投资要点：
　　涉房企业的股权融资政策放松：2022年10月20日，据中国证券报报道，证监会表示对于涉房地产企业，在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许部分存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。具体分为两类：
　　①自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；
　　②参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。
　　部分城投、建筑等涉房类企业将收益。根据我们的统计，符合政策要求的上市企业名单中，制造业、批发业和零售业、建筑业分别有17家、10家和7家（建筑类企业如中国电力建设股份有限公司、中国冶金科工股份有限公司等）。对于建筑类企业而言，由于商业模式以垫资为主要特点，普遍负债率较高，本次政策放松有助于建筑企业获得更大的财务弹性。
　　符合政策要求的城投企业名单中：江苏、浙江、湖北和山东各有14家、8家、6家和5家，按城市分，武汉和淮安分别有3家；城投企业资金接续依赖外部融资及政府支持，本次政策放松有助于城投企业打开融资空间。近年土地市场下行，多个城投企业托底拿地，资金平衡压力进一步加大，若这类城投企业能够参与股票市场融资，对于城投企业自身风险控制、土地继续开发滚动以及参与拿地的可持续性都有重大深远的意义。
　　从另一个角度来看：对于不以房地产为主业的涉房企业，若能进一步打开股票市场融资，也将会有更多的资金去参与“保交楼”或出险项目收并购。
　　一级市场动态：近一周（10月17日-10-23日）一级市场信用债发行2,829.04亿元，环比增加4%；净融资额66.37亿元，由于总偿还量大幅增长、发行量变化不大，净融资额大幅下滑。从发行成本和期限来看，本周（10月17日-10-23日）发行平均票面利率为3.09%，环比上周略微增长；平均发行期限为2.43年，环比上周略微增长。
　　二级交易估值：按券种看，中票和短融二级市场表现最活跃，10月以来成交规模占比分别为47%和44%，结构稳定。本周信用债收益率多数下行，其中低等级城投债下行幅度相对较大，如一年期AA-城投债下行6.21BP；3年期和5年期中票收益率均有下行，其中3年期AAA级中票下行幅度最大，为6.73 BP。
　　投资建议：本次涉房企业股权融资放松政策放松了对主营业务非房地产的涉房企业融资的限制。符合政策条件的建筑企业包括上海建工集团股份有限公司、中国冶金科工股份有限公司等，城投企业包括湖北交通投资集团有限公司、泰州市交通产业集团有限公司和宁乡市国资投资控股集团有限公司等。我们预计这部分城投、建筑等涉房类企业将收益，也将会有更多的资金去参与“保交楼”或出险项目收并购，有助于房地产市场的稳定、可持续发展。
　　风险提示：政策对涉房企业融资要求趋严、区域经济财政下行、信用风险蔓延