剩的情况将在明年下半年得到改善，但是由于需求低迷，即使产能减少，部分传统半导体产品库存水位仍难以下降。从中长期来看，看好电动汽车、数据中心、网络设备和云计算应用的芯片需求。
　　计算机行业：
　　本月市场整体出现反弹，受国内防疫政策不断优化、房地产行业支持政策陆续出台以及美联储加息放缓预期等因素催化，市场情绪大幅提振，在地产链及疫情复苏相关行业带动下指数持续上涨。
　　11月16日，国家发改委发布了《关于数字经济发展情况的报告》，我们认为数字经济仍将是计算机板块未来行情的主线逻辑，并且数字经济建设将围绕兼顾发展和安全的方式有序推进，保障自主可控并且赋能传统产业转型升级。报告对下一步的工作安排提出了八个方面的集团内容，涉及计算机行业投资细分领域主要包括：基础软硬件及行业信创、服务器和IDC等硬件设备基础设施、工业软件和政务信息化等垂直行业信息化产业、网络信息安全等，上述板块有望长期维持较高景气度，建议持续跟踪关注。
　　建议关注标的，基础软硬件及行业信创：中国软件、中国长城、海光信息、中科曙光、太极股份、用友网络、金蝶软件等。服务器和IDC等硬件设备基础设施：浪潮信息、中科曙光、神州数码、宝信软件、英维克等。工业软件和政务信息化等垂直行业信息化：宝信软件、赛意信息、中控技术等、新点软件、博思软件、南威软件等。网络信息安全：启明星辰、奇安信、卫士通、深信服、绿盟科技等。
　　风险提示
　　晶圆订单减少，新建生产线产能利用率不足；下游需求持续低迷，库存水位难以降低。
　　国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。
　　

研究报告全文：TableReportDate2022年12月13日TableReportIndustryName计算机TableReportName证券研究报告行业定期报告投资评级TableIndustryRank中性TableTitle半导体计算机行业月报半导体行业进入库相对指数表现存调整期软件持续关注数字经济主线布局机TableChart计算机半导体沪深300054会024-005报告摘要-035-065TableSummary半导体行业-095由于电脑及智能手机的需求持续疲软芯片库存水平上升预计未来半年半导体行业需求不足和产品降价的现象依然存在ICInsights预计2023年全球半导体市场规模同比减少5这是四年来行业首次出现下滑市场上大部分芯片企业都出现了库存高企的现象去库存成了当前行业的主流从企业的库存水位来看调整库存至少需要2-3个季度预计2023年二季度末行业补库存需求才会增加需求不足的影响开始上传到上游晶圆代工厂由于库存较高上游芯片设计厂提前削减晶圆订单这使得议价能力较弱的中小晶圆厂受影响较大联华电子世界先进力晶半导体在三季度业绩环比下滑较多中芯国际受益于国内代工需求业绩较稳定台积电由于制程技术先进订单量也未出现明显波动受本次市场下滑影响代工厂的头部效应将会更加明显从市场整体来看主要芯片企业都开始通过减少产能来调整库存产能过剩的情况将在明年下半年得到改善但是由于需求低迷即使产高新技术组TableReportAuthors能减少部分传统半导体产品库存水位仍难以下降从中长期来看看分析师肖立戎分析师好电动汽车数据中心网络设备和云计算应用的芯片需求联系方式0871-63577083邮箱地址xiaolrhongtastockcom计算机行业资格证书S1200521020001本月市场整体出现反弹受国内防疫政策不断优化房地产行业支分析师崔源分析师持政策陆续出台以及美联储加息放缓预期等因素催化市场情绪大幅提邮箱地址cuiyuanhongtastockcom资格证书S1200521100001振在地产链及疫情复苏相关行业带动下指数持续上涨11月16日国家发改委发布了关于数字经济发展情况的报告我们认为数字经济仍将是计算机板块未来行情的主线逻辑并且数字经济建设将围绕兼顾发展和安全的方式有序推进保障自主可控并且赋能传统产业转型升级报告对下一步的工作安排提出了八个方面的集团内容涉及计算机行业投资细分领域主要包括基础软硬件及行业信创服务器和IDC等硬件设备基础设施工业软件和政务信息化等垂直行业信息化产业网络信息安全等上述板块有望长期维持较高景气度相关研究建议持续跟踪关注TableReportList半导体计算机行业月报半导体产能过剩建议关注标的基础软硬件及行业信创中国软件中国长城海明年有望缓解软件三季报业绩边际改善20221114光信息中科曙光太极股份用友网络金蝶软件等服务器和IDC半导体计算机行业月报美国商务部对中等硬件设备基础设施浪潮信息中科曙光神州数码宝信软件英国芯片再加制裁软件企业关注三季报边际变化情况维克等工业软件和政务信息化等垂直行业信息化宝信软件赛意信20221013息中控技术等新点软件博思软件南威软件等网络信息安全半导体计算机行业月报芯片价格普遍下跌计算机企业中报业绩承压下半年有望启明星辰奇安信卫士通深信服绿盟科技等改善20220908独立性声明风险提