由于行业能繁母猪存栏的恢复，预计2023年二季度起生猪行业进入出栏量恢复性增长周期。考虑到当前猪价仍处于偏高水平且养殖利润持续为正，预计能繁母猪存栏的恢复或持续至2023年一季度左右，若实现，则生猪出栏量恢复趋势将持续至2023年底左右。考虑到母猪价格大幅落后于生猪价格涨幅，以及行业现金流偏紧情况，产能端恢复的过程是渐进的、缓慢的，呈现温和复苏情况。需求端，由于2022年的弱需求基数，以及全国疫情防控政策放松，预计2023年需求端存在边际好转预期。综合考虑供应趋势性缓慢增长以及需求边际乐观的情形，我们预计2023年猪价将呈现渐进走弱趋势，猪价波动率相对上年收窄，行业利润跟随猪价下行走缩，策略上建议单边逢高做空，产业端可逢高对养殖利润进行对冲保值。