周度政策跟踪：年内第二次降准落地，多渠道改善房企融资环境。就宏观政策定调而言，部署稳经济政策落地见效，督促落实疫情防控优化措施；就财政政策而言，推动重大项目加快建设，部分省份提前储备专项债项目；就货币政策而言，年内第二次降准落地，部署全国性银行信贷投放主动靠前发力；就金融监管而言，理财净值波动风险总体可控，个人养老金配套政策继续落地；就房地产政策而言，国有行积极落实“十六条”政策，拟新增2000亿保交楼免息再贷款。
　　利率市场复盘：收益率在宽货币和宽信用预期的博弈中呈“V”型走势。11月第四周，赎回潮的高峰期过后，受资金面均衡偏松、国内疫情持续发酵、国常会提及降准影响，前半周现券收益率震荡下行，但银行信贷座谈会支持房企融资、国有行密集与房企签约授信等稳地产政策持续推进导致市场对宽信用的预期升温，后半周现券收益率重新回到2.85%附近。整体而言，资金宽松和降准推动短端品种收益率大幅下行，宽信用预期升温制约长端下行空间，国债收益率曲线呈现陡峭化特征。
　　信用市场复盘：一级市场方面，信用债发行量环比上升，净融资额环比上升，本周城投、公共事业、交通运输、综合等行业发行较为活跃；二级市场方面，本周信用债市场整体成交活跃度有所提升，中短票收益率普遍下行，高等级信用利差收窄；中短端高等级城投债收益率下行，中低等级信用利差走阔；评级方面，本周有5家主体评级下调，3家主体评级上调。
　　海外市场复盘：10年期美债收益率从3.82%下行14bp至3.68%，主要受美国经济景气指数下行和加息担忧减弱影响。10年与2年美债期限利差倒挂幅度扩大5bp至-74bp；10年期中美利差倒挂幅度收窄14bp至-85bp；美元资金价格上行，美联储逆回购规模小幅回落，美元流动性或仍偏紧。
　　风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期