示作者保证报告所采用的数据均来自正规渠晶圆订单减少新建生产线产能利用率不足下游需求持续低迷道分析逻辑基于本人的职业理解通过合理库存水位难以降低判断并得出结论力求客观公正结论不受国际政治形势恶化相关支持政策落地不及预期宏观经济情况不任何第三方的授意影响特此声明及预期TablePageHeader计算机正文目录1半导体行业4112023年半导体市场将出现下滑412芯片厂开始主动去库存预计半年后库存水位将会恢复513受投片订单减少影响晶圆代工产能松动614存储厂商业绩下滑明显715市场持续低迷主要手机厂商皆开始减产计划1016半导体行业风险提示112计算机行业1121市场表现1122国家发改委发布关于数字经济发展情况的报告把握数字经济投资主线1324公司动态16计算机行业风险提示2518请务必阅读末页的重要说明2TablePageHeader计算机图目录图1全球半导体月度销售额4图2美洲欧洲中国半导体月度销售额4图3全球半导体销售额预期5图42022年各类半导体市场增长率预期5图5现货平均价DRAMDDR416G2G87图6现货平均价DRAMDDR34Gb512M7图7全球DRAM销售额8图8现货平均价NANDFlash64Gb8Gx8MLC9图9现货平均价NANDFlash32Gb4Gx8MLC9图10中国手机出货量11图11中国5G手机出货量11图14我国电力信息化市场规模16表目录表1部分半导体企业库存水位及库存调整时间6表22022年第三季度全球DRAM厂自有品牌内存营收9表年第三季全球品牌厂商营收32022NANDFlash10请务必阅读末页的重要说明3TablePageHeader计算机1半导体行业112023年半导体市场将出现下滑2022年9月全球半导体销售额为470亿美元同比下降3这是自2020年1月以来月度销售首次下滑分地区来看9月销售额同比增速最快的地区为欧洲124其次是美洲115中国半导体销售额同比下降1442022年第三季度全球半导体销售总额为1410亿美元与2021年第三季度相比同比下降30图1全球半导体月度销售额图2美洲欧洲中国半导体月度销售额亿美元亿美元6002001805001601404001201003008060200402010000美洲半导体销售额欧洲半导体销售额中国半导体销售额资料来源美国半导体产业协会红塔证券资料来源美国半导体产业协会红塔证券全球半导体销售在2021年大涨25至6147亿美元之后预计将在2022年同比增长3在今年创下6360亿美元的新纪录但是半导体今年下半年已出现的不利因素并将持续到明年上半年企业和个人电脑及智能手机的需求疲软芯片库存水平上升以及内存市场持续疲软ICInsights预计2023年半导体总销售额将同比减少5为6042亿美元是近四年来半导体行业首次出现下滑其中IC销售额为4914亿美元同比下降-6OSD设备销售额为1128亿美元与2022年持平在经历了2023年的周期性下滑后ICInsights预测半导体销售额将出现反弹到2026年半导体销售额预计攀升至8436亿美元年复合增长率为65请务必阅读末页的重要说明4TablePageHeader计算机图3全球半导体销售额预期亿美元70006000112710421128500082488340007538616793000510552334914421720003699358440442961100002016201720182019202020212022E2023EICMarketOSDMarket资料来源ICInsights红塔证券分产品看2022年模拟芯片和逻辑芯片市场预计将实现两位数的增长微元件和光电子领域预计将以个位数增长只有高度周期性的内存市场预计会出现大幅下滑-17图42022年各类半导体市场增长率预期201716141513108653310-5-10-15-20-17资料来源ICInsights红塔证券12芯片厂开始主动去库存预计半年后库存水位将会恢复受疫情反复俄乌战争通膨与全球经济环境不佳影响今年智能手机等消费电子产品需求持续下调供应链厂商存在大量的库存目前高通联发科同欣电子联咏敦泰电子等半导体厂商面临巨大的去库存压力请务必阅读末页的重要说明5TablePageHeader计算机从各大电子厂商的库存水位来看库存量整体较高调整库存至少需要半年左右预计到2023年第二季度后库存水平恢复正常届时才会有更多的补库存需求表1部分半导体企业库存水位及库存调整时间公司主营业务库存水位调整库存时间库存水位恢复时间点敦泰电子电容屏触控芯片一年3-4个季度2023年第三季度TFTLCD显示驱动芯片触控显示整合单芯片等同欣电子多重晶片模组厚膜混2-3个季度2023年二季度末合积体电路模组印刷电路板组装联咏平面显示荧幕用驱动IC111天2-3个季度2023年二季度大联大半导体零部件分销64天正常水半年2023年第二季度位45-50天资料来源集微网红塔证券与此同时智能手机厂商对明年市场又持保守态度减少了芯片需求这增加了移动芯片厂商