第一，年末降准是为今末明初的政策脉冲发力铺垫，再次验证我们分析今年货币政策操作“自上而下”的思路。
　　第二，降准工具空间逼仄，流动性宽松意义下降，“小幅普降”无可厚非。
　　第三，降准落地的信号意义大于实质意义，是对货币宽松周期的再次确认。
　　第四，从近期资金和长端表现看，可能市场对本次降准的理解过于悲观了。
　　第五，就资金面而言，降准之后我们更加看好资金面平稳宽松态势的维持，同时也关注过早降准之后的跨年、跨节问题。
　　第六，降准之后同业存单企稳的迹象已经出现，短端定价的修复有盼头。
　　第七，我们看好当前同业存单的配置价值，2.5%附近的利差保护显而易见。
　　第八，净融资转正，到期续发压力解除，为同业存单的企稳创造了条件。
　　第九，偏短的NCD需求和价格接近企稳，先导指标好转。
　　第十，长端交易将降准视为“出逃”的机会，但随着资金和短端的逐步企稳，我们可以更加理性看待长端对于风险因素的定价。
　　风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期