供给端：明年阔叶投产压力大，国内阔叶浆供应有望进一步宽松。而目前针阔欧洲和中国价差有一定收窄态势，有利于纸浆发往中国，对国内的供应恢复有利好。另外，针叶浆发运的生产和运输问题，我们看到进入11月份北美纸浆载运量有一定恢复。随着木材产量的恢复，生产问题得到解决，加上运输问题的缓解，明年针叶浆进口恢复只是时间问题。综合，明年供给将增加。需求端：随着宏观情绪好转，明年国内成品纸消费有望提升，行业利润或能得到修复，明年开工存抬升预期，对纸浆的消耗将增加。而后续成品纸投产计划来看，今年年底和明年下游成品纸新增投产合计375万吨，其中主要集中在白卡纸方面，但需要关注最后实际落实情况。对于明年的出口，目前海外能源价格已经出现回落，海外纸厂明年或陆续复产，国内成品纸价格优势不再，明年出口将出现回落。综合，纸浆明年需求将增加，但幅度不大。总结下来，纸浆明年供需双增，供给增加大于需求增加，纸浆将从供需紧平衡转为供需宽松格局，浆价或高位回落。