去库存的压力明年第一季度消费电子是淡季对芯片库存消化作用有限如果明年第二季度智能手机市场仍然没有回温芯片设计厂商大量的库存可能需要到明年下半年才能逐步缓解降价促销可以缓解芯片库存压力随着今年消费电子市场持续下滑驱动芯片电源管理芯片MCU等很早就开始被砍单降价而且出现常态化促销的节奏13受投片订单减少影响晶圆代工产能松动晶圆厂方面半导体产业步入库存调整期IC设计厂为去化库存纷纷减少晶圆投片晶圆代工厂产能出现松动情况为了能够度过明年半导体市场的寒冬同时尽快消化库存芯片设计厂商正在采取开源节流的措施美光近期减产DRAMNANDFlash约20铠侠从10月起减产3成旺宏减产20-25华邦电减产3-4成联发科高通AMD英伟达等也减少了在台积电的晶圆投片量义隆晶豪科甚至宣布提前解除与晶圆代工厂长期产能保证合约并支付高额的违约金联华电子此前表示代工厂刚刚开始感受到整个行业供应链库存调整的压力联电预计四季度晶圆出货量将环比下降约10联华电子10月份的收入连续第二个月下降该代工厂截至10月的2022年累计收入总计757亿美元同比增长359请务必阅读末页的重要说明6TablePageHeader计算机世界先进预计第四季度收入将再次连续下降25以上这家8寸代工厂的第三季度收入环比下降近13公司2022年前10个月的收入为1468亿美元同比增长306力晶半导体的10月份收入连续第五个月环比下降并且连续第二个月同比下降其截至10月公司2022年累计收入2167亿美元同比增长296中芯国际第三季度销售收入为1907亿美元环比增长02同比增长347第三季度公司毛利小幅下降受益于大陆代工需求的增长中芯国际的业绩比较稳定台积电5nm芯片产量的持续增长将使该代工厂在2022年第四季度的收入环比增长持平台积电的收入在9月份下降45后10月份环比小幅增长12022年前10个月的收入5944亿美元同比增长44台积电联电力晶半导体和世界先进都下调了2022年的资本支出计划而中芯国际则提高了今年的资本支出目标以预付交货周期长的设备IC分销商预测整个行业供应链的库存调整可能会在2023年年中结束下半年供需平衡从中长期来看IC分销商仍然看好电动汽车数据中心网络设备和云计算应用的芯片需求14存储厂商业绩下滑明显在高通胀影响下消费性产品需求疲软自今年第三季度开始DRAM价格出现了很大的下降11月底DDR416G的价格降到43美元个月环比下降6同比下降405DDR34G的价格降到14美元个月环比下降54同比下降455图5现货平均价DRAMDDR416G2G8图6现货平均价DRAMDDR34Gb512M美元美元803075282670246522602055185016451440122021-12-162022-10-272021-12-012021-12-312022-01-152022-01-302022-02-142022-03-012022-03-162022-03-312022-04-152022-04-302022-05-152022-05-302022-06-142022-06-292022-07-142022-07-292022-08-132022-08-282022-09-122022-09-272022-10-122022-11-112022-11-262022-01-302022-04-152021-12-162021-12-312022-01-152022-02-142022-03-012022-03-162022-03-312022-04-302022-05-152022-05-302022-06-142022-06-292022-07-142022-07-292022-08-132022-08-282022-09-122022-09-272022-10-122022-10-272022-11-112022-11-262021-12-01资料来源DRAMexchange红塔证券资料来源DRAMexchange红塔证券请务必阅读末页的重要说明7TablePageHeader计算机DRAM市场往往在下半年销售强劲下游制造商通常会在年底发布的新一代产品中的内存但是这种情况今年还没有出现疲软的经济状况和高通胀率减缓了全球对个人电脑智能手机和其他消费电子产品的需求DRAM需求呈螺旋式下降目前预计2022年下半年销售额将下降40至293亿美元预计整个2022年DRAM市场将下降18图7全球DRAM销售额亿美元600514714895450044589400358831872934630020010002020H12020H22021H12021H22022H12022H2E资料来源ICInsights红塔证券企业业绩方面2022年第三季DRAM产业营收1819亿美元环比下降289是自2008年金融危机以来第二高的衰退幅度消费性电子需求持续萎缩连原先出货相对稳定的服务器DRAM客户端亦开始进行库存调节拉货动能较第二季明显下滑三大原厂三星SK海力士美光第三季营收皆低于第二季三星营收