11月30日，华宏科技发布公告，拟于2022年12月2日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过5.15亿元，其中3.65亿元拟用于投资“收购万弘高新100%股权”和“大型智能化再生金属原料处理装备扩能项目”，1.50亿元拟用于补充流动资金。
　　华宏转债发行方式为优先配售和上网定价，债项和主体评级AA-。发行规模为5.15亿元，初始转股价格为15.65元，参考11月29日正股收盘价格15.76元，转债平价100.70元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（11月29日）为6.37%，到期赎回价115元，计算纯债价值为84.03元。博弈条款中规中矩，下修条款（“15/30，85%”），赎回条款（“15/30，130%”）和回售条款（“30/30，70%”）均正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性尚可。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价122-127元，建议积极申购。截止至2022年11月29日，华宏转债平价在100.70元，华宏转债估值参考可比债永02转债（评级AA-，存续债余额6.1亿元，平价111.16，转债价格133.69，转股溢价率20.27%）、京源转债（评级A，存续债余额3.3亿元，平价93.45，转债价格119.50，转股溢价率27.87%），华宏转债上市首日转股溢价率水平预计在【21%，26%】区间，对应首日上市目标价在122-127元附近。
　　目前公司主要经营业务分为两大板块：再生资源板块和电梯部件板块。再生资源板块主要包括再生资源加工装备的研发、生产和销售。再生资源运营业务主要以稀土回收料的综合利用、废钢加工及贸易、报废汽车综合回收利用为主。由于公司稀土废料综合利用业务产能有限，通过本次收购扩大产能，有利于满足下游客户需求，有利于助力公司稀土业务板块做大做强。
　　预计首日打新中签率0.0019%~0.00228%附近。截止至2022年第三季度，第一大股东为江苏华宏实业集团有限公司，持股比例34.52%，第二大股东为周经成，持股6.87%，前十大股东持股比例60.55%。控股股东华宏集团以及实际控制人胡士勇、胡士清、胡士法、胡士勤合计直接持有总股本的41.02%。因此我们假设本次老股东配售比例41%~61%，则华宏转债留给市场的规模为2.01亿元~3.04亿元。
　　风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧的风险