正股市场展望
　　我们认为正股市场反转的条件接近满足，指数估值已回落至2018年底附近，股债性价比预示市场即将迎来拐点。
　　我们预判2022-2023年基本面因素对市场影响的推演与2018-2019年有相似之处。2018年在中美贸易摩擦、国内去杠杆、资管新规等中外影响因素下，风险偏好和盈利水平双双下降导致指数趋势性调整；2019年初在利空因素基本消化的前提下，金融数据超预期作为催化剂推动当年一季度迎来上涨行情；我们认为2023年正股市场走势可能与2019年相似，海外影响趋弱、内生症结正逐步解开，市场拐点越来越近。
　　从行业的角度，一方面我们认为当前基本面仍有较多不确定性，应着重关注估值安全垫对预期差的保护，关注投资性价比。另外我们通过对2019年一季度行情的复盘，认为布局反弹行情时应该更关注行业景气度变化。
　　转债市场展望
　　我们认为转债溢价率水平主要受到条款博弈、流动性、正股赚钱效应、转债供需缺口四个方面的影响。
　　从条款博弈的角度，当前在强赎倾向处于底部、下修倾向温和上升的前提下，溢价率水平下降的空间可控。
　　明年上半年预计宏观流动性仍相对充裕，形成对溢价率水平的支撑，下半年经济修复后流动性的回收可能对溢价率水平形成压力。
　　2023年我们对正股走势不悲观，赚钱效应恢复将提振溢价率水平。
　　从转债供需的角度，预计在明年净供给稳定、需求稳定上升的前提下，我们对转债溢价率走势保持乐观。
　　转债赛道选择
　　VR/AR有望2023年出货量加速上升，推荐风语转债，华兴转债
　　“科创兴国”“自主可控”指引下，半导体国产替代进程有望加速，推荐精测转债
　　消费电子2023年有望弱复苏，面板行业预计盈利困境反转，推荐利德转债
　　新能源预计将维持高景气度，关注新技术进展，推荐起帆转债、美联转债
　　风险提示：经济复苏不及预期，疫情反复，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期