为740亿美元环比下降335衰退幅度为三大原厂中最多SK海力士营收约524亿美元环比下降252美光营收约481亿美元环比下降23TrendForce集邦咨询表示三大原厂的营业利润率仍位于相对高的水位但市场预期2022年的库存去化至少要持续到2023上半年获利空间仍会持续被压缩请务必阅读末页的重要说明8TablePageHeader计算机表22022年第三季度全球DRAM厂自有品牌内存营收公司营收亿美元市占率2022Q22022Q3环比2022Q22022Q3三星111374-335143494069SK海力士70115242-252327392882美光62714809-233124502644南亚科613362-4095239199华邦23915-3724093082力积电063038-3968025021其他268186-3060105102合计2559518187-28941000010000资料来源TrendForce红塔证券NANDFlash方面第三季NANDFlash市场仍面临需求疲弱冲击无论在消费电子或服务器领域出货皆低于预期导致第三季NANDFlash价格跌幅扩大至183此外总体经济持续看弱个人及企业支出转趋保守企业采购动能下滑从而使库存压力蔓延至原厂连带销货压力激增第三季供应商位元出货量环比减少67平均销售单价持续下跌整体NANDFlash产业营收约1371亿美元环比下降幅度高达243展望第四季除三星外第三季财报会议后各家原厂皆对未来位元产出转趋谨慎甚至将减少投片延缓制程转进以求供需及早恢复平衡然而传统旺季需求不显客户消极拉货造成现行库存压力持续增大且减产效应至少需一季才会有成效第四季NANDFlash产品跌价压力仍在造成产业营收规模难以成长预估第四季NANDFlash合约价将跌幅加重至20-25营收环比跌幅预估近两成图8现货平均价NANDFlash64Gb8Gx8MLC图9现货平均价NANDFlash32Gb4Gx8MLC美元美元22452221402135212130212520202020资料来源DRAMexchange红塔证券资料来源DRAMexchange红塔证券请务必阅读末页的重要说明9TablePageHeader计算机第三季NANDFlash企业营收排名最明显的变动有两方面首先是SK集团营收环比跌幅最大跌幅高达298营收254亿美元退居第三名主要是PC及智能手机需求疲弱所致同时需求相对稳健的服务器也因企业缩减支出且进入库存调整周期位元出货因此衰退111平均销售单价更锐减20以上其次是铠侠已逐渐摆脱年初原物料污染的影响营收与市占率均重回第二名公司位元出货受惠于智能手机客户季节性拉货支撑位元出货增长235第三季营收达283亿美元营收环比跌幅度仅01表32022年第三季全球NANDFlash品牌厂商营收公司营收亿美元市占率2022Q3环比2022Q22022Q3三星43-281033003136铠侠28299-01015602064SK集团25393-298019901852西部数据1722-283013201256美光1688-262012601231其他6344-3710560463合计137136-24301000010000资料来源TrendForce红塔证券15市场持续低迷主要手机厂商皆开始减产计划2022年9月国内市场手机出货量为20922万部同比下降24其中5G手机出货量1510万部与去年持平总体手机出货量仍将持续负增长手机出货量的走低除了受到全球经济大环境以及供应链等因素影响外一些手机厂商还调低了预产量三星三星电子今年可能将手机产量削减3000万部从原先规划的31亿部下修到28亿部此次砍单覆盖三星所有价位的手机包括旗舰机苹果苹果今年将减少iPhone14Plus订单砍单幅度达到4成左右并由其他机型来补足总出货量的缺口联发科联发科已将全年智能机芯片出货量预期小幅下修到57-6亿组其中天玑9000芯片2022年出货量可能从原来估计的1000万套缩减到了500-600万套高通高通下调旗舰级芯片平台骁龙8Gen1下半年订单约10-15SM8475与SM8550出货预估不变预计SM8550今年底出货后将SM8450与SM8475降价30-40以利于出清库存据IDC预测2022年全球智能手机出货量将同比减少65至127亿台这意味着全球智能手机出货量将退回到2014年水平但IDG同时指请务必阅读末页的重要说明10TablePageHeader计算机出今年第三第四季度智能手机产业可望触底智能手机最坏的情况可能已经过去市场在明年下半年可望恢复正常图10中国手机出货量图11中国5G手机出货量万部万部400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000资料来源中国信通院红塔证券资料来源中国信通院红塔证券16半导体行业风险提示1目前库存压力逐步向上游集中原厂的库存水位较高原厂主要通过降价来去库存但是芯片的制造成本不变预计在调整库存的过程中企业芯片产品的毛