12月2日，会通股份发布公告，拟于2022年12月6日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过8.30亿元，其中6.00亿元拟用于投资“年产30万吨高性能复合材料项目”，2.30亿元拟用于补充流动资金。
　　会通转债发行方式为优先配售和上网定价，债项和主体评级AA-。发行规模为8.30亿元，初始转股价格为9.33元，参考12月1日正股收盘价格9.11元，转债平价97.64元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（12月01日）为6.38%，到期赎回价115元，计算纯债价值为83.54元。博弈条款中规中矩，下修条款（“15/30，85%”），赎回条款（“15/30，130%”）和回售条款（“30/30，70%”）均正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性尚可。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价118-123元，建议积极申购。截止至2022年12月1日，会通转债平价在97.64元，会通转债估值参考可比债裕兴转债（评级AA-，存续债余额6.0亿元，平价91.70，转债价格122.90，转股溢价率34.03%）、瑞科转债（评级A+，存续债余额4.3亿元，平价83.67，转债价格120.85，转股溢价率44.44%），综合考虑当前平价和上市价格，会通转债上市首日转股溢价率水平预计在【21%，26%】区间，对应首日上市目标价在118-123元附近。
　　公司主要从事高分子改性材料的研发、生产和销售，是国内规模最大、客户覆盖最广的高分子改性材料企业之一,公司拥有聚烯烃类、聚苯乙烯类、工程塑料及其他类多种产品平台，高分子高性能化和功能化产品品种300余项，产品可划分为聚烯烃系列、聚苯乙烯系列、工程塑料等，家电行业是改性塑料行业最主要的下游应用领域之一。本次募集项目将采用先进的自动配料、自动喂料系统、均化干燥系统等一系列自动化设备，有利于提升公司在高端复合材料方面的竞争力，提升公司对客户订单的响应能力。
　　预计首日打新中签率0.0031%~0.0046%附近。截止至2022年第三季度，第一大股东为何倩嫦，持股比例30.61%，第二大股东为朗润资产，持股18.99%，前十大股东持股比例71.26%。公司控股股东、实际控制人为何倩嫦，直接持有公司30.61%的股份。因此我们假设本次老股东配售比例40%~60%，则会通转债留给市场的规模为3.32亿元~ 4.98亿元。
　　风险提示：原材料价格波动风险、客户集中风险