▌策略观点
　　上周五，A股呈现大小指数分化，权重股表现抢眼，市场量能维持低位。北向资金沪市买买买，沪指重返3100点；赛道股全线哑火，创业板指5连跌。截止收盘，上证指数涨0.40%，深证成指跌0.48%，创业板指跌1.12%，沪深300涨0.50%，上证50涨0.95%，中证500跌0.53%。两市上涨家数为1515家，低于此前一周均值2460家，低于前一交易日2639家。涨停家数为48家，低于此前一周均值72家，低于前一交易日56家。两市下跌家数为3333家，高于此前一周均值2354家，高于前一交易日2146家。跌停家数为20家，高于此前一周均值6家，高于前一交易日12家。北向资金为净流入74.51亿元，此前一周均值为净流入64.57亿元，前一交易日为净流入12.36亿元。两市成交额为7403.76亿元，此前一周均值为9925.49亿元，前一交易日为7485.14亿元。延续弱势震荡，上周基本符合我们对于近一阶段行情的推演判断，下一阶段而言指数或依旧难有作为，短期的多重不确定性依然存在，场内风险偏好维持中性偏低状态，因此短周期我们维持谨慎的态度。
　　▌股指期货交易策略
　　观点：央行年内再次降准，指数有望企稳反弹
　　（1）11月25日，IF、IH、IC合约持仓量分别为19.83万手、12.53万手、30.67万手，日环比变动为1.26%、2.79%和-0.68%；
　　（2）11月25日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为6.42点、6.19点、8.34点，较上一交易日变化2.23点、7.15点和-4.99点。
　　操作建议：IF2212以低吸为主，支撑位3750点
　　▌期权交易策略
　　观点：隐含波动率下降，指数或低位企稳
　　（1）11月25日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.72、0.92、0.76、0.74，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升；
　　（2）11月25日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为19.6%、19.6%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅下降。
　　操作建议：激进型策略：卖出300ETF沽12月3700期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。
　　▌风险提示
　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。