利下降较多2芯片厂大幅较少晶圆代工订单将打乱晶圆厂的扩产计划新建生产线的产能利用率将受影响产能不足使得预期收益下滑3虽然芯片生产商通过主动减产来去库存但是下游市场长期低迷使得企业的减产措施效果下降需求不足将使企业面临更长的去库存周期2计算机行业21市场表现本月市场整体出现反弹受国内防疫政策不断优化房地产行业支持政策陆续出台以及美联储加息放缓预期等因素催化市场情绪大幅提振在地产链及疫情复苏相关行业带动下指数持续上涨11月1日-11月30日上证指数累计上涨891沪深300指数上涨981中证500指数上涨601国证2000指数上涨605创业板指数上涨354科创50指数下跌100申万一级行业指数中仅国防军工下跌528其余均不同程度上涨其中房地产建筑材料食品饮料等传统行业涨幅居前科技类行业表现则相对靠后本月计算机行业指数上涨002跑输沪深300指数979个百分点在31个申万一级行业中排在第30位请务必阅读末页的重要说明11TablePageHeader计算机图1211月1日-11月30日申万一级行业指数涨跌幅30002500200015001000500000-500-1000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万传媒银行钢铁综合汽车环保煤炭电子通信房地产计算机食品饮料非银金融商贸零售建筑装饰社会服务家用电器轻工制造石油石化纺织服饰基础化工公用事业交通运输有色金属医药生物美容护理机械设备农林牧渔电力设备国防军工建筑材料资料来源Wind红塔证券截至11月30日申万计算机行业指数动态市盈率为4971倍处于近5年估值百分位的2890行业近3年近5年和近10年的市盈率中位数分别为5670倍5471倍和5482倍目前行业整体估值水平尽管与今年二季度低点相比有所提升但仍低于历史平均水平图13近5年计算机行业估值水平1000800000900700000800600000700500000600500400000400300000300200000200100000100000002018-01-152019-07-112021-08-132017-12-012018-03-052018-04-182018-06-012018-07-162018-08-272018-10-162018-11-272019-01-102019-02-282019-04-122019-05-292019-08-222019-10-112019-11-222020-01-062020-02-252020-04-082020-05-252020-07-082020-08-192020-09-302020-11-192020-12-312021-02-192021-04-022021-05-202021-07-022021-09-282021-11-162021-12-282022-02-162022-03-302022-05-182022-06-302022-08-112022-09-232022-11-11市盈率TTM指数点位资料来源Wind红塔证券请务必阅读末页的重要说明12TablePageHeader计算机个股方面11月1日-11月30日申万计算机行业334只股票中有130只上涨204只下跌其中涨幅前五的股票分别为易华录榕基软件信雅达佳创视讯中远海科跌幅前五的股票分别为ST泽达ST紫晶曙光数创宏景科技科创信息表411月1日-11月30日计算机行业个股涨跌幅榜行业涨幅前十行业跌幅前十证券代码证券简称涨幅证券代码证券简称跌幅300212SZ易华录4147688555SHST泽达-4917002474SZ榕基软件2517688086SHST紫晶-4536600571SH信雅达2451872808BJ曙光数创-3353300264SZ佳创视讯2449301396SZ宏景科技-2178002401SZ中远海科2441300730SZ科创信息-2070300799SZ左江科技2427301095SZ广立微-2034000606SZST顺利2418688083SH中望软件-1974688060SH云涌科技2386688118SH普元信息-1960002177SZST御银2319688258SH卓易信息-1937003004SZ声迅股份2275688232SH新点软件-1926资料来源Wind红塔证券22国家发改委发布关于数字经济发展情况的报告把握数字经济投资主线11月16日国家发改委发布了关于数字经济发展情况的报告报告总结了党的十八大以来我国数字经济发展取得的显著成就并根据当前面临的总体形势对下一步的工作安排进行了部署点评报告指出只有正确处理好国内和国际发展和安全政府和市场的关系牢牢牵住数字关键核心技术自主创新这个牛鼻子不断推进数字技术与实体经济深度融合赋能传统产业转型升级催生新产业新业态新模式才能为数字经济发展注入源源不断的动力我们认为数字经济仍将是计算机板块未来行情的主线逻辑并且数字经济建设将围绕兼顾发展和安全的方式