周度政策跟踪：提升老年人疫苗接种率，“第三支箭”支持房企融资。就宏观政策定调而言，加快提升老年人群疫苗接种率，推动四季度经济回稳向上；就财政政策而言，7500亿特别国债到期或定向续作，留抵退税有效护航制造业发展；就货币政策而言，充分利用煤炭清洁高效利用专项再贷款，关注通胀和汇率因素；就金融监管而言，加强商业银行表外业务风险管理，完善熊猫债资金管理要求；就房地产政策而言，“第三支箭”支持房企股权融资，离岸贷款助力房企偿还外债。
　　利率市场复盘：地产政策加码叠加防疫政策进一步优化，债市延续调整。前半周支持房企股权融资的“第三支箭”落地，叠加各地持续优化疫情防控举措，压制债市情绪，市场对偏弱的PMI数据等利好信息反应钝化，现券收益率上行一度突破2.91%，创年内新高；后半周债市增量信息有限，利空因素出尽后现券收益率小幅下行。整体而言，跨月时点资金面前紧后松，降准的利好兑现之后短端品种收益率上行幅度大于长端，国债收益率曲线呈现平坦化特征。
　　信用市场复盘：一级市场方面，信用债发行量环比下降，净融资额环比上升，本周城投、公共事业、综合、建筑装饰等行业发行较为活跃；二级市场方面，本周信用债市场整体成交活跃度有所下降，中短票收益率全线上行，信用利差全线走阔；城投债收益率全线上行，信用利差全线走阔；评级方面，本周有3家主体评级下调，3家主体评级上调。
　　海外市场复盘：10年期美债收益率从3.68%下行17bp至3.51%，主要经济景气指标回落和12月加息预期得到确认的影响。10年与2年美债期限利差倒挂幅度扩大3bp至-77bp；10年期中美利差倒挂幅度收窄21bp至-64bp；美元资金价格区间震荡，美元流动性或基本维持。
　　风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期