摘要一：今年巴西主产区降雨较多，有利于甘蔗的生长。预计明年巴西的甘蔗产量明显回升，中长期利空美糖。另一方面，预计印度新榨季产量依然较高，出口量将继续维持高位。因此中长期看，国际食糖市场的供应依然偏宽松。
　　摘要二：今年内外价差倒挂，进口利润连创新低，进口量同比大幅减少。但是国内糖价走势依然较弱，主要原因是国内缺乏内生的利多驱动。
　　摘要三：内外价格倒挂导致进口量大幅减少。另一方面，下半年国内主产区出现一定程度的干旱，天气的风险溢价增加。国内供给端的情况有所改变，利多在积累，利空的力量逐渐减弱。不过目前看还没有发生决定性的变化，因此价格将维持偏弱震荡，需要继续下探以完成底部。
　　摘要四：近期防疫政策放开，需求端回暖的预期没有体现在价格里。不过政策放开初期不确定性较大，需求难以在短时间内迅速增长。供给端看，需要注意的时间节点是明年6、7月份，可以对下榨季的产量做出初步预估。届时需求也大概率回暖，糖价将面临拐点。