有序推进保障自主可控并且赋能传统产业转型升级对下一步的具体工作安排报告提出了八个方面的重点内容一是将集中力量推进关键核心技术攻关牢牢掌握数字经济发展自主权二是适度超前部署数字基础设施建设筑牢数字经济发展根基三是大力推动数字产业创新发展打造具有国际竞争力的产业体系四是加快深化产业数字化转型释放数字对经济发展的放大叠加倍增作用五是持续提升数字公共服务水平不断满足人民美好生活需要六是不断完善数字经济治理体系推动数字经济规范健康持续发展七是全面加强网络安全和数据安全保护筑牢数字安全屏障八是积极参与数字经济国际合作推动构建网络空间命运共同体上述内容对应的计算机行业投资细分领域主要包括基础软硬件及行业信创服务器和IDC等硬件设备基础设施工业软件和政务信息化等垂直请务必阅读末页的重要说明13TablePageHeader计算机行业信息化产业网络信息安全等这也是明年计算机行业中预期景气度较高的投资方向1基础软硬件及行业信创基础软件方面经过多年发展自主产品无论是成熟度还是软件生态都已经大幅提升目前正处在从可用迈向好用的发展阶段国内信创基础软硬件产品主要包括三大体系一是中国电子旗下由飞腾芯片麒麟操作系统和达梦数据库等组成的PKS体系其产业链布局完善经过多年发展产品相对成熟在党政信创领域具有优势二是中科院旗下包括中科曙光海光信息中科方德等组成自主计算体系其发展方向更偏向于计算领域应用软件生态搭建方面相对不足三是华为旗下由鲲鹏芯片欧拉开源操作系统和高斯数据库等组成的信创体系目前无论是产品性能还是生态建设都处于领先水平但在芯片制造环节受到美国限制建议关注标的中国软件中国长城海光信息中科曙光太极股份等表5信创市场主要生态体系中国电子PKS中科院华为CPU飞腾中国长城海光信息鲲鹏操作系统麒麟软件中国软件中科方德openEuler数据库达梦数据中国软件openGauss资料来源红塔证券行业信创方面按照28N的推进节奏预计明年重点行业需求有望放量细分领域建议关注国产ERP替代目前国内高端ERP市场国产渗透率还相对较低ERP软件系统壁垒与芯片制造不同并不存在技术卡脖子的情况主要在于行业know-how和项目经验的积累目前国产厂商经过多年发展已具备一定实力有望在大型国有企业逐步实现替代建议关注标的用友网络金蝶软件等2服务器和IDC等硬件设备基础设施随着云计算大数据人工智能等信息技术高速发展全社会数据量呈指数级增长东数西算工程大力推进作为数字经济建设的底座服务器和IDC等硬件基础设施需求有望保持较快增长此外国产CPU服务器在金融电信等行业已开始放量中国移动2021-2022年服务器集采国产化率为4165中国电信2020-2021年服务器集采国产占比为355未来国产替代空间有望进一步提高建议关注浪潮信息中科曙光神州数码宝信软件英维克等3工业软件和政务信息化等垂直行业信息化数字经济建设的中产业数字化和数字化治理是两大重要内容目前我国制造业正处于转型升级的发展阶段加快推进数字技术与实体经济深度融合赋能传统产业将是国家政策大力支持的方向11月21日工信部等三部门联合印发了关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知通知指出要加强新技术新产品的推广应用推动新一代信息技术与制造业深度融合构建新一代信息技术人工智能生物技术新能源高端装备工业软件绿色环保等一批新的增请务必阅读末页的重要说明14TablePageHeader计算机长引擎大力发展新产业新业态新模式加快发展数字经济打造具有国际竞争力的数字产业集群深入实施智能制造工程开展智能制造试点示范行动加快推进装备数字化遴选发布新一批服务型制造示范加快向智能化绿色化和服务化转型深入开展工业互联网创新发展工程实施5G行业应用十百千工程深化5G工业互联网融合应用加快5G全连接工厂建设推动各地高质量建设工业互联网示范区和5G工业互联网融合应用先导区落实5G扬帆应用行动计划深入推进5G规模化应用我们认为在政策支持和国产替代的双重作用下国内工业软件行业中长期需求有望持续增长建议关注标的宝信软件赛意信息中控技术等政务信息化领域随着指导文件出台全国一体化政务大数据体系建设进程有望加快建议关注标的新点软件博思软件南威软件等4网络安全发展与安全兼顾将是未来我国数字经济建设的基调随着国家对于网络安全和数据安全的重视程度不断提高未来行业规模有望保持较快增长今年以来我们持续推荐关注网络安全板块投资机会建议关注标的启明星辰奇安信卫士通深信服绿盟科技等23电力现货市场政策发布电力IT板块有望受益2022年11月25日国家能源局发布了电力现货市场基本规则征求意见稿和电力现货市场监管办法征求意见稿面向社会公开征求意见文件旨在规范电力现货市场的运营管理依法维护电力市场主体的合法权益推进统一开放竞争有序的电力市场体系建设点评电力现货市场建设的目标是形成体现时间和空间特性反映市场供需变化的电能量价格信号发挥市场在电力资源配置中的决定性作用提升电力系统调节能力促进可再生能源消纳保障电力安全可靠供应引导电力长期规划和投资促进电力系统向清洁低碳安全高效转型征求意见稿提出要推动储能分布式发电负荷聚合商虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易征求意见稿的发布明确了电力现货市场建设的主要问题和解决方式全国电力现货市场建设进程有望加速我们认为电力现货市场的建立能够打开电价确定机制有助于分布式发电负荷聚合商虚拟电厂和新能源微电网等形成可持续的盈利模式预计新能源功率预测智能电网调度控制系统电力现货市场交易系统交易辅助决策等相关电力信息化领域投资建设有望加快中商产业研究院预计十四五期间电网公司总投资规模有望接近三万亿元其中国网计划总投入约223万亿元南网总投资规划6700亿元用于新型电力系统的建设其中电力信息化部分的投资占比超过10将超过3000亿元2020年我国电力信息化市场规模约为374亿元预计到2024年将进一步增长至712亿元十四五期间的复合年增长率有望达到1746请务必阅读末页的重要说明15TablePageHeader计算机电力信息化市场空间广阔行业有望保持较高景气度建议关注标的国电南瑞国能日新朗新科技国网信通远光软件等图14我国电力信息化市场规模8002507002142006001891811771751671665001441504007123006061005154362003743085025910022200020172018201920202021E2022E2023E2024E电力信息化市场规模亿元同比资料来源中商产业研究院红塔证券24公司动态数据港11月29日公司公告大股东钥信信息拟采取集中竞价方式减持不超过1股份竞业达11月25日公司公告股东董事张爱军拟减持不超过1股份股东董事曹伟拟减持不超过08608股份公司监事李丽杜中华王先明和高级管理人员林清刘春凤张永智朱传军拟通过瑞丰科技瑞盈科技间接减持不超过03783股份大华股份11月24日公司公告董事会同意下属全资公司大华欧洲与Skywatch股份购买协议将大华欧洲持有的加拿大Lorex美国Lorex英国Lorex共三家公司的100股权及公司持有的Lorex商标等资产出售给Skywatch本次交易价款确定为72192万美元赛意信息11月24日公司公告控股股东及实际控制人之一张成康计划在2022年11月30日至2023年5月29日期间以大宗交易的方式减持公司股份不超过400万股占目前公司总股本扣除回购股份数的101广电运通11月23日公司公告于11月23日与中金金融认证签署产权交易合同以公开摘牌方式受让中金金融认证持有的中金支付9001股权成交价格为2655亿元中金支付持有全国范围的互联网支付牌照专注于提供互联网B2B支付服务本次收购有利于公司结合数字人民币业务加快数字人民币支付和场景的建设安恒信息11月23日公司公告董事会于近日收到公司高级管理人员暨核心技术人员黄进递交的书面辞职报告黄进拟去高校任职故辞去公请务必阅读末页的重要说明16TablePageHeader计算机司副总经理职务辞职后将不再担任公司的任何职务其离职不会对公司生产经营带来不利影响不会影响公司持有的核心技术吉大正元11月23日公司公告股东国投高科拟减持不超过37269万股即不超过公司总股本的2智微智能11月23日公司公告拟使用募集资金约人民币275亿元向东莞市智微智能科技有限公司增资用于实施募投项目谢岗智微智能科技项目信安世纪11月16日公司公布发行股份及支付现金购买资产报告书草案上市公司拟向毛捍东缪嘉嘉普世纵横普世人以发行股份及支付现金的方式分别购买其持有的普世科技57361684324256股权合计购买普世科技8000的股权此次交易不涉及募集配套资金此次交易标的资产评估基准日为2022年6月30日标的公司股东全部权益评估值为3068139万元对应的标的资产评估值为2454511万元经交易双方友好协商同意标的资产交易价格为24400万元公司此次发行股票价格确定为3580元股中科曙光11月15日公司公告子公司曙光数据基础设施创新技术北京股份有限公司申请公开发行股票并在北交所上市金溢科技11月15日公司公告拟以人民币09亿元-18亿元回购公司股份回购价不超3164元股含回购股份将全部用于实施员工持股计划或股权激励计划常山北明11月15日公司公告北明控股李锋应华江拟合计减持不超过2的公司股份国网信通11月11日公司公告全资子公司北京中电普华信息技术有限公司安徽继远软件有限公司北京中电飞华通信有限公司四川中电启明星信息技术有限公司于近日中标国家电网有限公司2022年第四十五批采购数字化项目第三次设备招标采购及第四十六批采购数字化项目第三次服务招标采购部分项目上述两批次采购公司四家全资子公司共计中标387亿元朗新科技11月11日公司公告第一大股东YUEQI拟减持不超过3股份中科软11月10日公司公告与孟加拉IDARA完成了孟加拉BISDP孟加拉国保险业务发展项目项目中G10及G23两个核心标段的软件系统建设项目的合同签订工作项目预计实施周期为2年合同金额202795万美元折算人民币147亿元金山办公11月10日公司公布首次公开发行部分限售股上市流通公告本次拟上市流通的部分限售股数量为243亿股限售期为36个月占公司目前总股份数的比例为5269本次上市流通日期为2022年11月18日请务必阅读末页的重要说明17TablePageHeader计算机奇安信11月9日公司公告下属公司北京蔚灵科技有限公司收到某客户的中标告知确认公司为海外某国家首都城市网络安全指挥中心建设项目的供应商预计项目交易金额约2000万美元中标产品主要为态势感知威胁监测等软件类产品赢时胜11月8日公司公告拟向特定对象发行股票募资不超过1009亿元扣除发行费用后用于资管AMS平台信创项目托管ACS平台信创项目及金融科技中台创新项目石基信息11月7日公司公告控股子公司青岛海石商用科技股份有限公司简称海石商用于近日收到中国石油物资有限公司简称中石油签发的中标通知书确定海石商用为项目中标人项目名称为中国石油加油站管理系统30实施项目零售业务应用开发实施服务中标金额约5300万元润和软件11月4日公司公告实际控制人及其一致行动人拟减持不超过252股份易华录11月3日公司公告拟公开挂牌转让所持控股子公司国富瑞数据系统有限公司35股权转让价格不低于772亿元股权转让完成后易华录持有国富瑞189764股权不再享有国富瑞控制权公司拟公开挂牌转让所持参股公司华录智达科技股份有限公司20股权转让价格不低于178亿元股权转让完成后易华录持有华录智达186905股权25计算机行业风险提示一国际政治形势恶化二行业相关支持政策落地情况不及预期三宏观经济情况不及预期请务必阅读末页的重要说明18TablePageHeader计算机研究团队首席分析师TableTeamList宏观总量组消费组生物医药组智能制造组高新技术组李奇霖021-61634272黄瑞云010-66220148代新宇0871-63577083王雪萌0871-63577003肖立戎0871-63577083新材料新能源汽车质控风控合规唐贵云0871-63577091宋辛南0871-63577091李雯婧0871-63577003周明0871-63577083红塔证券投资评级类别级别定义强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10以上行业中性未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10至-10之间投资评级弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在-10以下公司声明本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师免责声明本报告仅供红塔证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息来源合法合规本公司力求但不能担保其准确性或完整性也不保证本报告所含信息保持在最新状态本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注本公司已采取信息隔离墙措施控制存在利益冲突的业务部门之间的信息流动以尽量防范可能存在的利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或者争取提供承销保荐财务顾问等投资银行服务或其他服务因此投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的潜在利益冲突投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素市场有风险投资需谨慎本报告中的观点结论仅供投资者参考不构成投资建议本报告也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况投资者不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策在决定投资前如有需要投资者应向专业人士咨询并谨慎决策除法律法规规定必须承担的责任外本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担责任本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制或发布否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利如征得本公司同意后引用刊发则需注明出处为红塔证券股份有限公司证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记红塔证券股份有限公司版权所有红塔证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权请务必阅读末页的重要说明19